रिटेल निवेशक ब्लॉकचेन प्लेटफॉर्म के माध्यम से एआई यूनिकॉर्न पर बेट लगाते हैं

एडिटोरियल: AI निजी कंपनियों के मूल्यांकन का उत्साह, क्रिप्टो प्लेटफॉर्म द्वारा एक नया छोटे निवेशक व्यापार उत्पाद बनाया जा रहा है।

पहले, सामान्य निवेशकों के लिए OpenAI, Anthropic, SpaceX जैसी अनपब्लिक कंपनियों के शेयर खरीदना मुश्किल था। अब, Ventuals, PreStocks जैसे प्लेटफॉर्म इनके लिए व्यापार प्रदान करने लगे हैं: कुछ लोग स्थायी अनुबंधों के माध्यम से मूल्यांकन में परिवर्तन पर बेट लगाते हैं, जबकि कुछ SPV टोकन के माध्यम से कहलाने वाला 'इक्विटी एक्सपोजर' प्राप्त करते हैं। ये वास्तविक इक्विटी का प्रतिनिधित्व नहीं करते, लेकिन छोटे निवेशकों को इन लोकप्रिय कंपनियों के मूल्यांकन की अपेक्षाओं को 24 घंटे, लीवरेज के साथ ट्रेड करने की सुविधा देते हैं।

इस लेख में सबसे अधिक ध्यान देने योग्य बात यह नहीं है कि Anthropic का लिंक पर 1.6 ट्रिलियन डॉलर का अंतर्निहित मूल्यांकन हुआ है, बल्कि यह है कि प्राइवेट मार्केट को अधिक वित्तीयकृत किया जा रहा है। जो संपत्तियाँ पहले केवल फंड, ब्रोकरेज और उच्च-आय निवेशकों के लिए ही उपलब्ध थीं, अब उन्हें वास्तविक समय में व्यापार करने योग्य, लंबी और छोटी स्थिति लेने योग्य क्रिप्टो उत्पादों के रूप में पैक किया जा रहा है।

लेकिन यहाँ जोखिम भी है। ये उत्पाद वास्तविक शेयरधारक अधिकारों के बजाय कीमत की एक्सपोजर प्रदान करते हैं। Ventuals पर हुए लेनदेन का कोई वास्तविक इक्विटी समर्थन नहीं है, जबकि PreStocks दावा करते हैं कि SPV के माध्यम से वे वास्तविक शेयरों से मेल खाते हैं, लेकिन Anthropic ने स्पष्ट रूप से बताया है कि इस प्रकार की संरचनाओं का कानूनी मूल्य हो सकता है।

दूसरे शब्दों में, छोटे निवेशक एआई विशालकाय कंपनियों के शेयर नहीं, बल्कि एआई विशालकाय कंपनियों के मूल्यांकन पर एक लेनदेन खरीद रहे हैं। एआई की गर्मी अभी तक सार्वजनिक बाजार में प्रवेश नहीं की है, लेकिन पहले ही क्रिप्टो बाजार में वित्तीयकृत हो चुकी है।

नीचे मूल पाठ है:

AI 热潮的入场券正在被推销给散户投资者，这场竞赛已进入主流市场——封闭式基金、区间基金、特殊目的载体纷纷涌现。如今，加密平台也开始提供与全球最有价值的私营 AI 公司相关的交易产品，而这些公司几乎没有任何其他渠道能让普通投资者参与。

परिणामस्वरूप, निजी बाजार वित्तीकरण एक नए क्षेत्र में प्रवेश कर रहा है: जो क्रिप्टो बुनियादी ढांचा पहले मुख्य रूप से डिजिटल टोकन के अनुमान लगाने के लिए उपयोग किया जाता था, वह अब ट्रेडर्स को Anthropic, OpenAI और SpaceX पर बेट लगाने के लिए पुनः उपयोग किया जा रहा है—और यह वास्तविक समय में, 24/7 खुला, और लीवरेज के साथ।

Ventuals और PreStocks इस रुझान के साथ उभरे दो क्रिप्टो ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म हैं। इस साल की शुरुआत से पिछले महीने तक, ओपन इंटरेस्ट और मार्केट वैल्यू के संयुक्त आधार पर, उनकी ट्रेडिंग गतिविधि में तीन गुना से अधिक की वृद्धि हुई है। प्रमुख क्रिप्टो एक्सचेंज भी IPO से पहले के संपत्ति को लॉन्च करने लगे हैं, जिससे इस प्रकार के उपकरणों की पहुंच करोड़ों उपयोगकर्ताओं तक पहुंच गई है। Hyperliquid ब्लॉकचेन पर आधारित क्रिप्टो डेरिवेटिव्स प्लेटफॉर्म Trade.xyz भी इस मार्ग में शामिल हो रहा है।

वेंचुअल्स और प्रीस्टॉक्स पर, ट्रेडर्स ने एंथ्रोपिक का अंतर्निहित मूल्यांकन 1.6 ट्रिलियन डॉलर तक बढ़ा दिया है, जो कंपनी के हालिया फंडिंग राउंड में निवेशकों द्वारा दिए गए मूल्यांकन का दोगुना है।

पिछले कुछ सप्ताहों में, आईपीओ से पहले के शेयर्स के लिए क्रिप्टो प्लेटफॉर्म पर व्यापार आयतन में तेजी से वृद्धि हुई है।

ये संख्याएँ वास्तविक शेयर लेन-देन के बजाय अनुमानित स्थितियों को दर्शाती हैं। इनमें से कोई भी निवेशक को वास्तविक स्वामित्व प्रदान नहीं करता, और दोनों प्लेटफॉर्म का संचालन अलग-अलग तरीके से होता है।

Ventuals को निवेश संस्थान Paradigm द्वारा समर्थित किया जाता है, और प्लेटफॉर्म पर ट्रेडर्स स्थायी फ्यूचर्स के माध्यम से मूल्यांकन परिवर्तनों पर बेट लगाते हैं—ऐसे वित्तीय उत्पादों में कोई संपत्ति समर्थन नहीं होता, कोई परिपक्वता तिथि नहीं होती, और कोई वास्तविक स्टॉक ट्रेडिंग से जुड़ाव नहीं होता। PreStocks एक अलग दृष्टिकोण अपनाता है: इसके टोकन SPV एक्सपोज़र के आधार पर 1:1 के अनुपात में जारी किए जाते हैं, जिसका उद्देश्य द्वितीयक बाजार में वास्तविक स्टॉक का अनुसरण करना है। इसका मतलब है कि धारक एक ऐसे वाहक के हिस्से को रखते हैं, जो नीचे की स्टॉक होल्डिंग का दावा करता है; हालाँकि, Anthropic ने स्पष्ट रूप से चेतावनी दी है कि ऐसी संरचनाओं का कानूनी मूल्य हो सकता है, और कंपनी इन्हें अमान्य मानती है।

PreStocks के संस्थापक जेवियर एकेल का कहना है कि ये SPV फंड और ब्रोकर्स के एक नेटवर्क से आते हैं। 'SPV ने पारंपरिक IPO से पहले के सेकेंडरी मार्केट ट्रेडिंग का अधिकांश हिस्सा ले लिया है, जिसमें शीर्ष निजी कंपनियों के संबंधित लेन-देन भी शामिल हैं; PreStocks इस पहले से मौजूद संरचना के ऊपर बनाया गया है, और इसने एक लंबे समय से अपारदर्शी बाजार में रियल-टाइम कीमत निर्धारण को शामिल किया है।'

Artemis Analytics के डेटा के अनुसार, पिछले नवंबर से लॉन्च होने के बाद से Ventuals की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग 5 अरब डॉलर हो चुकी है; जबकि PreStocks की कुल ट्रेडिंग वॉल्यूम पिछले सितंबर से अधिक हो चुकी है 6.3 अरब डॉलर।

वेंचुअल्स के सह-संस्थापक अल्विन ह्सिया ने कहा कि AI प्रयोगशालाएँ, रॉकेट कंपनियाँ और रोबोटिक्स स्टार्टअप्स अक्सर समाचारों में शीर्ष पर रहते हैं, लेकिन वर्तमान में सामान्य निवेशकों के पास संबंधित एक्सपोजर प्राप्त करने का कोई मार्ग नहीं है। 'वेंचुअल्स जनता के परिवर्तनकारी प्रौद्योगिकी के प्रति रुचि को वास्तविक, व्यापारयोग्य बाजारों से जोड़ता है।' उन्होंने जोड़ा।

Anthropic, SpaceX और OpenAI ने टिप्पणी के लिए अनुरोध का जवाब नहीं दिया।

ये प्लेटफॉर्म एक्सट्रीम इंफ्रास्ट्रक्चर को रियल-वर्ल्ड एसेट्स के लिए पुनः उपयोग करने के सबसे हालिया उदाहरणों में से एक हैं। जैसे-जैसे क्रिप्टो तकनीक अपने मूल डिजिटल टोकन्स के अनुप्रयोगों को पार करती है, यह ट्रेंड इस साल स्पष्ट रूप से तेज हो गया है। टोकनाइज़्ड ट्रेजरी फंड, मनी मार्केट उपकरण और प्राइवेट क्रेडिट उपकरणों में पूंजी का प्रवाह ब्लॉकचेन पर आ गया है। और ये IPO पहले के डेरिवेटिव्स, इस दिशा में रिटेलर्स के लिए सबसे हालिया सीमा का प्रतिनिधित्व करते हैं: जिस अनुमति-रहित ढांचे का उपयोग पहले मीम कॉइन स्पेकुलेशन को चलाने के लिए किया जाता था, उसी का उपयोग अब Anthropic जैसी कंपनियों पर रियल-टाइम बेटिंग के लिए किया जा रहा है।

AI हार्डवेयर निर्माता OpenHome के सह-संस्थापक जेसी लाइमग्रुबर ने कहा कि वे अपने एंथ्रोपिक स्टॉक के मूल्य का अनुमान लगाने के लिए Ventuals को देखते हैं। इस वर्ष अप्रैल में, उन्होंने X पर एक पोस्ट की थी कि उन्हें अपने एंथ्रोपिक स्टॉक के लिए एक ऑफर मिला था। यह ऑफर पारंपरिक द्वितीयक बाजार चैनल से आया था, लेकिन कीमत Ventuals पर निहित मूल्यांकन के समान सीमा में थी, जिससे संकेत मिलता है कि ब्लॉकचेन पर व्युत्पन्न बाजार सिर्फ अनुमानित शोर के बजाय वास्तविक संस्थागत मांग का पीछा कर रहे हैं।

वेंचुअल्स उपयोगकर्ता लूक कैनन ने कहा कि यह प्लेटफॉर्म उन्हें अधिक लचीले व्यापार करने की अनुमति देता है। "मैं पहले भी प्राइवेट मार्केट ट्रेडिंग में शामिल हो चुका हूँ, लेकिन विकल्प काफी सीमित थे, जिनमें मूल रूप से केवल लंबी स्थिति ही संभव थी, और आमतौर पर मुझे IPO तक कई वर्षों का इंतजार करना पड़ता था।" उन्होंने कहा।

Artemis के डेटा के अनुसार, Anthropic वेंचुअल्स और प्रीस्टॉक्स पर सबसे अधिक लोकप्रिय स्टॉक है, और इसकी 'टोकनाइज्ड इंटरेस्ट' प्रतिद्वंद्वी OpenAI की तुलना में दोगुनी है। यह अधिक व्यापक सेकेंडरी मार्केट की स्थिति को भी दर्शाता है: जब निवेशक Anthropic की ओर बढ़ रहे हैं, तो OpenAI स्टॉक कम लोकप्रिय हो रहे हैं।

कैनन ने कहा कि जब OpenAI और Anthropic की Ventuals पर मूल्यांकन 1 ट्रिलियन डॉलर हो गया, तो उन्होंने इन कंपनियों के स्टॉक पर शॉर्ट पज़ करने का फैसला किया, क्योंकि संबंधित कहानी ठंडी पड़ रही है।

Anthropic ने हाल ही में घोषणा की कि Google 3500 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर इस कंपनी में 100 अरब डॉलर का निवेश करेगा; इसी बीच, अन्य निवेशकों ने पहले ही 8000 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर इस कंपनी को फंडिंग प्रदान की थी। Artemis स्थिर मुद्रा व्यवसाय के प्रमुख Andrew Van Aken ने कहा कि इस स्टार्टअप और उसके प्रतिद्वंद्वियों में निवेश की मांग, चाहे छोटे निवेशक हों या फंड, 'पूरी तरह से अविश्वसनीय रूप से उच्च' है।

पहले भी, डिजिटल संपत्ति प्रौद्योगिकी के माध्यम से इन कंपनियों के शेयर एक्सपोज़र में प्रवेश करने के प्रयासों ने प्रतिक्रिया का कारण बना था। पिछले वर्ष, OpenAI द्वारा Robinhood Markets Inc. द्वारा लॉन्च किए गए, Sam Altman के नेतृत्व वाली इस कंपनी से संबंधित शेयर टोकन पर सवाल उठाए जाने के बाद, Robinhood के शेयर की कीमत में गिरावट आई। उस समय OpenAI ने एक बयान में कहा कि कंपनी ने इस उत्पाद के सहयोग में हिस्सा नहीं लिया है और न ही इसकी पुष्टि की है।