अरबपति निवेशक रे डेलियो कहते हैं कि संयुक्त राज्य अमेरिका में स्टैग्फ्लेशनरी वित्तीय संकट कैसे विकसित हो सकता है
लेखक: जेनिफर सोर, बिजनेस इंसाइडर
संकलन: पेगी, ब्लॉकबीट्स
संपादकीय टिप्पणी: रे डालियो ने अमेरिकी अर्थव्यवस्था के जोखिम को फिर से एक बड़े ऐतिहासिक संदर्भ में रखा है।
उनके अनुसार, संयुक्त राज्य अमेरिका का घाटा लगातार बढ़ रहा है, सरकारी खर्च लंबे समय तक आय से अधिक है, जिससे अंततः सरकार को लगातार उधार लेने और पैसा छापने के लिए मजबूर होना पड़ सकता है। इससे मुद्रास्फीति को कम करना और भी कठिन हो सकता है, और ब्याज दरें उच्च स्तर पर बनी रह सकती हैं, जिससे उपभोग, निवेश और वित्तीय बाजारों पर दबाव पड़ सकता है। यदि आर्थिक विकास एक साथ मंद हो जाए, तो संयुक्त राज्य अमेरिका एक 'स्टैगफ्लेशन' परिदृश्य में प्रवेश कर सकता है।
यही कारण है कि डालियो ने सोने की व्यवस्था की सलाह दी। यहाँ सोना केवल एक रिस्क-एवॉइडिंग एसेट नहीं है, बल्कि मुद्रास्फीति के खिलाफ एक सुरक्षा है। जब बाजार डॉलर की क्रय शक्ति और अमेरिकी ऋण के विश्वसनीयता के बारे में चिंतित होने लगता है, तो सोने पर फिर से ध्यान केंद्रित होता है।
हालांकि, अमेरिकी डॉलर अभी भी वैश्विक वित्तीय बाजार की केंद्रीय मुद्रा है। धन अभी भी संयुक्त राज्य अमेरिका में प्रवाहित हो रहा है, और अमेरिकी ऋण की मांग भी स्पष्ट रूप से गिरी नहीं है। डालियो का वास्तविक उद्देश्य यह चेतावनी देना है कि डॉलर प्रणाली का जोखिम अचानक नहीं, बल्कि उच्च घाटे, उच्च मुद्रास्फीति, युद्ध और विश्वास के क्षय के साथ-साथ धीरे-धीरे जमा होता है।
जब बजट घाटा, मुद्रास्फीति का दबाव और भूराजनीतिक टकराव एक साथ बढ़ते हैं, तो डॉलर की विश्वसनीयता को वैश्विक बाजार कितने समय तक बिना किसी शर्त के विश्वास किया जा सकता है?
निम्नलिखित मूल पाठ है:
रे डेलियो वैश्विक आर्थिक व्यवस्था की वर्तमान स्थिति के बारे में चेतावनी दे रहे हैं।
इस ब्रिजवाटर एसोसिएट्स के संस्थापक और अरबपति निवेशक ने कहा कि उन्हें चिंताजनक संकेत दिख रहे हैं: अमेरिकी अर्थव्यवस्था एक 「अव्यवस्थित」 चरण की ओर बढ़ रही है, जिसकी विशेषता राजकोषीय घाटे में वृद्धि, मुद्रास्फीति में वृद्धि, और विदेशी निवेशकों के अमेरिकी वित्तीय साम्राज्य पर विश्वास में कमी है।
इस सप्ताह, पॉडकास्ट 'Interesting Times' के नवीनतम एपिसोड में, डालियो ने एक संभावित परिदृश्य का वर्णन किया: अत्यधिक ऋण लेने और मुद्रा अतिरिक्त छापने के कारण, संयुक्त राज्य अमेरिका एक वित्तीय संकट में फंस सकता है।
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डालियो ने कहा: "वित्तीय संकट का अर्थ है कि खर्च करने की क्षमता बहुत सीमित हो जाएगी।" उन्होंने अनुमान लगाया कि इस परिदृश्य में, संयुक्त राज्य अमेरिका अपने सैन्य और सामाजिक खर्चों को वहन नहीं कर पाएगा। "आपको बहुत सीमाओं का सामना करना पड़ेगा। चूंकि मांग आपूर्ति के साथ मेल नहीं खाएगी, ब्याज दरें बढ़ेंगी, जिससे ऋण लेने पर प्रतिबंध लगेगा, बाजार पर प्रभाव पड़ेगा, आदि।"
अमेरिका और विश्व के कई देशों के घाटे में वृद्धि हो रही है। अमेरिकी खजाने के आंकड़ों के अनुसार, पिछले वित्तीय वर्ष में अमेरिका का खर्च 7 ट्रिलियन डॉलर था, जबकि सरकारी आय 5.2 ट्रिलियन डॉलर थी।
डालियो का कहना है कि ऐतिहासिक रूप से, अधिक घाटे के साथ आर्थिक 'समस्याएँ' आती हैं। वह इस बात को संदर्भित कर रहे हैं कि सरकारें आमतौर पर लागत को कवर करने के लिए अधिक पैसा छापती हैं, लेकिन ऐसा करने से मुद्रा का मूल्य घट जाता है और मुद्रास्फीति बढ़ जाती है।
अंतिम परिणाम एक «स्टैग्फ्लेशनरी परिस्थिति» हो सकता है। इसका अर्थ है वित्तीय बाजारों की सबसे अनुचित स्थिति: उच्च मुद्रास्फीति, लेकिन आर्थिक विकास कमजोर। उन्होंने यह भी कहा कि वे मानते हैं कि निवेशकों को «वास्तव में खराब समय» से गुजरने के लिए 5% से 15% संपत्ति सोने में निवेश करनी चाहिए।
डालियो कहते हैं: "इतिहास को देखने पर, हम देखते हैं कि इस तरह के सभी अवधियों में, सभी वैधानिक मुद्राएँ गिरती हैं और सोना बढ़ता है।"
दीर्घकाल से, डालियो ने साख उतार-चढ़ाव के लिए सोने के महत्व पर जोर दिया है और अपने अनुयायियों को बार-बार 'मुद्रा अवमूल्यन व्यापार' पर ध्यान देने के लिए सचेत किया है। यह तर्क मानता है कि अधिक घाटा और अधिक मुद्रास्फीति मुद्रा के मूल्य को कम करेगी, जिससे सोना-चांदी जैसे संपत्ति अधिक आकर्षक धन संचय के साधन बन जाएंगी।
अंततः, वैश्विक अर्थव्यवस्था के सामने अस्थिरता का अर्थ हो सकता है कि कोई भी मुद्रा संपत्ति को स्थिर रूप से संचित नहीं कर सकती। पिछले वर्ष, उन्होंने बताया कि स्वर्ण की तेजी से बढ़ती कीमतें वैधानिक मुद्राओं के कमजोर होने का संकेत हैं।
पिछले कुछ वर्षों में, कई अर्थशास्त्री डॉलर से मुक्ति के प्रभाव को स्वीकार नहीं करते हैं। डॉलर से मुक्ति का अर्थ है कि विभिन्न देश डॉलर के उपयोग को कम करते हैं। हालाँकि, डालियो का कहना है कि विश्व मुद्रा व्यवस्था समय के साथ वास्तव में बदल सकती है। वह ब्रिटिश पाउंड का उदाहरण देते हैं, जिसने 20वीं सदी के मध्य में विश्व रिजर्व मुद्रा की स्थिति खो दी।
उन्होंने यह भी बताया कि यह वर्तमान ईरान के चारों ओर के युद्ध के साथ समानता रखता है। युद्ध का जोखिम अमेरिका के प्रति आर्थिक और राजनीतिक शक्ति के रूप में विश्वास को कमजोर कर सकता है। खासकर तेल की कीमतों में वृद्धि के साथ, बाजार में मुद्रास्फीति के प्रति चिंता स्पष्ट रूप से बढ़ गई है।
डालियो ने कहा कि "हम नहीं जानते कि तीन से पांच साल बाद की दुनिया कैसी होगी। हम जितना नहीं जानते, उससे कहीं अधिक हम जानते हैं। मुझे लगता है कि हम यह निश्चित रूप से कह सकते हैं कि हम एक ऐसे समय में रह रहे हैं जो लगातार अव्यवस्थित होता जा रहा है, और यही बड़े जोखिम हैं।"
हालांकि बाजार में मुद्रा अवमूल्यन के बारे में चर्चा बढ़ रही है, लेकिन पिछले कुछ वर्षों में संयुक्त राज्य अमेरिका में निवेश धन का प्रवाह तेजी से बढ़ रहा है और संयुक्त राज्य अमेरिका के राज्य ऋणों की मांग स्थिर बनी हुई है। ये दोनों संकेत यह दर्शाते हैं कि वित्तीय बाजारों में डॉलर की अभी भी प्रमुखता है।
डॉलर इंडेक्स डॉलर के एक बास्केट विदेशी मुद्राओं के सापेक्ष प्रदर्शन को मापता है। इस साल के प्रारंभ से, निवेशकों द्वारा उच्चतर ब्याज दरों की उम्मीद को शामिल किए जाने के कारण, डॉलर इंडेक्स अधिकतम 2% तक बढ़ा; हालाँकि, हाल ही में ईरान के युद्ध के शीघ्र समाप्त होने की बाजार की आशा के कारण, डॉलर की वृद्धि में शामिल हुआ। गुरुवार को, डॉलर इंडेक्स 97.85 के पास व्यापार कर रहा है, जो इस साल लगभग समान है।
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