रे डेलियो बिटकॉइन की सुरक्षित आश्रय स्थिति पर सवाल उठाते हैं, सोने के संस्थागत समर्थन का उल्लेख करते हैं

अरबपति हेज फंड प्रबंधक रे डेलियो ने बिटकॉइन की लंबे समय तक के सुरक्षित आश्रय संपत्ति के रूप में भूमिका पर संदेह व्यक्त किया है, और तर्क दिया है कि इसमें स्वर्ण को समर्थन देने वाली संस्थागत समर्थन और संरचनात्मक शक्तियाँ नहीं हैं।

मंगलवार को ऑल-इन पॉडकास्ट पर बात करते हुए, डालियो ने लोकप्रिय “डिजिटल सोना” की कहानी को खारिज कर दिया, और यह समझाया कि उनके अनुसार यह तुलना अंततः क्यों अपर्याप्त है।

• रे डेलियो कहते हैं कि स्वर्ण की स्थापित भूमिका और केंद्रीय बैंकों द्वारा अपनाया जाना इसे बिटकॉइन की तुलना में एक मजबूत लंबी अवधि के मूल्य संग्रहण के रूप में बनाता है।
• बिटकॉइन को तुलनीय संस्थागत समर्थन नहीं मिलता, जिससे इसकी “डिजिटल सोना” के रूप में संभावना सीमित हो जाती है।
• क्रिप्टोकरेंसी की कीमत अक्सर टेक स्टॉक्स के साथ सहसंबंधित होती है, जिससे इसकी रक्षात्मक संपत्ति की प्रोफाइल कमजोर होती है।
• संरचनात्मक कारक, जिनमें ट्रेस किए जा सकने वाले लेन-देन और संभावित प्रौद्योगिकीगत खतरे शामिल हैं, बिटकॉइन के लिए जोखिम पैदा करते हैं।
• डैलियो सावधानीपूर्वक पोर्टफोलियो आवंटन की सिफारिश करते हैं, जिसमें बिटकॉइन या सोने में 15% तक की निवेश सीमा का सुझाव दिया गया है।
• हाल का बाजार अंतर दर्शाता है कि बिटकॉइन अपने शीर्ष से 45% से अधिक गिर चुका है, जबकि सोना 30% से अधिक बढ़ गया है, जिससे डालियो की सावधानी को मजबूत किया जाता है।

साक्षात्कार के दौरान, डालियो ने स्वर्ण की वैश्विक मौद्रिक प्रणाली में लंबे समय से बनी पोज़ीशन पर जोर दिया। उन्होंने इसे मुद्रा के सबसे स्थापित रूपों में से एक के रूप में वर्णित किया और नोट किया कि यह अभी भी केंद्रीय बैंकों द्वारा रखे जाने वाले दूसरे सबसे बड़े रिज़र्व संपत्ति के रूप में बना हुआ है। उनके अनुसार, इस स्तर की औपचारिक अपनाया जाना स्वर्ण को अन्य संपत्तियों से अलग करता है।

इसके विपरीत, बिटकॉइन ने अभी तक तुलनीय संस्थागत समर्थन प्राप्त नहीं किया है। डालियो ने पूछा कि केंद्रीय बैंक लंबे समय के लिए भंडार के रूप में बिटकॉइन जमा करने का चयन क्यों करेंगे।

उन्होंने सुझाव दिया कि मौद्रिक अधिकारियों के लिए एक समय-परीक्षित संपत्ति से एक निपुण डिजिटल विकल्प पर स्थानांतरित होने का कम प्रोत्साहन है। उन्होंने इस बात का इशारा किया कि यह भेदभाव बिटकॉइन के डिजिटल सोने के रूप में वास्तव में कार्य करने के तर्क को कमजोर करता है।

हालांकि उन्होंने पहले बिटकॉइन के “हार्ड मनी” गुणों को मान्यता दी है, डालियो ने नोट किया कि क्रिप्टोकरेंसी अक्सर टेक्नोलॉजी स्टॉक्स के साथ समान दिशा में चलती है। उनका मानना है कि यह सहसंबंध इसे एक रक्षात्मक संपत्ति के रूप में स्थिति प्रदान करने को कमजोर करता है।

बाजार के तनाव के समय, निवेशक मार्जिन कॉल को पूरा करने या अन्यत्र हुए नुकसान को कम करने के लिए बिटकॉइन को बेचने के लिए मजबूर हो सकते हैं, जो सुरक्षित आश्रय की बजाय जोखिम वाले संपत्तियों की अधिक सामान्य व्यवहार है।

मूल्य व्यवहार के बाहर, डालियो ने बिटकॉइन के डिजाइन में शामिल संरचनात्मक विचारों पर प्रकाश डाला। उन्होंने नोट किया कि ब्लॉकचेन लेनदेन ट्रेस किए जा सकते हैं, जो उनके आकलन के अनुसार, वित्तीय गोपनीयता को सीमित करता है। हालाँकि पारदर्शिता नेटवर्क की आर्किटेक्चर के लिए मूलभूत है, लेकिन यह गुप्त लेनदेन की इच्छा रखने वालों को रोक सकती है।

आगे देखते हुए, डालियो ने संभावित तकनीकी जोखिमों के बारे में चेतावनी दी। विशेष रूप से, उन्होंने क्वांटम कंप्यूटिंग को बिटकॉइन के सुरक्षा ढांचे के लिए एक संभावित दीर्घकालिक खतरा के रूप में संदर्भित किया।

हालांकि उन्होंने कोई विशिष्ट समयसीमा नहीं बताई, लेकिन उन्होंने इस मुद्दे को एक गैर-तुच्छ जोखिम के रूप में प्रस्तुत किया जिसे निवेशकों को निगरानी करनी चाहिए।

दिलचस्प बात यह है कि डालियो की संदेहपूर्ण दृष्टि का अर्थ यह नहीं है कि वह बिटकॉइन को पूरी तरह से अस्वीकार करते हैं। जुलाई में, उन्होंने सिफारिश की कि जोखिम-समायोजित रिटर्न को बढ़ाने के लिए, विशेष रूप से संयुक्त राज्य अमेरिका के ऋण स्तर और मुद्रा के मूल्यह्रास के प्रति बढ़ती चिंताओं के बीच, एक पोर्टफोलियो का 15% हिस्सा या तो बिटकॉइन या सोने में निवेश किया जाए।

अगले महीनों में, दोनों संपत्तियाँ प्रारंभ में ऊपर की ओर बढ़ीं। जुलाई और अक्टूबर के शुरुआती समय के बीच, बिटकॉइन और सोना ने लाभ दर्ज किया। हालाँकि, बाजार की स्थितियाँ जल्द ही बदल गईं, क्योंकि एक व्यापक क्रिप्टो गिरावट ने लगभग $20 बिलियन के लीवरेज पोज़ीशन को मिटा दिया, जिससे नई अस्थिरता पैदा हुई।

उस बिक्री के बाद, उनके रास्ते अलग हो गए। बिटकॉइन अपने अक्टूबर के शीर्ष $68,420 से 45% से अधिक गिर चुका है। इसी अवधि के दौरान, सोना 30% से अधिक बढ़कर $5,120 पहुँच गया। यह अंतर डालियो के बड़े तर्क को मजबूत करता है कि पोर्टफोलियो में उनकी अलग-अलग भूमिकाएँ हैं।

डैलियो के नवीनतम टिप्पणियाँ उनकी व्यापक स्थूल आर्थिक चिंताओं के अनुरूप हैं। पिछले महीने, उन्होंने चेतावनी दी कि लगभग एक शताब्दी तक प्रमुख रहे अमेरिका-नेतृत्व वाला विश्व क्रम कमजोर हो गया है, जिसमें बढ़ती भू-राजनीतिक तनाव और आर्थिक अस्थिरता को वित्तीय जोखिम में वृद्धि के कारणों के रूप में उल्लेख किया गया है।

उस संदर्भ में, डालियो ने मुद्रा स्ट्रेस के समय भौतिक मूल्य भंडार के लिए अपनी प्राथमिकता को दोहराया। उन्होंने चेतावनी दी कि ऋण-आधारित संपत्तियाँ अनिश्चितता बढ़ने और क्रेडिट प्रणालियों पर दबाव पड़ने के साथ अधिक भावनात्मक हो जाती हैं।

एक साथ लेने पर, डालियो की पोज़ीशन स्पष्ट है। जबकि बिटकॉइन विविधता के लाभ प्रदान कर सकता है, वह इसे वैश्विक वित्तीय ढांचे में सोने का विकल्प नहीं मानते। उनके मूल्यांकन के अनुसार, जब निवेशक प्रणालीगत अनिश्चितता के बीच स्थिरता को प्राथमिकता देते हैं, तो सोने की केंद्रीय भूमिका बनी रहती है।