निजी क्रेडिट बाजार ने कई सालों में अपना सबसे खराब तिमाही दर्ज किया है। मई 2026 तक की तीन महीने की अवधि के लिए नए ऋण जारी करने में लगभग 40% की गिरावट आई, जो Q1 के $74.56 बिलियन से घटकर $44.76 बिलियन हो गई।
संख्याएँ एक भयावह चित्र बनाती हैं
मई तक के तीन महीनों के दौरान हुई $44.76B की नई जारी करने वाली राशि, 2026 की पहली तिमाही में रजिस्टर्ड $74.56B से एक भारी संकुचन को दर्शाती है।
फंडिंग एक समान, हालांकि थोड़ी कम नाटकीय, कहानी बताती है। प्रीकिन डेटा के अनुसार, 2026 के पहले चार महीनों के दौरान निजी क्रेडिट फंड्स ने $45 बिलियन के प्रतिबद्धता जुटाए। यह 2025 के इसी अवधि में $44.5 बिलियन के मुकाबले लगभग समान है। संदर्भ के लिए, 2023 की इसी अवधि में $52.2 बिलियन की प्रतिबद्धताएं दर्ज की गईं।
असली चेतावनी डिफॉल्ट्स हैं। फिच ने रिपोर्ट किया कि अप्रैल 2026 में अमेरिकी निजी क्रेडिट डिफॉल्ट दर 6.0% के रिकॉर्ड स्तर पर पहुँच गई। उपभोक्ता उत्पाद और स्वास्थ्य सेक्टर विशेष रूप से प्रभावित हुए हैं।
ब्लैकरॉक और ब्लैकस्टोन सहित प्रमुख फंड प्रबंधकों को रिपोर्ट के अनुसार बड़ी मात्रा में रिडेम्पशन अनुरोधों का सामना करना पड़ा है। इसके जवाब में संपत्ति बेचने और कुछ मामलों में तरलता के प्रबंधन के लिए गेटिंग रणनीतियों को अपनाया गया है।
टोकनाइज़्ड क्रेडिट एक विपरीत बल के रूप में उभरता है
जबकि पारंपरिक निजी क्रेडिट अनुबंध हैं, ऑन-चेन टोकनाइज़्ड निजी क्रेडिट तेजी से विस्तार कर रहा है। Q2 2026 तक सक्रिय ऑन-चेन ऋण $14B से अधिक पार कर गए, जो शुरुआती 2025 की तुलना में तीनगुना वृद्धि है।
हालांकि, $14 बिलियन का टोकनाइज़्ड क्रेडिट अभी भी पारंपरिक बाजार का एक छोटा हिस्सा है। यहां तक कि एक कम गति पर, पारंपरिक निजी क्रेडिट ने एक ही तिमाही में $44.76 बिलियन का नया जारीकरण किया।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
जोखिम यह है कि टोकनाइज़्ड क्रेडिट अपने पारंपरिक समकक्ष की वही समस्याएँ विरासत में प्राप्त करता है। यदि उधारकर्ता वास्तव में अपने ऋण का भुगतान नहीं कर पा रहे हैं, तो ऋण को ब्लॉकचेन पर रखने से मूल क्रेडिट गुणवत्ता में कोई बदलाव नहीं होता।
इस क्षेत्र को देख रहे निवेशकों को दो बातों का ध्यानपूर्वक अनुसरण करना चाहिए। पहला, पारंपरिक निजी क्रेडिट की डिफॉल्ट दर स्थिर होगी या वर्तमान 6% के रिकॉर्ड से आगे बढ़ती रहेगी। दूसरा, टोकनाइज़्ड क्रेडिट प्लेटफॉर्म अपने स्केलिंग के साथ अपनी अंडरव्राइटिंग अनुशासन को बनाए रखेंगे या वे वृद्धि की ओर बढ़ने के लिए मानकों को ढीला करने की पारंपरिक गलती को दोहराएंगे।