लेखक: लोंग युए
स्रोत: वॉल स्ट्रीट विजन
जब एक डिसेंट्रलाइज्ड भीड़ अमेरिकी संघीय एजेंसियों की तुलना में युद्ध, नीतियों और बाजार के रुझानों को अधिक सटीकता से पूर्वानुमान लगा सकती है, तो अमेरिकी नियामक अशांत हो उठे।
प्रेडिक्शन मार्केट तेजी से विस्तार कर रहे हैं। मिसेस इंस्टीट्यूट ने हाल ही में एंजेलो मोनाको द्वारा लिखित एक लंबा लेख प्रकाशित किया, जिसमें प्रेडिक्शन मार्केट के कार्य करने के तरीके, तीव्र विस्तार की स्थिति, और अमेरिकी सरकार के इन पर नियंत्रण लगाने की जल्दी के कारणों का विश्लेषण किया गया है।
लेख के अनुसार, अमेरिकी नियामक अपने आप को 'सार्वजनिक की रक्षा' के नाम पर प्रेडिक्शन मार्केट पर दबाव डाल रहे हैं, लेकिन वास्तव में वे 'अपने आप को बचा रहे हैं'। नियामकों को वास्तव में डर है कि ये मार्केट समस्याएँ पैदा करेंगे, बल्कि यह कि वे बहुत अच्छी तरह से काम कर रहे हैं—इतनी अच्छी तरह से कि वे नियामकों की भविष्यवाणी क्षमता को सार्वजनिक रूप से चुनौती दे सकते हैं।
प्रेडिक्शन मार्केट का तर्क जटिल नहीं है। Polymarket, Kalshi जैसे प्लेटफॉर्म, मूल रूप से एक फाइनेंशियल एक्सचेंज हैं: उपयोगकर्ता वास्तविक घटनाओं के परिणाम पर आधारित कॉन्ट्रैक्ट्स को खरीदते और बेचते हैं, जिनकी कीमत 1 सेंट से 99 सेंट के बीच उतार-चढ़ाव करती है, जो किसी घटना के होने की संभावना के बारे में बाजार के सामूहिक निर्णय को सीधे प्रतिबिंबित करती है। घटना होने पर, कॉन्ट्रैक्ट 1 डॉलर के रूप में सेटल हो जाता है; सही भविष्यवाणी करने वाले लाभ कमाते हैं, और गलत भविष्यवाणी करने वाले हानि का सामना करते हैं। यह मैकेनिज्म प्रत्येक प्रतिभागी को अपने निर्णय के लिए अपना असली पैसा लगाने के लिए मजबूर करता है।
वर्तमान में, भविष्यवाणी बाजार का मासिक व्यापार आयतन 24 अरब डॉलर से अधिक हो चुका है। विश्लेषकों का अनुमान है कि समग्र बाजार आकार 240 अरब डॉलर से अधिक होगा और 2030 तक वार्षिक व्यापार आयतन 1 ट्रिलियन डॉलर से अधिक होने की संभावना है। वित्तीय क्षेत्र में यह वृद्धि दर दुर्लभ स्तर की है।
ईरान युद्ध: प्रेडिक्शन मार्केट ने पेंटागन की प्रेस ब्रीफिंग से कुछ घंटे पहले भविष्यवाणी कर दी
लेख 2026 की शुरुआत में ईरान के संघर्ष को केंद्रीय मामले के रूप में उपयोग करके भविष्यवाणि बाजारों का वास्तविक मूल्य दर्शाता है।
2025 के अंत से 2026 के जनवरी तक, ईरान में स्थानीय अशांति की शुरुआत के दौरान, प्रमुख विश्लेषणात्मक संस्थान और मीडिया ने ऊर्जा बाजार को स्थिर रहने का अनुमान लगाया, जिसमें ब्रेंट क्रूड तेल की पूरे वर्ष की औसत कीमत 55 से 60 डॉलर प्रति बैरल के बीच रहने का अनुमान था। हालाँकि, इसी समय, क्रूड ऑप्शन बाजार और डिसेंट्रलाइज्ड भूराजनीतिक घटना कॉन्ट्रैक्ट्स पर स्पष्ट असंगति के संकेत दिखाई दिए—टीवी पर विश्लेषक जनता को 'चिंता न करें' कह रहे थे, जबकि असली पैसे में निवेश करने वाले ट्रेडर्स पहले ही 'सबसे खराब परिदृश्य' की संभावना को काफी बढ़ा चुके थे।
बाजार ने संयुक्त राज्य अमेरिका के नेतृत्व वाली गठबंधन द्वारा फरवरी में हमलों किए जाने से कई सप्ताह पहले ही होरमुज़ जलडमरूमध्य की संरचनात्मक कमजोरी के लिए कीमत निर्धारित कर ली थी।
मार्च में, ईरान ने हरमुज़ जलडमरूमध्य को बंद कर दिया, जिससे विश्व की लगभग 20% तेल आपूर्ति रुक गई। इस समय, Polymarket और IMF PortWatch पर बने प्रेडिक्शन मार्केट्स ने, पेंटागन द्वारा समाचार सम्मेलन आयोजित किए जाने से कई घंटे पहले, उपग्रह ट्रैकिंग डेटा, बीमा दरों में तीव्र वृद्धि के संकेतों और क्षेत्रीय शिपिंग कंपनियों के डेटा को एकीकृत करके स्पष्ट निष्कर्ष निकाले।
लेख में बताया गया है कि अगर आपने जनवरी में केवल पारंपरिक ऊर्जा के अनुमान पर भरोसा किया होता, तो आपको तेल की कीमतों में तेजी को "कम संभावना वाली घटना" कहा जाता।
कोर्ट ने कहा है: अमेरिकी CFTC की चिंता 'विशिष्ट साक्ष्य की कमी' है
क्या नियामकों का तर्क सही है? लेख के अनुसार, उत्तर नहीं है।
सबसे प्रतिनिधित्वपूर्ण कानूनी मामला कलशी बनाम CFTC है। अमेरिकी कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने फेडरल कोर्ट में कांग्रेस चुनाव से संबंधित कॉन्ट्रैक्ट्स पर प्रतिबंध लगाने की कोशिश की, लेकिन कोलंबिया डिस्ट्रिक्ट सर्किट कोर्ट ऑफ अपील्स ने सरकार के निलंबन आवेदन को स्पष्ट रूप से खारिज कर दिया। कोर्ट का शब्दचयन सीधा था: CFTC के बाजार हस्तक्षेप और चुनाव पूर्णता के खतरे के चिंताएँ, “अनुमानित हैं और विशिष्ट साक्ष्य से समर्थित नहीं हैं”।
अदालत ने आगे निर्णय दिया कि CFTC ने अपनी कानूनी सीमाओं को पार कर दिया और राजनीतिक परिणामों के लेन-देन से जनहित को तत्काल क्षति पहुँचने का सबूत नहीं दिया। यह फैसला संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यावसायिक चुनाव घटनाओं के अनुबंधों को कानूनी मान्यता प्रदान करने के लिए सीधे रास्ता साफ करता है।
CFTC द्वारा उद्धृत सबसे बड़ा "राष्ट्रीय सुरक्षा खतरा" मामला, 2026 के अप्रैल में एक अमेरिकी सेना सैनिक द्वारा वेनेजुएला अभियान की गुप्त जानकारी का उपयोग करके प्रेडिक्शन मार्केट में 404,000 डॉलर से अधिक कमाना था। इस मामले को संघीय सरकार द्वारा बड़े पैमाने पर प्रचारित किया गया। हालाँकि, लेख में बताया गया है कि यह अभी तक राष्ट्रीय सुरक्षा से संबंधित एकमात्र महत्वपूर्ण मामला है। एक अलग-थलग मामले का उपयोग करके व्यवस्थागत हानि का तर्क देना, तार्किक रूप से अस्थिर है।
अमेरिकी राज्यों की वास्तविक प्रेरणा: जनता की सुरक्षा नहीं, बल्कि कर आय बनाए रखना
अगर संघीय स्तर पर दबाव अधिकतर "कथा नियंत्रण" है, तो राज्यों के प्रेरक अधिक सीधे हैं—पैसा।
लेख अमेरिकन गेमिंग एसोसिएशन के व्यावसायिक बेटिंग आय ट्रैकिंग डेटा का हवाला देता है: 2025 की शुरुआत से, प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म ने राज्य सरकारों को लगभग 9.5 अरब डॉलर की संभावित बेटिंग कर आय खोने का कारण बना है।
कारण एक नियामक आर्बिट्रेज छेद है: पारंपरिक खेल भोजन संस्थाओं को राज्य भोजन आयोग को उच्च गैम्बलिंग रेवेन्यू टैक्स (GGR टैक्स) देना होता है, जबकि प्रेडिक्शन मार्केट प्लेटफॉर्म अपने आप को 'वित्तीय उपकरण' के रूप में परिभाषित करते हैं, इसलिए उन्हें केवल मानक कॉर्पोरेट आयकर देना होता है, जिससे वे राज्य स्तरीय भोजन कर प्रणाली से पूरी तरह से बच जाते हैं।
मिनेसोटा के उदाहरण के साथ, जब राज्य ने भविष्यवाणी बाजार पर प्रतिबंध लगाया, तो विधायी बहस का केंद्रीय तर्क "सामाजिक हानि" नहीं, बल्कि बाजार हिस्सा और कर का नुकसान था। लेख का निष्कर्ष है: राज्यों द्वारा इशारा की जाने वाली "हानि" अक्सर अपेक्षित कर के नुकसान और पारंपरिक जुए के एकाधिकार के लिए खतरा है, न कि साबित सामाजिक समस्याएं।
हेयेक ने पहले ही इस बारे में कह दिया था
जब भविष्यवाणी बाजारों के सूचना मूल्य की तर्कसंगतता को समझाने के लिए, अर्थशास्त्री फ्रीडरिच हायेक के एक प्रसिद्ध बयान का हवाला दिया गया।
हेयेक ने बताया कि विकेंद्रीकृत मूल्य तंत्र वैश्विक "स्थानीय ज्ञान" को समन्वित करने का एकमात्र उपकरण है। कोई भी एकल विशेषज्ञ, संघीय संस्था या एल्गोरिदम, दुनिया भर में बिखरे हुए टुकड़ों की जानकारी को समझने में सक्षम नहीं है। भविष्यवाणी बाजार मूल रूप से एक काम कर रहे हैं: वैश्विक बुद्धिमत्ता को सामूहिक रूप से एकत्रित करना।
इसके विपरीत, सर्वेक्षण और नियामक रिपोर्ट स्थिर झलक होते हैं—जब उन्हें प्रकाशित किया जाता है, तो अक्सर वे पुराने हो चुके होते हैं। भविष्यवाणि बाजार गतिशील और निरंतर होते हैं। जब कोई भू-राजनीतिक घटना होती है या आर्थिक डेटा लीक होता है, तो अनुबंध की कीमत में तुरंत होने वाला उतार-चढ़ाव, किसी भी संपादक के लेख को तुरंत अपडेट करने से तेज़ी से बता देता है कि यह जानकारी कितनी महत्वपूर्ण है।
लेख में एक दैनिक परिदृश्य का उल्लेख किया गया है: यदि एक केबल टीवी होस्ट किसी कानून को "निश्चित रूप से पारित" होने की घोषणा कर रहा है, लेकिन संबंधित भविष्यवाणी बाजार कॉन्ट्रैक्ट की कीमत केवल 12 सेंट है, तो आप तुरंत जान जाएंगे कि वास्तविकता और शब्दावली के बीच का अंतर कहाँ है। यह एक वास्तविक समय का "जागरूकता परीक्षण" है।