पीटर शिफ ने माइक्रोस्ट्रैटेजी (MSTR) पर अपना हमला दोहराया है, जिसमें तर्क दिया है कि कंपनी की पांच साल की बिटकॉइन संचय रणनीति ने ऋणात्मक कुल रिटर्न दिया है और इसकी STRC प्राथमिकता स्टॉक संरचना उस कीमत वृद्धि पर निर्भर करती है जो अभी तक प्राप्त नहीं हुई है।
शिफ ने X पर पोस्ट किया कि MSTR ने अपनी ख казनी रणनीति अपनाने के बाद बिटकॉइन (BTC) में लगभग $64 बिलियन का निवेश किया है। उनका तर्क है कि 23 मई तक पोज़ीशन का कुल रिटर्न नकारात्मक ही रहा है। उन्होंने यह भी जोड़ा कि पूरा STRC ढांचा बिटकॉइन के प्रति वर्ष लगभग 30% की वृद्धि पर निर्भर करता है, ताकि इसका 11.5% वार्षिक लाभांश वित्तपोषित हो सके।
STRC का यील्ड मैथ माइक्रोस्कोप के नीचे
स्ट्रैटेजी ने मार्च 2026 के लिए अपनी STRC लाभांश दर 11.50% निर्धारित की है, जो जुलाई 2025 में प्राथमिक शेयर्स के लॉन्च के बाद सातवां क्रमिक मासिक वृद्धि है। यह दर STRC शेयर्स को $100 पैर मूल्य के आसपास ट्रेड होने के लिए मासिक रूप से समायोजित की जाती है।
शिफ की आलोचना उस दायित्व की स्थायित्व पर केंद्रित है। वह तर्क देते हैं कि 11.5% वार्षिक भुगतान को कवर करने के लिए बिटकॉइन को ऐतिहासिक औसत से कहीं अधिक दर से संयोजित होना होगा।
वह यह भी नोट करता है कि लगातार STRC जारी करने से प्रत्येक महीने उस सीमा में वृद्धि होती है क्योंकि अधिक शेयर्स फ्लोट में प्रवेश करते हैं।
शिफ ने पहले MSTR को पोंजी योजना कहा है, और तर्क दिया कि इसकी संरचना नीचे की ओर स्वयं को बढ़ाती है। इस पढ़ाई के अनुसार, कमजोर बिटकॉइन प्रदर्शन MSTR को प्रीमियम पर नए शेयर जारी करने की क्षमता कम कर देता है, जिससे लाभांश वित्तपोषित करने के लिए उपलब्ध पूंजी सीमित हो जाती है।
“अभी तक यह 2.5% कमाने में सफल नहीं हुआ है, यहां तक कि पांच साल में भी, न ही हर साल पांच साल तक। इसके अलावा, MSTR लगातार अधिक STRC जारी कर रहा है। इसलिए हर हफ्ते यह 2.5% की बाध्यता दर बढ़ती जा रही है,” शिफ ने कहा।
थ्रेड से प्रतिरोध
सभी पर्येक्षक इस ढंग को स्वीकार नहीं करते। एक टिप्पणीकर्ता ने तर्क दिया कि MSTR के बिटकॉइन होल्डिंग्स इसके लाभांश के दायित्वों से कहीं अधिक हैं और 2.5% की संयोजित वार्षिक वृद्धि दर पर भुगतानों को कवर किया जा सकता है।
शिफ ने उस आंकड़े को खारिज कर दिया, और यह नोट किया कि बिटकॉइन ने MSTR ने संचय शुरू किए होने के बाद से यह मामूली सी सीमा तक भी नहीं पहुंचा है।
एक अलग प्रतिभागी ने एक अलग समस्या उठाई, जिसमें तर्क दिया कि वास्तविक समस्या रिटेल निवेशकों के पास लीवरेज्ड बिटकॉइन प्रॉक्सी की अस्थिरता को समझने में असमर्थता है, बल्कि किसी अपर्याप्त अवगति की नहीं।
सेलेयर ने शिफ को अपनी पोज़ीशन की बचाव के लिए चुनौती दी है, जिसमें उन्होंने पारंपरिक संपत्तियों की तुलना में MSTR के लंबे समय तक के मूल्य प्रदर्शन का उल्लेख किया है।
रणनीति के पास औसतन प्रति कॉइन लगभग $75,540 की लागत पर 818,869 BTC हैं। 23 मई को बिटकॉइन का व्यापार $76,800 के आसपास होने पर, पोज़ीशन केवल हल्के से अपनी लागत आधार से ऊपर है।
क्या यह मार्जिन Schiff के मृत्यु-चक्र की चेतावनी या संकेत को औपचारिक रूप से समर्थन देता है, यह बिटकॉइन के रुझान पर निर्भर करेगा। स्ट्रैटेजी के MSTR बिटकॉइन अधिग्रहण जारी हैं, जबकि सेलायर ने अभी तक इस दृष्टिकोण के किसी संरचनात्मक सीमा को मान्यता नहीं दी है।