पैरामाउंट स्काईडांस वॉर्नर ब्रदर्स डिस्कवरी को खरीदने के लिए लगभग $50 बिलियन कॉर्पोरेट क्रेडिट कार्ड पर लगा रहा है, जिसके लिए जोखिम साझा करने के लिए 18 बैंकों और वित्तीय संस्थानों की आवश्यकता थी। लगभग $110.9 बिलियन या प्रति शेयर $31 के मूल्य पर इस सभी नकद अधिग्रहण का ऐसा डील है जो अनुभवी वॉल स्ट्रीट के लोगों को भी रुकने और दोबारा गणना करने के लिए मजबूर कर देता है।
लेनदेन को समर्थन देने वाला ऋण सिंडिकेट सिटीग्रुप, बैंक ऑफ अमेरिका, ऐपोलो और जेपी मॉर्गन सहित अन्य शामिल हैं। एकत्रित रूप से, उन्होंने $49 बिलियन और $54 बिलियन के बीच ऋण वित्तपोषण का प्रतिबद्धता दी है, और खरीद मूल्य का शेष हिस्सा एलिसन परिवार और रेडबर्ड कैपिटल से नए इक्विटी निवेशों से कवर किया गया है।
सबसे बड़े मीडिया डील में
निर्णायक समझौता 27 फरवरी, 2026 को हुआ, जिससे एक प्रतिस्पर्धी नीलामी का अंत हुआ, जिसमें कभी-कभी नेटफ्लिक्स की ऑफर भी शामिल थी। वॉर्नर ब्रदर्स डिस्कवरी ने अंततः पैरामाउंट स्काईडांस के श्रेष्ठ प्रस्ताव को चुनते हुए स्ट्रीमिंग विशाल की ऑफर को खारिज कर दिया।
अप्रैल 2026 में ऋण सिंडिकेशन पूरा हो गया, जो एक महत्वपूर्ण मील का पत्थर है जिसने वित्तीय बाजार की इस जैसे परिमाण के लेन-देन को आपूर्ति करने की इच्छा की पुष्टि की। शेयरधारक मतदान शुरू हो चुके हैं, और WBD अपने मौजूदा ऋणदाताओं के साथ लेनदेन के समापन की तैयारी में वर्तमान ऋण शर्तों को संशोधित करने के लिए चर्चाओं में शामिल हो गया है।
अनुमानित डील के बाद का लेवरेज यहाँ क्या जुए में है, उसकी असली कहानी बताता है। विश्लेषकों का अनुमान है कि संयुक्त संस्था का शुद्ध ऋण $80 बिलियन तक पहुँच जाएगा, जिसका EBITDA गुणक लगभग 7x होगा।
पैरामाउंट स्काईडांस ने इस समझौते को एक मूल्य सृजन इंजन के रूप में प्रस्तुत किया है, जिसमें विलय से $6 बिलियन से अधिक के सहायता प्रभावों की भविष्यवाणी की गई है।
एक मीडिया दृश्य जो संलयन की ओर बल दे रहा है
वॉर्नर ब्रदर्स डिस्कवरी स्वयं पिछले मेगा-मर्जर का परिणाम था, जब डिस्कवरी ने AT&T से वॉर्नरमीडिया का अधिग्रहण किया। उस सौदे ने WBD को भारी ऋण से भारी पड़ गया, जिससे कंपनी एक ऐसे खरीददार के लिए लक्ष्य बन गई, जिसके पास इन देयताओं को समेटने और पुनर्गठित करने के लिए वित्तीय समर्थन था।
इसी बीच, स्काईडांस मीडिया द्वारा, डेविड एल्लिसन और लैरी एल्लिसन के निवेश के समर्थन में, कंपनी पर नियंत्रण प्राप्त करने के बाद पैरामाउंट ग्लोबल ने अपना स्वयं का रूपांतरण पारित किया। उस विलय ने संयुक्त पैरामाउंट स्काईडांस संस्था को इस आकार के अधिग्रहण को प्राप्त करने के लिए आवश्यक पैमाना और वित्तीय समर्थन प्रदान किया।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
लगभग 7x EBITDA लेवरेज पर, संयुक्त Paramount-WBD इकाई को उस ऋण की सेवा करने के साथ-साथ सामग्री और प्रौद्योगिकी में निवेश जारी रखने के लिए अपना एकीकरण योजना लगभग बिना किसी त्रुटि के निष्पादित करना होगा।
बॉन्ड निवेशकों के लिए, WBD के वर्तमान कर्जदारों के साथ चल रही ऋण संशोधन चर्चाएँ एक महत्वपूर्ण संकेत होंगी। उन बातचीत से निकलने वाली अवधियाँ यह बताएंगी कि संयुक्त कंपनी के प्रारंभिक वर्षों में वास्तव में कितनी वित्तीय लचीलापन होगा।
18 ऋणदाताओं की सिंडिकेट संरचना को देखने लायक है। जब एक ही लेनदेन पर जोखिम को फैलाने के लिए इतनी संख्या में संस्थानों की आवश्यकता होती है, तो इसका संकेत है कि कोई भी व्यक्तिगत बैंक अत्यधिक जोखिम नहीं लेना चाहता था।
नियामक अनुमोदन अभी भी अंतिम बाधा है। दुनिया के दो सबसे बड़े मीडिया समूहों को मिलाने से प्रतिस्पर्धा नियामकों का ध्यान आकर्षित होगा, और ऐसी कोई भी शर्तें, जैसे अनिवार्य संपत्ति विक्रय, इस सौदे की आर्थिकता को महत्वपूर्ण रूप से बदल सकती हैं।