संकल्पना बाजारों की स्थिति

लेखक: पॉल वेराडिट्टाकिट, पैन्टेरा कैपिटल के साझेदार

साइरस, अग्रदृष्टि समाचार

सारां

· बाजार के पूर्वानुमान की अवधारणा नई नहीं है - अब इसे अंत में डीसीएसएनएस कर दिया गया है। मनुष्य अतीत में हमेशा ही परिणामों के अनुमान लगाने में धन निवेश करते रहे हैं, लेकिन क्रिप्टोग्राफी ने इस प्राचीन व्यवहार को एक अनुमति रहित, पारदर्शी वैश्विक बाजार में बदल दिया है। इन बाजारों में, मूल्य वास्तविक समय में सामूहिक बुद्धिमता के आ

· बुनियादी ढांचा और नियमन द्वारा दोहरे चक्रों के साथ, बाजार के द्वार खुल गए हैं। स्पष्ट विनियमन दृष्टिकोण, पारंपरिक वित्तीय (ट्रैडफिनांस) क्षेत्र के साथ सहयोग और बहु-लेन विस्तार के साथ संयुक्त राज्य अमेरिका के वस्तु भविष्य व्यापार आयोग (CFTC) के कारण अनुमान बाजार अब एक छोटे पैमाने पर परीक्षण से बाजार के रूप में बदल गए हैं, जिसकी साप्ताहिक वॉल्यूम 3.9 अरब डॉलर है, और इसके संबंधित प्लेटफॉर्म अब सीधे ब्रोकरेज फर्मों, मीडिया और खप

"अनिश्चितता" एक नई वित्तीय संपत्ति श्रेणी बन गई है। जैसे-जैसे अनुमान बाजार बुनियादी ढांचा, डेटा और अनुमान के लिए बुनियादी ढांचा विकसित होता जा रहा है, वैसे-वैसे उच्च तरलता, विश्वसनीयता और शामिल करने की क्षमता वाले मंच जो वैश्विक स्तर पर वास्तविक दुनिया के परिणाम

हजारों सालों से मनुष्य भविष्य के अनुमान के लिए सामूहिक बुद्धि के उपयोग के तरीकों की खोज कर रहा है। प्राचीन यूनानियों ने विशेष टोकन प्राप्त किए और वोट डालने के लिए नलिका प्रणाली के माध्यम से डाले; उस समय के जूरी ने ठोस पत्थर या छिद्रयुक्त पत्थर चुने ताकि उनके निर्णय को व्यक्त किया जा सके। उस युग के प्राचीन तवरेखाने (कैपेलिया) में निश्चित रूप से निजी रूप से दांव लगाने की बहुत अधिक संभावना होगी।

17 वीं शताब्दी में, एम्स्टर्डम के स्टॉक एक्सचेंज में व्यापारियों ने जहाजों के बंदरगाह पर पहुंचने के समय पर दांव लगाया; 19 वीं शताब्दी में, अमेरिका में राजनीतिक जुए के स्थान चुनाव के दौरान प्रमुखता बरकरार रहे, जब तक कि 1940 के दशक तक उन्हें प्रतिबंधित नहीं कर दिया गया। इसके अलावा, शिकागो मेरिंग मार्केट के कच्चे माल के भविष्य के अधिकारों का व्यापार भी इसी श्रेणी में आता है। इससे स्पष्ट हो जाता है कि मनुष्य लंबे समय से जानता है कि परिणामों के अनुमान में धन निवेश करने से बहुत मूल्यवान सूचना संकेत �

आज, एन्क्रिप्शन द्वारा चलित भविष्यवाणी बाजार इस प्राचीन प्रथा के डिजिटल जन्म के बराबर है - लेकिन दोनों में महत्वपूर्ण अंतर है: पूर्व अनुमति रहित, पारदर्शी, खुला और वैश्विक है।

जानकारी बाजार की क्रांति: एन्क्रिप्टेड पूर्वानुमान बाजार क्य

पारंपरिक भविष्यवाणी बाजारों में धन के जमा, परिणामों के सत्यापन और पुरस्कारों के वितरण के लिए भरोसेमंद तीसरे पक्ष की आवश्यकता होती है, जबकि एन्क्रिप्शन ब्लॉकचेन के माध्यम से इन बीच के तत्वों को दूर कर देता है। जब आप पॉलिमार्केट प्लेटफॉर्म पर भू-राजनीतिक, अर्थव्यवस्था या सांस्कृतिक विषयों पर जैसे कि "फेडरल रिजर्व जनवरी में ब्याज दर कम करेगा या नहीं?" या "2026 ऑस्कर बेस्ट मूवी किसे मिलेगा?" पर दांव लगाते हैं, तो आपके धन का जमा स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट द्वारा किया जाता है, परिणामों के सत्यापन की पूरी प्रक्रिया खुले आम होती है, और पुरस्कार USDC के माध्यम से स्वचालित रूप से वितरित कर दिए जाते हैं। पूरी प्रक्रिया बैंक खाते के बिना, कोई

दूसरी बड़ी कंपनी कल्शी अपने 90% व्यवसाय को खेलों पर केंद्रित करती है, जिसमें "पीजीए फार्मर्स इंश्योरेंस ओपन चैंपियन कौन होगा" और "केंट स्टेट विश्वविद्यालय बनाम अक्रॉन विश्वविद्यालय बास्केटबॉल मैच का परिणाम" जैसे विषय शामिल हैं। नवीनतम भविष्यबाजार प्लेटफॉर्म नोविग खेलों पर अधिक ध्यान केंद्रित करता है।

समाहरण का समय: अब क्यों विस्फोट?

वर्तमान पूर्वानुमान बाजार में 7 दिनों का व्यापार आय 3.9 अरब डॉलर तक पहुंच गया है, जो धमाकेदार वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है, जिसके पीछे तीन कारण हैं: नियमन की परिपक्वता, पारंपरिक वित्तीय एकीकरण का समर्थन और बुनियादी �

विनियमन के दृष्टिकोण से सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि CFTC की मंजूरी ने प्लेटफॉर्म के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यवसाय शुरू करने के रास्ते में बाधा दूर कर दी है। उदाहरण के लिए, जुलाई 2025 में, पॉलिमार्केट ने CFTC द्वारा अनुमोदित डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म QCX एलएलसी और क्लीयरिंग हाउस QC क्लीयरिंग एलएलसी को अधिग्रहित कर लिया। इससे ट्रेडर्स पॉलिमार्केट प्लेटफॉर्म पर पूर्वानुमान बाजार समझौतों में भाग लेने में आत्मविश्वास के साथ लगे रह सकते हैं, क्योंकि नियम स्पष्ट और स्पष्ट हैं। कल्शी ने दिसंबर 2025 में 10 अरब डॉलर के निवेश के साथ 110 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर भी पूर्णता प्राप्त की, जो इस क्षेत्र में संस्थागत निवेशकों के विश्वास को दर्शाता है। सामान्य रूप से, विनियमन के स्पष्ट होने के कारण परिपक्व ब्रोकर चैनलों के माध्यम से संस्थागत धन और छोटे निवेशकों के भाग लेने के अवसर उत्पन्न हो रहे हैं।

20 मिलियन डॉलर के निवेश के अलावा, इंटरकंटिनेंटल एक्सचेंज (आईसीई) पॉलिमार्केट के घटना-प्रेरित डेटा का वैश्विक वितरक भी बन जाएगा - यह कदम परंपरागत वित्त और भविष्यवाणी बाजारों के समाहरण के एक बड़े रुझान को दर्शाता है।

इस संगम को आगे बढ़ाने में साझेदारी की भूमिका रही है। पॉलीमार्केट (Polymarket) ने TKO ग्रुप होल्डिंग्स के साथ कई वर्षों के साझेदारी समझौते पर हस्ताक्षर किए हैं और यूएफसी (UFC) और ज़ूफ़ा बॉक्सिंग (Zuffa Boxing) के आधिकारिक और विशिष्ट साझेदार बन गए हैं, जिससे भविष्यवाणी बाजार की तकनीक को लाइव दर्शकों के अनुभव से सीधे जोड़ा गया है।

2026 में, कल्शी CNN और CNBC के साथ साझेदारी करेगा, जिससे दर्शक खबरों के रोलिंग बार में असली समय के भविष्यवाणी संभावनाओं को देख सकेंगे। पॉलिमार्केट और कल्शी दोनों ने गूगल के साथ साझेदारी की है; रॉबिनहूड, फैनैटिक्स, कॉइनबेस जैसी कंपनियां भी साझेदारी या घरेलू एप्लिकेशन के माध्यम से इस क्षेत्र में प्रवेश कर चुकी हैं। नवंबर 2025 में, रॉबिनहूड के भविष्यवाणी बाजार में अनुबंधों की लेनदेन की संख्या 3 अरब तक पहुंच गई, जो पिछले चार्टर में 20% की वृद्धि के साथ दर्शाता है कि छोटे निवेशकों का बड़े पैमाने पर भाग लेना है।

तकनीकी उन्नति ने बुनियादी ढांचा विस्तार को बढ़ावा दिया है, जिसमें बहु-लेन विस्तार के रूप में पॉलिगॉन, सोलाना, बेस, ग्नोसिस चेन पर निर्भरता, कृत्रिम बुद्धिमत्ता ओरेकल के समाकलन द्वारा अनुमति के बिना तत्काल सेटलमेंट, और लेनदेन की घर्षण को कम करने और तरलता में सुधार करने के लिए मिश्रित ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (एएमएम) और ऑर्डर बुक मॉडल के अपनाने शामिल हैं। इसके विपरीत, शुरुआती प्लेटफॉर्म अगूर के शुरू होने के समय तकनीकी और नियमन वातावरण अपरिपक्व था, जिसके कारण विकास �

बाजार गतिशीलता: शीर्ष खिलाड़ी और चुनौत

हालांकि पॉलिमार्केट वर्तमान में उद्योग में प्रमुख मंच है, लेकिन इसकी स्थिति प्रतिस्पर्धी द्वारा चुनौती दी जा सकती है, जिससे उपयोगकर्ताओं के लिए अधिक विकल्प उपलब्ध होंगे। वास्तव में, 2025 में 12 संस्थानों ने या तो "निर्धारित अनुबंध बाजार (DCM)" आवेदन दिया है या इस योग्यता को सफलतापूर्वक प्राप्त किया है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 500% बढ़ोतरी है। इसके अतिरिक्त, कुछ कंपनियां DCM के साथ सहयोग करना चाहती हैं, ताकि भविष्य के बाजार सेवाओं को "फ्यूचर्स कमिशन मार्केटर" के रूप में प्रदान किया जा सके।

निम्नलिखित पॉलिमार्केट और ओपिनियन प्लेटफॉर्म के बीच तुलना है (डेटा अवधि: 30 दिन 3 दिसंबर 2025 तक के):

• पॉलीमार्केट के महत्वपूर्ण डेटा: अनबॉक्ड कॉन्ट्रैक्ट 247.1 मिलियन डॉलर; नॉमिनल वॉल्यूम 4.39 बिलियन डॉलर; उद्योग के कुल लॉक्ड वैल्यू (TVL) का 82% बाजार हिस्सा; ऐतिहासिक शून्य फीस मॉडल के साथ उपयोगकर्ता वृद्धि को बढ़ावा देता है।

मत: महत्वपूर्ण डेटा - TVL 30 दिनों में 110% तक बढ़ा (30 मिलियन डॉलर से 63 मिलियन डॉलर तक); अनुमानित मासिक लेनदेन आय 4,000 मिलियन डॉलर, जो वर्तमान बाजार हिस्सेदारी पर संभावित झटका हो सकता है; नए लेयर-2 बुनियादी ढांचे पर उत्पाद और बाजार के मेल को प्राप्त करें।

जीते-वाले-सबकुछ बाजार व्यवस्था वाले नेटवर्क प्रभाव बहुत अधिक वृद्धि पूंजी को आकर्षित कर रहे हैं - ये प्लेटफॉर्म पारंपरिक डेरिवेटिव और गेमिंग उत्पादों के लिए पैमाने पर बढ़ाए जा सकने वाले विकल्प प्रदान करते हैं। लाभ उत्पादन मॉडल अब एकल कमीशन मॉडल से आगे बढ़ गया है, जिसमें शामिल हैं: न्यूज़ मीडिया, फाइनेंशियल टर्मिनल आदि को वास्तविक समय के संभाव्यता डेटा की अनुमति देना; सोशल प्लेटफॉर्म और एप्लिकेशन के साथ API एकीकरण; कुछ कंपनियां (जैसे कि

उपयोगकर्ता व्यव

व्यापारी अब अधिक उपयुक्त निवेश संरचना वाले भविष्यवाणी बाजारों की ओर धीरे-धीरे बदल रहे हैं, जो न केवल एक बीमा उपकरण के रूप में कार्य कर सकते हैं, बल्कि डीएफआई (DeFi) निवेश पोर्टफोलियो के लिए अल्फा लाभ भी प्रदान कर सकते हैं। चूंकि वास्तविक समय में भविष्यवाणी की संभावना राजनीतिक और आर्थिक क्षेत्रों में परंपरागत राय सर्वेक्षणों की तुलना में अधिक सटीक है, इस प्रवृत्ति के अधिक घटना संबंधी अनुबंधों क

हालांकि पॉलीमार्केट के राजनीतिक भविष्यवाणियों के कारण मीडिया ध्यान आकर्षित हुआ, लेकिन यह केवल इस क्षेत्र तक सीमित नहीं है। इसके सबसे बड़े बाजार अनसमाप्त अ

· चुनावी राजनीति के क्षेत्र से बाहर: 55 मिलियन डॉलर

क्रिप्टोकरेंसी: 52 मिलियन डॉलर

· व्यापार क्षेत्र: 36 मिलियन अमेरिकी डॉलर

· चुनाव क्षेत्र: 22 मिलियन डॉलर

· लोकप्रिय संस्कृति: 20 मिलियन डॉलर

खेल: 20 मिलियन डॉलर

कुल: 24.2 मिलियन अमेरिकी डॉलर

नए खिलाड़ी लगातार आ रहे हैं: क्रिप्टो.कॉम ने हॉलीवुड.कॉम के साथ एक ऐसे भविष्यवाणी बाजार को लॉन्च किया है, जो फिल्मों, टीवी, नाटकों, अभिनेताओं, संगीतकारों और पुरस्कारों के वितरण सहित विनोदन केंद्रित विषयों पर केंद्रित है। वहीं, लिमिटलेस एक त्वरित भविष्यवाणी बाजार है, जो क्रिप्टोकरेंसी और स्टॉक मूल्यों पर केंद्रित है। यह प्लेटफॉर्म X (पूर्ववर्ती ट्विटर) परियोजना से उत्पन्न हुआ है और कोइनबेस और 1कॉन्�

विवाद, चुनौतियां और उभरते हुए स

पूर्वानुमान बाजार अभी भी कई समस्याओं का सामना कर रहे हैं, जिनमें केंद्रीयकरण जोखिम, परंपरागत ओरेकल मॉडल के तहत नियंत्रण की समस्या और मानव-निर्मित रिपोर्टिंग प

विनियमन के धुंधले क्षेत्र अभी भी मौजूद हैं, जिसमें खेल जुए के वर्गीकरण के बारे में विवाद शामिल है। उदाहरण के लिए, नवंबर 2025 में, नेवाडा के एक न्यायाधीश ने कल्शी को एक जुए का मंच बताया और राज्य के जुए के नियमों से छूट नहीं दी। हालांकि, कल्शी का तर्क है कि उसका मंच एक संघीय नियमन वाला वित्तीय लेनदेन का मंच है, जो वैध डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट (घटना आधारित कॉन्ट्रैक्ट स्वैप) प्रदान करता है, जुए की शर्तें नहीं। फैसले के बाद, कल्शी अपील की प्रक्रिया शुरू कर चुका है, जबकि मैसाचुसेट्स में भी एक ऐसा ही विवाद उभरा है।

केस के परिणाम के बावजूद, अभी भी कई मुद्दे बाकी हैं, जिनमें आयु सीमा, जिम्मेदारी के साथ जुए के बारे में चिंताएं शामिल हैं। अंतरराष्ट्रीय नियमन लाभ भी उद्योग के विकास के लिए �

बाजार नियंत्रण के जोखिम को भी नियंत्रित करने की आवश्यकता है, उदाहरण के लिए: कम तरलता वाले बाजारों पर बड़े निवेशकों का प्रभाव, वितरित परिदृश्य में वॉशिंग लेन-देन और मूल्य नियंत्रण, और "अनुमति बिना लेन-देन" और "बाजार विश्वसनीयता" के बीच स

वर्तमान बाजार रूपरेखा लगातार विकसित हो रही है, जिसमें शामिल हैं: लगातार परिणामों के लिए स्थायी भविष्य बाजार, जटिल बहु-चर घटनाओं के साथ निपटने वाले संयोजन बाजार, और गतिशील तरलता को बढ़ावा देने वाले बांधे गए वक्र तंत्र। इसके अलावा, कई अवसर भी उपलब्ध हैं: भविष्य बाजार संभावनाओं का उपयोग DeFi प्रोटोकॉल में ओरेकल इनपुट के रूप में करना; द्वितीयक व्यापार और लीवरेज के लिए संपत्ति टोकन के रूप में शेयर करना; और भविष्य बाजारों को लाभ रणनीतियों और निवेश पोर्टफोलियो के खतरे

नए उभरते हुए समाधान तीन प्रमुख दिशाओं पर केंद्रित हैं: अनुमति रहित बाजारों के लिए त्वरित सेटलमेंट के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता आधारित तकनीक प्रदान करना; फ्रॉन्ट रनिंग को कम करने के लिए एकीकृत व्यापार एक्सचेंज ओरैकल; और

भविष्य की ओ

वर्तमान दृष्टिकोण से, अगले कुछ महीनों में भविष्यवाणी बाजारों के व्यापक रूप से लोकप्रिय होने के तीन प्रमुख कारण हैं: CFTC द्वारा अनुमोदित अमेरिकी प्लेटफॉर्म जो परिपक्व ब्रोकरों के माध्यम से लॉन्च हो रहे हैं; सोशल प्लेटफॉर्म एकीकरण (जैसे, भविष्यवाणी API को ट्वीट में एम्बेड करना); और नवोदित बैंक भविष्यवाणी बाजारों के साथ एकीकृत होकर

इसके अलावा, जैसे-जैसे भविष्यकथन बाजार एक स्वतंत्र वित्तीय बाजार श्रेणी के रूप में विकसित होगा, खेल, व्यापार आदि जैसे उप-श्रेणियों के लिए ऊर्ध्वाधर भविष्यकथन बाजार उभर सकते हैं। उदाहरण के लिए, खेलों पर केंद्रित भविष्यकथन बाजार Novig, खेलों की शर्त लगाने वाले उपयोगकर्ताओं के लिए उच्च रूप से अनुकूलित बाजार और उपयोगकर्ता अनुभव बनाने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। जब भविष्यकथन बाजार अधिक सामान्य उपभोक्ता व्यवहार बन जाएगा, तो इन ऊर्ध्वाधर

अगले 1-3 वर्षों में, गोपनीयता के संरक्षण पर केंद्रित पूर्वानुमान बाजार शून्य-ज्ञान साक्ष्य प्रौद्योगिकि को अपना सकते हैं; भविष्यवाणी शासन (फ्यूटर्की), परिणाम आधारित निर्णय लेने जैसे शासन अनुप्रयोग भी धीरे-धीरे व

(नोट: "फ्यूचरकी" (Futarchy) एक नई प्रणाली है जिसे अर्थशास्त्री रॉबिन हैंसन (Robin Hanson) द्वारा 2000 के आसपास प्रस्तावित किया गया था, जिसका मुख्य उद्देश्य निर्णय लेने के लिए भविष्य के परिणामों के अनुमान का उपयोग करना है, जबकि पारंपरिक मतदान, विशेषज्ञों के निर्णय या शक्ति के स्तर पर निर्भर नहीं होना चाहिए। इसका नाम भविष्य (future) और शासन (archy) शब्दों से मिलकर बना है, जिसे सीधे "अनुमान शासन" या "भविष्य उन्मुख शासन" के रूप में अनुवादित किया जा सकता है।)

लेकिन उद्योग के सामने अभी भी बाधाएं हो सकती हैं, जिनमें शामिल हैं: नियामकों द्वारा नियंत्रण को कस लेना, वैश्विक पहुंच या उत्पाद श्रृंखला पर प्रतिबंध लगाना; यदि बाजार पूर्वानुमान की सटीकता में सुधार नहीं कर पाता है, तो उपयोगकर्ता थक जाएंगे; पारंपरि�

जैसे-जैसे एकीकरण और गहरा होता जा रहा है, बाजार के भविष्य के बारे में अनुमान लगाने से बहुआयामी सकारात्मक सामाजिक प्रभाव पड़ेगा: संसाधन आवंटन और नीति निर्माण में जनसमूह के बुद्धिमत्ता का समर्थन प्राप्त करना; डी-सेंट्रलाइज्ड भविष्य बाजार को एक सार्वजनिक बुनियादी ढांचा बनाना; मीडिया और शासन क्षेत्र में "मतदान �

अब प्रश्न यह नहीं है कि "क्या पूर्वानुमान बाजार बड़े पैमाने पर विस्तारित किए जा सकते हैं", बल्कि "भविष्य में कितने पूर्वानुमान बाजार उभरेंगे" और "कौन से मॉडल इस अरबों डॉलर के अवसर को पकड़ सकते हैं - जिसका अर्थ है श्रृंखला में वास्तविक दुनिया के अनिश्चितता की कीमत निर्धारित करना है।" ये पू

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