अनुमान बाजारों की स्थिति
लेखक: पॉल वेराडिट्टाकिट, पैन्टेरा कैपिटल के साझेदार
अनुवादित: सायरस, फ़ोरसाइट न्यूज़
सारां
· भविष्य की बाजारी गतिविधि एक नई बात नहीं है - अब इसे अंत में विकेंद्रित कर दिया गया है। मनुष्य भविष्य के परिणामों के लिए पुराने समय से ही धन निवेश करते रहे हैं, लेकिन एक्रिप्शन ने इस प्राचीन व्यवहार को अनुमति रहित, पारदर्शी वैश्विक बाजार में बदल दिया है। इन बाजारों में, कीमत वास्तविक समय में समूह बुद्धि के आसपास घूमती है, जबक
· बुनियादी ढांचा और नियमन दोनों के द्वारा बाजार के द्वार खुल गए हैं। स्पष्ट विनियमन दृष्टिकोण, पारंपरिक वित्तीय (ट्रैडफिनेंस) क्षेत्र के साथ सहयोग और बहु-चेन विस्तारकता के कारण, अमेरिकी वस्तु भविष्य निर्धारण आयोग (CFTC) के अनुमान बाजार अब एक छोटे पैमाने पर परीक्षण से बाहर निकलकर 39 अरब डॉलर प्रति सप्ताह के व्यापार वाले रास्ते पर पहुंच गए हैं, जिसके संबंधित प्लेटफॉर्म अब सीधे ब्रोकरेज फर्मों, मीडिया और उपभोक्ता एप्लिकेशन में एम्ब
· "अनिश्चितता" नए वित्तीय संपत्ति वर्ग के रूप में सामने आई है। जैसे-जैसे अनुमान बाजार धीरे-धीरे बीमा, डेटा और अनुमान बुनियादी ढांचे के केंद्रीय रूप में विकसित होते जा रहे हैं, वे मंच जो तरलता, विश्वसनीयता और शामिल करने की क्षमता के साथ वैश्विक स्तर पर वास्तविक दुनिया क
हजारों सालों से, मनुष्य भविष्य के भविष्यवाणी के तरीकों के लिए सामूहिक बुद्धि के उपयोग की खोज कर रहे हैं। प्राचीन यूनानियों के पास विशेष टोकन थे, जिन्हें पाइप लाइन प्रणाली के माध्यम से डाला गया था ताकि मतदान पूरा किया जा सके; उस समय के जूरी के सदस्यों ने ठोस पत्थर या छिद्रयुक्त पत्थर का चयन करके अपने निर्णय को व्यक्त किया। और उस युग के प्राचीन बार "कैपेलिया" (kapeleia) में, निजी रूप से दांव लगाने की बात भी बहुत सामान्य रही हो
17 वीं शताब्दी में एम्स्टर्डम के स्टॉक एक्सचेंज में व्यापारियों ने जहाजों के बंदरगाह पर पहुंचने के समय पर दांव लगाया; 19 वीं शताब्दी में अमेरिका में राजनीतिक जुएबाजी के स्थान चुनाव के दौरान प्रमुखता हासिल कर लिया, जब तक कि 20 वीं शताब्दी के 40 के दशक में इसे प्रतिबंधित नहीं कर दिया गया। इसके अलावा, शिकागो मार्केट के कमोडिटी एक्सचेंज में कमोडिटी फ्यूचर्स भी इसी श्रेणी में आते हैं। देखा जा सकता है कि मनुष्य लंबे समय से समझ चुका है कि परिणामों के अनुमान में धन निवेश करने से बहुत मूल्यवान सूचना सं
आज, एन्क्रिप्शन द्वारा चलाए जा रहे भविष्यवाणी बाजार इस प्राचीन प्रथा के डिजिटल जन्म के समान हैं - लेकिन दोनों में महत्वपूर्ण अंतर है: पूर्व में परमिशन की आवश्यकता नहीं है, यह खुला और प
जानकारी बाजार की क्रांति: एन्क्रिप्शन पूर्वानुमान बाजार क्यो
पारंपरिक भविष्यवाणी बाजारों में धन के जमा, परिणामों के सत्यापन और पुरस्कारों के वितरण के लिए भरोसेमंद तीसरे पक्ष की आवश्यकता होती है, जबकि एन्क्रिप्शन ब्लॉकचेन के माध्यम से इन बीच के तत्वों को दूर कर देता है। जब आप पॉलिमार्केट प्लेटफॉर्म पर भू-राजनीतिक, सामाजिक आर्थिक या सांस्कृतिक मुद्दों पर जैसे कि "फेडरल रिजर्व जनवरी में ब्याज दर कम करेगा या नहीं?" या "कौन 2026 ऑस्कर बेस्ट पिक्चर जीतेगा?" पर दांव लगाते हैं, तो आपके धन का जमा स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट द्वारा किया जाता है, परिणामों के सत्यापन की पूरी प्रक्रिया पारदर्शी होती है, और पुरस्कार USDC के माध्यम से स्वचालित रूप से वितरित किए जाते हैं। पूरी प्रक्रिया बैंक खाते के बिना, को
अन्य प्रमुख उद्यम कल्शी अपने 90% व्यवसाय केंद्रित करता है कि खेल के क्षेत्र में, विषयों के रूप में "पीजीए फार्मर्स इंश्योरेंस ओपन चैंपियन के लिए" और "केंट स्टेट विरुद्ध अक्रॉन बास्केटबॉल खेल परिणाम" शामिल हैं। नवीन पूर्वानुमान बाजार प्लेटफॉर्म नौविग खेल के क्षेत्र में अधिक विशिष्ट है।
समाहरण का समय: अब क्यों विस्फोट?
वर्तमान पूर्वानुमान बाजार में 7 दिनों का व्यापार आय 3.9 अरब डॉलर तक पहुंच गया है, जो विस्फोटक वृद्धि का प्रतिनिधित्व करता है, जिसके पीछे तीन कारण हैं: नियमन की परिपक्वता, पारंपरिक वित्तीय एकीकरण का समर्थन और बुनियादी �
विनियमन के स्तर पर सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि CFTC की स्वीकृति ने प्लेटफॉर्म के लिए संयुक्त राज्य अमेरिका में व्यवसाय करने के लिए रास्ता साफ़ कर दिया है। उदाहरण के लिए, जुलाई 2025 में, पॉलिमार्केट ने CFTC द्वारा अनुमोदित डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म QCX एलएलसी और क्लीयरिंग हाउस QC क्लीयरिंग एलएलसी को अधिग्रहित कर लिया। इससे ट्रेडर्स पॉलिमार्केट प्लेटफॉर्म पर पूर्वानुमान बाजार समझौतों में भाग लेने में आश्वस्त हो सकते हैं, जहां नियम स्पष्ट और स्पष्ट हैं। कल्शी ने दिसंबर 2025 में 10 अरब डॉलर के निवेश के साथ 110 अरब डॉलर के मूल्यांकन पर पूरा करके संस्थागत निवेशकों के इस क्षेत्र में विश्वास को भी दर्शाया। सामान्य रूप से, विनियमन के स्पष्ट होने के कारण परिपक्व ब्रोकर चैनलों के माध्यम से संस्थागत धन और खुदरा भागीदारी के अवसर उत्पन्न हो रहे हैं।
अंतरमहाद्वीपीय व्यापार संबंधी एकाधिकारी (आईसीई) पॉलिमार्केट में 200 मिलियन डॉलर के निवेश के अलावा, पॉलिमार्केट के घटना-निर्देशित डेटा के वैश्विक वितरक भी बन जाएगा - यह कदम परंपरागत वित्त और भविष्यवाणी बाजारों के एकीकरण के एक महत्वपूर्ण रुझान को दर्शाता है।
साझेदारी के संबंध में यह एकीकरण आगे बढ़ाया गया है। पॉलीमार्केट ने TKO ग्रुप होल्डिंग्स के साथ बहुवर्षीय साझेदारी की है और यूएफसी (UFC) और ज़ूफ़ा बॉक्सिंग (Zuffa Boxing) के आधिकारिक और विशिष्ट साझेदार बन गए हैं, जिससे भविष्यवाणी बाजार तकनीक और लाइव फैन अनुभव के बीच सीधा संबंध स्थापित हो गया है।
2026 में, कैल्शी (Kalshi) CNN और CNBC के साथ साझेदारी करेगा, जिसके माध्यम से दर्शक खबरों के रोलिंग बार में वास्तविक समय के भविष्यवाणी संभावनाओं को देख सकेंगे। पॉलीमार्केट (Polymarket) और कैल्शी (Kalshi) दोनों ने गूगल के साथ साझेदारी की है; रॉबिनहुड (Robinhood), फैनैटिक्स (Fanatics) और कॉइनबेस (Coinbase) जैसी कंपनियां भी साझेदारी या घरेलू एप्लिकेशन के माध्यम से इस क्षेत्र में प्रवेश कर चुकी हैं। नवंबर 2025 में, रॉबिनहुड के भविष्यवाणी बाजार के अनुबंधों की लेनदेन की मात्रा 3 अरब तक पहुंच गई, जो 20% की वृद्धि है, जो अनुमानित रूप से बड़े पैमाने पर निवेशकों की भागीदारी को साबित करता है।
तकनीकी प्रगति ने बुनियादी ढांचे में ब्रेकथ्रू को संभव बनाया, जिसमें बहु-चेन प्रसार के लिए पॉलिगॉन, सोलाना, बेस, ग्नोसिस चेन पर आधारित विशिष्ट विवरण शामिल हैं; त्वरित निपटान के लिए एकीकृत कृत्रिम बुद्धिमत्ता ओरेकल, अनुमति रहित; मिश्रित ऑटोमेटेड मार्केट मेकर (एएमएम) और ऑर्डर बुक मॉडल के अपनाने से लेनदेन की घर्षन कम करें और तरलता बढ़ाएं। इसके विपरीत, शुरुआती प्लेटफॉर्म अगूर के शुरू होने पर, तकनीकी और नियमन वातावरण अपरिपक्व थे, विकास कठिनाई से भरा था।
बाजार गतिशीलता: शीर्ष खिलाड़ी और चुनौत
हालांकि पॉलीमार्केट वर्तमान में उद्योग में प्रमुख मंच है, लेकिन इसकी स्थिति प्रतिस्पर्धियों के चुनौती के सामने हो सकती है, जिससे उपयोगकर्ताओं के लिए अधिक विकल्प उपलब्ध होंगे। वास्तव में, 2025 में 12 संस्थानों ने या तो "निर्धारित अनुबंध बाजार (DCM)" आवेदन दायर किया है या यह योग्यता प्राप्त करने में सफल रहे हैं, जो पिछले वर्ष की तुलना में 500% बढ़ोतरी है। इसके अलावा, कुछ कंपनियां DCM के साथ सहयोग करना चाहती हैं, ताकि भविष्य के बाजार सेवाओं को "फ्यूचर्स कमिशन मार्केट" के रूप में प्रदान किया जा सके।
नीचे दिए गए हैं पॉलीमार्केट और राय प्लेटफॉर्म के बीच तुलना (डेटा अवधि: 30 दिनों तक 3 दिसंबर 2025 तक):
· पॉलिमार्केट के महत्वपूर्ण डेटा: अनबॉक्ड कॉन्ट्रैक्ट 247.1 मिलियन डॉलर; नॉमिनल वॉल्यूम 4.39 बिलियन डॉलर; उद्योग के कुल लॉक्ड वैल्यू (TVL) का 82% बाजार हिस्सा; ऐतिहासिक शून्य कमीशन मॉडल के साथ, उपयोगकर्ता वृद्धि को बढ़ावा देता है।
· मत: मुख्य डेटा: TVL 30 दिनों में 110% तक बढ़ा (30 मिलियन डॉलर से 63 मिलियन डॉलर तक); अनुमानित मासिक लेनदेन आय 4,000 मिलियन डॉलर, वर्तमान बाजार हिस्सेदारी पर संभावित प्रभाव; नए Layer2 बुनियादी ढांचे पर उत्पाद और बाजार के मेल को प्राप्त करें।
"जालक प्रभाव और 'जीते हुए व्यक्ति को सब कुछ मिल जाता है' बाजार संरचना वृद्धि पूंजी को आकर्षित कर रही है - ये प्लेटफॉर्म पारंपरिक वित्तीय उत्पादों और जुए के उत्पादों के लिए एक बड़े पैमाने पर विविध विकल्प प्रदान करते हैं। लाभ कमाई के तरीके एकल शुल्क मॉडल के आह्वान को पार कर गए हैं, जिसमें शामिल हैं: अखबारों, वित्तीय टर्मिनलों आदि को वास्तविक समय के संभाव्यता डेटा की अनुमति देना; सोशल मीडिया प्लेटफॉर्मों और एप्लिकेशनों के साथ API एकीकरण; कुछ कंपनियां (
उपयोगकर्ता व्यव
व्यापारी अब अनुमान बाजारों की ओर धीरे-धीरे बदल रहे हैं, जिनमें अधिक विकसित निवेश संरचना होती है, जो एक बीमा उपकरण के रूप में कार्य कर सकती है और डीएफआई (DeFi) निवेश पोर्टफोलियो के लिए अल्फा लाभ प्रदान कर सकती है। चूंकि राजनीतिक और आर्थिक क्षेत्रों में वास्तविक समय में अनुमानित संभावना परंपरागत राय सर्वेक्षणों की तुलना में अधिक सटीक होती है, इस प्रवृत्ति के अधिक घटना अनुबंधों के क्षेत्र में फैलन
हालांकि पॉलीमार्केट को मीडिया द्वारा राजनीतिक भविष्यवाणियों के कारण ध्यान मिला, लेकिन यह केवल इस क्षेत्र तक सीमित नहीं है। इसके सबसे बड़े बाजार अनसमाप्त अ
· गैर-चुनावी राजनीतिक क्षेत्र: 55 मिलियन अमेरिकी डॉलर
· क्रिप्टोकरेंसी क्षेत्र: 52 मिलियन डॉलर
· व्यापार क्षेत्र: 36 मिलियन डॉलर
· चुनाव क्षेत्र: 22 मिलियन डॉलर
· लोकप्रिय सांस्कृतिक क्षेत्र: 20 मिलियन डॉलर
· खेल क्षेत्र: 20 मिलियन डॉलर
· कुल: 24.2 मिलियन डॉलर
नए खिलाड़ी लगातार आ रहे हैं: क्रिप्टो.कॉम ने हॉलीवुड.कॉम के साथ साझेदारी करके एक एंटरटेनमेंट-केंद्रित अनुमान बाजार लॉन्च किया है, जो फिल्मों, टेलीविजन, नाटकों, अभिनेताओं, संगीतकारों और पुरस्कारों के अलावा अन्य विषयों पर ध्यान केंद्रित करता है; लिमिटलेस अल्पकालिक अनुमान बाजारों पर ध्यान केंद्रित करता है, जो क्रिप्टोकरेंसी और स्टॉक मूल्यों पर काम करता है, जिसका उद्गम X (पूर्ववर्ती ट्विटर) परियोजना से हु
विवाद, चुनौतियां और उभरते हुए स
पूर्वानुमान बाजार अभी भी कई दुखदायी मुद्दों का सामना कर रहा है, जिनमें केंद्रीयकृत जोखिम, परंपरागत ओरेकल मॉडल के तहत नियंत्रण की समस्या और मानव-निर्मित रिपो
विनियमन के धूसर क्षेत्र अभी भी मौजूद हैं, जिसमें खेल डांटर वर्गीकरण के विवाद शामिल हैं। उदाहरण के लिए, नवंबर 2025 में, नेवादा के एक न्यायाधीश ने निर्णय दिया कि कल्शी एक डांटर प्लेटफॉर्म है और राज्य के डांटर नियमों से छूट नहीं दी जा सकती है। हालांकि, कल्शी का तर्क है कि उसका प्लेटफॉर्म एक संघीय नियमन वाला वित्तीय व्यापार प्लेटफॉर्म है, जो वैध डेरिवेटिव्स कॉन्ट्रैक्ट (घटना-आधारित कॉन्ट्रैक्ट स्वैप) प्रदान करता है, न कि डांटर बेट। निर्णय के बाद, कल्शी ने अपील प्रक्रिया शुरू कर दी है, और मैसाचुसेट्स में भी एक तरह का विवाद देखने को मिला है।
केस के परिणाम के बारे में भी अभी तक कुछ मुद्दे बाकी हैं, जिनमें आयु सीमा, जिम्मेदारी के साथ शर्ट खेलने के बारे में चिंताएं शामिल हैं। अंतरराष्ट्रीय नियमन लाभ भी उद्योग के वि�
बाजार नियंत्रण के जोखिम को भी नियंत्रित करने की आवश्यकता है, उदाहरण के लिए: कम तरलता वाले बाजारों पर बड़े निवेशकों का प्रभाव, वितरित परिदृश्य में वॉशिंग ट्रेड और मूल्य नियंत्रण, और "अनुमति बिना ट्रेडिंग" और "बाजार विश्वास" के बीच संतुलन की
वर्तमान बाजार आकार लगातार विकसित हो रहा है, जिसमें शामिल हैं: "सतत परिणामों" के लिए सतत पूर्वानुमान बाजारों का पेश करना, जटिल बहु-चर घटनाओं के साथ निपटने वाले संयोजन बाजार, और गतिशील तरलता को बढ़ावा देने वाले बांधकर वक्र तंत्र। इसके अलावा, कई अवसर भी मौजूद हैं: पूर्वानुमान बाजार संभावना को DeFi प्रोटोकॉल के ओरेकल इनपुट के रूप में उपयोग करना; सेकेंडरी ट्रेडिंग और लीवरेज के लिए टोकनाइज्ड स्थिति के माध्यम से; और पूर्वानुमान बाजारों को आय रणनीति और निवेश पोर्टफोलियो हेजिं
नए उभरे हुए समाधान तीन प्रमुख दिशाओं पर केंद्रित हैं: अनुमति रहित बाजारों के लिए त्वरित सेटलमेंट के लिए कृत्रिम बुद्धिमत्ता आधारित तकनीक प्रदान करना; अग्रिम व्यापार को कम करने के लिए एकीकृत व्यापार एक्सचेंज ओरैकल; ओर�
भविष्य की र
वर्तमान दृष्टिकोण से, अगले कुछ महीनों में भविष्यवाणी बाजारों के व्यापक रूप से लोकप्रिय होने के तीन प्रमुख कारक होंगे: CFTC द्वारा अनुमोदित अमेरिकी प्लेटफॉर्म जो परिपक्व ब्रोकरों के माध्यम से लॉन्च होंगे; सोशल प्लेटफॉर्म एकीकरण (जैसे भविष्यवाणी API को ट्वीट में एम्बेड करना); नवोदित बैंक भविष्यवाणी बाजारों के साथ एकीकृत होकर वित्तीय
इसके अलावा, जैसे-जैसे भविष्यकालीन बाजार एक स्वतंत्र वित्तीय बाजार श्रेणी के रूप में विकसित होते जाएंगे, खेल, व्यापार आदि जैसे उप-श्रेणियों के लिए ऊर्ध्वाधर भविष्यकालीन बाजार उभर सकते हैं। उदाहरण के लिए, खेलों पर केंद्रित भविष्यकालीन बाजार Novig, खेलों की बुकींग के उपयोगकर्ताओं के लिए उच्च रूप से अनुकूलित बाजार और उपयोगकर्ता अनुभव बनाने पर ध्यान केंद्रित कर रहा है। जब भविष्यकालीन बाजार अधिक सामान्य उपभोक्ता व्यवहार बन जाएंगे, तो इन �
अगले 1-3 वर्षों में, गोपनीयता के संरक्षण पर केंद्रित पूर्वानुमान बाजार शून्य ज्ञान प्रमाण के तकनीक को अपना सकते हैं; भविष्य शासन (फ्यूटर्की), परिणाम आधारित निर्णय लेने आदि शासन अनुप्रयोग धीरे-धीरे विकसित हो सकते हैं
(नोट: "फ्यूचरकी" (Futarchy) एक नई प्रकार का शासन का विचार है, जिसे अर्थशास्त्री रॉबिन हैंसन (Robin Hanson) द्वारा 2000 के आसपास प्रस्तावित किया गया था, जिसका मुख्य उद्देश्य भविष्य के परिणामों के अनुमान के आधार पर निर्णय लेना है, जबकि पारंपरिक मतदान, विशेषज्ञों के निर्णय या शक्ति के स्तर पर निर्भर नहीं करना है। इसका नाम भविष्य (future) और शासन (archy) शब्दों से मिलकर बना है, जिसे सीधे अनुमान शासन या भविष्य उन्मुख शासन के रूप में अनुवादित किया जा सकता है।)
लेकिन उद्योग अभी भी बाधाओं का सामना कर सकता है, जिसमें नियामकों द्वारा नियंत्रण को कस देना, वैश्विक पहुंच या उत्पाद श्रृंखला पर प्रतिबंध लगाना; यदि बाजार पूर्वानुमान की सटीकता को बढ़ाने में असफल रहता है, तो उपयोगकर्ता थक जाएंगे; पारंपरिक प्लेटफ�
समाहरण के आगे बढ़ने के साथ, बाजार के बहुआयामी सकारात्मक सामाजिक प्रभाव पैदा करने के अनुमान हैं: संसाधन आवंटन और नीति निर्माण के लिए जनसमूह की बुद्धिमत्ता का समर्थन प्रदान करना; डिस्पर्सिव पूर्वानुमान को एक जनता की बुनियादी आवश्यकता बनाना; मीडिया और शासन क्षेत्र में "मतदान मोड" से "भाग लेने वाले संभाव्य बाजार मोड
अब प्रश्न यह नहीं है कि "क्या पूर्वानुमान बाजार बड़े पैमाने पर विस्तारित किए जा सकते हैं", बल्कि "भविष्य में कितने पूर्वानुमान बाजार उभरेंगे" और "कौन से मॉडल इस अरबों डॉलर के अवसर को पकड़ सकते हैं - जिसका अर्थ है श्रृंखला में वास्तविक दुनिया की अनिश्चितता कीमत निर्धारित करना है।" ये पूर्�