24 मार्च को, OpenAI ने अपने वीडियो जनरेशन टूल Sora को लॉन्च होने के लगभग छह महीने बाद बंद कर दिया और डिज्नी के साथ 10 अरब डॉलर के कंटेंट लाइसेंसिंग समझौते को भी समाप्त कर दिया (वैरायटी और ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार)। डेटा के अनुसार, Sora की मासिक आय 367,000 डॉलर थी, जबकि दैनिक संचालन लागत 15 मिलियन डॉलर थी। आय लागत को कवर करने का प्रतिशत 0.08% है।
ठीक पिछले दिन, CNBC द्वारा प्राप्त दस्तावेजों के अनुसार, OpenAI ने निवेशकों को जारी किए गए IPO तैयारी दस्तावेजों में माइक्रोसॉफ्ट को प्रमुख जोखिम के रूप में सूचीबद्ध किया था। तीन सप्ताह पहले, Awesome Agents की रिपोर्ट के अनुसार, ChatGPT की अंतर्निहित ई-कॉमर्स सुविधा Instant Checkout को लगभग शून्य परिवर्तन दर के कारण चुपचाप बंद कर दिया गया था।
7300 अरब डॉलर की कंपनी, जो आईपीओ के लिए तैयार हो रही है, वह विकास की कहानी को प्रदर्शित नहीं कर रही, बल्कि उत्पाद रेखा को काट रही है, साझेदारों को छोड़ रही है, और अपने सबसे बड़े शेयरधारक से सीमाएँ खींच रही है। यह संकुचन जैसा नहीं, बल्कि एक योजनाबद्ध कथा साफ़ करने जैसा है।
Sora: तकनीकी रूप से आश्चर्यजनक, व्यावसायिक रूप से विफल
जब सोरा का लॉन्च गत वर्ष अक्टूबर में हुआ था, तो यह ऐप स्टोर पर एक घटना बन गया, जिसने 5 दिनों में 10 लाख से अधिक डाउनलोड्स हासिल किए और कुल डाउनलोड्स 30 लाख से अधिक हो गए। हालाँकि, तीसरे पक्ष के डेटा ट्रैकिंग प्लेटफॉर्म Appfigures और Similarweb के डेटा के अनुसार, 30-दिन की संरक्षण दर केवल लगभग 1% थी, जबकि इसी समय TikTok की 30-दिन की संरक्षण दर 32% थी।
Appfigures के डेटा के अनुसार, जनवरी में डाउनलोड 45% की गिरावट के साथ लगभग 1.2 मिलियन तक घट गए। जनवरी में आय 367,000 डॉलर थी, जो दिसंबर के शीर्ष 540,000 डॉलर से 32% कम है। Cantor Fitzgerald के विश्लेषक Deepak Mathivanan के अनुमान के अनुसार, Sora का शीर्ष दिन 11.3 मिलियन वीडियो बनाता है, जिसकी प्रति वीडियो उत्पादन लागत लगभग 1.30 डॉलर है, दैनिक संचालन लागत लगभग 15 मिलियन डॉलर है, और वार्षिक खर्च लगभग 5.4 बिलियन डॉलर है।
OpenAI के लिए Sora की समस्या तकनीकी अक्षमता नहीं है, बल्कि व्यावसायिक मॉडल असफल है। 54 अरब डॉलर खर्च करके सिर्फ 5 मिलियन डॉलर की आय होना, यह आंकड़ा किसी भी IPO प्रोस्पेक्टस में विष है।
सोरा के बंद होने का परिणाम है कि डिज्नी के 10 अरब डॉलर के निवेश समझौते को रद्द कर दिया गया। वेराइटी की रिपोर्ट के अनुसार, यह समझौता तीन साल के लिए था, जिसमें OpenAI को मारवेल, पिक्सर और स्टार वॉर्स के 200 से अधिक किरदारों का उपयोग करके सामग्री प्रशिक्षित और उत्पन्न करने की अनुमति दी गई थी, लेकिन वास्तविक अभिनेताओं की छवि और आवाज़ से जुड़े किरदारों को बाहर रखा गया था। ब्लूमबर्ग की रिपोर्ट के अनुसार, यह राशि अभी तक हस्तांतरित नहीं हुई है।
माइक्रोसॉफ्ट से दूरी: 16 महीने की व्यवस्थित इंजीनियरिंग
सोरा और डिज्नी प्रोटोकॉल को अलग-अलग घटनाओं के रूप में देखने से एक और अधिक महत्वपूर्ण संकेत छूट जाता है। 2023 नवंबर में अल्टमैन के निलंबन और वापसी से शुरू होकर, OpenAI ने 16 महीनों में छह कदम उठाए, जिससे माइक्रोसॉफ्ट को नियंत्रक से एक लघु शेयरधारक में घटा दिया गया।
2025 अक्टूबर में PBC के पुनर्गठन को महत्वपूर्ण मोड़ माना जा रहा है। फॉर्च्यून के अनुसार, माइक्रोसॉफ्ट का हिस्सा 32.5% से घटकर 27% हो गया और एकल क्लाउड प्राथमिकता भी समाप्त हो गई। पुनर्गठन पूरा होने के छह दिन बाद, OpenAI ने अमेज़ॉन के साथ 380 अरब डॉलर का क्लाउड कंप्यूटिंग समझौता किया, ESM China के अनुसार, सभी डिप्लॉयमेंट लक्ष्य 2026 के अंत तक पूरे होने की उम्मीद है। अमेज़ॉन की कुल प्रतिबद्धता 500 अरब डॉलर है, जिसमें से 150 अरब डॉलर प्रारंभिक आवंटन हैं और शेष 350 अरब डॉलर IPO प्रक्रिया और अन्य मील के पत्थरों से जुड़े हुए हैं।
अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि क्लाउड आर्किटेक्चर का विभाजन। माइक्रोसॉफ्ट का Azure OpenAI के अवस्थाहीन API कॉल (अर्थात् ChatGPT और API की बुनियादी निष्कर्षण सेवाएँ) को बनाए रखता है, लेकिन Frontier, OpenAI का अवस्थायुक्त उद्यम स्तरीय Agent प्लेटफॉर्म, AWS पर अनन्य रूप से डिप्लॉय किया गया है। Windows Central की रिपोर्ट के अनुसार, माइक्रोसॉफ्ट का मानना है कि यह मूल अनन्यता शर्तों का उल्लंघन है, और यह मुकदमा दायर करने पर विचार कर रहा है।
नेक्स्ट प्लेटफॉर्म के विश्लेषण के अनुसार, माइक्रोसॉफ्ट के 6250 अरब डॉलर के आय बैकलॉग में से लगभग 2813 अरब डॉलर OpenAI के Azure खरीद के प्रतिबद्धता से आते हैं, जो 45% का हिस्सा है। माइक्रोसॉफ्ट के 2026 वित्तीय वर्ष के लिए पूंजी व्यय का अनुमान 1000 से 1250 अरब डॉलर है, जबकि AI आय केवल लगभग 130 अरब डॉलर प्रति वर्ष है। इसका मतलब है कि एक विपरीत परिस्थिति: जबकि OpenAI "माइक्रोसॉफ्ट से मुक्ति" पर ध्यान केंद्रित कर रहा है, माइक्रोसॉफ्ट की OpenAI पर वित्तीय निर्भरता संभवतः अधिक गहरी हो सकती है।
ई-कॉमर्स का शून्य परिवर्तन और कथा केंद्रितता
ChatGPT Instant Checkout के बंद होने पर ज्यादा ध्यान नहीं दिया गया, लेकिन यह Sora के बंद होने की ओर एक ही तर्क की ओर इशारा करता है। पिछले साल सितंबर में लॉन्च किया गया यह फीचर मूल रूप से 100 लाख से अधिक Shopify व्यापारियों को जोड़ने का वादा करता था, लेकिन वास्तव में केवल लगभग 12 व्यापारियों तक ही सीमित रहा। Awesome Agents की रिपोर्ट के अनुसार, बंद होने तक, क्रय परिवर्तन दर लगभग शून्य थी, और राज्य बिक्री कर संग्रह प्रणाली कभी भी स्थापित नहीं हुई।
बंद होने की घोषणा के बाद, खुले बाजार के डेटा के अनुसार, Expedia का शेयर 13.69% बढ़ा, Booking 8.46% बढ़ा, और Shopify 3.96% बढ़ा। बाजार की व्याख्या स्पष्ट है: OpenAI का ई-कॉमर्स से बाहर होना, मौजूदा प्लेयर्स के लिए लाभदायक है।
तीनों उत्पाद रेखाएँ एक साथ संकुचित हो रही हैं, जो एक सामान्य लक्ष्य की ओर इशारा करती हैं: IPO के मूल्यांकन की कहानी को केंद्रीय AI मॉडल पर केंद्रित करना। OpenAI के CFO सारा फ्रियर द्वारा प्रकाशित और OpenAI के आधिकारिक डेटा के अनुसार, 200 अरब डॉलर की वार्षिक आय, 8 अरब सक्रिय सप्ताहिक उपयोगकर्ता, और 100 लाख व्यवसायिक ग्राहक—ये संख्याएँ एक स्वच्छ वृद्धि कहानी को समर्थन देती हैं। Sora की 54 अरब डॉलर की वार्षिक लागत, ई-कॉमर्स का शून्य परिवर्तन, डिज्नी समझौते का कानूनी जोखिम, और माइक्रोसॉफ्ट संबंधों की अनिश्चितता—ये सभी IPO प्रोस्पेक्टस पर शोर हैं।
IPO से पहले का "स्लिमिंग" OpenAI का अनोखा नहीं है
यूबर ने 2020 में अपने ऑटोनॉमस ड्राइविंग विभाग ATG को ऑरोरा को 40 बिलियन डॉलर में बेच दिया, जिसके बदले उसे 26% हिस्सेदारी मिली। ATG का सालाना अनुसंधान और विकास खर्च 4.57 बिलियन डॉलर था। इसे बंद करने के बाद, यूबर ने आईपीओ के बाद पहली बार मुनाफा कमाया। वीवर्क ने 2019 में आईपीओ से पहले अपनी गैर-मुख्य गतिविधियों को काटा, लेकिन इसे बहुत देर से किया, जिससे इसका मूल्यांकन 470 बिलियन डॉलर से घटकर 80 बिलियन डॉलर हो गया, आईपीओ विफल हो गया, और 2023 में यह दिवालिया हो गया।
OpenAI का ऑपरेशन Uber के करीब है: उच्च लागत और कम रिटर्न वाली बिजनेस लाइनों को सक्रिय रूप से बंद करना और IPO से पहले वित्तीय संरचना को साफ करना। अंतर आकार में है। Uber ने ATG को 4.57 अरब डॉलर सालाना खर्च करके बंद किया, जबकि OpenAI ने Sora को 54 अरब डॉलर सालाना खर्च करके बंद किया, जो एक आकार के क्रम का अंतर है। डिज्नी के 10 अरब डॉलर के नष्ट होने, ई-कॉमर्स टीम के विघटन, और माइक्रोसॉफ्ट के संबंध के स्पष्ट रूप से घटाए जाने के साथ, OpenAI I.P.O. की दौड़ में टेक्नोलॉजी के इतिहास में सबसे बड़ी बिजनेस लाइन सफाई कर रहा है।
अल्टमैन घटाव के माध्यम से वृद्धि की कहानी समझा रहे हैं।