लेखक: 798.eth
बिटकॉइन पर पहला Ordinals DAT प्रोजेक्ट, NodeStrategy। यह MicroStrategy के गोल्ड वॉल्ट नैरेटिव को NFT पर लाता है—वॉल्ट द्वारा मंकीज खरीदना, रिडीम और डिस्ट्रॉय, number go up, यह सब सुनने में बहुत अच्छा लगता है। लेकिन अब इसकी 0.46x डीपथ डिस्काउंट है, और कीमत स्थिर है। समस्या डिज़ाइन में ही है। इस मशीन को चलाने के लिए ईंधन और इस मशीन को कैद करने वाला जेल, एक ही चीज है—10% ट्रेडिंग फी। नीचे स्टेप-बाय-स्टेप विश्लेषण करते हैं।
सबसे पहले, NodeStrategy क्या है, इसकी बात करते हैं। एक बिटकॉइन Rune टोकन, NODESTRAT, जिसकी कुल आपूर्ति 10 अरब है। यह स्वयं को The Perpetual Monke Machine कहता है, जो बिटकॉइन L1 पर पहला Ordinals डिजिटल संपत्ति भंडार है। इस भंडार का लक्ष्य NodeMonkes है, एक ब्लू-चिप Ordinals NFT सीरीज, ध्यान दें कि यह आधिकारिक NodeMonkes से संबंधित नहीं है। यह व्यापार radFi पर होता है, जो अब Bound है।
फिर भी, फ्लाईव्हील कैसे घूमता है? यह जो बेकार की बातें बनाता है, वह एक चार-चरणीय बंद चक्र है। प्रत्येक खरीद-बिक्री पर 10% शुल्क लिया जाता है, 90% खजाने में जाता है, और 10% radFi को दिया जाता है। खजाना इस शुल्क का उपयोग NodeMonke के फर्श को खरीदने के लिए करता है। इन खरीदे गए बंदरों को एक सीढ़ी के रूप में लटकाया जाता है, और Satflow पर विभिन्न लाभ लक्ष्यों के साथ बेचा जाता है। बेचे गए बंदरों से प्राप्त BTC का 100% उपयोग NODESTRAT को पुनः क्रय और नष्ट करने के लिए किया जाता है। आपूर्ति में कमी, कीमत में वृद्धि, और अधिक लोगों का व्यापार करना, जिससे अधिक शुल्क पैदा होता है। इसे कहा जाता है कि जितना अधिक घूमेगा, उतना ही मूल्यवान होगा। स्क्रिप्ट सिर्फ यही है, और सुनने में स्वयं-संगठित लगता है। लेकिन यह घूमता ही नहीं, नीचे कारण हैं।
पहली बात, क्यों NODESTRAT केवल radFi / Bound पर ही ट्रेड किया जा सकता है।
सबसे पहले अपनी जीवनरेखा को समझें। पूरा फ्लाईव्हील—खरीद, बेचना, रिडीम और नष्ट करना—सिर्फ 10% शुल्क पर निर्भर करता है। इस शुल्क के बिना, खजाने में पैसा नहीं होगा, और मशीन तुरंत बंद हो जाएगी।
तो यह 10% कौन लेता है और किस स्तर पर लिया जाता है? अगर आप इथेरियम या सोलाना पर जाते हैं, तो यह बहुत सरल है, टोकन का कॉन्ट्रैक्ट स्वयं शुल्क ले सकता है। ERC20 में fee-on-transfer लिखा जा सकता है, Solana के Token-2022 में TransferFee होता है। प्रत्येक ट्रांसफ़र पर, टोकन का अपना कोड सीधे कर काट लेता है, आप कहीं भी ट्रेड करें, कर टोकन के साथ ही चलता है।
लेकिन NODESTRAT बिटकॉइन पर एक Rune है। बिटकॉइन L1 में स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट नहीं होते। एक Rune Runes प्रोटोकॉल लेज़र में एक बैलेंस रिकॉर्ड है, एक बार etch करके संख्या दर्ज कर दी जाती है, इसमें कोड नहीं होता, कोई transfer hook नहीं होता, और कोई ऐसा लॉजिक नहीं होता जो खुद से निष्पादित हो सके। आप एक ऐसा Rune नहीं बना सकते जो स्वयं कर वसूल करे। एक Rune का ट्रांसफ़र करना एक साधारण बिटकॉइन लेनदेन है जिसमें बैलेंस की स्थिति बदल जाती है, और इसके बीच कोई भी चीज़ 10% काटने की क्षमता नहीं रखती।
तो यह 10% टोकन पर नहीं, बल्कि एक्सचेंज पर ही लागू होता है। radFi / Bound की पूल में, जब आप NODESTRAT खरीदते या बेचते हैं, तो लेनदेन के समय 10% काट लिया जाता है। कर प्लेटफॉर्म स्तर पर लागू होता है, टोकन स्वयं से कोई कटौती नहीं होती।
इसलिए निष्कर्ष यह है कि यह 10% केवल radFi / Bound पर ट्रेड करने पर ही मौजूद है। अगर आप NODESTRAT को सामान्य Rune की तरह अपने दोस्त को P2P ट्रांसफर करते हैं या अन्य Ordinals बाजार पर बेचते हैं, तो वहाँ यह 10% नहीं होगा, क्योंकि Bound के बाहर कोई भी जगह इस नियम के बारे में जानता नहीं है, और इसे लागू भी नहीं कर सकता।
इसलिए प्रोजेक्ट के पास केवल एक ही रास्ता बचा है—सभी ट्रेडिंग को radFi / Bound के भीतर ही सीमित रखना। पूरी दुनिया में यही एकमात्र स्थान है जहां इस टोल की कमाई होती है। जैसे ही तरलता कहीं और बहने लगे, फीस की आय शून्य हो जाएगी, कोष खरीदारी बंद कर देगा, और फ्लाइव्हील तुरंत रुक जाएगा।
यह उस 10% हिस्से को भी समझाता है जो radFi को मिलता है। radFi एक टॉल प्लाजा है, और NodeStrategy उत्तरदायी है कि सभी गाड़ियाँ इस सड़क पर आएँ। यह कॉइन शब्दशः बांधा हुआ है, और इसका नाम सच्चा है। इसकी पूरी मूल्य व्यवस्था, एक बंधक की तरह एक ही प्लेटफॉर्म पर निर्भर है। यह डिज़ाइन में निहित कमजोरी है।
दूसरा बिंदु, कीमत क्यों नहीं बढ़ रही है, इसकी जड़ कहाँ है।
इसका स्क्रिप्ट number go up है, तो फिर यह क्यों लेटा हुआ है? वास्तविक सवाल यह है कि इस मशीन की ईंधन स्वयं अपनी मांग को विषैला कर रही है।
मशीन पहले से ही ईंधन के बिना है। फ्लाईव्हील ट्रेडिंग वॉल्यूम को जलाता है, और ट्रेडिंग वॉल्यूम लगभग मर चुका है—एक दिन में केवल 9,000 डॉलर। 10% कमीशन = 900, 90% खजाने में = 810, एक दिन में 0.01 BTC से कम खरीदा जाता है। वॉल्यूम नहीं है, तो फीस नहीं है; फीस नहीं है, तो खरीदारी नहीं होती; खरीदारी नहीं होती, तो सीढ़ी पर माल नहीं होता; माल नहीं बिकता, तो रिडीमप्शन नहीं होता; रिडीमप्शन नहीं होता, तो डिस्ट्रक्शन नहीं होता; कीमत पर कुछ भी नहीं होता। पूरी श्रृंखला खाली में घूम रही है।
और यह भी बहुत गंभीर बात है। वह 10% केवल ईंधन नहीं है, यह अपनी कीमत पर एक प्रतिकूल पवन भी है। खरीदने पर 10% लें, बेचने पर फिर से 10% लें, एक पूरा चक्र पहले से ही 20% का नुकसान है। इस कॉइन को 20% से अधिक बढ़ना होगा, तभी ट्रेडर अपनी पूंजी वापस पा सकता है। आप ऐसी चीज़ खरीदने के लिए किसी को प्रोत्साहित कर रहे हैं, जिस पर प्रवेश पर 10% काटा जाता है और निकास पर फिर से 10% काटा जाता है—इससे स्पेकुलेशन की गति सीधे रोक दी जाती है। एक ओर पुनः क्रय और नष्ट करने से मिलने वाली सहायक हवा, दूसरी ओर 20% का आवागमन कर्मचारी—ये दोनों एक ही कॉइन पर काम कर रहे हैं। यह अपने साथ ही लड़ रहा है।
वह पाइप शुरू से ही काफी कसा हुआ था। रिडीम केवल तभी ट्रिगर होता है जब कोई NodeMonke वास्तविक रूप से सीढ़ी से बेचा जाए, और बेचे गए बंदरों की कीमत से ही रिडीम किया जाए। लेकिन NFT बाजार में खरीदारी कम है, बिक्री धीमी है, और अनिश्चित है। अब तक केवल 39 इकाइयाँ बिकी हैं, सीढ़ी पर छोटे बैरल 15, और मध्यम और लंबे बैरल 0 हैं। रिडीम का पानी लगभग बूंद-बूंद गिर रहा है। 30.77% का नष्ट कर दिया जा चुका है।
नष्ट करने से खुद मांग नहीं बनती। आपूर्ति कम करने से कीमत बढ़ सकती है, लेकिन यह तभी संभव है जब मांग अभी भी मौजूद हो। बिना मात्रा के, प्रवेश पर 10% कर लगता है। आप 30% आपूर्ति जलाते हैं, लेकिन इसके बदले आपको केवल एक छोटा, लेकिन फिर भी कोई कीमत न देने वाला बाजार मिलता है। कीमत सीमांत पर मांग और आपूर्ति है; यह हर समय हरण को बढ़ा रही है, जबकि अंश की मांग कर और मृत व्यापार से बंधी हुई है।
वह 0.46x की छूट एक ऐसा जाल है जो खुद को ही बंद कर देता है। कॉइन की कीमत NAV की मात्र आधी है। सामान्य DAT की स्थिति में, जब प्रीमियम होता है, तो यह अधिक संपत्ति खरीदने के लिए टोकन जारी कर सकता है, जिससे यह लगातार बढ़ता रहता है—यही number go up का वास्तविक लीवरेज है। शेष एकमात्र कीमत बढ़ाने का लीवरेज रिडीम्पशन है, लेकिन वह पहले के बयान से भूखा पड़ा हुआ है। प्रीमियम का रास्ता असंभव है, रिडीम्पशन का रास्ता भी अटका हुआ है, और डिस्काउंट सदैव वहीं लटका रहता है, कोई भी मैकेनिज्म इसे वापस नहीं लेता।
अंत में, NAV मार्केट कैप से दोगुना है, तो क्यों कीमत NAV की ओर नहीं बढ़ रही है?
NODESTRAT को कोई रिडीम पथ नहीं है, आप इसे इसके अंतर्निहित 0.46 गुना NodeMonke में वापस नहीं बदल सकते। आपका एकमात्र निकासी राडफी पर अगले ऑफर देने वाले को बेचना है, और उस पर 10% अतिरिक्त शुल्क भी देना होगा। वह NAV एक मार्केटिंग नंबर है, भूमिका मूल्य नहीं, बाजार इसे स्वीकार नहीं करता, केवल फंड फ्लो के आधार पर इसकी कीमत निर्धारित करता है।
वह 10% शुल्क जिसे फ्लाईव्हील को फीड करना था, उसने फ्लाईव्हील को सबसे ज्यादा आवश्यकता और वॉल्यूम की आय को रोक दिया, और साथ ही, केवल एक ही प्लेटफॉर्म पर क्रिप्टो को बंद करके ही शुल्क वसूल पाया, जिससे तरलता भी सीमित हो गई। इसके अलावा, बैकिंग वापसीयोग्य नहीं है, न ही नकदी में बदली जा सकती है, और NAV कीमत को स्थिर नहीं रख सकता। इस मशीन का डिज़ाइन इस प्रकार है कि ईंधन स्रोत अपनी ही मांग को सीमित करता है।
चढ़ाव या गिरावट का मूल्यांकन न करें, केवल तंत्र के बारे में बताएं।
क्या कोई अच्छा तरीका है जिससे इस वास्तव में अच्छी गुणवत्ता वाले फ्लाईव्हील को फिर से उड़ाया जा सके?
