बैंक ऑफ न्यूयॉर्क मेलन के अनुसार, अधिक और अधिक एसेट मैनेजमेंट कंपनियाँ फंड टोकनाइजेशन प्रोजेक्ट्स को तेजी से आगे बढ़ा रही हैं, और ध्यान अब केवल मनी मार्केट फंड्स तक सीमित नहीं है, ETFs भी इसका हिस्सा बन रहे हैं। हालाँकि नियामक, ट्रेडिंग इंफ्रास्ट्रक्चर और सेकेंडरी मार्केट व्यवस्थाएँ अभी पूरी तरह स्पष्ट नहीं हैं, कई संस्थाएँ पहले से ही उत्पादों को लॉन्च करने का फैसला कर चुकी हैं।
ETF टोकनाइजेशन वास्तविक चरण में प्रवेश कर चुका है
न्यूयॉर्क मेलन बैंक के ETF बिजनेस के प्रमुख बेन स्लेविन ने कहा कि ETF टोकनाइजेशन पर कई प्रस्ताव बाजार में आगे बढ़ रहे हैं। ब्लैकरोक, फ्रैंकलिन डेम्पटन जैसे बड़े संस्थान भी पारंपरिक वित्तीय उत्पादों को ब्लॉकचेन नेटवर्क पर ले जाने के तरीकों का अध्ययन कर रहे हैं।
फंड टोकनाइजेशन का अर्थ है कि फंड के शेयर्स को डिजिटल टोकन के रूप में व्यक्त किया जाए, ताकि उन्हें ब्लॉकचेन पर रखा और स्थानांतरित किया जा सके। वॉल स्ट्रीट के संस्थान सामान्य रूप से मानते हैं कि ऐसे उत्पाद भविष्य में पारंपरिक निवेश उत्पादों के लिए एक नया वितरण चैनल बन सकते हैं, जिससे अधिक लंबे ट्रेडिंग समय, तेज़ सेटलमेंट कुशलता, और अधिक व्यापक क्रॉस-बॉर्डर पहुंच मिल सकती है।
एजेंसियाँ प्रारंभिक अवसर को खोने की चिंता कर रही हैं
स्लेविन ने कहा कि ग्राहकों की आगे बढ़ने की गति तेज हो रही है, और इसका मुख्य कारण बाजार में जल्द से जल्द स्थिति बनाने और इसके माध्यम से नए संपत्ति को आकर्षित करने की इच्छा है। भले ही मौजूदा नियम और बुनियादी ढांचा पूरी तरह से परिपक्व न हों, कई संस्थाएं अपने उत्पादों को जल्द से जल्द बाजार में लाना चाहती हैं।
उन्होंने उल्लेख किया कि वर्तमान बाजार की रुचि स्पष्ट रूप से नकद प्रबंधन उत्पादों से अधिक है। एसेट मैनेजमेंट कंपनियाँ निर्णय लेती हैं कि टोकनाइज़्ड फंड केवल एक तकनीकी प्रयोग नहीं हैं, बल्कि वे व्यावसायिक रूप से उपलब्ध औपचारिक उत्पादों में धीरे-धीरे परिवर्तित हो रहे हैं।
अनधिकृत ऑन-चेन संस्करण के कारण प्रतिष्ठा पर दबाव
एक और बढ़ती चिंता यह है कि कुछ प्रसिद्ध ETF को तीसरे पक्ष द्वारा ऑन-चेन ट्रेडेबल संस्करण में बदल दिया गया है और ये पारंपरिक वित्तीय बाजार के बाहर व्यापार के लिए उपलब्ध हैं, जबकि संबंधित फंड निर्माता सीधे भागीदारी नहीं कर रहे हैं।
स्लेविन ने कहा कि वैश्विक स्तर पर कुछ अनियंत्रित बाजारों में, सैकड़ों ETF समान रूप में व्यापारित हो रहे हैं। चूंकि सार्वजनिक रूप से व्यापारित फंड सैद्धांतिक रूप से किसी भी अन्य व्यक्ति द्वारा टोकनाइज़्ड संस्करण में मैप किए जा सकते हैं, इसलिए जारीकर्ता उस उत्पाद के उपयोग का सामना कर सकते हैं जो उनके ब्रांड नाम का उपयोग करता है, लेकिन जिसकी उनके पास प्रभावी निगरानी नहीं है।
ऐसी स्थितियाँ एसेट मैनेजमेंट संस्थानों के प्रतिष्ठा जोखिम को बढ़ाती हैं। भले ही संबंधित ऑन-चेन उत्पाद जारीकर्ता से कोई औपचारिक संबंध न हों, बाहरी निवेशक अभी भी उन्हें मूल फंड ब्रांड से जोड़ सकते हैं। टोकनीकरण उद्योग परीक्षण से व्यावसायिक उत्पादों की ओर बढ़ रहा है, इसलिए एसेट मैनेजर अपनी ऑन-चेन रणनीति बनाने में अधिक सक्रिय हो रहे हैं।