न्यू जर्सी का राज्य पेंशन फंड अब माइक्रोस्ट्रेटेजी के शेयर्स के रूप में लगभग $16.2 मिलियन रखता है, जिससे अमेरिका के सबसे बड़े सार्वजनिक पेंशन प्रणालियों में से एक को पहले बिजनेस इंटेलिजेंस फर्म के रूप में जाना जाने वाला और अब दुनिया का सबसे उत्साही कॉर्पोरेट बिटकॉइन खरीददार बन चुका कंपनी के माध्यम से बिटकॉइन का अप्रत्यक्ष एक्सपोजर मिलता है।
सामने के दिखते हुए भी छिपा हुआ शांत क्रिप्टो निवेश
माइक्रोस्ट्रैटेजी, जिसने इस साल शुरू में अपना नाम बदलकर "स्ट्रैटेजी" रख दिया, अब उन संस्थाओं के लिए डी फैक्टो प्रॉक्सी ट्रेड बन गई है जो बिटकॉइन को अपने बैलेंस शीट पर रखना चाहती हैं, बिना सीधे संपत्ति रखने की व्यवस्थात्मक परेशानी के।
कंपनी के पास 250,000 BTC से अधिक है, जो हाल की कीमतों पर $20 बिलियन से अधिक के बराबर है। इसका मतलब है कि MSTR स्टॉक खरीदना, एक नास्डैक-सूचीबद्ध इक्विटी में लिपटा बिटकॉइन पर लीवरेज्ड बेट खरीदने के समान है।
न्यू जर्सी की $16.2M की पोज़ीशन फंड की कुल पोर्टफोलियो का 0.02% से कम है, जिसका अनुमानित संपत्ति प्रबंधन $70B और $95B के बीच है।
एक पैटर्न, एक असामान्यता नहीं
न्यू जर्सी इसे अकेले ही नहीं कर रहा है। न्यूयॉर्क का राज्य पेंशन फंड, जो लगभग $284B का प्रबंधन करता है, ने भी MSTR स्टॉक खरीदा है।
रणनीति का स्टॉक मूल्य बिटकॉइन की गतिविधियों का बढ़ी हुई अस्थिरता के साथ अनुसरण करता है, जिससे संस्थागत निवेशकों को क्रिप्टो के ऊपरी लाभों तक पहुँच मिलती है, जबकि पारंपरिक पोर्टफोलियो प्रबंधन की सीमाओं के भीतर रहते हुए। जब बिटकॉइन गिरता है, तो MSTR अधिक कठोरता से गिरता है। जब बिटकॉइन बढ़ता है, तो MSTR अधिक कठोरता से बढ़ता है।
2022 में न्यू जर्सी के पेंशन फंड ने बिटकॉइन माइनिंग इक्विटीज में लगभग $7M का निवेश किया, जिससे इस सबक को थोड़े अलग संदर्भ में सीखा। खरीद के तुरंत बाद इन पोज़ीशन्स में अनुमानित 12-15% की कमी आ गई।
क्यों पेंशन फंड धीरे-धीरे बिटकॉइन के प्रति अनुकूल हो रहे हैं
यहाँ व्यापक संदर्भ यह है कि संस्थागत आवंटनकर्ता बिटकॉइन के बारे में कैसे सोचते हैं, यह धीरे-धीरे बदल रहा है। नियमित एक्सचेंज से लेकर संस्थागत कस्टोडियन तक, और अब शुरुआती 2024 में लॉन्च हुए स्पॉट ETF की पूरी श्रृंखला तक, क्रिप्टो बुनियादी ढांचे का परिपक्व होना, संबंधित निवेशों के प्रति अनुभव किए गए जोखिम को कम कर दिया है।
ध्यान देने वाला जोखिम केंद्रीकरण है। वर्तमान में रणनीति मूल रूप से एकल संपत्ति वाहन है। यदि बिटकॉइन एक अन्य लंबे समय तक की गिरावट में प्रवेश करता है, तो MSTR का बिटकॉइन होल्डिंग्स के प्रति प्रीमियम संकुचित हो सकता है या यह डिस्काउंट में बदल सकता है, जिससे शेयरधारकों के नुकसान में वृद्धि होगी।