बढ़ते ब्याज दरों के कारण नास्डैक कमजोर हो गया, जिससे टेक लाभ लेने की भावना बढ़ी

नास्दैक ने एक टेक रैली के दौरान निवेशकों द्वारा लाभ निकालने के फैसले के बाद सबसे कमजोर प्रमुख अमेरिकी सूचकांक के रूप में बंद किया। इसका कारण एक एकल भयानक अर्जन मिस या नियामक बम नहीं था। यह कुछ बहुत साधारण और, शायद, बहुत अधिक प्रभावशाली था: बढ़ते ट्रेजरी ब्याज दरें।

10-वर्षीय ट्रेजरी ब्याज दर बढ़कर 4.18% हो गई, जो उच्च-विकास वाले टेक स्टॉक्स के लिए एक धीमी क्रियाशील निद्राकारी के रूप में कार्य करती है। जब जोखिम-मुक्त सरकारी बॉन्ड्स अधिक ब्याज देना शुरू कर देते हैं, तो अस्थिर इक्विटीज, विशेषकर उच्च मूल्यांकित इक्विटीज, को रखने की सापेक्ष आकर्षकता कम होने लगती है।

बिक्री व्यापक थी, लेकिन इसका एक स्पष्ट केंद्र था। बड़े कैप टेक कंपनियों, जो नासडैक की हालिया रैली को संचालित कर रही थीं, ने लाभ लेने के दबाव का सबसे अधिक सामना किया। जब ब्याज दरें बढ़ती हैं, तो यह पाठ्यपुस्तक के अनुसार व्यवहार है: निवेशक यह पुनर्मूल्यांकन करते हैं कि क्या टेक मूल्यांकन में समाहित भविष्य के अर्जन का इंतजार करना सही है, जबकि ट्रेजरीज आज एक उचित रिटर्न प्रदान कर रही हैं।

ब्रॉडकॉम ने आग में तेल डाल दिया। चिपमेकर का स्टॉक उसके बिक्री के भविष्यवाणी के निवेशकों की अपेक्षाओं को पूरा न कर पाने के बाद गिर गया, जिससे पहले से ही अस्थिर टेक क्षेत्र पर कंपनी-विशिष्ट दबाव पड़ा।

मैक्रो चित्र ने स्थिति को और खराब कर दिया। उत्पादक मूल्य डेटा का मजबूती से अपेक्षित स्तर पर आना बिक्री के बीच में हुआ, जिससे यह डर बढ़ गया कि मुद्रास्फीति बाजार की उम्मीदों के मुताबिक इतनी तेजी से शांत नहीं हो रही है। उच्च उत्पादक मूल्य आमतौर पर उपभोक्ता मूल्यों में नीचे की ओर प्रवाहित होते हैं, जिससे फेडरल रिजर्व का काम कठिन हो जाता है और दरों में कटौती कम संभव हो जाती है।

बाजार विश्लेषकों ने इस चलन को एक भय से प्रेरित बिकवाली के बजाय एक क्लासिक दर-संवेदनशील संशोधन के रूप में वर्णित किया। यह अंतर महत्वपूर्ण है। एक भय से प्रेरित बिकवाली का अर्थ है कि कुछ मौलिक रूप से खराब हो गया है। एक दर-संवेदनशील संशोधन का अर्थ है कि निवेशक मैक्रो स्थितियों में परिवर्तन के आधार पर पूंजी का तार्किक रूप से पुनर्वितरण कर रहे हैं।

ट्रेडर्स द्वारा अवधि-संवेदनशील इक्विटीज, जिनका मूल्यांकन भविष्य के नकद प्रवाह पर अधिक निर्भर करता है, से बाहर निकलकर कठोर संपत्तियों में स्थानांतरित होने का प्रतीत हो रहा है। जब उधार लागत बढ़ती है और मुद्रास्फीति की अपेक्षाएँ मजबूत होती हैं, तो ऐसा स्थानांतरण प्राकृतिक प्रतिक्रिया है।

विस्तारित बिक्री का कारण अधिकतर मैक्रोआर्थिक कारक थे, किसी एक कंपनी के गिरने से नहीं। 10-वर्षीय ब्याज दर 4.18% पर, प्राथमिक बाधा के रूप में कार्य कर रही थी, और इस संख्या के बाद सब कुछ नीचे की ओर प्रभावित हुआ।

आज के ट्रेडिंग एक्शन में कोई क्रिप्टोकरेंसी या क्रिप्टो-विशिष्ट संस्था सीधे शामिल नहीं थी। लेकिन खेल में लगी मैक्रो बल डिजिटल संपत्तियों को रखने वाले हर किसी के लिए गहरी रूप से प्रासंगिक हैं।

अधिक आय का अर्थ है कि निवेशक अस्थिर किसी भी चीज को रखने के लिए अधिक प्रीमियम मांगते हैं। 4.18% ब्याज देने वाला 10-वर्षीय ट्रेजरी उस पूंजी के लिए वास्तविक प्रतिस्पर्धा है जो अन्यथा बिटकॉइन, ईथेरियम या छोटे अल्टकॉइन में प्रवाहित हो सकती है।

सूचकांक के कोण से एक और परत जुड़ती है। यदि उत्पादक मूल्य डेटा लगातार अधिक ऊंचा आता रहा, तो फेडरल रिजर्व के ब्याज दरों को कम करने के लिए कम जगह रहेगी। और ब्याज दरों में कटौती को दोनों स्टॉक और क्रिप्टो के अगले चरण के लिए सबसे अधिक प्रतीक्षित प्रेरकों में से एक माना जाता रहा है। हर ऐसा डेटा पॉइंट जो ब्याज दरों में कटौती को भविष्य में और आगे धकेलता है, वह एक ऐसा डेटा पॉइंट है जो क्रिप्टो बुल्स की प्रतीक्षा कर रही मैक्रो टेलविंड को टालता है।