6 जून को नास्दैक कॉम्पोजिट 4% की गिरावट के साथ अपना एक साल से अधिक का सबसे खराब एक-दिन का प्रदर्शन दर्ज किया। कारण एक परिचित दोहरा प्रहार था: गर्म आर्थिक डेटा जिसने ब्याज दरों में वृद्धि को फिर से अनिवार्य महसूस कराया, और एआई खर्च बूम में अचानक विश्वास का संकट जिसने लगभग दो सालों तक टेक मूल्यांकन को समर्थन दिया है।
जिन क्रिप्टो निवेशकों ने सोचा था कि वे इससे बाहर बैठ सकते हैं, वे फिर से सोचें। बिटकॉइन $60,000 के नीचे गिर गया, क्योंकि जोखिम से बचने की लहर ने उन सभी संपत्तियों को छू लिया जो एक ही तरलता-संचालित रैली का हिस्सा रही थीं।
क्षति रिपोर्ट
बिक्री व्यापक थी, लेकिन एआई और सेमीकंडक्टर स्टॉक्स पर सबसे ज्यादा प्रभाव पड़ा। नविडिया लगभग 6% गिर गया। ब्रॉडकॉम लगभग 8% गिरा। माइक्रॉन, जो एआई मेमोरी बूम का एक सबसे बड़ा लाभार्थी रहा है, लगभग 13% गिर गया।
एक व्यापक रूप से धारित मेमोरी-चिप ETF ने एक और बुरी सेशन का सामना किया, जिसमें लगभग 15% की कमी आई।
S&P 500 को भी बचाया नहीं गया, जिसने लगभग 2.6% का नुकसान उठाया। डॉज जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज, जो नास्डैक को परिभाषित करने वाली ग्रोथ-स्टॉक केंद्रितता के प्रति कम संवेदनशील है, अभी भी लगभग 1.3% का नुकसान सहा।
ट्रिगर अपेक्षा से अधिक मजबूत रोजगार डेटा था। अंग्रेजी में: नौकरियों का बाजार इतना स्वस्थ लगा कि फेड के लिए ब्याज दरों को वहीं रखने का और बेशक कम करने का कोई औचित्य नहीं था। इससे कहानी “ब्याज दरों में कटौती आ रही है” से बदलकर “ब्याज दरों में वृद्धि वास्तव में फिर से मेज पर हो सकती है” हो गई।
क्यों एआई स्टॉक्स को सबसे ज्यादा नुकसान हुआ
उच्च दरें प्रत्येक ऐसी कंपनी के लिए पूंजी की लागत बढ़ा देती हैं जो AI डेटा केंद्र विकसित कर रही हैं। वे उन डिस्काउंटेड कैश फ्लो मॉडल्स को भी काफी कम उदार दिखाती हैं जो आकाशस्पर्शी मूल्यांकन को समर्थन देते हैं। 40 गुना अर्जित आय पर व्यापार करने वाली कंपनी को 15 गुना पर व्यापार करने वाली कंपनी की तुलना में बहुत अलग ब्याज दर परिवेश की आवश्यकता होती है।
AI बुनियादी ढांचे में हो रहे विशाल पूंजी खर्च के बारे में यह संदेह बढ़ रहा है कि क्या यह अपनी लागत के अनुपात में लाभ पैदा कर पाएगा। कंपनियां ऐसे तरीके से खर्च कर रही हैं, जिससे यह माना जा रहा है कि AI का अपनाया जाना हमेशा के लिए सीधी रेखा में ऊपर की ओर बढ़ता रहेगा।
माइक्रॉन का 13% का गिरना विशेष रूप से संकेतपूर्ण है। मेमोरी चिप्स AI बूम का पिक-एंड-शोवल्स प्ले हैं। जब निवेशक पिक-एंड-शोवल्स कंपनियों को बेचते हैं, तो यह संकेत मिलता है कि वे स्वर्ण खोज के बारे में संदेह कर रहे हैं, केवल खनिकों के बारे में नहीं।
इसका क्रिप्टो निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
$60,000 से नीचे बिटकॉइन के गिरने से लग सकता है कि अर्धचालक स्टॉक्स में हो रही बातों से इसका कोई संबंध नहीं है, लेकिन इसका संबंध वास्तव में सीधा है। क्रिप्टो और टेक ग्रोथ स्टॉक्स वर्षों से रिस्क-ऑन जुड़वां के रूप में ट्रेड हो रहे हैं। जब संस्थागत पैसा उच्च-बीटा इक्विटीज से बाहर जाता है, तो यह आमतौर पर क्रिप्टो से भी पूंजी खींच लेता है।
इस विशेष दिन बॉन्ड्स, सोना और क्रिप्टो सभी इक्विटीज के साथ गिर गए। ऐसा पैटर्न, जहाँ सब कुछ एक साथ गिरता है, आमतौर पर एक साधारण सेक्टर रोटेशन के बजाय एक लिक्विडिटी इवेंट का संकेत देता है।
उच्च दरें डॉलर को मजबूत करती हैं, बिटकॉइन जैसे ब्याज न देने वाले संपत्तियों को रखने की अवसर लागत बढ़ाती हैं, और सामान्य रूप से सभी प्रकार की परिकल्पनात्मक पोज़ीशन के लिए आकांक्षा को संकुचित कर देती हैं।
ट्रेडर्स को आगामी सेशन में 10-वर्षीय ट्रेजरी यील्ड का ध्यानपूर्वक अवलोकन करना चाहिए। यदि यील्ड बढ़ते रहे, तो टेक स्टॉक्स और क्रिप्टो दोनों पर अतिरिक्त दबाव की उम्मीद करें। दर की अपेक्षाओं और जोखिम-संबंधी संपत्ति के प्रदर्शन के बीच सहसंबंध जल्द ही गायब नहीं होगा।