मॉर्फो ने भविष्यवाणीयोग्य ऋण और उधार लेने की सुविधा के लिए फिक्स्ड-रेट प्रोडक्ट मिडनाइट लॉन्च किया है

लेखक: Morpho

संपादित: शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: ऑन-चेन ऋण अब 600 अरब डॉलर के पैमाने पर पहुँच चुका है, लेकिन पारंपरिक वित्त की 200 ट्रिलियन डॉलर की वार्षिक ऋण राशि की तुलना में यह अभी भी नगण्य है। मॉर्फो का मानना है कि बाधा निश्चित ब्याज दरों और परिपक्वता तिथियों की कमी है—संस्थागत निवेशक एल्गोरिदमिक ब्याज दर मॉडल द्वारा प्रदान की जाने वाली अनिश्चित तैयारी के बजाय निश्चितता चाहते हैं। मिडनाइट ऋणदाता और ऋणग्रहीता को सीधे अपनी ब्याज दरों और समय सीमाओं को सेट करने की सुविधा प्रदान करता है, और कीमत स्वीकार करने वाला नहीं बनता।

जब ब्लॉकचेन की गणना और लेन-देन की लागत अधिक होती है और भागीदार अपेक्षाकृत निष्क्रिय होते हैं, तब तैरते हुए ब्याज दर पर उधार लेने का तर्क सही होता है। लेकिन आज दोनों पूर्वधारणाएँ बदल चुकी हैं: ब्लॉकचेन सस्ता और तेज है, और ऑन-चेन क्रेडिट मार्केट में प्रवेश करने वाले—खासकर संस्थागत और कॉर्पोरेट—के पास स्पष्ट आवश्यकताएँ हैं।

उन्हें भविष्यवाणीयता चाहिए: एक पोजीशन से क्या रिटर्न या लागत आएगी और यह कितने समय तक रहेगी, यह जानना। वे केवल कुछ ही नहीं, बल्कि ऋण के सभी पैरामीटर्स पर नियंत्रण चाहते हैं। Morpho Blue ने पहले से ही उपयोगकर्ताओं को जोखिम नियंत्रण प्रदान किया है, लेकिन बाजार के दोनों पक्ष अभी भी कीमत स्वीकारक हैं, और ब्याज दरें ब्याज मॉडल द्वारा निर्धारित होती हैं। Blue ने प्रतिभागियों को जोखिम नियंत्रण का अधिकार दिया, Midnight ने उन्हें जोखिम और ब्याज दर दोनों पर नियंत्रण दिया है।

कई लोगों ने फिक्स्ड रेट बॉरोइंग को ब्लॉकचेन पर लाने की कोशिश की, लेकिन अधिकांश सफल नहीं हुए, जिसके दो कारण हैं: समय बहुत जल्दी था।

सबसे पहले, अधिकांश प्रयास एक स्थिर ब्याज दर को एक तैरती हुई ब्याज दर पूल पर बनाने का होते हैं। यह काम नहीं करता: भविष्यवाणीयता को लगातार बदलती चीजों पर नहीं बनाया जा सकता। दूसरे, ऑफर-आधारित स्थिर ब्याज उधार तभी काम करता है जब पर्याप्त संख्या में प्रतिभागी सक्रिय रूप से बाजार के दोनों पक्षों पर ऑफर देते हैं, और इस क्षेत्र में प्रारंभिक प्रयासों को कठिनाइयों का सामना करना पड़ा।

Midnight ने इन दोनों बिंदुओं से बचा। यह स्वतंत्र प्राइमिटिव है, जिसमें कोर लेयर पर फिक्स्ड रेट है, और इसे शून्य से शुरू करने की आवश्यकता नहीं है—यह Morpho Blue के मौजूदा इकोसिस्टम को विरासत में प्राप्त करता है: DeFi में सबसे बड़े सक्रिय पार्टिसिपेंट बेस में से एक।

Midnight का विभिन्न प्रतिभागियों के लिए अलग-अलग मूल्य है:

संस्थाएँ भविष्यवाणीयोग्य अवधि संरचना प्राप्त करती हैं, ब्याज दरों, जोखिम, परिपक्वता दिनांक और बाजार स्तरीय अनुपालन पर समग्र नियंत्रण रखती हैं, और लंबी अवधि के पोजीशन में प्रवेश कर सकती हैं तथा अधिक कस्टमाइज़्ड उपयोग मामले बना सकती हैं।

फिनटेक कंपनियाँ उपयोगकर्ता की आवश्यकताओं के अनुसार कस्टमाइज़ किए गए, पूर्व निर्धारित निश्चित ब्याज दरों और बहु-प्रतिभूति क्रेडिट उत्पाद प्रदान कर सकती हैं, बिना क्रेडिट इंजन को शुरू से बनाए।

ऋणदाता और ऋणी को भविष्यवाणीयता और कुशलता प्राप्त होती है: ऋण अवधि के दौरान निश्चित ब्याज दर, कई बाजारों में ऑफर की जा सकती है, विभिन्न संपत्तियों के साथ गिरवी रखी जा सकती है, और Midnight ऑर्डर के निष्पादन से पहले तैरती हुई ब्याज दर से आय कमाई जा सकती है या ऋण लिया जा सकता है।

Curators now have a new way to differentiate. Blue lets curators configure risk; Midnight lets them configure both risk and interest rates, with duration becoming a new dimension for curation.

Morpho Midnight, Morpho Blue का "V2" नहीं है और न ही इसका विकल्प है। Morpho नेटवर्क अब दो बाजार संरचनाओं के आसपास बनाया जाएगा, जो विभिन्न आवश्यकताओं को पूरा करते हैं: जब लचीलापन महत्वपूर्ण हो, तो तैरते हुए ब्याज दर और खुली अवधि; जब भविष्यवाणी करना महत्वपूर्ण हो, तो स्थिर ब्याज दर और स्थिर अवधि। दोनों पूरक हैं, प्रतिस्पर्धी नहीं: धन Blue पर लाभ कमा सकता है और Midnight पर कीमतें दे सकता है, एक की तरलता दूसरे के विकास में मदद करती है।

Progressive rollout is designed to prioritize security and give participants time to adapt to the new dimensions brought by Midnight.

शुरूआत में केवल कोर कॉन्ट्रैक्ट उपलब्ध होंगे, जो सीधे उधार लेने-देने की सुविधा प्रदान करते हैं। ऑटो-रोलओवर, कॉलबैक और ट्रेजरी वितरण आगे आने वाली स्मार्ट कॉन्ट्रैक्ट सुविधाएँ हैं जो Midnight की उपलब्धता में सुधार करेंगी, लेकिन इन्हें धीरे-धीरे लॉन्च किया जाएगा, पहले दिन सभी एक साथ नहीं।

ऐप लॉन्च के समय केवल एक नेटवर्क (Base), एक ट्रेडिंग पेयर (cbBTC/USDC) और सीमित एक्सपायरी विकल्पों के साथ उपलब्ध होगा। इससे फिक्स्ड और फ्लोटिंग ब्याज दरों का विकास एक परिचित बाजार में समानांतर रूप से होगा, जिसके बाद इसे अधिक बाजारों और नेटवर्क्स में धीरे-धीरे विस्तारित किया जाएगा।