मॉर्गन स्टैनले ने "मॉर्गन स्टैनले बिटकॉइन ट्रस्ट" के लिए SEC के लिए अपने S-1 पंजीकरण का दूसरा संशोधन दायर किया है। यह उत्पाद NYSE Arca पर MSBT टिकर के तहत व्यापार के लिए तैयार है।

Coinbase Custody, बिटकॉइन के भंडारण के लिए कोल्ड स्टोरेज का प्रबंधन करेगी। बैंक ऑफ न्यूयॉर्क मेलन, नकदी का कस्टोडियन, प्रशासक और ट्रांसफर एजेंट के रूप में कार्य करता है। फाइलिंग में 50,000 शेयर्स की बीज पूंजी और लगभग $1 मिलियन की कुल प्राप्ति शामिल है। निवेशित पूंजी की पहली $5 बिलियन पर छह महीने का शुल्क छूट लागू होता है। इस कदम के साथ, मॉर्गन स्टेनले स्वयं के नाम से स्पॉट बिटकॉइन ETF जारी करने वाला पहला प्रमुख अमेरिकी बैंक बन जाता है। यह ऐसे उत्पादों को संपत्ति प्रबंधन सहायक कंपनियों के माध्यम से रूट करने के उद्योग के मानक से अलग है।

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आउटसोर्सिंग पर ऊर्ध्वाधर एकीकरण

MSBT फाइलिंग एक व्यापक क्रिप्टो रणनीति का हिस्सा है। जनवरी 2026 में, मॉर्गन स्टैनले ईथेरियम और सोलाना ट्रस्ट के लिए S-1 पंजीकरण दायर किए। फरवरी में, बैंक ने OCC के लिए एक राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर का आवेदन किया। योजनाबद्ध संस्था, जिसका नाम "मॉर्गन स्टैनले डिजिटल ट्रस्ट नेशनल एसोसिएशन" है, का मुख्यालय न्यूयॉर्क के पर्चेस में है। इसकी टिप्पणी अवधि 20 मार्च, 2026 को समाप्त हो गई।

यह इकाई डिजिटल संपत्ति के संग्रहण, विश्वासघाती स्टेकिंग, और टोकन के खरीद, बिक्री और ट्रांसफ़र को कवर करती है। मॉर्गन स्टैनले कैपिटल मैनेजमेंट इसका पूर्ण नियंत्रण रखता है। एक साथ, बैंक योजना बना रहा है कि पहले छमाही 2026 में E*Trade के माध्यम से रिटेल ग्राहकों के लिए क्रिप्टो स्पॉट ट्रेडिंग शुरू करे, जिसमें शुरुआत बिटकॉइन, ईथेरियम और सोलाना के साथ होगी।

वर्तमान में, स्टार्टअप Zerohash लिक्विडिटी, कस्टडी और सेटलमेंट के लिए बुनियादी ढांचा प्रदान करता है। समय के साथ, आंतरिक प्रणालियाँ तीसरे पक्षों पर इस निर्भरता को बदल देंगी। मॉर्गन स्टैनले ETFs, रिटेल ट्रेडिंग और संस्थागत कस्टडी तक की ऊर्ध्वाधर एकीकृत क्रिप्टो मूल्य श्रृंखला का अनुसरण कर रहा है। बैंक ने 2020 में E*Trade को लगभग $13 बिलियन में अधिग्रहित किया और अब इस प्लेटफॉर्म को एक क्रिप्टो ट्रेडिंग चैनल में बदल रहा है।

पूर्वानुमान के रूप में सीधा जारीकरण

अमेरिका में मौजूदा स्पॉट बिटकॉइन ETF विशेष उपनिगमों के माध्यम से काम करते हैं। ब्लैकरॉक iShares के माध्यम से IBIT जारी करता है और Fidelity Fidelity Investments का उपयोग करता है। MSBT के साथ, मॉर्गन स्टैनले अपने स्वयं के ब्रांड के तहत उत्पाद को सीधे पेश करके इस मॉडल को तोड़ देगा। संस्थागत निवेशकों के लिए, इसका स्पष्ट प्रभाव होता है: मॉर्गन स्टैनले का नाम उत्पाद के साथ प्रतिपक्ष के रूप में सीधे खड़ा होता है।

बैंक यह संकेत देता है कि यह क्रिप्टो उत्पादों को एक सीमित प्रस्ताव नहीं मानता। 15,000 से अधिक मॉर्गन स्टेनले वित्तीय सलाहकार बिटकॉइन ETF की सक्रिय रूप से सिफारिश कर सकते हैं। लगभग $1.8 ट्रिलियन के संपत्ति प्रबंधन AUM के साथ, वितरण की संभावना विशाल है।

हालांकि, सलाह-आधारित चैनल अभी भी बहुत कम उपयोग किया जा रहा है। यही वह स्थान है जहां मॉर्गन स्टेनले में प्रवेश करने का लक्ष्य रखता है। एक स्वामित्व वाला ETF, एक अधिकृत सलाहकार नेटवर्क, और योजनाबद्ध कस्टडी बुनियादी ढांचा मिलकर उन ग्राहकों को संबोधित करते हैं जिन्होंने अब तक क्रिप्टो उत्पादों का कम ही संपर्क किया है। पारंपरिक बैंकिंग चैनलों ने इस वर्ग को अधिकांशतः अनदेखा किया है।

बड़े बैंकों के बीच प्रतिस्पर्धी दबाव

मॉर्गन स्टैनले एकमात्र प्रमुख बैंक नहीं है जिसके पास क्रिप्टो की इच्छाएँ हैं। गोल्डमैन सैक्स ने 2025 में इनोवेटर कैपिटल मैनेजमेंट को $2 बिलियन में अधिग्रहित किया और लगभग $2.4 बिलियन क्रिप्टो ETFs रखता है। इसी बीच, जेपी मॉर्गन का अनुमान है कि पेंशन फंड और अंतिम निधियों से क्रिप्टो उत्पादों में सालाना $130 बिलियन तक की प्रवाह हो सकती है।

फेडरल क्रिप्टो बैंकिंग लाइसेंस के बाजार में भी संकुचन हो रहा है। 83 दिनों में, 11 कंपनियों ने OCC ट्रस्ट चार्टर आवेदन दायर किए हैं। इसी बीच, SEC 126 से अधिक क्रिप्टो ETF आवेदनों की समीक्षा कर रहा है, जिसमें आठ XRP ETF आवेदन शामिल हैं जो अनुमोदन पर $5 से $7 बिलियन को सक्रिय कर सकते हैं।

छोटे समय के दौरान, बाजार मिश्रित संकेत दर्शाता है। 18 मार्च को, अमेरिकी स्पॉट बिटकॉइन ETFs ने $129.6 मिलियन का शुद्ध बाहर निकलना दर्ज किया। ब्लैकरॉक के IBIT ने अकेले ही $100 मिलियन से अधिक का बाहर निकलना देखा। फाइलिंग के समय, बिटकॉइन की कीमत लगभग $70,000 पर थी। फिर भी, अमेरिका में स्पॉट बिटकॉइन ETFs सोने के ETFs की अपनाये जाने के वक्र को पार कर रहे हैं, जो स्थायी संरचनात्मक मांग को इंगित करता है।

MSBT फाइलिंग के विवरण

दूसरा S-1 संशोधन एक महत्वपूर्ण बदलाव लाता है। अब Fidelity संग्रहण नेटवर्क में शामिल हो गया है। परिणामस्वरूप, ट्रस्ट में कोल्ड स्टोरेज के लिए Coinbase और सहायक के रूप में Fidelity के साथ डुअल-कस्टडी मॉडल शामिल है। BNY Mellon अभी भी नकदी प्रबंधन और प्रशासन को संभाल रहा है। मूल्य निर्धारण दैनिक 4:00 PM न्यूयॉर्क समय पर गणना किए जाने वाले CoinDesk Bitcoin Benchmark पर निर्भर करता है।

निर्माण और रिडीम्पशन दोनों ही नकद और प्राकृतिक आधार पर काम करते हैं। इससे अधिकृत सहभागियों को शेयर निर्माण और रिडीम्पशन में लचीलापन मिलता है। प्राकृतिक तंत्र अधिक कर कुशलता प्रदान करते हैं और कुल संपत्ति के मूल्य के प्रसार को कम करते हैं।

फाइलिंग में अंतिम खर्च अनुपात का उल्लेख नहीं है। बाजार के अनुमान 0.20 से 0.30 प्रतिशत के बीच हैं। एग्रेसिव कीमत निर्धारण एक त論िक कदम होगा, क्योंकि मॉर्गन स्टैनले एक मजबूत स्थिति से ETF शुल्क युद्ध को बरकरार रख सकता है। पहले $5 बिलियन पर छह महीने का शुल्क छूट 2024 की शुरुआत में पहले स्पॉट बिटकॉइन ETFs लॉन्च करते समय ब्लैकरॉक और फिडेलिटी द्वारा उपयोग किए गए समान शुल्क छूट के प्रचलित प्लेबुक का पालन करता है।