हॉंग कॉंग स्टॉक मार्केट में AI की लहर छुट्टियों से पहले से लेकर छुट्टियों के बाद तक जारी रही, और इस उत्सव में MiniMax और ZhiPu निश्चित रूप से सबसे चमकदार किरदार थे।
20 फरवरी को, हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर चीनी नववर्ष के घोड़े के वर्ष का पहला व्यापारिक दिन आया, और घरेलू AI बड़े मॉडल "ट्विन स्टार्स" के शेयर दोनों ऊपर बढ़े। बंद होने तक, Zhizhu ने 42.72% की वृद्धि की और 725 हांगकांग डॉलर/शेयर पर बंद हुआ; MiniMax ने 14% से अधिक की वृद्धि की और 970 हांगकांग डॉलर/शेयर पर बंद हुआ, और दोनों कंपनियों का बाजार मूल्य मिलकर 3000 अरब हांगकांग डॉलर की सीमा पार कर गया।
3000 अरब हांगकांग डॉलर का क्या मतलब है? तुलना के लिए, वर्तमान में जिडोंग का बाजार मूल्य लगभग 2945.84 अरब हांगकांग डॉलर है, जिसका अर्थ है कि दो ऐसी AI कंपनियाँ, जो अभी तक दस साल से कम समय की हैं, उनका बाजार मूल्य बीस से अधिक वर्षों से संचालित हो रहे पुराने इंटरनेट विशालों को पार कर चुका है।
AI का धन उत्पन्न करने का प्रभाव वास्तव में अद्भुत है।
दो महीनों में स्टॉक की कीमत 400% से अधिक बढ़ गई
मिनीमैक्स और ज़ह्प के शेयर मूल्य का महाकाव्य चीनी नए साल से शुरू नहीं हुआ, बल्कि लिस्टिंग के पहले ही निहित था। घरेलू AI बड़े मॉडल कंपनियों में से पहली, दोनों कंपनियों ने लिस्टिंग के बाद से ही एक विशाल चढ़ाव का सामना किया है।
सबसे पहले ज़ह्पु को देखें, जो "विश्व की पहली बड़ी मॉडल कंपनी" है। ज़ह्पु ने 8 जनवरी, 2026 को हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर प्रवेश किया, जिसका निर्गम मूल्य 116.2 हांगकांग डॉलर प्रति शेयर था। पहले दिन ही इसका "शुभारंभ" हुआ और इसका बाजार मूल्य 578.9 अरब हांगकांग डॉलर तक पहुंच गया। ध्यान देने योग्य बात यह है कि इसके प्रारंभिक सार्वजनिक ऑफरिंग चरण में ही इसे लगभग 1160 गुना की अतिरिक्त मांग मिली, जिससे बाजार की गर्मी स्पष्ट होती है।
लिस्टिंग के बाद, Zhipu का स्टॉक लगातार स्थिर रूप से बढ़ता रहा। विशेष रूप से फरवरी में प्रवेश करने के बाद, रहस्यमय अज्ञात मॉडल "Pony Alpha" विदेशी समुदाय में विराट लोकप्रियता प्राप्त कर गया, जिस समय बाजार की खबरों के अनुसार, यह मॉडल Zhipu द्वारा जल्द ही लॉन्च किए जाने वाले नवीनतम बड़े मॉडल GLM-5 था। इस समाचार के प्रभाव से, Zhipu का स्टॉक "रॉकेट" शैली में बढ़ना शुरू हो गया, केवल 9 फरवरी से 12 फरवरी तक के चार ट्रेडिंग दिनों में, कुल अधिकतम वृद्धि 110% से अधिक हो गई।
12 फरवरी को, Zhipu ने अपना नया फ्लैगशिप मॉडल GLM-5 ओपन सोर्स किया, और उसी दिन GLM Coding Plan की सदस्यता की कीमत में 30% से अधिक की वृद्धि की घोषणा की। तत्पश्चात् अगले व्यापारिक दिन, कंपनी के शेयर मूल्य में 20.65% की बढ़ोतरी हुई। 20 फरवरी, घोड़े के वर्ष के पहले व्यापारिक दिन, Zhipu के शेयर मूल्य में 42.72% की वृद्धि हुई, जिससे एक दिन में 967 अरब हांगकांग डॉलर का बाजार मूल्य बढ़ा, जो "Bilibili" के समान मूल्य के बराबर है।
केवल 43 दिनों में, ज़ही प्राइस का कुल वृद्धि लगभग 524% से अधिक हो गया है, और बाजार पूंजीकरण 3232.4 अरब हांगकांग डॉलर पर पहुंच गया है।
MiniMax के पहले दिन का प्रदर्शन, ZhiPu की तुलना में और भी उज्ज्वल रहा। 9 जनवरी को, MiniMax हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर सूचीबद्ध हुआ, और उसी दिन क्लोजिंग पर 109.09% की बढ़त के साथ, स्टॉक की कीमत 345 हांगकांग डॉलर पर पहुंच गई, जिससे इसका मार्केट कैप सीधे 1067 अरब हांगकांग डॉलर पर पहुंच गया।
फरवरी 2024 से, मिनीमैक्स का स्टॉक प्राइस AI सेक्टर के साथ समानांतर रूप से बढ़ा, जिसने 9 फरवरी को 515 हांगकांग डॉलर/शेयर से बड़े दिवाली के चौथे दिन 970 हांगकांग डॉलर/शेयर तक पहुंच लिया, जिसमें केवल दस दिनों में लगभग 90% की वृद्धि हुई, और 165 हांगकांग डॉलर के इश्यू प्राइस की तुलना में 4.88 गुना की वृद्धि हुई, जिससे मार्केट कैप 1067 अरब हांगकांग डॉलर से बढ़कर 3042.3 अरब हांगकांग डॉलर हो गया।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि 13 फरवरी को, MiniMax ने अपने नवीनतम टेक्स्ट मॉडल MiniMax M2.5 की आधिकारिक घोषणा की, जिसे बाजार में इसके स्टॉक के सतत मजबूत प्रदर्शन का महत्वपूर्ण प्रेरक माना जा रहा है।
शुरुआती दिन के "शुभ आरंभ" से लेकर शेयर मूल्य में 4 गुना से अधिक की वृद्धि तक, ज़ही और मिनीमैक्स का कैपिटल मार्केट में शुरुआत आदर्श रही। हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर दोनों कंपनियों की मजबूत प्रदर्शन ने न केवल सेकेंडरी मार्केट निवेशकों को लाभ प्रदान किया, बल्कि कंपनियों के कर्मचारी स्टॉक अधिग्रहण योजना को भी अत्यधिक लाभ प्राप्त हुआ।
पिछले आईपीओ दस्तावेज़ के अनुसार, दोनों कंपनियों ने लिस्टिंग से पहले कर्मचारी स्टॉक अधिग्रहण योजना शुरू की, जिसमें Zhizhang के कर्मचारियों का हिस्सा 51.2% था, और MiniMax में लगभग सभी कर्मचारियों के पास स्टॉक था; वर्तमान बाजार मूल्य के आधार पर, कई महत्वपूर्ण कर्मचारियों ने पहले ही स्टॉक होल्डिंग के माध्यम से "वित्तीय स्वतंत्रता" प्राप्त कर ली है।
निवेशकों को वर्ष की शुरुआत में अच्छा लाभ मिला
Of course, compared to retail investors and employee shareholders participating in the secondary market IPO, the institutional investors who have been with the company since its early stages are the most prominent beneficiaries of this wealth bonanza.
अभी ज़ह्पु के बारे में बात करते हैं। ज़ह्पु, 1996 में स्थापित क्लासिकल युनिवर्सिटी ऑफ़ ट्सिंगहुआ के ज्ञान इंजीनियरिंग (KEG) प्रयोगशाला से आई तकनीकी परिणामों का परिणाम है। इसके मुख्य व्यक्ति और मुख्य वैज्ञानिक, टैंग जिए, इसी प्रयोगशाला से आए हैं, जिन्होंने चीन का पहला ट्रिलियन पैरामीटर ओपन-सोर्स बड़ा मॉडल "वुडाओ 2.0" विकसित किया और GLM सीरीज़ मॉडल आर्किटेक्चर का डिज़ाइन किया, जिससे देशी बड़े मॉडल प्रौद्योगिकी की स्वायत्तता को बढ़ावा मिला।
कंपनी के सीईओ ज़हांग पेंग ने त्सिंहुआ विश्वविद्यालय के कंप्यूटर विभाग से शिक्षा पूरी की है और त्सिंहुआ इनोवेटिव लीडरशिप डॉक्टरेट हैं, जबकि अध्यक्ष लिउ डीबिंग ने पहले त्सिंहुआ डेटा साइंस इंस्टीट्यूट के साइंटिफिक डेटा रिसर्च सेंटर के उपाध्यक्ष के रूप में कार्य किया है।
चिंगहुआ सिस्टम और वैज्ञानिक उद्यमी के दोहरे पृष्ठभूमि के साथ, ज़हीपु की स्थापना से ही इसे पूंजी निवेशकों का ध्यान आकर्षित हुआ और यह शीघ्र ही प्राथमिक बाजार का "सितारा प्रोजेक्ट" बन गया।
CVSource के अनुसार, लिस्टिंग से पहले, Zhizhang ने 50 से अधिक संस्थाओं से निवेश प्राप्त किया है। इनमें Zhongke Xing, Dachen Caizhi, Junlian Ziben, Qiming Zichan, Jinri Ziben, Lightspeed China Partners, Shunwei Capital, Sequoia Capital China, Hillhouse Capital, Yunhui Ziben जैसे VC/PE संस्थाएँ शामिल हैं, साथ ही Meituan, Ant, Alibaba, Tencent, Xiaomi जैसे उद्योग-आधारित निवेशक भी शामिल हैं, और बीजिंग, शंघाई, चेंगडू, तियानजिन, हांगज़ोउ जैसे स्थानीय सरकारी निवेश।
वर्तमान में, उपरोक्त अनाकर्षित संस्थाएँ अभी भी बिक्री प्रतिबंध अवधि में हैं, लेकिन वर्तमान स्टॉक मूल्य के आधार पर अनुमानित खाता लाभ काफी महत्वपूर्ण है।
प्रारंभिक निवेशकों का रिटर्न विशेष रूप से अद्भुत है। 2019 में स्थापना के समय, ज़ही ने Zhongke Xingzuo से 40 मिलियन युआन का एंजिल फंडिंग प्राप्त किया, जिसके बाद की मूल्यांकन 375 मिलियन युआन था। अब तक, Zhongke Xingzuo के पास ज़ही के लगभग 1.34% हिस्सेदारी है, और कंपनी के मूल्यांकन के 3232.4 अरब हांगकांग डॉलर तक पहुंचने के साथ, उसकी हिस्सेदारी का मूल्य 43.3 अरब हांगकांग डॉलर हो गया है।
अब MiniMax पर नजर डालें। 2022 की शुरुआत में, 商汤 के पूर्व उपाध्यक्ष यान जूनजिए ने 商汤 के आईपीओ से ठीक पहले, अपने विकल्पों को छोड़ दिया, इस्तीफा दे दिया और MiniMax की स्थापना की, जिसने पूर्ण मॉडल अनुसंधान पर ध्यान केंद्रित किया।
पिछले तीन वर्षों में, कंपनी ने शीर्ष स्तरीय निवेशकों का समूह एकत्रित किया है, जिसमें हुई, IDG, शानली, जिंजिंग, मिंगशी, चाइना लाइफ इंश्योरेंस जैसे प्रमुख वित्तीय निवेशक शामिल हैं, साथ ही मिहायू, अलीबाबा, टेंसेंट, शियाओहोंगशु जैसे उद्योग-आधारित निवेशक भी हैं।
इसमें, 高瓴, 米哈游, 云启资本, IDG कंपनी के सबसे पहले एंजिल इन्वेस्टर थे, जिस समय इन्वेस्टमेंट के बाद की कीमत 2 बिलियन अमेरिकी डॉलर (13.8 अरब चीनी युआन) थी, और 20 फरवरी के क्लोजिंग प्राइस के आधार पर, एंजिल राउंड में शामिल हुए इन संस्थानों का बुक रिटर्न भी सौ गुना से अधिक हो गया।
जब दोनों कंपनियों की बंधक अवधि समाप्त हो जाएगी, तो उपरोक्त संस्थाएँ वास्तविक फलन का समय देखेंगी।
AI बड़े मॉडल, सभी "पैसा आकर्षित" मोड पर शुरू हो गए हैं
वास्तव में, मिनीमैक्स और ज़हीपु के शेयर मूल्य में तेज़ वृद्धि केवल पिछले कुछ समय में बाजार में AI बड़े मॉडल के क्षेत्र का एक संक्षिप्त चित्र है, और प्राथमिक बाजार में हुए फंडिंग की कहानियाँ भी ध्यान आकर्षित करती हैं।
सबसे पहला संदेश मून ऑफ द डार्क से आया, 31 दिसंबर को, मून ऑफ द डार्क ने 5 बिलियन डॉलर के C-टूर फंडिंग को पूरा करने की घोषणा की, जिसमें IDG ने नेतृत्व किया और अलीबाबा, टेंसेंट जैसे पुराने शेयरधारकों ने अतिरिक्त खरीद की, जिससे कंपनी का निवेश के बाद का मूल्यांकन 43 बिलियन डॉलर हो गया।
इसके बाद, 26 जनवरी, 2026 को, Jiepoin Xingchen ने 50 अरब रुपये से अधिक की B+ फंडिंग पूरी करने की घोषणा की, जिसमें शामिल हैं शांगहाई स्टेट इन्वेस्टमेंट लीडर फंड, चाइना लाइफ स्क्वायर, पुडॉंग कैपिटल वेंचर, शिहुई कैपिटल, वुशी लियांग्क्सी फंड, शिमेन गुओमाओ और हुआकिन टेक्नोलॉजी, जबकि टेंसेंट, Qiming Venture Partners, Wuyuan जैसे पुराने निवेशकों ने अतिरिक्त निवेश किया।
इस फंडिंग राउंड ने पिछले 12 महीनों में चीन के बड़े मॉडल सेगमेंट का सबसे बड़ा एकल निवेश रिकॉर्ड तोड़ दिया।
गर्मी इतनी ही नहीं बंद हुई। बिल्कुल हाल ही में, 17 फरवरी को, समाचार मीडिया ने रिपोर्ट किया कि मून ऑफ डार्कनेस की नवीनतम 7 अरब डॉलर से अधिक की फंडिंग जल्द ही पूरी होने वाली है, जिसका नेतृत्व अलीबाबा, टेंसेंट, वूयुआन, जिउअन जैसे पुराने शेयरधारक मिलकर कर रहे हैं, और नवीनतम मूल्यांकन 100 अरब डॉलर से अधिक हो गया है।
इसके अलावा, "AI बड़े मॉडल छह छोटे बाघों" में से एक बाइचुआन इंटेलिजेंस ने भी इस दौरान पूंजीकरण का संकेत दिया है, और कंपनी का अनुमान है कि यह 2027 में IPO के लिए शुरू होगी।
केवल तीन महीनों में, भारी निवेश की खबरें एक के बाद एक आईं, जिसके पीछे तकनीकी क्रांति और व्यावसायिक क्षमता द्वारा संचालित पूंजी का पुनर्मूल्यांकन है।
चीन के स्टार्टअप निवेशक, ज़होंग के प्रारंभिक निवेशक के रूप में, Zhongke Xing 表ने कहा है कि वर्तमान में बड़े मॉडल क्षमताएं अभूतपूर्व उछाल का अनुभव कर रही हैं, और भाषा, बहु-मॉडल, वीडियो, कोड, और टूल कॉल जैसे महत्वपूर्ण क्षेत्रों में “उपयोग के योग्य” से “उपयोग में आसान” की सीमा पार करने के बाद, एक स्पष्ट बड़े मॉडल का लाभ समय खुल चुका है।
हालांकि, यह अनुमान लगाया जा सकता है कि प्रतिस्पर्धा धीरे-धीरे तीव्र होने के साथ, भविष्य में धन और संसाधन कम से कम कुछ शीर्ष कंपनियों की ओर तेजी से केंद्रित होंगे।