जब स्ट्रैटेजी (MSTR) ने घोषणा की कि उसने मई में 32 बिटकॉइन बेच दिए, तो दिसंबर 2022 में कंपनी की पहली बिटकॉइन बिक्री की याद दिला दी गई।
दोनों घटनाओं ने सवाल उठाए कि माइकल साइलो की कंपनी अपनी लंबे समय से चल रही बिटकॉइन जमा की रणनीति से पीछे हट रही है। दोनों ने कंपनी की वित्तीय स्थिति पर नजर डालने का कारण बना। दोनों दुनिया के सबसे बड़े कॉर्पोरेट बिटकॉइन होल्डर के इतिहास में अत्यंत दुर्लभ पल थे।
लेकिन 2022 की बिक्री से अधिक उपयोगी सबक यह हो सकता है कि निवेशकों को किसी भी एकल बिक्री में अधिक अर्थ निकालने के बारे में सावधान रहना चाहिए।
2022 के अंत में क्रिप्टोकरेंसी के इतिहास के सबसे अस्थिर समयों में से एक था, जो उस वर्ष फैले "क्रिप्टो शीतकाल" का परिणाम था, जिसका शीर्षक नवंबर के शुरुआत में एक्सचेंज FTX के पतन के साथ हुआ।
एक साल पहले लगभग $69,000 के उच्चतम स्तर से, बिटकॉइन 75% से अधिक गिरकर $16,000 से नीचे आ गया।
"बेशक बिटकॉइन शून्य नहीं होगा," राजनयिक रणनीतिकार पीटर जेहान ने 12 नवंबर को X पर लिखा।"कुछ स्थानों में कार्बन कर हैं। बिटकॉइन नकारात्मक हो रहा है।"
अगले महीने, जिसे तब माइक्रोस्ट्रैटेजी के नाम से जाना जाता था, बिटकॉइन $16,500 के आसपास व्यापार के दौरान 704 BTC को लगभग $11.8 मिलियन में बेच दिया गया। कंपनी ने कहा कि इस लेनदेन को ऐसे टैक्स हानि को प्राप्त करने के लिए डिज़ाइन किया गया था जो भविष्य के लाभों को ऑफसेट कर सकती है।
माइकल सैलो की कंपनी ने दो दिन बाद 810 बिटकॉइन खरीदे, जिससे उसकी कुल बिटकॉइन पोज़ीशन पहले से अधिक हो गई।
हालाँकि, उस समय कई आलोचकों ने कुछ अधिक प्रभावशाली बात देखी।
गोल्ड वकील पीटर शिफ ने तर्क दिया कि बिक्री सैयल की बिटकॉइन के प्रति अटूट प्रतिबद्धता में दरारों को उजागर करती है और यह एक व्यापक लिक्विडेशन की ओर पहला कदम हो सकता है।
माइक्रोस्ट्रैटेजी के शेयर्स ने अभी एक नया 52-सप्ताह का निम्न स्तर बनाया है, फरवरी 2021 के रिकॉर्ड हाई से 90% कम हो गए हैं," उन्होंने एक अलग पोस्ट में लिखा। "90% की छूट को एक अच्छी खरीदारी समझने की गलती मत करें। यह केवल एक सेल नहीं है, यह एक बिजनेस बंद करने की सेल है।"
इतिहास अलग तरह से बना। बिक्री चक्र की शुरुआत के रूप में नहीं, बल्कि डिसेम्बर 2022 का लेन-देन बेयर मार्केट के निचले स्तर के पास हुआ। आगे के वर्षों में, बिटकॉइन रिकॉर्ड हाई तक वापस आया, जबकि स्ट्रैटेजी ने अपनी होल्डिंग्स को काफी बढ़ाया। कंपनी का भंडार 2022 के अंत में लगभग 132,500 BTC से बढ़कर आज 843,000 BTC से अधिक हो गया है।
उस अनुभव से निवेशकों को नवीनतम बिक्री को भी असंबंधित मानने का आकर्षण हो सकता है। लेकिन ऐसा करने का खतरा है कि आप कंपनी के खुद में हुए परिवर्तन को नज़रअंदाज़ कर देंगे।
2022 की रणनीति मुख्य रूप से एक लीवरेज्ड बिटकॉइन धारक थी। 2026 की रणनीति बिटकॉइन मालिकाना पर आधारित एक बहुत अधिक जटिल वित्तीय उपकरण है। कंपनी अब एक पूंजी संरचना का प्रबंधन करती है जिसमें परिवर्तनीय ऋण, सामान्य-समता जारीकरण कार्यक्रम और विभिन्न श्रेणियों के निवेशकों को आकर्षित करने के लिए डिज़ाइन किए गए कई प्राथमिक स्टॉक ऑफरिंग्स शामिल हैं।
इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, 32 बिटकॉइन, जो लगभग $2.5 मिलियन के बराबर हैं और इसके होल्डिंग्स का 0.004% से कम है, वित्तीय रूप से नगण्य है। लेकिन यह लेनदेन एक व्यापक वास्तविकता को दर्शा सकता है: रणनीति के संचालन मॉडल के भीतर बिटकॉइन बिक्री अब असंभव नहीं है।
"यह आगामी बड़ी बिक्रियों की शुरुआत मात्र हो सकती है," Schiff ने Strategy की दूसरी बिक्री के समाचार के बाद X पर लिखा। "इसके अलावा, अगर MSTR बिटकॉइन खरीदना बंद कर देता है, तो यह बिटकॉइन के लिए एक बड़ी समस्या है।"
इसका अर्थ यह नहीं है कि कंपनी संचय को छोड़ रही है। रणनीति बिटकॉइन खरीदना जारी रखती है और अतिरिक्त खरीदारी के लिए पूंजी एकत्रित करती है। लेकिन 2022 के विपरीत, अब प्रश्न यह नहीं है कि रणनीति कभी बिटकॉइन बेचेगी या नहीं।
अधिक प्रासंगिक प्रश्न यह है कि भविष्य की बिक्रियाँ दुर्लभ अपवाद ही बनी रहेंगी या एक बढ़ती हुई जटिल बिटकॉइन खजाना साम्राज्य के प्रबंधन में एक और सामान्य उपकरण बन जाएंगी।