माइक्रोस्ट्रैटेजी ने $1.2 बिलियन बिटकॉइन जोड़ा, 2026 में 23,134 BTC का लाभ दर्ज किया

मुख्य बिंदु:

• माइक्रोस्ट्रैटेजी अब 761,068 बिटकॉइन रखती है, जिसकी औसत लागत $75,696 प्रति कॉइन है, जो बिटकॉइन की निश्चित आपूर्ति का 3.5% से अधिक है।
• BTC लाभ मापदंड पूंजी लागत, प्राथमिकता स्टॉक लाभांश और ऋण दायित्वों को अस्पष्ट करते हैं, जो रिपोर्ट किए गए अतिरिक्त और पारंपरिक शुद्ध आय के बीच अंतर को उजागर करते हैं।
• उस सप्ताह के दौरान स्ट्रैटेजी ने 22,337 बिटकॉइन खरीदे, जिन्हें मुख्य रूप से $1.2 बिलियन के पर्पेचुअल प्राथमिक शेयर बिक्री से वित्तपोषित किया गया। यह 2026 में कंपनी की 12वीं क्रमागत साप्ताहिक बिटकॉइन अधिग्रहण थी।

रणनीति (पूर्व में माइक्रोस्ट्रेटेजी) के सह-संस्थापक और कार्यकारी अध्यक्ष माइकल साइलर ने 17 मार्च, 2026 को निवेशकों को आश्चर्यचकित कर दिया। उन्होंने बताया कि कंपनी ने 15 मार्च तक के सप्ताह के लिए “बिटकॉइन लाभ” के रूप में ₿16,622 अर्जित किया। वर्तमान कीमतों पर यह लगभग $1.2 अरब के बराबर है।

इस रणनीति ने उस सप्ताह में 22,337 बिटकॉइन (~$1.57 बिलियन) खरीदकर यह लाभ प्राप्त किया, जिसका वित्तपोषण $1.2 बिलियन के उच्च आय वाले "स्ट्रेच" प्राथमिक शेयर्स की बिक्री और $400 मिलियन के समान निवेश से किया गया। माइकल साइलर इस बिटकॉइन-संदर्भित लाभ को अपने द्वारा "बिटकॉइन मानक" कहे जाने वाले चीज़ के तहत शुद्ध आय के सबसे निकटतम समकक्ष कहते हैं।

व्यावहारिक रूप से, यह मापदंड यह मापता है कि प्रत्येक शेयर के बिटकॉइन भंडार में कितनी वृद्धि हुई है – न कि नकद लाभ – क्योंकि पारंपरिक GAAP शुद्ध आय गंभीर रूप से नकारात्मक है। यह कदम तब उठाया गया है जब Strategy का बिटकॉइन स्टैक 761,068 BTC (प्रत्येक की औसत लागत $75,696) तक पहुँच गया है। यह लगभग 21 मिलियन की स्थिर आपूर्ति का 3.5% है।

सैयलर के फ्रेमवर्क के अनुसार, एकमात्र प्रदर्शन जो मायने रखता है, वह है कि क्या प्रत्येक माइक्रोस्ट्रैटेजी शेयर समय के साथ अधिक बिटकॉइन जमा करता है।

बिटकॉइन होल्डिंग्स प्रति शेयर में सप्ताह का 2.3% लाभ (जो 16,622 बिटकॉइन के बराबर है) को एक प्रमुख सफलता के रूप में उजागर किया गया। इसके विपरीत, माइक्रोस्ट्रेटेजी ने Q4 2025 में बिटकॉइन की कीमत में गिरावट के कारण $12.4 अरब GAAP नेट नुकसान की घोषणा की, जिस संख्या को माइकल सेलर और निवेशक अब बढ़ते हुए नज़रअंदाज़ कर रहे हैं।

वे बजट इंडिकेटर्स पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जिनमें BTC Yield और BTC Gain शामिल हैं। BTC Yield प्रति अल्पसंख्यक शेयर बिटकॉइन में प्रतिशत वृद्धि को मापता है, जबकि BTC Gain उस आय को मार्केट कीमत पर डॉलर के संदर्भ में रूपांतरित करता है।

प्रभाव में, सेलर का तर्क है कि जब तक प्रत्येक शेयर शुद्ध रूप से अधिक बिटकॉइन खरीदता है, तब तक रणनीति अपनी ही अवधि में “लाभदायक” है, भले ही अल्पकालिक लेखा हानि हो। 2026 के लिए वर्ष तक के आंकड़ों के अनुसार, रणनीति ने 23,134 BTC, लगभग $1.6B का संचयी BTC लाभ दर्ज किया है।

यह नया लेंस पारंपरिक समता मापदंडों को धुंधला कर देता है। यह पहले ही खर्च किए गए विशाल नकद व्यय को नहीं देखता: रणनीति ने अपने बिटकॉइन भंडार खरीदने के लिए $57.61 अरब खर्च किए हैं।

BTC गेन उन खरीददारियों के वित्तपोषण की उच्च स्थिर लागतों को भी घटाता नहीं है। वित्तपोषण की संरचना वास्तविक आर्थिकता को समझने के लिए महत्वपूर्ण है।

पिछले हफ्ते की $1.57 बिलियन की बिटकॉइन खरीद का वित्तपोषण एक असामान्य तरीके से किया गया। स्ट्रैटेजी ने STRC हाई-यील्ड परपेचुअल प्राथमिक स्टॉक (11.5% वार्षिक लाभांश) के माध्यम से $1.2 बिलियन और $400 मिलियन सामान्य इक्विटी जुटाई।

इस प्रकार, बिटकॉइन के खरीद का लगभग 76% प्राथमिकता वाले स्टॉक जारी करके भुगतान किया गया। इससे स्ट्रेच (STRC) को मुख्य वित्तीय साधन के रूप में अपनाने की जानबूझकर दिशा में बदलाव हुआ है।

STRC को 2025 के मध्य में रणनीति द्वारा बिटकॉइन खरीदने के लिए लाभ वाला स्टॉक जारी करने के लिए पेश किया गया था। उच्च लाभांश के कारण यह अपने $100 पैर मूल्य के निकट व्यापार करता है। प्रबंधन ने भी स्टॉक को पैर के निकट रखने के लिए STRC का लाभांश बढ़ाकर 11.25% कर दिया है।

प्राथमिक शेयरों के भारी उपयोग के साथ व्यापारिक तोड़-मरोड़ हैं। STRC की प्रत्येक $1 की बिक्री से रणनीति को लगभग $0.09 का वार्षिक लाभांश देने का बंधन होता है। कंपनी ने इन दायित्वों को पूरा करने के लिए $2.25 अरब का आरक्षित निधि रखा है। यह वार्षिक भुगतान के $887 मिलियन के लिए पर्याप्त है।

लेकिन अगर बिटकॉइन रुक जाए या गिर जाए, तो ये निश्चित लागतें जल्दी ही बोझ बन सकती हैं। एक विश्लेषण के अनुसार, रणनीति प्रभावी रूप से एक लीवरेज्ड “फ्लाइव्हील” पर बेट लगा रही है: उच्च आय वाले स्टॉक को बेचकर बिटकॉइन खरीदना, यह मानते हुए कि मूल्यवृद्धि लागतों को कवर कर देगी।

अगर वह बेट असफल रहता है, तो प्राथमिक लाभांश सामान्य स्टॉक मूल्य को कम कर देगा। संक्षेप में, बिटकॉइन गेन, जैसा कि रिपोर्ट किया गया है, कमी और वित्तपोषण लागत को छुपाता है। यह STRC होल्डर्स द्वारा प्रति वर्ष अर्जित $1.2B ब्याज को और Strategy के $887M स्थिर दायित्वों को नज़रअंदाज़ करता है।

इसका स्पष्ट रूप से माइक्रोस्ट्रैटेजी स्टॉक (MSTR) पर प्रभाव पड़ता है। स्ट्रैटेजी की बाजार पूंजीकरण अब लगभग $47.8 अरब है। यह पिछले गर्मियों के शिखर से लगभग 70% नीचे है, भले ही इसका उद्यम मूल्य (EV) अभी भी इसके द्वारा रखे गए बिटकॉइन से अधिक है।

उदाहरण के लिए, $73,500 के बिटकॉइन की कीमत पर, रणनीति के 761,068 बिटकॉइन का मूल्य $55.9 बिलियन है, जिससे एवी-टू-बिटकॉइन-वैल्यू अनुपात लगभग 1.07 (या 7% प्रीमियम) निकलता है।

विश्लेषक नोट करते हैं कि STRC और ऋण का उपयोग करने से दायित्वों सहित कुल EV और अधिक बढ़ जाता है। यह लगभग $66.9 बिलियन के आंकड़े के करीब है, जिससे बिटकॉइन के बाजार मूल्य पर लगभग 18% का प्रीमियम निकलता है। व्यावहारिक रूप से, स्टॉक अपने स्वयं के क्रिप्टो स्टैश के संदर्भ में अधिमूल्यांकित व्यापार कर रहा है – यदि प्रीमियम कभी समाप्त हो जाए, तो यह एक जोखिम भरा प्रस्ताव है।

वास्तव में, कई विश्लेषकों ने इस असंतुलन के बारे में चेतावनी दी है। बेंचमार्क विश्लेषक मार्क पैल्मर ने हाल ही में इंगित किया कि STRC लाभांश “ऐसा निरंतर खर्च जो BTC Gain प्रतिबिंबित नहीं करता,” और शेयरधारकों को छिपे हुए खर्चों के बारे में सावधान किया।

इसी बीच, 2025 में निवेशकों को इस रणनीति के लिए सजा दी गई। पिछले साल केवल MSTR की कीमत में लगभग 50% की गिरावट आई। माइक्रोस्ट्रैटेजी ने खरीदारी जारी रखी, और बिटकॉइन अपनी औसत लागत से नीचे रहा।

एक समस्या संस्थापक की अपनी कार्रवाई है। जबकि रणनीति ने क्रिप्टो खरीदने के लिए आग्रही ढंग से स्टॉक जारी किया है, माइकल साइलो ने अपने व्यक्तिगत माइक्रोस्ट्रेटेजी शेयर बेचे हैं।

सैयलर का कदम यह सुझाता है कि वह व्यक्तिगत रूप से लाभ ले चुके हैं, जबकि रणनीति बिटकॉइन पर और जोर देती है। छोटे शेयरधारकों के लिए जोखिम स्पष्ट है: वे एक अत्यधिक लीवरेज बेट पर फंस गए हैं, जो केवल तभी लाभ कमाती है जब बिटकॉइन में तेजी आए।

पोस्ट MicroStrategy ने $1.2B बिटकॉइन जोड़ा, नया लाभ मॉडल संकेत दिया सबसे पहले The Coin Republic पर प्रकाशित हुई।