माइकल साइलर: रणनीति कभी बिटकॉइन की नेट बिक्रेता नहीं होगी

माइकल साइलर एक बात बहुत स्पष्ट करना चाहते हैं: रणनीति अपने बिटकॉइन को बेचने की नहीं है। अभी नहीं। किसी भी महत्वपूर्ण परिदृश्य में नहीं।

स्ट्रैटेजी के अध्यक्ष, जो पहले माइक्रोस्ट्रैटेजी के नाम से जाने जाते थे, इस बात की बढ़ती अफवाहों के जवाब में आए कि कंपनी को वित्तीय दायित्वों को पूरा करने के लिए अपने विशाल बिटकॉइन खजाने के कुछ हिस्से बेचने पर मजबूर होना पड़ सकता है। उनका जवाब मूल रूप से यह था: हाँ, हम एक या दो कॉइन बेच सकते हैं, लेकिन हर एक कॉइन के बाहर जाने पर हम 10 से 20 और खरीदेंगे।

कंपनी के पास अब 818,334 BTC हैं, जिन्हें लगभग $75,537 प्रति कॉइन की औसत कीमत पर खरीदा गया है। कंपनी ने Q1 2026 में $12.54 बिलियन का भारी शुद्ध नुकसान दर्ज किया, जिससे तुरंत यह सवाल उठा कि क्या कंपनी अपने होल्डिंग्स को बेचे बिना अपनी वर्तमान दिशा को बनाए रख सकती है।

रणनीति के पास वार्षिक लाभांश के रूप में लगभग 1.5 अरब डॉलर का दायित्व है। सैयलर का जवाब है कि रणनीति अपने संचालन और बिटकॉइन अधिग्रहण को इक्विटी जारी करने और ऋण उपकरणों के संयोजन के माध्यम से वित्तपोषित करती है।

सेलेयर के ढांचे में मुख्य वाक्यांश "नेट सेलर" है। वह कभी भी बिटकॉइन बेचने से इंकार नहीं कर रहे हैं। वह कह रहे हैं कि कोई भी बिक्री ऐसी खरीदारी के साथ सामंजस्य रखी जाएगी जो बेचे गए मात्रा की तुलना में काफी अधिक हो। उनके शब्दों में, प्रत्येक एक बिटकॉइन बेचने पर कंपनी 10 से 20 अधिक बिटकॉइन प्राप्त करेगी।

गोल्ड बग और लगातार क्रिप्टो संदेहवादी पीटर शिफ ने स्ट्रैटेजी पर अपने द्वारा पोन्जी जैसी संरचना के रूप में वर्णित बातों पर जोर दिया है। तर्क कुछ इस प्रकार है: कंपनी बिटकॉइन खरीदने के लिए स्टॉक और ऋण जारी करती है, बिटकॉइन की कीमत में वृद्धि स्टॉक को अधिक मूल्यवान बनाती है, जिससे अधिक स्टॉक और ऋण जारी करने की सुविधा होती है, जो अधिक बिटकॉइन खरीद को वित्तपोषित करता है।

सैयलर ने उन दावों को सीधे खारिज कर दिया। उनकी पोज़ीशन यह है कि बिटकॉइन स्ट्रैटेजी का प्राथमिक खजाना संपत्ति है, और इक्विटी और ऋण तंत्र मानक कॉर्पोरेट वित्त के उपकरण हैं जो एक असामान्य संपत्ति वर्ग पर लागू किए जा रहे हैं।

कंपनी पारंपरिक अर्थों में संचालन से पैसा नहीं खो रही है। यह पैसा इसलिए खो रही है क्योंकि लेखा नियमों के अनुसार इसके बिटकॉइन होल्डिंग्स को बाजार मूल्य पर मापा जाना आवश्यक है।

कुछ विश्लेषकों ने स्ट्रैटेजी के दृष्टिकोण को बिटकॉइन खरीदने और बेचने का एक “अनंत चक्र” के रूप में वर्णित किया है, जिससे संचालन का वित्तपोषण होता है। यह सुझाव है कि यदि बिटकॉइन लगभग 30% बढ़ जाए, तो कंपनी अपने खजाने के छोटे-छोटे हिस्सों को बेचकर दायित्वों को पूरा कर सकती है, जबकि अपनी कुल पोज़ीशन में भी वृद्धि कर सकती है।

जो कोई भी स्ट्रैटेजी स्टॉक रखता है या इसे लेने के बारे में विचार कर रहा है, सैयलर के टिप्पणियाँ कंपनी के बारे में सबसे बड़े अस्तित्वगत प्रश्न का जवाब देने के लिए डिज़ाइन की गई हैं: क्या ऐसा कोई परिदृश्य है जहाँ स्ट्रैटेजी बिटकॉइन का अनिवार्य विक्रेता बन जाए?

सेनेटर बर्नी मोरेनो ने हाल ही में स्टेबलकॉइन के लिए एक अधिक स्पष्ट नियामक ढांचा बनाने के उद्देश्य से क्लैरिटी एक्ट के आगे बढ़ने की घोषणा की। हालांकि यह बिल सीधे बिटकॉइन पर नहीं, बल्कि स्टेबलकॉइन आय पर केंद्रित है, क्रिप्टो स्थान में किसी भी नियामक स्पष्टता का प्रभाव बाहर की ओर फैलता है।

वार्षिक लाभांश के लिए $1.5 बिलियन का आवरण और बिटकॉइन की दैनिक कीमत चलन के आधार पर अरबों में दोलन करने वाली बैलेंस शीट के साथ, इस क्षेत्र को देख रहे संस्थागत निवेशकों को Strategy की प्रति सिक्का $75,537 की लागत आधार और बिटकॉइन की मार्केट कीमत के बीच के अंतर पर ध्यान देना चाहिए, क्योंकि यह अंतर ही पूरे मॉडल को वित्तीय रूप से स्थिर रखने की एकमात्र बात है।