मार्केट चिंताओं के बीच माइकल सेलर बिटकॉइन ट्रेजरी मॉडल का बचाव कर

बिटकॉइन खजाना अवकाश क्षेत्र की आलोचना कर रहे हैं? ठीक है, माइकल सेलर के पास एक शब्द कहने की इच्छा है। 12 जनवरी व्हाट बिटकॉइन �पॉडकास्ट, स्ट्रैटेजी के संस्थापक और डिजिटल संपत्ति राजस्व व्यापार के निर्माता बरसकर रहे जब साक्षात्कारकर्ता, डैनी कनवल्स ने उनसे पूछा कि क्या बाजार वर्तमान में अपने आपको राजस्व के रूप में चिह्नित कर रहे 200 से अधिक राजस्व को संभाल सकता है - और यदि उनका ऋण जारी करके बिटकॉइन खरीदने का मॉडल वास्तव में बनाए रखने योग्य है। "आप कौन हैं कि आप कह रहे हैं कि वे केवल ऋण जारी करके बिटकॉइन खरीद रहे हैं?" जवाब दिया सेयर। "यह आपके हिस्से के रूप में एक अज्ञानी और अपमानजनक बयान है।" सेयर के आउटबर्स राजस्व के लिए एक चिंताजनक समय पर हुआ। शीर्ष 100 बिटकॉइन राजस्व का लगभग 40% छूट पर व्यापार कर रहा है - यह मुख्य मापदंड है जो उन्हें अपने बिटकॉइन खरीदारियों को धन देने के लिए अधिक पूंजी जुटाने की अनुमति देता है - और 60% से अधिक ने आज की तुलना में उच्च मूल्य पर बिटकॉइन खरीदा है। कुछ के शेयरों की कीमत तक 99% तक गिर गई है। स्ट्रैटेजी का व्यवसाय मॉडल सेयर की कंपनी का व्यवसाय मॉडल लगभग केवल ऋण जारी करके बिटकॉइन खरीदना है। स्ट्रैटेजी के अनुसार अपनी फाइलि�, 2025 के पहले नौ महीनों में, कंपनी ने लगभग पूरी तरह से अपने पुराने बिजनेस इंटेलिजेंस सॉफ्टवेयर से 125 मिलियन डॉलर के संचालन नकद प्रवाह का उत्पादन किया। उसी अवधि के दौरान हालांकि, कंपनी ने इक्विटी, प्राथमिकता शेयर और बदले जा सकने वाले ऋणपत्रों के माध्यम से 50 अरब डॉलर से अधिक जुटाए, और लगभग सभी को बिटकॉइन खरीदने में खर्च कर दिया। इसका अर्थ यह है कि स्ट्रैटेजी के राजस्व के पीछे 99% पूंजी सुरक्षा जारी करने से आई, संचालन से नहीं। सॉफ्टवेयर बिजनेस नकद प्रवाह धनात्मक है, लेकिन अपने वर्तमान पैमाने पर यह बिटकॉइन खरीदारी के लिए या कंपनी के लाभांश और ब्याज देयता के लिए आर्थिक रूप से अप्रासंगिक है। नुकसान को और बढ़ाते हुए, स्ट्रैटेजी में अपनी कमाई का डेकलगभग 90% स्लाइड्स बिटकॉइन ट्रेजरी पर ध्यान केंद्रित करते हैं, जबकि केवल दो या तीन लोग ही पुराने सॉफ्टवेयर व्यवसाय का उल्लेख करते हैं - और कोई भी इसे वृद्धि या पूंजी आवंटन के ड्राइवर के रूप में नहीं बनाता है। स्ट्रैटेजी दुनिया का सबसे बड़ा कॉर्पोरेट बिटकॉइन धारक 12 के कारक द्वारा है। कंपनी 650,000 से अधिक बिटकॉइन के मालिक है। व्यापार जब सेलर ने 2020 में स्ट्रैटेजी के नए शेयर जारी करके बिटकॉइन खरीदना शुरू किया, तो व्यापार ने उछाल लिया। उसकी कंपनी के शेयरों की कीमत दस गुना बढ़ गई, और 2024 तक, दुनिया भर से कई कंपनियां ध्यान देने लगीं - स्ट्रैटेजी की शेयर कीमत एक ऐसा सीटी गाना था जिसे अनदेखा करना बहुत आकर्षक नहीं रहा। जल्द ही कंपनियां अपने पूरे व्यवसाय मॉडल को छोड़कर एक शुद्ध ट्रेजरी व्यापार के लिए तैयार हो गईं - उम्मीद है कि नए सेवाओं या उत्पादों के निर्माण के बजाय एक सुंदर वित्तीय चाल के माध्यम से अधिक शेयरधारक मूल्य को निचोड़ें। अब अपने बैलेंस शीट पर बिटकॉइन रखने वाली 200 से अधिक कंपनियां हैं। वे लगभग 1.1 मिलियन बिटकॉइन जमा कर चुके हैं, जो लगभग 100 अरब डॉलर के बराबर है, अनुसार बिटकॉइनट्रेजरीज.नेटमेटाप्लैनेट लीजिए। जापान से आया, कंपनी होने का संचालन करत एक बजट होटल ऑपरेटर जिसके दर्जनों संपत्तियां देश के लंबाई भर में फैली हुई हैं। आज मेटाप्लैनेट के पास कोई संपत्ति नहीं है और इसके पूरे व्यवसाय मॉडल पर ऋण जारी करके अधिक शेयर बेचने और फिर उनके लाभ का उपयोग अधिक बिटकॉइन खरीदने के लिए करने पर आधारित है। और मेटाप्लैनेट की तरह, बिटकॉइन एक्सपोजर के लिए शेयर लपेटे वाली अन्य दर्जनों कंपनियां हैं। उदाहरण के लिए, नाकामोटो को विशेष रूप से बिटकॉइन ट्रेजरी के लिए बनाया गया था। फिर बिटकॉइन स्टैंडर्ड ट्रेजरी कंपनी, स्ट्राइव, ब्राजील-आधारित ओरांजे बीटीसी, और यह सूची आगे बढ़ती रहती है। अब बस लीवर बढ़ा दो सैलर का कहना है कि यह सवाल करना कि हजारों कंपनियां बिटकॉइन खरीदने के लिए स्थायी रूप से सुरक्षा जारी कर सकती हैं, बिजली के अपनाने के बारे में संदेह करने जैसा है। "क्या एक कंपनी के लिए एक नई तकनीक को अपनाना अनुचित है जो पिछली तकनीक से बेहतर है?" सैलर के केंद्रीय चलन का ट्रेजरी अपनाने को अपरिहार्य प्रगति के रूप में पुनर्गठन करना है। बिल्कुल, बिजली के अपनाने की आवश्यकता स्थायी शेयर जारी करने या फैशनेबल वित्तीय उपायों की आवश्यकता नहीं थी। इसके अलावा, सैलर के दृष्टिकोण में, कोई भी कंपनी - लाभदायक, संघर्ष कर रही, या खुले तौर पर नुकसान वाली - बिटकॉइन में लीवर बनाना तर्कसंगत है। उन्होंने तर्क दिया कि लालची कंपनियों को भी बिटकॉइन खरीदने का लाभ होता है। अगर एक कंपनी 10 मिलियन डॉलर प्रति वर्ष खो रही है लेकिन बिटकॉइन बढ़ोतरी पर 30 मिलियन डॉलर कमा रही है, तो अब यह 20 मिलियन डॉलर प्रति वर्ष कमा रही है। प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहे जब नॉउल्स ने सुझाव दिया कि ट्रेजरी कंपनियां एक-दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा कर सकती हैं, तो सैलर ने आपत्ति की। "हम एक-दूसरे के साथ प्रतिस्पर्धा नहीं कर रहे हैं," सैलर ने कहा। "यह प्रश्न का अज्ञानी हिस्सा है। 40 मिलियन कंपनियों के लिए बिटकॉइन खरीदने के लिए जगह है।" हालांकि, आलोचक यह नहीं कह रहे हैं कि कंपनियां बिटकॉइन नहीं खरीदनी चाहिए। बल्कि, वे यह पूछ रहे हैं कि जब बिटकॉइन खरीदना व्यवसाय है, तो कितनी कंपनियां जीवित रह सकती हैं। स्ट्रैटेजी ने तुरंत टिप्पणी के लिए अनुरोध का जवाब नहीं दिया। पेड्रो सोलिमानो DL न्यूज़ के बाजार संवाददाता हैं। कोई सुचना है? उन्हें ईमेल करेंpsolimano@dlnews.com।