माइकल साइलर बिटकॉइन बिक्री रणनीति की स्पष्टता करते हैं, नेट खरीद पर जोर देते हैं

संगठित और संकलित: शेनचाओ टेकफ्लो

अतिथि: माइकल साइलर, स्ट्रैटेजी के एग्जीक्यूटिव चेयरमैन

होस्ट: बॉनी, डेविड

माइकल साइलर, बिटकॉइन के प्रचारक, की सीधी टक्कर! Strategy क्यों बिटकॉइन बेचने की तैयारी कर रहा है?

पॉडकास्ट स्रोत: बॉनी ब्लॉकचेन

Broadcast Date: May 9, 2026

इस पॉडकास्ट में, स्ट्रैटेजी के एग्जीक्यूटिव चेयरमैन माइकल साइलर ने नवीनतम वार्षिक रिपोर्ट के बाद पहली बार स्पष्ट रूप से समझाया कि बाजार में हलचल पैदा करने वाले इस बयान कि "STRC प्राथमिक शेयर लाभांश का भुगतान करने के लिए आवश्यकता पड़ने पर बिटकॉइन बेचा जाएगा", वह अपनी लंबे समय से प्रसिद्ध नारे "अपना बिटकॉइन कभी नहीं बेचें" के सीधे विरोध में है। उनका मुख्य स्पष्टीकरण: STRC का ब्रेक-ईवन पॉइंट बिटकॉइन होल्डिंग का 2.3% है; जब तक BTC की वार्षिक वृद्धि 2.3% से अधिक है, कंपनी के पास महीने और तिमाही के आधार पर BTC का शुद्ध खरीदार बने रहने का मौका है, भले ही कभी-कभी BTC बेचा जाए।

पाठकों के लिए अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि सेलेयर ने तीन जानकारियाँ दी हैं: पहला, स्ट्रैटेजी ने इस वर्ष संयुक्त राज्य अमेरिका के 60% प्राथमिक शेयर जारी किए हैं, जिससे एकल कंपनी ने पूरे संयुक्त राज्य अमेरिका के प्राथमिक शेयर बाजार को पुनः सक्रिय कर दिया है; दूसरा, STRC का शार्प अनुपात 2.5–3 है, जो निवेडिया (लगभग 1.7) और शीर्ष हेज फंड (अधिकतम 2.2) से अधिक है, और यह "खुले बाजार में जोखिम-समायोजित लाभ के संदर्भ में सबसे अधिक कुशल वित्तीय उपकरण" है; तीसरा, बिटकॉइन का "किलर ऐप" स्पष्ट हो चुका है—यह भुगतान नहीं, बल्कि क्रेडिट के रूप में प्रतिभूति के रूप में है, और डिजिटल क्रेडिट ही एक ट्रिलियन डॉलर के डिजिटल करेंसी बाजार की ओर का कदम है।

"BTC बेचें और लाभांश दें" की ओर जाना

• हम बाजार को समझाना चाहते हैं कि STRC क्रेडिट डिविडेंड का भुगतान बिटकॉइन के पूंजी लाभ से हो रहा है। 100 डॉलर की STRC बेचकर, आप तुरंत 100 डॉलर का बिटकॉइन खरीदते हैं।
• मैं "अपने बिटकॉइन कभी न बेचें" के लिए जाना जाता हूँ, इसलिए जब हम कहते हैं कि हम बेच सकते हैं, तो पूरा इंटरनेट उड़ जाता है। लेकिन अगर हम थोड़ा अधिक सटीक हों, तो यह होना चाहिए: "अपने बिटकॉइन का कभी शुद्ध विक्रेता न बनें", लेकिन इसे कहना कम जोशीला है।
• Even during these periods, even if we sell 1 Bitcoin, we will buy back 10 to 20. Once everyone understands, this shouldn't even be an issue.
• जो कोई भी कंपनी अपने विकल्पों को छोड़ देती है, उसे बाद में पछतावा होता है। चाहे वह कुछ भी हो।

STRC का आर्थिक मॉडल

• हमारी ब्रेक-ईवन दर 2.3% है। इसका मतलब है कि जब तक जारी किए गए STRC की मात्रा बिटकॉइन पोजीशन के 2.3% से अधिक नहीं होती, हम हमेशा बिटकॉइन के शुद्ध खरीददार रहेंगे, भले ही हम लाभांश के लिए BTC बेच रहे हों।
• STRC बिटकॉइन के मूल्य संचय इंजन का सबसे महत्वपूर्ण घटक है। अप्रैल में हमने 3.2 बिलियन डॉलर के STRC बेचे और 3.2 बिलियन डॉलर के बिटकॉइन खरीदे। उस महीने का लाभांश 80 से 90 मिलियन डॉलर था, जो मूल रूप से 30 बिटकॉइन खरीदने और 1 बिटकॉइन बेचने के बराबर है।
• हमारी बिटकॉइन के लिए अतिरिक्त प्रतिभूति अनुपात 5:1 है। प्रत्येक 5 डॉलर के बिटकॉइन के लिए 1 डॉलर क्रेडिट जारी किया जाता है, जिसका स्पष्ट आय होता है।

पोन्जी स्कीम के आरोपों का जवाब

• पीटर शिफ लगातार मानते हैं कि बिटकॉइन स्वयं एक पोन्जी योजना है, और इस क्षेत्र की किसी भी चीज़ से उन्हें कोई पसंद नहीं है।
• अगर आप बिटकॉइन की कानूनी मान्यता नहीं मानते, तो आप उस पर किसी भी व्युत्पन्न की कानूनी मान्यता भी कभी नहीं मानेंगे।
• एक तुलना के रूप में, एक रियल एस्टेट डेवलपर कंपनी ऋण जारी करके फंड इकट्ठा करती है, 10,000 डॉलर प्रति एकड़ के दाम पर भूमि खरीदती है, विकास के बाद इसे 100,000 डॉलर प्रति एकड़ में बदल देती है, और फिर वह इस पूंजी वृद्धि को मुद्रीकृत करती है—कोई भी इस कंपनी को पोन्सी योजना नहीं कहता। हम बिटकॉइन का उपयोग करके ठीक वही काम कर रहे हैं।

बिटकॉइन बाजार की तरलता और खरीद प्रभाव

• हमने एक घंटे में 1 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन खरीदा, कीमत नहीं बदली; 2 बिलियन डॉलर खरीदे, कीमत नहीं बदली; 2 से 3 बिलियन डॉलर खरीदकर रुक गए, तो कीमत बढ़ गई।
• बिटकॉइन दुनिया का सबसे गहरा और सबसे अधिक तरल निवेश बाजार है। क्या आप सप्ताहांत में 10 अरब डॉलर का लेनदेन 20 गुना लीवरेज के साथ करना चाहते हैं? बिटकॉइन कर सकता है। क्या आप एक घंटे में 10 अरब डॉलर की क्रेडिट चाहते हैं? बिटकॉइन दे सकता है।
• मैंने लगभग 620 अरब डॉलर का बिटकॉइन खरीदा है, जो मेरे जाने वाले किसी भी व्यक्ति से अधिक है। यदि कहा जाता है कि एक कंपनी इस बाजार को व्यवस्थित रूप से प्रभावित कर सकती है, तो हमारी क्षमता को अतिशयोक्ति के साथ देखा जा रहा है; यह एक वैश्विक बाजार है, जिसकी अपनी गतिशीलता है, और चीनी सरकार का एक ही घोषणा कीमतों को प्रभावित कर सकती है।

Digital credit is the 'killer app' of Bitcoin

• पिछले 12 महीनों में एक बात स्पष्ट रूप से दिखाई दी: बिटकॉइन के पास कम से कम एक किलर एप्लिकेशन है, जो डिजिटल क्रेडिट है। 1.5 ट्रिलियन डॉलर के, जिसकी दैनिक व्यापार मात्रा कई अरब डॉलर है, संपत्ति वर्ग का किलर एप्लिकेशन, उत्तर है क्रेडिट के रूप में प्रतिभूति।
• STRC पूरे बाजार का सबसे अधिक तरलता वाला क्रेडिट उपकरण है और सबसे बड़ा प्राथमिक शेयर है, जिसका शार्प अनुपात 2.5 से 3 है। सबसे अधिक क्रेडिट उपकरण का शार्प अनुपात केवल 0.5 है, NVIDIA का 1.7, S&P का 0.9, बिटकॉइन का 0.85, और शीर्ष हेज फंड का अधिकतम 2.2 है। डिजिटल क्रेडिट का जोखिम-समायोजित रिटर्न, सभी खुले बाजार वित्तीय रणनीतियों से अधिक है।
• हमने इस वर्ष संयुक्त राज्य अमेरिका के 60% प्राथमिक शेयर जारी किए हैं, और हम संयुक्त राज्य अमेरिका के सबसे बड़े क्रेडिट इश्यूअर हैं। पिछले और इस वर्ष हमने पूरे प्राथमिक शेयर बाजार को पुनर्जीवित किया है।
• डिजिटल क्रेडिट डिजिटल करेंसी और डिजिटल रिवेन्यू की ओर एक कदम है। ब्याज वाले स्थिरांक (यील्ड कॉइन्स) विस्फोट हो रहे हैं, एपेक्स का उत्पाद 8 सप्ताह में 0 से 3 अरब डॉलर तक पहुँच गया, सैटर्न का उत्पाद 6 सप्ताह में 0 से 1.1 अरब डॉलर तक पहुँच गया। इसके पीछे का बाजार एक ट्रिलियन डॉलर का है, और यह वायरल हो रहा है।

मैक्रो और एआई

• भले ही संकुचित मौद्रिक नीति, क्षेत्रीय संघर्ष, व्यापार युद्ध जैसी चीजें केवल प्रतिकूल हवाएँ हैं, जो हमें धीमा कर देंगी; जब वे उलट जाएँगी, तो वे सहायक हवाएँ बन जाएँगी। लेकिन बिटकॉइन हमेशा ऊपर की ओर बढ़ता रहेगा, क्योंकि माइनर प्रति वर्ष केवल 100 से 120 अरब डॉलर की मूल आपूर्ति प्रदान करते हैं, यानी एक दिन में 450 बिटकॉइन। हम हर 100 अरब डॉलर की पूँजी जमा करने पर पूरे वर्ष की आपूर्ति को खरीद लेते हैं।
• बिना AI के हम STRC नहीं बना सकते, मैंने AI का उपयोग करके Strike, Strife, Stride और Stretch बनाए। अगर आप एक बिटकॉइन कोष कंपनी हैं, तो सबसे बुद्धिमानी वाली बात यह है कि डिजिटल पूंजी से डिजिटल क्रेडिट काटने के लिए डिजिटल बुद्धिमत्ता का उपयोग करें।

होस्ट बॉनी: 19 घंटे पहले इंटरनेट पर एक झटका देने वाली घटना क्या थी?

माइकल साइलर: आप शायद हमारे वित्तीय विवरण कॉल की बात कर रहे हैं। हमने उस बैठक में घोषणा की कि STRC के प्राथमिकता लाभांश के लिए वित्तपोषण के लिए हम आवश्यकता पड़ने पर बिटकॉइन बेचने को तैयार हैं।

होस्ट बॉनी: मुझे लगता है कि यह एक विचारपूर्ण दिशा परिवर्तन है। इसके पीछे का तर्क क्या है?

माइकल साइलर: सबसे महत्वपूर्ण बात यह है कि हम बाजार को समझाना चाहते हैं कि STRC क्रेडिट डिविडेंड का भुगतान बिटकॉइन के पूंजी लाभ से हो रहा है। हम 100 डॉलर के STRC बेचते हैं और तुरंत 100 डॉलर का बिटकॉइन खरीदते हैं। हम अपेक्षा करते हैं कि बिटकॉइन सालाना लगभग 30% बढ़ेगा, जो पिछले समय में वास्तव में 40% के करीब रहा है। हम इसमें से पहले 11% पूंजी लाभ को अलग करके क्रेडिट डिविडेंड के रूप में भुगतान करते हैं।

लेकिन बाजार को लगातार यह भ्रम है कि लाभांश कहाँ से आता है। इस उपकरण के अधिकांश समय के दौरान, हम सामान्य शेयर MSTR बेचकर लाभांश देते रहे हैं। MSTR बिटकॉइन का एक व्युत्पन्न है, जो आमतौर पर प्रीमियम पर व्यापारित होता है, इसलिए हम वास्तव में बिटकॉइन व्युत्पन्न बेच रहे हैं। हालाँकि, कुछ लोग चिंतित हैं कि भविष्य में शेयर बेचना मुश्किल हो सकता है; कुछ शॉर्ट सोचते हैं कि हमें शेयर बेचना ही पड़ेगा, जबकि दूसरे कहते हैं कि कंपनी कभी बिटकॉइन नहीं बेचेगी। इस प्रक्रिया के माध्यम से यह कहानी बन गई: 'चूंकि वे बिटकॉइन नहीं बेचते, इसलिए बिटकॉइन संपत्ति नहीं है, और बैलेंस शीट पर 650 अरब डॉलर को शून्य कर देना चाहिए।'

650 बिलियन डॉलर की चीज़ को शून्य के रूप में मूल्यांकित किया जाना नहीं चाहिए। हम नहीं चाहते कि रेटिंग एजेंसियाँ कंपनी को शून्य संपत्ति वाली मानें, हम चाहते हैं कि वे 650 बिलियन देखें। अभी भी इंटरनेट पर कुछ लोग इसे पोन्जी स्कीम कह रहे हैं, क्योंकि हम प्राथमिक शेयर लाभ के रूप में स्टॉक जारी करते हैं।

हम जो करना चाहते हैं, वह है व्यावसायिक मॉडल को स्पष्ट करना: एक ऐसे डिजिटल पूंजी, जिसे 'बिटकॉइन' कहा जाता है, के लिए पूंजी निवेश करने के लिए क्रेडिट जारी करना; इस निवेश का मूल्यवृद्धि दर लाभांश से अधिक होती है, और फिर पूंजी मूल्यवृद्धि को नकदी में बदलकर लाभांश का भुगतान करना। हम मानते हैं कि इसे सबसे स्पष्ट तरीके से व्यक्त करने का तरीका बाजार को स्पष्ट रूप से बताना है कि कंपनी को हमेशा सामान्य शेयर बेचने की आवश्यकता नहीं है, बल्कि वह उच्च मूल्यवृद्धि प्राप्त बिटकॉइन को बेचकर लाभांश का भुगतान कर सकती है—यही है पूंजी लाभ से क्रेडिट लाभांश का भुगतान।

एक रियल एस्टेट डेवलपमेंट कंपनी की तरह सोचिए। यह बॉन्ड जारी करके फंड इकट्ठा करती है, 10,000 डॉलर प्रति एकड़ पर भूमि खरीदती है, विकास के बाद इसकी कीमत 100,000 डॉलर प्रति एकड़ हो जाती है, और फिर इस कपिटल गेन को कैश आउट करती है। आप भूमि बेच सकते हैं, किराए पर दे सकते हैं, या पुनः वित्तपोषण कर सकते हैं—कोई भी इस कंपनी के साथ सवाल नहीं करता। हम बिटकॉइन के साथ ठीक वही काम कर रहे हैं।

मैं उस वाक्य के लिए प्रसिद्ध हूँ कि "अपने बिटकॉइन कभी न बेचें", इसलिए जब हम कहते हैं कि संभवतः बेचने की योजना है, तो इंटरनेट उबल उठा। लेकिन अगर हम इसे अधिक सटीक ढंग से कहें, तो यह होना चाहिए: "अपने बिटकॉइन का कभी शुद्ध विक्रेता न बनें", लेकिन इसे कहना कमजोर और वायरल होने के लिए कम प्रभावी है। मैं आपको बता सकता हूँ कि इन समयावधियों में, अगर हम 1 बिटकॉइन बेचते हैं, तो हम 10 से 20 बिटकॉइन फिर से खरीदते हैं। इसलिए मूलतः 10 खरीदकर 1 बेचना, शुद्ध 9 खरीदना, और बिटकॉइन का निरंतर सृजन करना। जब सब कुछ समझ में आ जाएगा, तो यह कोई समस्या ही नहीं होनी चाहिए, लेकिन वर्तमान में चर्चा मंच पर सचमुच हलचल मची हुई है।

होस्ट बॉनी: क्या आप 'बेचें एक, खरीदें दस' को विस्तार से समझा सकते हैं?

माइकल साइलर: बिटकॉइन का सबसे बड़ा मूल्य संचय इंजन Stretch है। हमने अप्रैल में 32 अरब डॉलर का STRC जारी किया, इसलिए हमने 32 अरब डॉलर के बिटकॉइन खरीदे। उस महीने का लगभग 80-90 मिलियन डॉलर का लाभांश था, जिससे 30 अरब डॉलर जुटाए गए, जबकि 80-90 मिलियन डॉलर का लाभांश दिया गया, जिसका मूलतः 30 बिटकॉइन खरीदने और 1 बिटकॉइन बेचने के बराबर है।

हमारी ब्रेक-ईवन दर 2.3% है। इसका मतलब है: जब तक जारी किए गए STRC क्रेडिट स्केल का आकार बिटकॉइन होल्डिंग के 2.3% से अधिक नहीं होता, हम हमेशा बिटकॉइन के नेट खरीददार रहेंगे, भले ही डिविडेंड के लिए BTC बेचना पड़े। दूसरे शब्दों में: जब तक बिटकॉइन की वार्षिक वृद्धि 2.3% से अधिक है, हम हमेशा डिविडेंड दे पाएंगे और निरंतर मूल्यवर्धन करते रहेंगे, बिना किसी सामान्य शेयर को बेचे।

पिछले चार महीनों में हमने लगभग 5 बिलियन डॉलर का STRC बेच दिया है, इस गति से पूरे वर्ष का जारीकरण दर 15% से 20% तक पहुँच जाएगा। ब्रेक-ईवन लाइन 2.3% है, इसलिए 20 खरीदें, 2 बेचें, शुद्ध खरीद 18। जब तक कंपनी बढ़ रही है, खरीदा गया BTC हमेशा बेचे गए BTC से अधिक होगा। मुझे उम्मीद है कि भविष्य में हर महीने, हर क्वार्टर हम बिटकॉइन के शुद्ध खरीददार रहेंगे।

होस्ट बॉनी: डेविड को सौंपने से पहले एक अंतिम प्रश्न। कई निवेशक "अपने बिटकॉइन कभी न बेचें" को एक मान्यता के रूप में मानते हैं, क्या आपको लगता है कि उन्हें अभी भी ऐसा करना चाहिए?

माइकल साइलर: हाँ, आपको एक बिटकॉइन नेट एकुम्यूलेटर बनना चाहिए। मैंने "कभी नहीं बेचो" का मतलब यह है कि अगर आपको किसी चीज़ के लिए इसे खर्च करना पड़े, तो उसी समय इसे वापस खरीद लें। क्रिप्टो समुदाय में कुछ लोग बिटकॉइन का उपयोग खरीदारी के लिए करने का समर्थन करते हैं, अगर आप खर्च करते हैं, तो इसे वापस ले लें। आप नेट सेलर नहीं बन सकते, क्योंकि बिटकॉइन पूंजी है। हर साल के अंत में, आपके पास साल की शुरुआत की तुलना में अधिक बिटकॉइन होना चाहिए।

एक तुलना करें: अगर Google ने 10 बिलियन डॉलर का डेटा सेंटर में निवेश किया और 100 बिलियन डॉलर कमाए, तो शुद्ध लाभ 90 बिलियन डॉलर हुआ। क्या इससे डॉलर बाजार प्रभावित होगा? Google डॉलर बेचकर डेटा सेंटर खरीदता है, डॉलर पर कोई प्रभाव नहीं, Google का व्यापार मॉडल भी सुरक्षित है, सबको लगेगा कि यह एक तर्कसंगत निर्णय है—पैसा खर्च करके अधिक कमाना। अगर आप 1 बिटकॉइन खर्च करके 10 बिटकॉइन कमाते हैं, तो बिटकॉइन पर कोई प्रभाव नहीं, कंपनी पर भी कोई प्रभाव नहीं। इससे कंपनी मजबूत होती है, क्योंकि हम क्रिप्टो लिक्विडिटी मार्केट का उपयोग कर सकते हैं—बिटकॉइन स्पॉट मार्केट का दैनिक व्यापार 200 बिलियन डॉलर है और व्युत्पन्न 500 बिलियन डॉलर, यह एक शक्तिशाली ऊर्जा स्रोत है। जब स्टॉक कैपिटल मार्केट की लिक्विडिटी, बिटकॉइन कमोडिटी मार्केट से कम हो, तो हमें उसमें स्विच करने की क्षमता होनी चाहिए।

कोई भी कंपनी जो अपने विकल्पों को छोड़ देती है, चाहे वह कुछ भी हो, बाद में पछताती है। एक और उदाहरण: अगर हम कहें कि हम कभी अपने स्टॉक को रिडीम नहीं करेंगे, और केवल स्टॉक जारी करेंगे, तो शॉर्ट सेलर्स शेयर मूल्य को 1 डॉलर तक गिरा देंगे, जो NAV से काफी कम है, और फिर हम इसे वापस खरीद लेंगे। इसलिए कल के कॉल पर हमने कहा: हम STRC के लिए MSTR, BTC के लिए MSTR, और BTC या MSTR का उपयोग बाध्यताओं को पूरा करने के लिए करने को तैयार हैं। सब कुछ कंपनी के सर्वोच्च हित पर आधारित है। लेकिन दीर्घकालिक रूप से, हमारी अपेक्षा है कि हम बिटकॉइन के शुद्ध संचयकर्ता बने रहेंगे, यह नहीं बदलेगा। प्रतिदिन संपत्ति का व्यापार कैसे किया जाए—क्रेडिट, इक्विटी, या पूंजीगत संपत्ति को बेचकर—यह बाजार और मूल्यांकन में त्रुटि पर निर्भर करता है।

हमने कल कहा था कि अपने बॉन्ड्स को खरीदने के लिए तैयार रहें। हमारे कॉर्पोरेट बॉन्ड्स डिस्काउंट पर ट्रेड हो रहे हैं और अवमूल्यांकित हैं, इसलिए खरीदना तर्कसंगत है और बेचना तर्कसंगत नहीं है। हम अवमूल्यांकित संपत्तियाँ नहीं बेचते, हम खरीदते हैं और इस अक्षमता से लाभ कमाते हैं। यदि बाजार जानता है कि हम ऐसा करेंगे, तो ये उपकरणों को सभी निवेशकों के लिए अधिक न्यायसंगत ढंग से मूल्यांकन करेगा, और यह हमारी शेयरधारकों के प्रति हमारी विश्वासघातक जिम्मेदारी है।

होस्ट डेविड: मैंने आज सुबह आपके द्वारा शेयर किए गए एक ट्वीट को पढ़ा: आपके सबसे बड़े आलोचकों में से एक पीटर शिफ (स्वर्ण समर्थक, लंबे समय से बिटकॉइन के खिलाफ) ने लिखा: "कल सैयलर ने स्वीकार किया कि आवश्यकता पड़ने पर MSTR, STRC डिविडेंड के लिए बिटकॉइन बेचेगा। मुझे लगता है कि ऐसी प्रतिबद्धता सच्चाई के रूप में जाने जाने वाले पोन्जी स्कीम को और लंबा चलाने में मदद करती है। लेकिन मुझे अनुमान है कि जब वास्तव में वह दिन आएगा, तो वह डिविडेंड को स्थगित कर देगा और STRC को क्रैश होने देगा, बिटकॉइन को क्रैश होने नहीं देगा।" आप इसका क्या जवाब देंगे?

माइकल सेलोय: पीटर को लगता है कि बिटकॉइन स्वयं एक पोन्सी योजना है। वह इस क्षेत्र की किसी भी चीज़ से प्यार नहीं करता। बिटकॉइन डिजिटल पूंजी है, हमने इस पूंजी को शेयर और क्रेडिट उपकरणों के माध्यम से खरीदकर एक डिजिटल खजाना कंपनी बनाई है। बिटकॉइन जारी रहेगा, क्योंकि यह संपूर्ण स्वामित्व वाली वैश्विक आर्थिक संपत्ति के डिजिटलीकरण का प्रतिनिधित्व करता है। हमने इसके ऊपर एक क्रेडिट उपकरण STRC बनाया है, जो उतार-चढ़ाव को हटा देता है और जोखिम को कम करता है, और डिजिटल पूंजी से एक आय प्राप्त करता है। अगर आप बिटकॉइन की कानूनी मान्यता को स्वीकार नहीं करते, तो आप कभी भी इसके किसी भी व्युत्पन्न की कानूनी मान्यता को स्वीकार नहीं करेंगे। लेकिन जिन लोगों को यकीन है कि बिटकॉइन एक कानूनी संपत्ति है, उनके लिए हमारा काम सीधा है: 5:1 का अतिरिक्त प्रतिभूति, प्रत्येक 5 डॉलर के बिटकॉइन पर 1 डॉलर का क्रेडिट जारी किया जाता है, और इस 1 डॉलर के क्रेडिट पर स्पष्ट आय है।

बहुत से लोग मानते हैं कि बिटकॉइन एक कानूनी संपत्ति है, लेकिन इसकी उतार-चढ़ाव से वे निपट नहीं पाते। वे अपने बच्चों के शिक्षा शुल्क के लिए गिरवी रखी गई धनराशि को बिटकॉइन खरीदने के लिए नहीं लगाएंगे, क्योंकि उन्हें 12 सप्ताह बाद बिल भरने हैं। इस प्रकार के लोगों के लिए, डिजिटल क्रेडिट का मतलब है: मूलधन सुरक्षित, स्थिर, और मुद्रा बाजार फंड की तुलना में तीन से चार गुना अधिक आय। बिटकॉइन की अन्य पूंजी संपत्तियों से बेहतरी की विशेषताएँ ही हमें अधिक लाभांश देने की अनुमति देती हैं।

होस्ट डेविड: बॉनी को वापस भेजने से पहले एक सिद्धांत की पुष्टि करना चाहता हूँ। कुछ ट्रेडर्स ने देखा है कि हर STRC डिविडेंड के बाद, एक्स-डिविडेंड कीमत मूल्य के नीचे गिर जाती है और एक या दो दिनों तक या उससे अधिक समय तक ऐसा ही रहता है; जब यह मूल्य पर वापस आती है, तो Strategy बिटकॉइन खरीदना शुरू कर देता है। इसलिए वे इस पैटर्न के लिए पहले से ही बढ़ते हैं और STRC मूल्य के करीब आने से पहले बिटकॉइन खरीदते हैं, यह अनुमान लगाते हुए कि आप और Strategy मूल्य पर BTC खरीदेंगे। आपका क्या मत है?

माइकल साइलर: डिविडेंड रिकॉर्ड डेट के करीब, STRC के लिए भारी खरीद की मांग होगी क्योंकि रिकॉर्ड डेट के बाद लगभग 90 सेंट का डिविडेंड मिलेगा। इसलिए रिकॉर्ड डेट से पहले STRC का व्यापार दसों अरब डॉलर का होगा, रिकॉर्ड डेट के अगले दिन 60 से 70 सेंट गिरेगा, और फिर एक या दो हफ्ते में धीरे-धीरे इसकी मूल्य स्थिति पर वापस आ जाएगा। यही आर्बिट्रेजर हैं, जो अपनी गणना के साथ काम करते हैं: 100 डॉलर की पूंजी को केवल एक दिन के लिए बंधा रखें, साल में केवल 12 दिनों के लिए, और लगभग 42% की वार्षिक रिटर्न प्राप्त करें। उनकी गणित सही है, हमारे लिए भी अच्छा है, क्योंकि यह प्रवाह और सहभागिता पैदा करता है, और यह जारी रहेगा।

दूसरे प्रश्न के बारे में, क्या बिटकॉइन बाजार में अग्रिम व्यापार किया जा सकता है? बिटकॉइन व्युत्पन्न बाजार में एक दिन में 500 अरब डॉलर का आयोजन होता है। क्या कोई इतनी पूंजी के साथ होगा जो इस बाजार को आगे बढ़ा सके? यह असंभव है। मेरा मानना है कि बिटकॉइन किसी तरह 'टेक्नोलॉजी कैपिटल का वर्ग' है। बिटकॉइन को चलाने वाले कारक, व्यापार युद्ध, गर्म युद्ध, विदेश नीति, हरमुज़ स्ट्रेट, ईरान की स्थिति और मुद्रा युद्ध हैं, जैसे कि SOFR (गारंटीड ओवरनाइट फाइनेंसिंग रेट) 200 बेसिस पॉइंट तक नीचे आएगा या नहीं, और आय प्रवक्रिया को समतल किया गया है या नहीं। अभी स्पष्ट रूप से एक काफी संकुचित मुद्रा परिवेश है, और ये मैक्रोइकोनॉमिक कारक ही बिटकॉइन के मुख्य चलक हैं।

मैं आपको एक तथ्य बता सकता हूँ, हमने एक घंटे में 1 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन खरीदा, कीमत नहीं बदली; 2 बिलियन डॉलर खरीदे, कीमत नहीं बदली; 2-3 बिलियन डॉलर खरीदकर रुक गए, तो कीमत बढ़ गई। इसलिए, जो कोई भी सोचता है कि उसके पास ऐसी शक्ति है, तो आपको एक दोपहर में 300 बिलियन डॉलर डालने की जरूरत है। मैंने बहुत सारा पैसा खर्च किया, मैंने उतना बिटकॉइन खरीदा जितना मेरे जानने वाले किसी भी व्यक्ति ने नहीं खरीदा, हमने लगभग 620 बिलियन डॉलर का बिटकॉइन जमा किया है। मुझे विश्वास है कि यह एक वैश्विक बाजार है, जिसकी अपनी गतिशीलता है, जो विदेशी नीति से प्रभावित होती है; चीनी सरकार का एक ही घोषणा बिटकॉइन की कीमत को प्रभावित कर सकता है। कहना कि हमारी कंपनी का सामान्य महत्व है, यह सुनने में अच्छा लगता है, लेकिन मुझे ऐसा नहीं लगता।

होस्ट बॉनी: आपने इतने सारे बिटकॉइन खरीदे, लेकिन कीमत क्यों नहीं बदली?

माइकल साइलर: बाजार बहुत गहरा और बहुत अधिक तरलता वाला है। मान लीजिए कि मैं किसी दिन 10 अरब डॉलर की बड़ी खरीदारी करता हूँ, 10 अरब, 500 अरब का 1/50 है। ट्रेडर्स से बात करने पर पता चलता है कि बिटकॉइन स्पॉट 200 अरब और व्युत्पन्न 500 अरब हैं, 10 अरब डॉलर को 400, 500, 600 अरब के बाल्टी में डालना क्या है? यह दुनिया का सबसे गहरा और सबसे अधिक तरलता वाला पूंजी बाजार है, यही इसकी विशेषता है। सप्ताहांत में आप 20 गुना लीवरेज के साथ 10 अरब डॉलर का ऑर्डर देना चाहते हैं, बिटकॉइन इसे कर सकता है। एक घंटे में 10 अरब डॉलर का क्रेडिट चाहिए, बिटकॉइन इसे दे सकता है।

मैक्रो फैक्टर मुख्य ड्राइवर हैं, कभी-कभी बाजार का अपना तर्क भी होता है। माइक्रो फैक्टर भी काम करते हैं: डिजिटल क्रेडिट का निर्माण, बैंकिंग क्रेडिट का निर्माण, और निवेशकों का डिजिटल संपत्ति के प्रति भावनात्मक प्रतिक्रिया। लेकिन बिटकॉइन हम सभी से अधिक बड़ा है, और यही कारण है कि हमें इस पर विश्वास है—कोई भी एकल प्लेयर इसे समर्थन नहीं दे सकता या दबा नहीं सकता।

होस्ट बॉनी: यदि हॉर्मुज जलडमरूमध्य (जो विश्व के लगभग 1/5 तेल जलमार्ग का महत्वपूर्ण बिंदु है) आगामी भविष्य में बंद रहता है, तो कुछ चीजें होंगी: पहला, मुद्रास्फीति का दबाव जारी रह सकता है; दूसरा, फेडरल रिजर्व को किसी बिंदु पर ब्याज दर कम करनी पड़ सकती है, लेकिन उच्च मुद्रास्फीति के कारण यह अटक सकता है। तरलता क्या होगी? यदि फेडरल रिजर्व अटक जाता है, तो बिटकॉइन क्या होगा?

माइकल साइलर: संकुचनकारी मौद्रिक नीति, वैश्विक व्यापार पर तनाव, और विदेश नीति या युद्ध (यूक्रेन, ईरान) के कारण उच्च भू-राजनीतिक तनाव — ये सभी प्रतिकूल बाधाएँ हैं जो कुछ हद तक दबाव डालती हैं। लेकिन जब ये उल्टे हो जाएँगे, तो ये सहायक हो जाएँगे। हालाँकि, बिटकॉइन हमेशा ऊपर की ओर बढ़ता रहेगा। कारण यह है कि माइनर प्रतिवर्ष केवल 100 से 120 अरब डॉलर की मूल आपूर्ति प्रदान करते हैं, यानी प्रतिदिन 450 बिटकॉइन। हम हर 100 अरब डॉलर की पूँजी जुटाने पर पूरे साल की आपूर्ति को खरीद लेते हैं।

बैंक द्वारा 100 अरब डॉलर का क्रेडिट जारी किया जाता है, यह अक्ष पर पहला चक्र है। हम 100 अरब डॉलर के STRC डिजिटल क्रेडिट बेचते हैं, यह दूसरा चक्र है। 100 अरब डॉलर IBIT (ब्लैकरोक बिटकॉइन स्पॉट ETF) में प्रवाहित होते हैं, यह तीसरा चक्र है। ये पूंजी प्रवाह, डिजिटल क्रेडिट और डिजिटल पूंजी पैकेजिंग, बैंकिंग क्रेडिट, सभी बाजार के मूलभूत आधार हैं और सभी सकारात्मक दिशा में बढ़ रहे हैं। चाहे मैक्रो क्या हो, आप लगातार वृद्धि देखेंगे। मैक्रो की हवा केवल गति का मुद्दा है; 30% की गति से चढ़ाई करते समय, यह 50% तक पहुँच जाएगी; प्रतिकूल हवा होने पर थोड़ी धीमी हो जाएगी।

होस्ट डेविड: क्या आपके पास बिटकॉइन के बारे में अपना तर्क बदल गया है?

माइकल साइलर: कुछ नहीं बदला। लेकिन मैं कहना चाहूंगा कि बिटकॉइन एक डिजिटल पूंजी है, यह अब स्पष्ट है। पिछले 12 महीनों में एक स्पष्ट बात यह है कि बिटकॉइन के पास कम से कम एक किलर एप्लिकेशन है, जो डिजिटल क्रेडिट है। 1.5 ट्रिलियन डॉलर के, दिनभर में कई अरब डॉलर के व्यापार होने वाले संपत्ति वर्ग का किलर एप्लिकेशन क्या है? उत्तर है—क्रेडिट के रूप में प्रतिभूति। अगर डिजिटल पूंजी सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाली पूंजी संपत्ति है, तो इस पर सबसे अच्छा प्रदर्शन करने वाला क्रेडिट संपत्ति बनाने का कारण है।

पिछले वर्ष मैंने देखा कि STRC बाजार में सबसे अधिक तरलता वाला क्रेडिट उपकरण है, पूरे बाजार का सबसे बड़ा प्राथमिक शेयर है, और सबसे उच्च शार्प अनुपात रखता है। हमने एक ऐसा उपकरण बनाया है जिसकी उत्पादन तरंग 3 है, लाभांश आय 11.5% है, और शार्प अनुपात 2.5 से 3 है। ध्यान दें कि सबसे अच्छे क्रेडिट उपकरणों का शार्प अनुपात केवल 0.5 है; स्टॉक में सबसे अधिक निवेशक निवेश करते हैं, NVIDIA का लगभग 1.7 है; S&P का 0.9 है, बिटकॉइन का 0.85 है, और कोई भी 1 से ऊपर नहीं पहुँचता। सबसे अच्छे हेज़फंड का अधिकतम शार्प अनुपात केवल 2.2 है। इसलिए, डिजिटल क्रेडिट का जोखिम-समायोजित प्रतिफल, किसी भी सार्वजनिक बाजार की वित्तीय रणनीति या किसी भी उपकरण से बेहतर है। 12 महीने पहले मैं ऐसा कहने के लिए तैयार नहीं था, लेकिन इसकी पृष्ठभूमि में तर論 सही है: यदि बिटकॉइन सबसे अच्छा पूंजी है, तो बिटकॉइन के समर्थन वाला कन्वर्टिबल बॉन्ड सबसे अच्छा कन्वर्टिबल बॉन्ड होगा, और STRC जैसे क्रेडिट उपकरण सबसे अच्छे प्राथमिक शेयर होंगे।

एक सवाल और पूछता हूँ, क्या आप जानते हैं कि हमने इस साल अमेरिका के प्राथमिक शेयर बाजार में कितना प्रतिशत प्राथमिक शेयर जारी किए हैं?

होस्ट डेविड: मुझे लगता है कि 70% से अधिक।

माइकल साइलर: हमने संयुक्त राज्य अमेरिका के 60% प्राथमिक शेयर जारी किए हैं, पिछले और इस वर्ष दोनों में हम संयुक्त राज्य अमेरिका के सबसे बड़े क्रेडिट जारीकर्ता रहे हैं। हमने प्राथमिक शेयर बाजार को पुनः सक्रिय किया है, और यह पूरा बुलबुला बन गया है। इसलिए नया विचार यह है: डिजिटल कैपिटल डिजिटल क्रेडिट को संचालित करता है। आगे आप देखेंगे कि डिजिटल क्रेडिट, डिजिटल करेंसी और डिजिटल करेंसी मार्केट के लिए पैदल चढ़ाई का माध्यम है। ब्याज वाले स्थिर मुद्रा बुलबुले में हैं: Apex ने एक बनाया, 8 सप्ताह में 0 से 3 अरब डॉलर; Saturn ने एक बनाया, 6 सप्ताह में 0 से 1.1 अरब डॉलर। डिजिटल संपत्ति क्षेत्र, क्रिप्टो स्थान और TradFi सभी में नवीनता का विस्फोट हो रहा है, जिसका पीछे का संचालक डिजिटल क्रेडिट है, और बिटकॉइन डिजिटल क्रेडिट को संभव बनाता है। यह इस साल सबसे रोमांचक बात हो सकती है।

होस्ट डेविड: मेरा अंतिम प्रश्न है, फिर बॉनी इसे समाप्त करेंगी। कुछ बिटकॉइन माइनर्स पहले ही अपने माइनिंग फार्म की कैपेसिटी को AI डेटा सेंटर के लिए बिजली प्रदान करने की ओर बदल रहे हैं। क्या आप इस जिसे 'AI ट्रांसफॉर्मेशन' कहा जाता है, में शामिल होंगे? अगर हाँ, तो आप कैसे शामिल होंगे?

माइकल साइलर: मुझे लगता है कि बिटकॉइन माइनर्स को अब उच्च प्रदर्शन और उच्च ऊर्जा खपत वाली कैलकुलेशन क्षमता में निवेश करके लाभ मिल रहा है, यह अच्छी बात है। हम जो कर रहे हैं, वह है डिजिटल बुद्धिमत्ता के साथ डिजिटल क्रेडिट को परिष्कृत करना। AI हमारे व्यवसाय को कैसे प्रभावित करता है? AI के बिना हम STRC नहीं बना सकते। मैंने AI का उपयोग Strike, Strife, Stride और Stretch बनाने के लिए किया। हम डिजिटल क्रेडिट कैसे बनाते हैं? एक डिजिटल पूंजी लें, उसे डिजिटल बुद्धिमत्ता से प्रोसेस करके एक डिजिटल क्रेडिट बनाएं, जिसे विशिष्ट जोखिम विशेषताएँ, उतार-चढ़ाव, आय और करेंसी संरचना दें, और फिर इसे सार्वजनिक बाजार में लाएं।

अगर आप एक बिटकॉइन खजाना या डिजिटल खजाना कंपनी हैं, तो सबसे बुद्धिमानी यह है कि डिजिटल पूंजी से डिजिटल क्रेडिट को अलग करें। यही कदम है, जो डिजिटल करेंसी और डिजिटल रिवेन्यू के लिए वित्तीय ईंधन है। और डिजिटल करेंसी और डिजिटल रिवेन्यू का बाजार एक लाख अरब डॉलर का है, जो अभी वायरल हो रहा है।

होस्ट बॉनी: अंतिम प्रश्न। क्या आपको MIT जाने के लिए 'हैव स्पेस सूट—विल ट्रैवल' (रॉबर्ट हेनलीन, 1958) नामक विज्ञान कथा पुस्तक ने प्रेरित किया? MIT जाने से पहले, इस पुस्तक से पहले, बिटकॉइन से पहले, आप अपने युवा स्वयं को क्या कहेंगे?

माइकल साइलर: मैंने प्राथमिक स्कूल की पहली कक्षा में, मेरे माता-पिता ने मुझे प्रेरित करने के लिए कहा कि हर किताब पढ़ने पर मुझे 10 सेंट मिलेंगे। उस समय मैं कॉमिक्स में लीन था, और मुझे याद है कि एक कॉमिक 25 सेंट का होता था, इसलिए गणना करने पर एक कॉमिक खरीदने के लिए मुझे दो और आधी "असली किताबें" पढ़नी पड़तीं। मुझे बहुत जोश था, उस गर्मियों के छुट्टियों में मैंने लगभग 100 किताबें पढ़ीं। मैं लाइब्रेरी जाता और एक बार में 10 किताबें लेकर घर आता, पढ़कर वापस कर देता। बाद में मैंने साइंस फिक्शन की खोज की: हेनलाइन, क्लार्क, एसिमोव, मैंने "द मून इज़ ए हार्श मिस्ट्रेस" (हेनलाइन, 1966) पढ़ा, "हैव स्पेस सूट—विल ट्रैवल" पढ़ा, और तीसरी-चौथी कक्षा तक मैंने उन सबको पूरा पढ़ लिया।

मुझे कहना होगा कि ये विज्ञान कथा पुस्तकें ही मेरे बौद्धिक विकास को आगे बढ़ाईं। प्राथमिक स्कूल के लड़के बहुत लचीले होते हैं। 'Have Space Suit—Will Travel' में, एक अल्फा पुरुष किरदार, जो खुद एक स्पेस सूट को ठीक करता है, एक अंतरिक्षयान द्वारा उठाया जाता है, ब्रह्मांड के माध्यम से यात्रा करता है, और कीड़ों जैसे राक्षसों से मनुष्यता को बचाता है, और पृथ्वी पर लौट आता है। उसकी मनुष्यता को बचाने का पुरस्कार क्या था? MIT की पूर्ण छात्रवृत्ति। मैंने सोचा: जो लोग मनुष्यता को बचाते हैं, उन्हें MIT काफी अच्छा लगता है, तो MIT मुझे भी काफी अच्छा लगेगा। भगवान, मुझे MIT जाना होगा।

होस्ट बॉनी: अगर मस्क आपको मंगल ग्रह पर आमंत्रित करें, तो क्या आप जाएंगे?

माइकल साइलर: यह उसके द्वारा प्रदान किए जाने वाले अंतरिक्षयान पर निर्भर करता है।