लेखक: हुआंग वेनजिंग, यान सुएसोंग
परिचय
2026 की शुरुआत में देखें तो 2025 एक ऐसा साल रहा है जिसमें क्रिप्टो दुनिया का पुनर्गठन हुआ है - बिटकॉइन ने नया उच्च स्तर हासिल किया, महत्वपूर्ण परियोजनाएं लागू हुईं, बाजार तर्कसंगत ढंग से धीरे-धीरे ऊपर की ओर बढ़ा। लेकिन गहरा बदलाव वैश्विक नियमन के परिपक्व होने से हुआ: स्थिर मुद्रा, अनुमति और धन शोधन विनियमन कई देशों में स्पष्ट रूप से लागू हुए, जिससे इस क्षेत्र में लंबे समय से लापता निश्चितता
इनमें से, यूरोपीय संघ के MiCA नियम 2024 के अंत तक पूर्ण रूप से लागू हो गए थे, और 2025 में इसके कार्यान्वयन का महत्वपूर्ण चरण आया। यह 27 देशों को शामिल करने वाला एकीकृत ढांचा, एक प्रकाश के रूप में कार्य करता है, जो न केवल नियमों की सीमा बनाता है, बल्कि वृद्धि के नए अवसरों को भी उजागर करता है। जब पिछले वर्ष के चौथे तिमाही में कई देशों के संक्रमणकालीन अवधि का औपचारिक रूप से समापन हुआ, तो यूरोपीय बाजार में शांत धारा के साथ नए ढांचा बन गया है - 68 नए लाइसेंस धारी संस्थानों के केंद्रित रूप से प्रवेश करने के साथ, पारंपरिक VASP सफलता�
36 माह का MiCA समयरेखा जो कि पहले से एन्क्रिप्टेड संपत्ति सेवा लाइसेंस धारक के लिए है
(स्रोत: ESMA की आधिकारिक वेबसाइट पर नवीनतम मार्गदर्श
इस लेख मेंनवीनतम नियामक अपडेटनिकलो, स्पष्ट करोनए लाइसेंस वाली संस्थाओं के प्रकार और उनके गुण, विभिन्न देशों के असमान मार्गों की व्याख्या करें, और उद्योग के अगलेआपको परिवर्तन के माध्यम से सहायता करें और यूरोपीय बाजार के वास्तविक नाड
68 नए लाइसेंस वाली संस्थाओं का चित्र और यूरोपीय बाजार की नई स्थिति
1. सेवा परमिट के तर्क: परमिट ≠ सभी क्षमताओं के साथ
MiCA नियमन के मुख्य उद्देश्य यूरोपीय संघ के सभी श्रोस एसेट सेवा प्रदाताओं के लिए एक समान प्रवेश शर्तों को निर्धारित करना है। राष्ट्रीय नियामक प्राधिकरण (NCAs) द्वारा प्रमाणित और स्वीकृत लाइसेंस धारक व्यवसाय करने के लिए पूरे यूरोपीय संघ में "पासपोर्ट" तंत्र (EU Passport) के माध्यम से कानूनी रूप से सक्षम हो सकते हैं। MiCA के अनुसार, लाइसेंस धारक के पास...10 श्रेणियाँसेवा, जिसमें शा�संचालन, व्यापार सुविधा प्रदान करना, बदला, ऑर्डर का निष्पादन, निवे�आदि।
हालांकि, प्लेट फॉर्म के अधिकृत क्षेत्र अत्यधिक भिन्न होते हैं और आवेदन के समय चयनित सेवा संयोजन पर निर्भर करते हैं
- सेवा प्लेटफॉर्म:संचालन व्यापार मंच आमतौर पर पूर्ण व्यापार लूप का समर्थन करने के लिए आवास, बदला, आदेश कार्यान्वयन आदि सेवाओ
- संपत्ति प्रबंधन से�: निवेश पोर्टफोलियो प्रबंधन अक्सर आदेश के कार्यान्वयन के साथ जुड़ा होता है, जिससे प्रबंधित संपत्ति में गतिशील पुनर्वि�
- स्वतंत्र सेवा: रखरखाव, निवेश सलाह, हस्तांतरण आदि अलग-अलग भी हो सकते हैं, जो विशिष्ट क्षेत्र पर ध्यान केंद्रित करने वाल
ध्यान देने योग्य बात यह है कि उपरोक्त सेवा संयोजन आवश्यक रूप से अनिवार्य नहीं है, बल्कि यह किसी आम व्यापारिक तर्क का प्रतिनिधित्व करता है: बड़े एकीकृत प्लेटफॉर्म (जैसे कि कॉइनबेस, क्रेकन) आमतौर पर कई सेवाओं के लिए आवेदन करते हैं, क्योंकि एक-दूसरे के समर्थन से एक बंद लूप उपयोगकर्ता अनुभव बनाया जा सकता है। लेकिन छोटे या विशेषज्ञ संगठन केवल एकल सेवा प्रदान कर सकते हैं, यदि वे केवल होस्टिंग वॉलेट करते
अभ्यास में, विभिन्न व्यवसाय संयोजन मुख्य रूप से उन लोगों द"एकल बिंदु"सेवा के परिदृश्य; यदि आप केवल एकल व्यवसाय चलाना चाहते हैं या बजट कम है, तो अन्य सेवाओं पर निर्भरता से पूरी तरह बचा जा सकता है, जिससे धन और समय दोनों की बचत होती है। इसका अर्थ यह भी है कि जब कोई संस्था अपने आपको MiCA लाइसेंस धारक के रूप में प्रचारित करती है, तो आपको
इस बात को समझना हमें नए लाइसेंस प्राप्त संस्थानों की रणनीति और क्षमताओं को अधिक वस्तुनिष्ठ ढंग से देखने में और निम्नलिखित सामान्य गल
- क्या MiCA लाइसेंस धारक होने का अर्थ पूर्ण अनुपालन और जोखिम मुक्त हो- ऐसा नहीं है, परमिट केवल इस बात का प्रतिनिधित्व करता है कि इसे अधिकृत क्षेत्र में व्यवसाय करने की अनुमति है, अ
- क्या एक संगठन जो MiCA लाइसेंस के साथ विज्ञापित करता है, उसका अर्थ यह है कि वह स- आवश्यक नहीं, उनका वास्तविक कारोबार केवल आवास, बदला या सलाह जैसे किसी एक चरण तक सीमित हो सकता है।
- क्या एक पोर्टफोलियो प्रबंधन प्रदान करने वाला संगठन जरूरी रूप से एक ट्रेडिंग आ- आवश्यक नहीं, इसे एक तीसरे पक्ष के प्राधिकृत सेवा प्रदाता के साथ साझेदारी करके लेनदेन के कार्यान
2. चौथे तिमाही में नए लाइसेंस धारक के मुख्य विशेषताए
चौथे तिमाही में 2025 में 68 नए लाइसेंस धारक संस्थानों के शामिल होने का सीधा कारण हैMiCA एकीकृत नियमन संक्रमण अवधि अधिकांश सदस्य राज्यों में केंदपहले से अपने देश के मौजूदा VASP प्रणाली पर निर्भर थे, जिन संस्थानों का सामन"लाइसेंस या बाहर जाएँ"अंतिम समय सीमा के कारण एक केंद्रित अनुपालन आवेदन और परिवर्तन की लहर बन गई।
यह परिघटना नियमन संक्रमण अवधि का प्राकृतिक परिणाम है और संगठनों के नए नियमों के अनुकूलन के दौरान उनके रणनीतिक चयन को भी दर्शाती है - चाहे वे अंतरराष्ट्रीय दिग्गज हों या स्थानीय नए खिलाड़ी, वे सभी अवधि के अंत से पहले अपनी पहचान बदल लेते हैं, जो एक्रिप्टो उद्योग में नियमन प्रक्रिया में वर्गीकृ
- कुल मात्रा में उछा�: कुल 133 लाइसेंस धारक, चौथे तिमाही में कुल 68 नए लाइसेंस धारकों के जुड़े -वृद्धि तेजी से हुई, पहले तीन तिमाहियों की त
- सेवा संकेंदसेवा प्रकार मुख्य रूप से होस्टिंग, ट्रांसफर और एक्सचेंज पर केंद्रित है, जिसमें फुल सर्विस / मल्टी सर्विस लाइसेंस धारकों का अनुपात कम है और संकीर्ण क्षेत्र अधिकार क
- क्षेत्रीय के�लगभग 60% पश्चिमी यूरोप में केंद्रित है (जर्मनी, फ्रांस, नीदरलैंड, ऑस्ट्रिया, आयरलैंड कुल मिलाकर 42), पूर्वी यूरोप और ईईए देश (लिक्टेनस्टाइन) शुरू हो रहे हैं।
- उत्तरी यूरोपीयउत्तरी यूरोपीय क्षेत्र "अचानक उभरा हुआ": फिनलैंड में चौथे तिमाही में 1 से 5 तक बढ़ गया, स्वीडन में शून्य से शुरू होकर बढ़ गया।
- अंतरराष्ट्रपासपोर्ट उपयोग काफी अधिक है, अधिकांश संस्थान 10 से अधिक ईयू देशों को कवर करते है
नए लाइसेंस वाले प्रमुख के स्तर: नए आविष्कार और पारंपरिक के बीच तना�
सामूहिक रूप से, इन नए जोड़े गए संगठनों को लगभग तीन श्रेणियों में बा�विशाल, मध्यम, नए खिलाड़ीइस वर्गीकरण का आधार उनके पैमाने, बाजार प्रभाव और सेवा के दायरे पर है।
1. दिग्गज: बाजार एकीकरण के नेता
चौथे तिमाही में उद्योग के बड़े नामों के आना बहुत ध्यान आकर्षित करता है। आम तौर पर ये संस्थान प्रवृत्ति होती हैं5 श्रेणियों से अधिक के �सेवा अधिकारों के, निर्माण कसंचालन, व्यापार, बदलावएकल बाजार की आवश्यकताओं का त्वरित प्रतिक्रिया देने वाला बहुउद्देशीय "एकल स्टॉप" मं
ब्रिटिश डिजिटल बैंक Revolut ने साइप्रस में एक लाइसेंस प्राप्त किया है जिसमें 6 सेवाओं के लिए अनुमति दी गई है, जिसमें स्टैकिंग, ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ऑपरेशन और फॉरेक्स रूपांतरण शामिल हैं, जिसके द्वारा 5 करोड़ से अधिक उपयोगकर्ता को क्रिप्टो दुनिया में लाने की उम्मीद है। वैश्विक एक्सचेंज KuCoin ने ऑस्ट्रिया में 5 सेवाओं के लिए अनुमति प्राप्त की है, जिसमें स्टैकिंग, रूपांतरण और अंडरराइटिंग जैसी महत्वपूर्ण कार्यक्षमताएं शामिल हैं; इसके साथ ही, Blockchain.com (माल्टा) और क्रिप्टो बैंक Amina EU (ऑस्ट्रिया) भी एक �
विशेषताएं:
- अर्थव्यवस्�इ लाइसेंस प्राप्त नियंत्रक प्रायः अंतरराष्ट्रीय या महाद्वीपीय स्तर की वाणिज्यिक छवि रखते हैं, बड़े उपयोगकर्ता आधार, मजबूत धन और परिपक्व तकनीक के साथ। अपेक्षा है कि यूई एकीकृत बाजार में हिस्सेदारी बनाने
- आंतरिक एकीबाजार में प्रवेश करने के लिए अधिकांश रूप से पुतली कंपनियों के माध्यम से और रणनीतिक रूप से �
2. मध्य तट: स्थिरता से आगे बढ़ने की शक्ति
बड़े नियंत्रकों के साथ-साथ कुछ मध्यम आकार के नियंत्रित निकाय भी हैं, जिनके पास आम तौर पर स्थिर और बड़े पैमाने पर हमध्यम उपयोगकर्ता समूहऔरकिसी एक पहलू में प्रौदपहले से हीराष्ट्रीय स्तर पर VASP पंजीकरण पर निर्भरता।
2012 में स्थापित Bitonic B.V. नीदरलैंड में स्थानीय बिटकॉइन ब्रोकरों में से सबसे पुराना और सबसे बड़ा है, जो लंबे समय से स्थानीय बाजार पर ध्यान केंद्रित करता है, इसकी सेवाएं स्थिर और विश्वसनीय हैं, और लगभग कभी भी कोई प्रमुख सुरक्षा घटना नहीं हुई है, इसलिए व्यक्तिगत ग्राहकों के बीच बहुत विश्वास है। 21 नवंबर को कंपनी को MiCA लाइसेंस प्राप्त हुआ, जिसके द्वारा इसे स्टोरेज, एक्सचेंज, ऑर्डर एग्जीक्यूशन और ट्रांसफर सेवाएं प्रदान करने की अनुमति दी गई, जो नीदरलैंड में मुख्यधारा के प्लेटफॉर्मों के मानक विकास मार्ग का प्रतिनिधित्व करता है - वर्तमान म
एक और उदाहरण रेंटा 4 है, जो स्पेन की एक पुरानी बैंकिंग फर्म है जो अब अपने वित्तीय निवेश के पारंपरिक क्षेत्र में एक मामूली बाजार है और अब इसे जमा और संचार सेवाएं प्रदान करने की अनुमति दी गई है।
इन विपणन संस्थानों का लाभ यह है कि वे स्थानीय बाजार के बारे में गहरा ज्ञान रखते हैं, अक्सर नियमों के अनुकूल लागत के नियंत्रण में आने के आधार पर, एक मध्यम श्रेणी के सेवा विकल्प का चयन करते हैं, बड़े अंतरराष्ट्रीय मंचों के साथ सीधा प्र
विशेषताएं:
- स्थानीय बाजार में गहरएकल राष्ट्रीय सेवा, या धीरे-धीरे बहु-पासपोर्ट की ओर बढ़ रहा है
- मध्यम सेवा संयोजन3-5 प्रकार की सेवाएं।
- कम जोखिम: पहले से ही अनुपालन के आधार के साथ, उपयोगकर्ता की वफादार
3. नए खिलाड़ी: नए आवे वाला
नए या स्थानीय लाइसेंस धारक अक्सर छोटे होते हैं, ऐसे संगठनों के उभरने का दृश्य आमतौर पर MiCA के अंतिम ट्रेन के लिए अपना काम पूरा करने के डर के कारण लगता है।
लेकिन इन्होंने एक स्थानीय खाई को भी भर दिया है। उदाहरण के लिए, जर्मनी के 6 स्थानीय बैंक (Volksbank Mittlerer Schwarzwald eG, Hannoversche Volksbank eG, VR TeilhaberBank Metropolregion Nürnberg eG आदि) जो दिसंबर में सभी को अनुमति दी गई थी, लेकिन वे केवल एक ही सेवा, अर्थात आदेश के कार्यान्वयन की पेशकश कर सकते हैं। इन नए निर्माणों का लाभ हैसुगमता और लागत का लाभ।
विशेषताएं:
- संकीर्ण क्षेत्र से�: स्थानीय एन्क्रिप्शन बाजार में स्थानीय दर्द की बि�
- संभावित जो: उपयोगकर्ता आधार छोटा, कम या अभी तक शुरू नहीं किया गया है, भविष्य में अधिग्रहण का आसान लक्ष्य बन सकता है या लंबे समय तक नियाम
नए लाइसेंस धारकों के वितरण के पीछे: बाजार चालक
विभिन्न क्षेत्रों में संस्थानों की शैलियों में बहुत अधिक अंतर होता है, जो वास्तव में स्थानीय अर्थव्यवस्था, उपयोगकर्ता आदतों और नियमन वातावरण के अंतर को दर्शाता है। पश्चिमी यूरोपीय देशों, जैसे जर्मनी, फ्रांस और नीदरलैंड, में नए उपयोगकर्ता बढ़ाने में अग्रणी भूमिका है, जबकि पूर्वी य
1. क्षेत्रीय अंतर:
पूर्वी यूरोप: खुदरा दिशा निर्देशित, प्रमाणन धावा सा�
Q4 में पूर्वी यूरोप के देशों में 10 अनुमोदित संस्थानों की वृद्धि हुई, जिनमें मुख्य रूप से स्लोवेनिया, स्लोवेनिया और लातविया शामिल हैं। इन संस्थानों का ध्यान आमतौर पर खुदरा सेवा पैकेज पर होता है, जिसमें आमतौर पर "स्टैकिंग + एक्सचेंज + ट्रांसफर" पैकेज शामिल होता है, जबकि बहुत कम ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म ऑपरेशन के साथ-साथ शामिल होता है। उदाहरण के लिए, स्लोवेनिया के FUMBI जैसे संस्थानों के पास 5 से अधिक सेवा अधिकार हैं, जबकि लातविया के BlockBen "स्वर्ण टोकनीकरण" उप-खंड पर ध्यान केंद्रित करता है।
इस परिघटना के मुख्य रूप से न
- संक्रमण अवधि समाप्त होने से पहले केंद्रित अनुपालन परि�
- स्थानीय बाजार में छोटे निवेशकों का अधिक और संस्थागत धन का कम भाग �
- अनुपालन लागत पश्चिमी यूरोप की तुलना में कम है, जो कई स्थानीय स्टार्टअप और छोटे और मध्यम
- नियामक की स्वीकृति के संसाधन सीमित हैं, अतः चौथे तिमाही में अवरोध के �
पश्चिमी यूरोप में नए लाइसेंस धारक: फ्रांस और जर्मनी के उदाहरण पर
जर्मनी और फ्रांस पश्चिमी यूरोप में नए संस्थानों के मुख्य प्रतिनिधि हैं। जर्मनी में 16 नए संस्थान जुड़े, जिनमें से अधिकांश पारंपरिक बैंक हैं, जो केवल एकल ऑर्डर निष्पादन या स्थानांतरण सेवा प्रदान करते हैं; फ्रांस में 5 नए संस्थान जुड़े, जिनमें से फ्रांसीसी बैंकिंग "ट्रायो" के रूप में जाने जाने वाले सॉक्रे बैंक के क्रिप्टोग्राफी विभाग ने केवल धनराशि के भंडारण और स
यहां तक कि पश्चिमी यूरोप में परिपक्व वित्तीय बुनियादी ढांचा और संस्थागत पूंजी है, लेकिन उच्च नियामक लागत अक्सर कई संस्थाओं को अपनी सेवा की श्रेणी को सीमित करने के लिए प्रेरित करती है ताकि प्रारंभिक निवेश को नियंत्रित किया जा सके। यह इस बात को भ
ईईए देश - लिक्टेनस्टाइन
इस नए नाम के साथ प्रकाश देने वाला, देश में पंजीकृत लाइसेंस धारकों की पसंददोइसकी सेवाएं सभी ट्रस्ट के आसपास घूमती हैं, जो एक "छोटा लेकिन उच्च गुणवत्ता वाला" उच्च श्रेणी की स्थिति का अहसास करउदार और कम कर वाला वातावरणआकर्षनिजी बैंकसंपत्ति प्रबंधन के साथ-साथ, जैसा कि लिक्सेंशर्गन EU का सदस्य नहीं है, लेकिन MiCA अभी भी लागू होता है,पासपोर्ट का मूल्�;उच्च गुणवत्ता वाला, �, निवेशकों में ज्यादातर पेशेवर खिलाड़ियों के रूप में
2. उद्योग के एकीकरण के प्रवृत्ति: अदृश्य पुनर्गठन बजाय दृश्य अ
चौथे तिमाही में कोई विशेष विलय और अधिग्रहण नजर नहीं आया, लेकिन वास्तव में पूरा उद्योग धीरे-धीरे एकीकृत हो रहा है। बहुत से बड़े नेता अब अपने यूरोपीय संघ उपकंपनियों की स्थापना करने का चुनाव कर रहे हैं, अन्य कंपनियों को अधिग्रहण करने के बजाय
रिपोर्ट में कहा गया है कि 2025 तक छोटे संगठनों को मुख्यधारा के प्लेटफॉर्म द्वारा अधिग्रहचौथे तिमाही में अधिकतर लोग "खुद चले" - समापन से पहले स्वतंत्र आवेदन करने के लिए तेजी से काम कर रह
निष्कर्ष
अपूर्ण सांख्यिकीय आंकड़ों और वास्तविक डेटा के अनुसार, MiCA आवेदन के मामले मे�सफलता की दर उतनी अधिक नहीं है जितनी कप्रतिनियुक्तियों के साथ, नियामकों के समीक्षा दृष्टिकोणएक लाइसेंस आवेदन पत्र के सामग्री के ढेर से नहीं बनता, लेकिन वास्तविक और विश्वसनीय व्यवस
- हाँनिवेशकहने पर,MiCA लाइसेंस एक बार के लिए सुरक्षा की गारंटी देने वाला "महामंत्र" नलाइसेंस केवल शुरुआत है, अंतिम गंतव्य नहीं है। लाइसेंस प्राप्त करना व्यवसाय के पक्वता का अर्थ नहीं है, आपको अपनी आंखें खोलकर यह देखना होगा कि क्या कोई विशिष्ट सेवा वास्तव में उपलब्ध है, पासपोर्ट किन देशों को कवर कर
- हाँव्यापकुछ देशों या क्षेत्रों के लिएअधिक नए प्रमुखों के जोड़े जाने से नियंत्रण की दृष, जो कि शायद ही मौजूदा सेवाअनुकूलित व्यवसाय रणनीति या तात्कालिक उपाय।
MiCA लाइसेंस की तैयारी के लिएवास्तविक खर्च भी नगण्य नहीं है।आवेदक अपने आपसे पूछ सकते हैं कि क्या वास्तव में उन्हें यह पट्टा चाहिए? नियमों के प्रति सकारात्मक दृष्टिकोण की सराहना की जानी चाहिए, लेकिन अपने स्थान और लंबे समय तक लक्ष्य को स्पष्ट करना शायद अधिक बुद्धिमानी भरा कदम होगा। उम्मीद है कि यह लेख आपको यूरोपीय एन्क्रिप्शन बाजार की पहचान क