लेखक: शेनचाओ टेकफ्लो
US stocks: Struggling at the edge of annual lows
गुरुवार को डॉज इंडेक्स 204 पॉइंट, यानी 0.44% की गिरावट के साथ 46,021 पर बंद हुआ। गिरावट में बोइंग (-2.28%), मैकडॉनल्ड्स (-1.95%) और 3M (-1.63%) ने नेतृत्व किया। ऊपर की ओर बढ़ने वाले स्टॉक्स में सबसे मजबूत प्रदर्शन करने वाले थे केवलरॉन (+1.39%), सिस्को सिस्टम्स (+1.15%) और गोल्डमैन सैक्स (+0.58%)।
अमेरिकी सूचकांकों ने गुरुवार को दिन के दौरान हुए अधिकांश गिरावट को कम कर दिया, जिससे स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 और नास्डैक अंततः केवल 0.2% गिरे, जबकि डॉव जोन्स 0.3% गिरा, चार महीने के निम्न स्तर से रिकवरी के बाद। इजरायल के प्रधान मंत्री नेतन्याहू के बयान के बाद, जिसमें कहा गया कि इजरायल अमेरिका को हॉर्मुज के महत्वपूर्ण मार्ग को पुनः खोलने में सहायता कर रहा है, अमेरिकी कच्चे तेल 94 डॉलर प्रति बैरल के पास वापस आ गया, और सभी संपत्ति वर्गों में उतार-चढ़ाव में कमी आई।
यह एक "अभी तक शांत न हुआ" ट्रेडिंग दिन था। ये विकास ने प्रारंभिक स्टैगफ्लेशन की चिंताओं को कम किया, क्योंकि निवेशकों ने अमेरिकी राष्ट्रपति ट्रम्प और वित्त मंत्री बेसेंट के विश्व ऊर्जा आपूर्ति श्रृंखला को पुनर्स्थापित करने के लिए उनके राजनयिक प्रयासों पर टिप्पणियों का मूल्यांकन किया।
तकनीकी दृष्टिकोण से पूरी तरह से तोड़ दिया गया है।
नास्डैक कॉम्पोजिट इंडेक्स ने इस हफ्ते शुरू में 200-दिन की चलती औसत के ऊपर वापसी की कोशिश की, जिसके बाद 5 महीने के बाद पहली बार यह महत्वपूर्ण स्तर के नीचे गिर गया, लेकिन बुधवार को फिर से 22,223 के स्तर के नीचे गिरकर 22,152.42 पर बंद हुआ। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 इंडेक्स ने भी 5 महीने के बाद पहली बार अपनी 200-दिन की चलती औसत के नीचे गिरकर 6,624 पर बंद किया, जो केवल कुछ अंकों से ऊपर था। डॉव जोन्स इंडस्ट्रियल एवरेज ने वर्ष का सबसे कम क्लोजिंग स्तर दर्ज किया।
बंद होने पर नुकसान तेज हो गया, जिससे यह संकेत मिलता है कि यदि दिन का ट्रेड समाप्त नहीं हुआ, तो दोनों सूचकांक अतिरिक्त नुकसान का सामना करेंगे। इसने गुरुवार की कमजोर तकनीकी स्थिति की नींव रखी। दोनों सूचकांकों के 200-दिन की औसत के नीचे कई दिनों तक बंद होने से नया तकनीकी बिक्री लहर शुरू हो सकता है। स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 का 6,538 का नवंबर का निम्न स्तर एक महत्वपूर्ण क्षेत्र हो सकता है, जिसके नीचे 6,500 का स्तर है।
Valuations remain high, and companies are beginning to issue profit warnings.
हाल के गिरावट के कारण स्टैंडर्ड एंड पूअर्स 500 का भविष्य का P/E अनुपात 20.9 तक घट गया, जो इस साल की शुरुआत में 22 के शीर्ष से थोड़ा कम है, लेकिन पांच वर्षीय औसत 20 से अभी भी अधिक है।
एक चेतावनी संकेत के रूप में, होनेवेल इंटरनेशनल (HON) का शेयर मूल्य मंगलवार को गिरा, क्योंकि कंपनी ने चेतावनी दी कि युद्ध पहली तिमाही की आय को प्रभावित कर सकता है। संघर्ष के कारण ऊर्जा मूल्यों में तेजी, कच्चे माल की आपूर्ति में संकट, और महत्वपूर्ण व्यापार मार्गों के प्रति संदेह उत्पन्न हुआ, जिससे विभिन्न उद्योगों की लागत और लाभमार्जिन पर दबाव पड़ा।
Gold/Silver: The "Safe-Haven Failure" of Safe-Haven Assets
गुरुवार को, वैश्विक बाजारों ने सबसे अनुमान के विपरीत घटना को देखा: सोना एक दिन में 322 डॉलर गिर गया।
सोने की कीमत 4,569 डॉलर तक 322 डॉलर गिर गई है, और बिटकॉइन 70,000 डॉलर के स्तर को तोड़ चुका है। ईरान के संघर्ष और अधिक मुद्रास्फीति के कारण, सोना और चांदी जैसे सुरक्षित आस्तियाँ तेजी से गिर रही हैं।
मध्य पूर्व के संघर्ष के बढ़ते स्तर के बावजूद—जिसमें महत्वपूर्ण ऊर्जा बुनियादी ढांचे पर हमले शामिल हैं—सोना (XAU/USD) और बिटकॉइन (BTC/USD) दोनों में गिरावट आई है। पारंपरिक रूप से, ये संपत्तियाँ विश्व की प्रमुख "आपातकालीन हेज" हैं, लेकिन वे बुधवार को फेड की अधिक कठोर स्थिति के बाद व्यापक बाजार बिकवाली में हार गईं।
यह "सुरक्षित आश्रय की कहानी मर चुकी है" नहीं है, बल्कि तरलता संकुचन का एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण है।
यह "दोहरा गिरावट" बचाव की कहानी के मर जाने का संकेत नहीं है। विपरीत, यह उबरते डॉलर और बढ़ते बॉन्ड ब्याज दरों द्वारा संचालित लिक्विडिटी संकुचन का एक पाठ्यपुस्तक उदाहरण है। जबकि तेल की कीमतें प्रति बैरल 110 डॉलर से अधिक पर पहुंच रही हैं, बाजार "चिपचिपे" मुद्रास्फीति के लिए मूल्य निर्धारित कर रहा है, जिससे फेड को उच्च ब्याज दरें बनाए रखने के लिए मजबूर किया जा रहा है, जो ऐतिहासिक रूप से सोना और उच्च बीटा संपत्तियों जैसे बिटकॉइन जैसे आय रहित संपत्तियों के लिए अस्थायी प्रतिरोध पैदा करता है।
आज सोना और बिटकॉइन के गिरने का मुख्य कारण फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों को 3.5%-3.75% पर बनाए रखने का फैसला और 2026 के शेष समय के दौरान ब्याज दरों में कमी की संख्या कम होने का संकेत है। इससे डॉलर इंडेक्स (DXY) मजबूत हुआ, जिससे डॉलर में मूल्यांकित संपत्तियाँ अधिक महँगी हो गईं।
इसके अलावा, निवेशक शेयर और ऊर्जा बाजार में गिरावट के लिए मार्जिन कॉल को कवर करने के लिए सोना और बिटकॉइन के "विजेता" पोजीशन बेच रहे हैं।
गोल्ड के तकनीकी स्तर: $4,840-$4,750 "क्रश ज़ोन" है।
इस हफ्ते शुरू में 5,000 डॉलर के मनोवैज्ञानिक प्रतिरोध के बाद, सोना तीव्र समायोजन चरण में प्रवेश कर चुका है। 19 मार्च की सुबह, स्पॉट सोना 4,800 डॉलर के क्षेत्र की ओर लुढ़क गया, जिससे एक साल से अधिक के सबसे महत्वपूर्ण लगातार नुकसान का संकेत मिला।
मुख्य समर्थन: $4,840-$4,750। यह क्षेत्र केंद्रीय बैंकों के ऐतिहासिक "कमी पर खरीदारी" क्षेत्र को दर्शाता है। मुख्य प्रतिरोध: $5,000। आगे की बढ़ोत्तरी के लिए इस स्तर को पुनः प्राप्त करना महत्वपूर्ण है।
ऑयल प्राइस: हॉर्मुज जलडमरूमध्य का "आंशिक रूप से खुला" झूठा आशा
इजरायल के प्रधान मंत्री नेतन्याहू के बयान के बाद अमेरिकी कच्चे तेल 94 डॉलर प्रति बैरल के पास गिर गया, जिसमें कहा गया कि इजरायल होरमुज़ जलडमरूमध्य के महत्वपूर्ण मार्ग को पुनः खोलने में संयुक्त राज्य अमेरिका की सहायता कर रहा है।
लेकिन बाजार वास्तव में इस "अच्छी खबर" पर विश्वास नहीं कर रहा है। अमेरिका-ईरान युद्ध के तनाव में कमी के बिना, तेल की कीमतें फिर से बढ़ गईं।
ईरान से संबंधित भूराजनीतिक तनाव और हॉर्मुज जलडमरूमध्य के प्रति चिंता ने वैश्विक वित्तीय बाजारों को प्रभावित किया, जिससे तेल की कीमतें बढ़ीं और सोना और बिटकॉइन पर दबाव पड़ा।
होरमुज़ जलडमरूमध्य अभी भी वैश्विक ऊर्जा व्यापार के सबसे महत्वपूर्ण समुद्री मार्गों में से एक है। विश्व के तेल परिवहन का एक बड़ा हिस्सा इस संकीर्ण मार्ग के माध्यम से होता है, जिससे यह भू-राजनीतिक विकासों के प्रति अत्यधिक संवेदनशील है। किसी भी विघ्न या इस मार्ग के प्रति भावनात्मक खतरे के कारण ऊर्जा बाजार में तुरंत प्रतिक्रिया होती है। तनाव बढ़ने से संभावित आपूर्ति विघटन की चिंता बढ़ जाती है, जिससे कच्चे तेल की कीमतें बढ़ जाती हैं।
ऊंचे तेल की कीमतें सामान्य आर्थिक स्थिति को प्रभावित कर सकती हैं, जिससे मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ता है, केंद्रीय बैंक की नीतियाँ और वित्तीय बाजार स्थिरता प्रभावित होती हैं।
क्रिप्टोकरेंसी: बिटकॉइन 70,000 के नीचे गिर गया, ETF भी इसे बचा नहीं सका
बिटकॉइन 70,000 डॉलर के नीचे गिर गया।
यह FOMC निर्णय के बाद "खबर बेचने" की प्रतिक्रिया का जारी रहना है, लेकिन गुरुवार को सभी जोखिम वाले संपत्ति स्तरों पर तरलता संकुचन के कारण गिरावट अधिक भयावह थी।
बिटकॉइन ने अधिक व्यापक "जोखिम आस्तियों" सेक्टर की तुलना में सापेक्षिक लचीलापन दिखाया, लेकिन यह 76,000 डॉलर की ओर बढ़त को बनाए नहीं रख सका। गुरुवार को, BTC ने वैश्विक तरलता के सामान्य कमजोरी के कारण 71,000 डॉलर के स्तर को तोड़ दिया।
दिलचस्प बात यह है कि 2026 में सोने और बिटकॉइन के बीच सहसंबंध बदल गया है। Investing.com के नवीनतम डेटा के अनुसार, बिटकॉइन अब "वैश्विक तरलता स्पंज" के रूप में कार्य कर रहा है। जब धन सस्ता होता है, तो यह समृद्ध होता है। फेड के कठोर मुद्रा नीति के कारण, बिटकॉइन को अस्थायी निकास का सामना करना पड़ रहा है। हालांकि, बिटकॉइन ETF के माध्यम से संस्थागत मांग एक संरचनात्मक निचला स्तर बनी हुई है, जो 66,000 डॉलर से नीचे गिरने से रोकती है।
तकनीकी विश्लेषण: 74,434-76,159 महत्वपूर्ण प्रतिरोध है।
बिटकॉइन ने मासिक निम्न से 14.5% से अधिक की वृद्धि की है और लगातार आठ दिनों तक बढ़ रहा है, अब यह 74,434-76,159 के महत्वपूर्ण प्रतिरोध का परीक्षण कर रहा है—यह क्षेत्र 2025 के निम्न, फरवरी की वृद्धि के 100% विस्तार और 2025 के निम्न बंद मूल्य द्वारा परिभाषित है।
प्रारंभिक समर्थन 2026 के दिन के निम्न बंद और सप्ताह के निम्न बंद (LDC/LWC) के स्तर 70,283/531 पर स्थित है, जिसे मासिक खुलने का लक्ष्य 66,982 समर्थित करता है। इस स्तर के नीचे टूटने से व्यापक गिरावट के प्रवृत्ति के पुनर्स्थापित होने का खतरा होगा, और इसके बाद के समर्थन लक्ष्य वार्षिक निम्न बंद 62,795 और 2022 की वृद्धि के 61.8% प्रतिलोम स्तर 57,885 पर देखे जा सकते हैं।
आज का सारांश: तरलता के खत्म होने पर, कोई वास्तविक बचाव संपत्ति नहीं होती।
20 मार्च को, बाजार ने सभी को एक क्रूर पाठ सिखाया: जब तरलता वास्तव में समाप्त हो जाती है, तो कोई भी संपत्ति बच नहीं पाती।
सोने में एक दिन में 322 डॉलर की गिरावट, जो 6% से अधिक है। बिटकॉइन 70,000 डॉलर के नीचे आ गया। चांदी, कच्चा तेल, स्टॉक—लगभग सभी संपत्तियाँ गिर रही हैं।
अर्थशास्त्री EJ Antoni के फाइनेंशियल टाइम्स में उद्धरण के अनुसार, "मुझे नहीं लगता कि यह एक ऐसा अर्थव्यवस्था है जो 100 डॉलर प्रति बैरल के तेल को सहन कर सकती है, यह सहन नहीं कर सकती।"
युद्ध के कारण ऊर्जा पर प्रभाव के बारे में चिंताएं उठीं, जिससे दुनिया भर की अर्थव्यवस्थाओं पर मुद्रास्फीति का दबाव बढ़ने की संभावना है, और केंद्रीय बैंक इस विकास को ध्यान से देख रहे हैं। फेडरल रिजर्व ने युद्ध के अनिश्चित प्रभाव का उल्लेख किया। जापानी बैंक ने ब्याज दरों को अपरिवर्तित रखते हुए मुद्रास्फीति के जोखिम में वृद्धि का उल्लेख किया।
क्यों सोना और बिटकॉइन एक साथ गिर रहे हैं?
सोना पारंपरिक रूप से अनिश्चितता के समय में एक सुरक्षित आश्रय के रूप में माना जाता है। हालाँकि, हाल के बाजार व्यवहार ने सोने की कीमतों में गिरावट दिखाई है। तेल की कीमतों में वृद्धि से सूक्ष्म चिंताएँ बढ़ी हैं... ये कारक अल्पकालिक रूप से सोने जैसे बिना आय वाले संपत्ति की आकर्षकता को कम कर सकते हैं।
बिटकॉइन और अन्य क्रिप्टोकरेंसी भी इसी समय निचले दबाव का सामना कर रहे हैं। बाजार के डेटा से पता चलता है कि भू-राजनीतिक अनिश्चितता के समय, डिजिटल संपत्तियाँ अधिक व्यापक जोखिम वाली संपत्तियों के साथ अभी भी समानता बनाए हुए हैं... क्रिप्टोकरेंसी बाजार वैश्विक मैक्रो-आर्थिक विकास के प्रति संवेदनशील है, खासकर उन विकासों के प्रति जो निवेशकों के जोखिम प्राथमिकता को प्रभावित करते हैं।
वास्तविक ड्राइवर: डॉलर की मजबूती + वास्तविक ब्याज दरों में वृद्धि।
निवेशक शेयर और ऊर्जा बाजार में गिरावट के कारण हुए मार्जिन कॉल को पूरा करने के लिए सोना और बिटकॉइन के "विजेता" पोजीशन बेच रहे हैं।
यही तरलता संकट की प्रकृति है: लोग वही बेचते हैं जो बेच सकते हैं, न कि वही जो वे बेचना चाहते हैं। सोना और बिटकॉइन इसलिए गिरे क्योंकि वे "अब रिस्क-फ्री एसेट नहीं रहे", बल्कि इसलिए क्योंकि वे एकमात्र ऐसे संपत्ति हैं जिनकी अभी तरलता है और जिन्हें बेचा जा सकता है।
हॉर्मुज जलडमरूमध्य के आसपास की तनावपूर्ण स्थिति के कारण तेल की कीमतों में वृद्धि और बाजार अनिश्चितता में वृद्धि हुई है। इस परिदृश्य में, सोना और बिटकॉइन में कमी आई है, जो मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं, ब्याज दरों की गतिशीलता और वैश्विक बाजारों में सामान्य जोखिम के भावनात्मक प्रभाव को दर्शाती है।
20 मार्च को हमें बताएं: जब तेल की कीमतें 110 डॉलर की ओर बढ़ रही हों, स्फीति अनियंत्रित हो रही हो, फेडरल रिजर्व ब्याज दरें कम न करे, और 10-वर्षीय अमेरिकी बॉन्ड की आय दर 4.2% से ऊपर हो—तो कोई भी संपत्ति सुरक्षित नहीं है।
एकमात्र बचाव संपत्ति नकदी है। लेकिन यहां तक कि नकदी भी मुद्रास्फीति में जल रही है।
यह 2026 की 20 मार्च की तारीख है, एक ऐसा दिन जब सभी "सुरक्षित संपत्तियाँ" एक साथ गिर जाती हैं, एक ऐसा दिन जब तरलता का सूखना बाजार के सच को उजागर करता है।