यह लेख है:Kyle Samani
संकलन｜Odaily वर्ल्ड डेली (@OdailyChina); अनुवादक｜Azuma (@azuma_eth)
एडिटोरियल नोट: सोलाना को सबसे ज्यादा हाइलाइट करने वाले आदमी, पिछले कुछ समय पहले जिन्होंने घोषणा की थी कि वे क्रिप्टो से बाहर हो रहे हैं, मल्टीकॉइन कैपिटल के पूर्व सह-संस्थापक काइल सैमनी वापस आ गए हैं!
गत रात, काइल सैमनी ने अपने व्यक्तिगत X खाते पर एक थ्रेड लंबा लेख पोस्ट किया। इस लेख में, काइल सैमनी ने "दक्षता" को डिसेंट्रलाइज्ड नैरेटिव के तहत एक कमजोर पहलू के रूप में उठाते हुए, सोलाना इकोसिस्टम द्वारा वर्तमान में प्रमोट किए जा रहे PropAMM को समझाया है कि यह कैसे पारंपरिक केंद्रीकृत मॉडल की दक्षता को पीछे छोड़ देगा या उसे पार कर जाएगा, और PropAMM को पिछले कुछ वर्षों या दशकों में बाजार की सूक्ष्म संरचना में सबसे महत्वपूर्ण नवाचारों में से एक साबित किया है।
- संबंधित लेख देखें: 《सबसे ज्यादा सॉल चिल्लाने वाला आदमी, क्रिप्टो दुनिया से बाहर》; 《काइल सैमनी का बाहर निकलना, क्या कोई छुपा हुआ कारण है?》。
नीचे काइल सैमनी का मूल पाठ है, जिसे Odaily स्टार डेली द्वारा अनुवादित किया गया है।
PropAMM वर्षों में बाजार सूक्ष्म संरचना (market microstructure) का सबसे महत्वपूर्ण नवाचार है, और शायद दशकों में सबसे महत्वपूर्ण नवाचार है।
इस निष्कर्ष को समझने के लिए, आइए पहले देखें कि मेकर (MM, Market Makers) पारंपरिक केंद्रीकृत एक्सचेंज (CEX) पर कैसे कीमतें देते हैं।
मार्केट मेकर्स आमतौर पर एक्सचेंज के साथ फिजिकल को-लोकेशन करते हैं। प्रत्येक मार्केट मेकर एक सर्वर पर एल्गोरिदम चलाता है और एक समान लंबाई के नेटवर्क केबल (उदाहरण के लिए 50 मीटर) के माध्यम से दूसरे सर्वर से जुड़ा होता है, जिस पर एक्सचेंज की सिस्टम चल रही होती है।
मार्केट मेकर और एक्सचेंज के बीच लगातार बड़ी मात्रा में डेटा स्ट्रीम आती और जाती हैं। जब भी कोई मार्केट मेकर एक्सचेंज को ऑर्डर भेजता है—चाहे वह लिमिट ऑर्डर हो, कैंसिलेशन हो, या मार्केट ऑर्डर हो—एक्सचेंज को इस जानकारी को सभी अन्य मार्केट मेकर्स को ब्रॉडकास्ट करना होता है; फिर अन्य मार्केट मेकर नई जानकारी के आधार पर अपने ऑर्डर दोबारा भेजते हैं; और यह चक्र अनंत रूप से दोहराया जाता है।
यह एक सरल चित्र है।
अब हम सोलाना मेननेट पर propAMM कैसे काम करता है, इसे फिर से देखते हैं।
Solana पर propAMM की बड़ी बात यह है कि ब्लॉकचेन स्वयं मार्केट मेकर एल्गोरिथम को "होस्ट" करता है। इसका मतलब है कि सिस्टम को अब मार्केट मेकर और एक्सचेंज के बीच अरबों संदेश भेजने की आवश्यकता नहीं है; मार्केट मेकर एल्गोरिथम सीधे एक्सचेंज के ही समान भौतिक मशीन पर चलेगा।
नया डायग्राम नीचे दिया गया है। (हाँ, केवल Solana ब्लॉकचेन की आवश्यकता है!)
एक आम बात यह है कि क्रिप्टोकरेंसी उद्योग में, क्योंकि डिसेंट्रलाइज्ड सिस्टम को वैश्विक नोड्स के बीच संचार की आवश्यकता होती है, इसलिए यह केंद्रीकृत सिस्टम की तुलना में धीमा होगा (अधिक लेटेंसी होगी)।
लेकिन अगर आप इस सवाल को एक अलग तरह से समझें, तो ऑन-चेन होस्टेड एल्गोरिदम वास्तव में पारंपरिक वित्त के केंद्रीकृत एक्सचेंज की तुलना में कम लेटेंसी हो सकते हैं।
ऐसा क्यों? कारण यह है कि propAMM द्वारा कीमत अपडेट करने के लिए आवश्यक देरी केवल इलेक्ट्रॉन के एक ही भौतिक सिलिकॉन चिप के भीतर चलने से संबंधित है। उदाहरण के लिए, यदि पिछली मार्केट ऑर्डर SOL-USD की कीमत में परिवर्तन लाती है, तो यह जानकारी सभी propAMM के लिए तुरंत उपलब्ध हो जाती है और अगली मार्केट ऑर्डर की कीमत निर्धारित करने के लिए उपयोग की जाती है। सब कुछ एक ही सिलिकॉन चिप के भीतर होता है, जिससे सर्वरों के बीच द्विदिशीय संचार की आवश्यकता नहीं रहती।
ध्यान दें कि propAMM को वास्तव में अक्सर ऑरेकल अपडेट की आवश्यकता होती है, लेकिन यह समस्या नहीं है, और यह मेरे ऊपर वर्णित समग्र तथ्यों को नहीं बदलता है।
सबसे महत्वपूर्ण बात यही है कि जब एक्सचेंज — उपरोक्त मामले में Solana ब्लॉकचेन — propAMM एल्गोरिथम को सीधे होस्ट करता है, तो मार्केट मेकर की कीमतें एक ही भौतिक सिलिकॉन चिप के भीतर वास्तविक समय में बदलती रहती हैं।
propAMM ने Solana पर SOL-USDC स्पॉट क्वोटेशन का प्रमुख तंत्र बन लिया है, और यह सभी प्रमुख CEX की तुलना में स्प्रेड कम है। मुझे उम्मीद है कि इस मार्केट स्ट्रक्चर का इस साल स्पॉट, पर्प, और यहां तक कि प्रेडिक्शन मार्केट्स सहित ऑन-चेन ट्रेडिंग का प्रमुख मॉडल बन जाएगा।
propAMM की सबसे बड़ी चुनौती यह है कि वर्तमान में यह गारंटी देने का कोई तरीका नहीं है कि टेकर को सबसे अच्छा ट्रेड एक्जीक्यूशन मिलेगा, क्योंकि:
- सभी propAMM एल्गोरिदम खुले नहीं हैं (यह वास्तव में तर्कसंगत है, क्योंकि पारंपरिक बाजार निर्माता एल्गोरिदम भी निजी होते हैं);
- जब कई propAMM के बीच ट्रेडिंग रूटिंग की जाती है, तो परिणाम अनिश्चित होता है।
हालांकि, यह समस्या हल की जा सकती है। मुझे उम्मीद है कि इस साल सभी संबंधित एग्रीगेटर टीमें Jupiter और dFlow जैसे स्पॉट सides के लिए और Phoenix जैसे कॉन्ट्रैक्ट साइड के लिए समाधान लॉन्च करेंगी।
वर्तमान propAMM अभी भी पर्याप्त रूप से अनुकूलित नहीं है और यह Solana ब्लॉकचेन की विभिन्न सीमाओं से प्रभावित है। इस वर्ष Solana एक श्रृंखला प्रमुख अपग्रेड लॉन्च करने जा रहा है, जो propAMM के प्रदर्शन में उल्लेखनीय सुधार करेंगे, जिसमें शामिल हैं:
- प्रत्येक लेनदेन के लिए अधिक CU (कैलकुलेशन यूनिट) सीमा और बड़ा ट्रेडिंग साइज;
- प्रत्येक ब्लॉक के लिए अधिक CU सीमा;
- Alpenglow: slot समय को 400ms से घटाकर 100–150ms कर दिया गया है;
- DoubleZero: वैश्विक नेटवर्क लेटेंसी को कम करें;
- एप्लिकेशन-नियंत्रित निष्पादन (application-controlled execution);
- कई समानांतर नेता (multiple concurrent leaders)।
यदि इन अपग्रेड्स के बिना ही Solana मेननेट पर propAMM पहले से ही सभी CEX से अधिक संकीर्ण कीमतें प्रदान कर रहा है, तो कल्पना करना आसान है कि इन अपग्रेड्स के क्रमिक लॉन्च के साथ उनका प्रदर्शन कितना शक्तिशाली हो जाएगा।