क्रिप्टो एक्सचेंज क्रेकेन ने ईथेरियम नेटवर्क पर अग्रणी रेस्टेकिंग प्रोटोकॉल आइगनक्लाउड में ईथेर जमा किया है, भले ही प्लेटफॉर्म का स्वयं का EIGEN टोकन कुल $6.5 बिलियन से अधिक की बंधी हुई कीमत रखे होने के बावजूद अपने सर्वोच्च स्तर से लगभग 96% नीचे व्यापार कर रहा है।
मुख्य बिंदु:
क्रेकेन डिपॉज़िट से ईथेरियम में संस्थागत रुचि का संकेत रीस्टेकिंग
क्रेकेन, संयुक्त राज्य अमेरिका स्थित सबसे बड़े क्रिप्टोकरेंसी एक्सचेंजों में से एक, ने ईथेरियम के पहले आईगेनलेयर के नाम से जाने जाने वाले रीस्टेकिंग प्रोटोकॉल, आईगेनक्लाउड में लगभग 50,600 ईथेर, जो लगभग 1.07 मिलियन डॉलर के बराबर है, डिपॉज़िट किया। यह डिपॉज़िट एक बढ़ते साक्ष्य का हिस्सा है कि संस्थागत हितधारक अभी भी रीस्टेकिंग बुनियादी ढांचे के साथ जुड़े हुए हैं, भले ही क्षेत्र के स्वदेशी टोकन महत्वपूर्ण रूप से कम प्रदर्शन कर रहे हों।
रीस्टेकिंग एक तंत्र है जो ETH स्टेकर्स (अर्थात् जो ईथेरियम नेटवर्क की पुष्टि के लिए पहले से ही ईथर को बाँध चुके हैं) को अतिरिक्त प्रोटोकॉल के लिए अतिरिक्त आर्थिक सुरक्षा के रूप में उस स्टेक किए गए संपादन का पुनः उपयोग करने की अनुमति देता है।
ईगनक्लाउड ने 2023 में रेस्टेकिंग को एक नया क्रिप्टोइकोनॉमिक प्रिमिटिव के रूप में पेश किया, जिससे अन्य एप्लिकेशन, जिन्हें सक्रिय रूप से सत्यापित सेवाएँ (AVSs) कहा जाता है, ईथेरियम की मौजूदा सुरक्षा को उधार ले सकते हैं बिना नए वैलिडेटर सेट को शुरू से बनाए। 2023 और 2024 में इस अवधारणा ने काफी पूंजी आकर्षित की, लेकिन 2025 में नए डिपॉज़िट की वृद्धि मंद हो गई।
ईथेरियम पर $6.54 बिलियन के मजबूत TVL बेस के बावजूद (जो रीस्टेकिंग श्रेणी में सबसे बड़ा है), Eigencloud का स्वदेशी EIGEN टोकन एक अलग कहानी सुनाता है। EIGEN वर्तमान में $0.25 पर व्यापार कर रहा है, जबकि इसका सर्वकालिक उच्चतम $5.65 था, जो लगभग 95.6% की कमी है।
टीवीएल की शक्ति और टोकन के कमजोर प्रदर्शन के बीच इतना बड़ा अंतर ऐसा पैटर्न दर्शाता है जो डिसेंट्रलाइज्ड फाइनेंस ( DeFi) में सामान्य है, जहां एक प्रोटोकॉल विशाल पूंजी को आकर्षित कर सकता है, जबकि इसका गवर्नेंस या उपयोगिता टोकन लगातार बिक्री के दबाव का सामना करता है।
Eigencloud का TVL मजबूती EIGEN टोकन की कमजोरी के विपरीत है
ईजेन की कमजोरी का एक हिस्सा प्रोटोकॉल की प्रेरणा संरचना से आ सकता है, क्योंकि आइगेनक्लाउड स्टेकर्स और ऑपरेटर्स को वार्षिक रूप से $56.77 मिलियन प्रेरणा वितरित करता है, जबकि इसकी शुल्क आय केवल $13.6 मिलियन वार्षिक आधार पर है, जिससे लगभग प्रति वर्ष $12.7 मिलियन की शुद्ध आय घाटे की स्थिति बन जाती है।
यह डायनेमिक प्रारंभिक चरण के DeFi प्रोटोकॉल के लिए असामान्य नहीं है, लेकिन इसका अर्थ है कि टोकन धारक बिना किसी संबंधित शुल्क के विपरीत प्रभाव के साथ विस्तारित उत्सर्जन को स्वीकार करते हैं।
क्रेकेन का आइगनक्लाउड में निरंतर डिपॉज़िट करना यह सुझाव देता है कि ईथर-संबंधित रेस्टेकिंग आय, टोकन अनुमान के बजाय, अभी भी प्रमुख संस्थागत आकर्षण है। एक प्रमुख एक्सचेंज के रूप में, क्रेकेन संभवतः अपने ग्राहकों के लिए उनके ईथर होल्डिंग्स पर स्टेकिंग और रेस्टेकिंग रिटर्न प्राप्त करने के लिए डिपॉज़िट कर रहा होगा। आइगनक्लाउड ने कुल 220 मिलियन डॉलर की फंडिंग एकत्र की है, जिसमें 2023 में 50 मिलियन डॉलर की सीरीज़ A और a16z क्रिप्टो से बाद के राउंड शामिल हैं, जिससे इसे वर्तमान प्रोत्साहन-आय असंतुलन का सामना करने के लिए पर्याप्त समय मिला है।
2026 में रेस्टेकिंग क्षेत्र एक महत्वपूर्ण परीक्षा का सामना कर रहा है, क्योंकि यह साबित करने की कोशिश कर रहा है कि AVSs पर्याप्त शुल्क आय उत्पन्न करते हैं ताकि उन्हें सुरक्षित करने के लिए आवश्यक प्रोत्साहन खर्च का औचित्य हो। Eigencloud, $11.3 बिलियन के कुल रेस्टेकिंग बाजार में से $6.6 बिलियन रखता है, जिससे इसे यह तर्क देने के लिए सबसे बड़ा प्लेटफॉर्म मिलता है। लेकिन EIGEN के बहुवर्षीय निम्न स्तरों के पास होने और वार्षिक नुकसान $12 मिलियन से अधिक होने के कारण, बाजार दृश्यमान रूप से संदेहग्रस्त है। Kraken का डिपॉज़िट आय में विश्वास का संकेत है, न कि आवश्यक रूप से टोकन में।