TL;DR
पिछले शुक्रवार को वैश्विक सेमीकंडक्टर क्षेत्र में तेज़ गिरावट आई, जिससे मंगलवार को कोरियाई बाजार में ट्रेडिंग रोक दी गई, जिसमें सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेट्स सबसे अधिक गिरे।
· लेकिन तीव्र गिरावट के बाद के सप्ताहांत में, हुआंग रेनक्सुन ने दक्षिण कोरिया की यात्रा की और दक्षिण कोरिया के AI सप्लाई चेन के साथ सहयोग को मजबूत किया, जिससे बाजार फिर से मूल्यांकन करने लगा कि यह AI चक्र का शीर्ष है या एक भीड़भाड़ वाली लेनदेन की साफ़ी है।
· संबंधित अस्तित्व: 000660.KS (दक्षिण कोरियाई स्टॉक), 005930.KS (दक्षिण कोरियाई स्टॉक), NVDA (अमेरिकी स्टॉक), MU (अमेरिकी स्टॉक), AVGO (अमेरिकी स्टॉक), EWY (दक्षिण कोरियाई ETF), SOXX (अमेरिकी ETF)
दक्षिण कोरियाई स्टॉक मार्केट ने इस साल की सबसे तीव्र गिरावट का अनुभव किया है।
सोमवार को खुलने के बाद, कोस्पी ने दिन के दौरान लगभग 9% गिरकर मेल्टडाउन मैकेनिज्म को ट्रिगर कर दिया। सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेट्स दोनों में भारी गिरावट आई, और बाजार में AI बुल रन क्या मोड़ पर पहुंच गया है, इस पर चर्चा शुरू हो गई।
लेकिन बाजार के डर से हुए बिक्री के समय, सीएल में एक और चीज हो रही है।
हुआंग रेन्शुन ने सप्ताहांत में दक्षिण कोरिया की यात्रा शुरू की, जिसमें उन्होंने एसके समूह के अध्यक्ष कुई टै-वॉन से मुलाकात की और नवीनतम AI डेटासेंटर के लिए एनविडिया और एसके हाइलिट्स के बीच एक नया बहुवर्षीय सहयोग समझौता घोषित किया। इसके साथ ही, उन्होंने सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स, एलजी, नेवर जैसी दक्षिण कोरियाई प्रौद्योगिकी कंपनियों के साथ सघन संपर्क बनाया और AI बुनियादी ढांचे के विकास की शुरुआती अवस्था पर फिर से जोर दिया।
इस प्रकार बाजार में एक बहुत ही विपरीत दृश्य दिखाई दिया।
एक ओर, दक्षिण कोरियाई AI नेता पर केंद्रित बिक्री हो रही है; दूसरी ओर, AI श्रृंखला के सबसे महत्वपूर्ण ग्राहक, दक्षिण कोरियाई आपूर्ति श्रृंखला के साथ अपने बंधन को मजबूत करते जा रहे हैं।
अगर AI की मांग वास्तव में गिरने लगती है, तो हुआंग रेन्जुन को सहयोग को मजबूत करने के लिए सीएल में जाने की आवश्यकता नहीं है।
यही कारण है कि आज बाजार में नए विवाद शुरू हुए।
क्या कोरियाई बाजार एआई चक्र के शीर्ष को पहले से ही प्रतिबिंबित कर रहा है, या यह एक आम उच्च स्तर पर लीवरेज कम करने की प्रक्रिया से गुजर रहा है?
दक्षिण कोरिया विश्व के सबसे अधिक AI ट्रेडिंग संवेदनशील बाजारों में से एक बन गया है
यह गिरावट हालांकि दक्षिण कोरिया में हुई, लेकिन इसका कारण दक्षिण कोरिया से नहीं आया।
पिछले शुक्रवार, अमेरिकी सेमीकंडक्टर सेक्टर में भारी बिकवाली हुई। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स ने कई सालों में सबसे बड़े एकदिवसीय गिरावट में से एक दर्ज की, और ब्रॉडकॉम, माइक्रॉन जैसी AI बुनियादी ढांचे से संबंधित कंपनियों ने भी समान रूप से समायोजित किया। इसके बाद, बाजार ने उच्च मूल्यांकन वाले टेक स्टॉक्स के जोखिम का पुनर्मूल्यांकन शुरू कर दिया।
कोरिया सबसे सीधे प्रभावित बाजार बन गया।
पिछले वर्ष, दक्षिण कोरियाई स्टॉक मार्केट की वृद्धि का मुख्य चालक घरेलू अर्थव्यवस्था नहीं, बल्कि AI डेटासेंटर निर्माण, HBM की मांग में वृद्धि और NVIDIA की लाइनअप का विस्तार था।
सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स और एसके हाइलेट द्वारा दक्षिण कोरियाई बाजार में बहुत अधिक भागीदारी है। जब वैश्विक पूंजी AI बुनियादी ढांचे में निवेश करना चाहती है, तो दक्षिण कोरिया एक सबसे सुविधाजनक प्रवेश बिंदु है; और जब पूंजी AI पोजीशन कम करना शुरू करती है, तो दक्षिण कोरिया स्वाभाविक रूप से सबसे आसानी से बेचा जाने वाला बाजार बन जाता है।
इसलिए, कोरियाई बाजार में गिरावट अमेरिकी बाजार से कहीं अधिक है।
किसी अर्थ में, दक्षिण कोरिया केवल एक देशी सूचक नहीं है, बल्कि एक बड़े AI मेमोरी ETF की तरह है।
हुआंग रेन勛 का दक्षिण कोरिया का दौरा बाजार के आतंक के विपरीत है
अगर बाजार का डर मूल्यांकन से आता है, तो सप्ताहांत का सबसे बड़ा लाभ श्रृंखला के स्वयं से आता है।
हुंग-निन गो की इस दक्षिण कोरिया यात्रा का मुख्य लक्ष्य स्पष्ट है: निवेडा और दक्षिण कोरियाई AI सप्लाई चेन के बीच सहयोग को मजबूत करना। इसमें सबसे अधिक ध्यान आकर्षित करने वाली बात यह है कि निवेडा और एसके हाइलेक्स ने एक नया बहुवर्षीय सहयोग समझौता प्रकाशित किया है। पिछले दो वर्षों में, HBM AI सर्वर के सबसे महत्वपूर्ण घटकों में से एक बन गया है, और एसके हाइलेक्स इसका सबसे बड़ा लाभार्थी में से एक है।
यही कारण है कि बाजार इस साझेदारी पर अत्यधिक ध्यान दे रहा है।
पिछले कुछ महीनों में, जैसे-जैसे AI बुनियादी ढांचे का निर्माण बढ़ता गया, बाजार चिंतित हो गया कि HBM की मांग की वृद्धि दर क्या शीघ्र ही शीर्ष पर पहुंच जाएगी। लेकिन इस समय हुआंग रेनक्सन का दक्षिण कोरिया का दौरा, वास्तव में विपरीत संकेत दे रहा है। यदि नविडिया को लगता है कि AI डेटा केंद्रों का निर्माण लगभग समाप्त हो चुका है, तो इस समय इसे आपूर्तिकर्ताओं के साथ लंबी अवधि के सहयोग को मजबूत करने की कोई आवश्यकता नहीं होगी।
उद्योग श्रृंखला के दृष्टिकोण से, बाजार ने एआई मांग के अचानक लुप्त होने का कोई सबूत नहीं देखा है।
पिछले दो दिनों का सबसे दिलचस्प पहलू यही है। बाजार अपने स्टॉक मूल्यों के माध्यम से AI सेक्टर के मूल्यांकन के प्रति चिंता व्यक्त कर रहे हैं, जबकि उद्योग श्रृंखला की सबसे महत्वपूर्ण कंपनियाँ अगले कुछ वर्षों की उत्पादन विस्तार और सहयोग योजनाओं पर चर्चा कर रही हैं। बाजार द्वारा निर्धारित कीमतें और उद्योग श्रृंखला द्वारा भेजे गए संकेतों के बीच अभी भी स्पष्ट अंतर है।
AI बुल बाजार लाभ कोष पुनर्मूल्यांकन चरण में प्रवेश कर रहा है
यही वर्तमान में सबसे बड़ा विभाजन है।
पिछले वर्ष, बाजार एक बहुत ही सरल तर्क का व्यापार कर रहा था: AI की मांग में वृद्धि। इसलिए NVIDIA, Micron, SK Hynix, Samsung Electronics बढ़े, और AI से संबंधित हर कंपनी को मूल्यांकन में वृद्धि मिली।
लेकिन जैसे-जैसे सेक्टर के लाभ में वृद्धि होती जा रही है, बाजार दूसरे चरण में प्रवेश कर रहा है।
निवेशक अब "AI बढ़ेगा" इस कहानी से संतुष्ट नहीं हैं, और एक अन्य प्रश्न पूछने लगे हैं: AI के विकास से उत्पन्न लाभ किसके पास जाता है? पिछले कुछ महीनों में, रुबिन कैबिनेट सिस्टम की मेमोरी एडजस्टमेंट से लेकर ब्रॉडकॉम के क्वार्टरली रिजल्ट्स के बाद बाजार की प्रतिक्रिया, और फिर इस कोरियाई बाजार में गिरावट तक, सभी मूल रूप से एक ही बात को दर्शा रहे हैं—बाजार AI लाभ पूल को विघटित करना शुरू कर चुका है।
SK हाइलेसिस को HBM से लाभ हो रहा है, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स HBM, DRAM और उन्नत पैकेजिंग दोनों में निवेश कर रहा है, जबकि माइक्रॉन को AI सर्वर के समग्र मेमोरी अपग्रेड से अधिक लाभ हो रहा है। हालाँकि सभी AI श्रृंखला का हिस्सा हैं, लेकिन उनके लाभ के स्रोत और मूल्य निर्धारण क्षमता अलग-अलग हैं।
पिछले समय बाजार पूरे सेक्टर को एक साथ मूल्यांकन बढ़ाने को तैयार था, लेकिन अब निवेशक इन लाभों को वास्तविक रूप से प्राप्त किया जा सकता है या नहीं, इसकी जांच करने लगे हैं।
इसीलिए एक आपूर्ति श्रृंखला का संदेश, एक वित्तीय रिपोर्ट का निर्देश, यहां तक कि पूंजीव्यय में परिवर्तन भी पूरे क्षेत्र में भारी उतार-चढ़ाव का कारण बन सकता है। बाजार के व्यापार का ध्यान केंद्रित हो चुका है: AI के विकास के बजाय, निवेशक अधिक चिंतित हैं कि विकास अंततः किसके वित्तीय बयान पर पड़ेगा।
कोरियाई स्टॉक्स की दिशा का निर्धारण कोरिया नहीं करता है
अगले कुछ हफ्तों में, कोरियाई बाजार की दिशा निर्धारित करने वाले अभी भी निवेडिया ऑर्डर, HBM की आपूर्ति और मांग, और क्लाउड फर्मों के पूंजी खर्च होंगे।
अगर ये डेटा कमजोर होने लगता है, तो यह गिरावट बड़े पैमाने पर मूल्यांकन समायोजन की शुरुआत हो सकती है।
लेकिन यदि डेटा सेंटर निर्माण, GPU की आपूर्ति और HBM की खरीद उच्च वृद्धि जारी रखते हैं, तो सोमवार का मेल्टडाउन एक भीड़भाड़ वाले ट्रेड की केंद्रित सफाई जैसा लगता है।
अभी के लिए, बाजार द्वारा दिया गया मूल्य और उत्पादन श्रृंखला द्वारा भेजे गए संकेत पूरी तरह से संगत नहीं हैं।
एक ओर, दक्षिण कोरियाई AI नेता को पिछले कई वर्षों की सबसे तीव्र बिक्री का सामना करना पड़ रहा है; दूसरी ओर, हुआंग रेनक्सुन ने सियोल में अगली पीढ़ी के AI बुनियादी ढांचे पर आपूर्ति श्रृंखला साझेदारों के साथ चर्चा की।
किसका निर्णय वास्तविकता के अधिक करीब है, शायद जल्द ही जवाब मिल जाएगा।
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