इंटेल 24% बढ़कर रिकॉर्ड हाई पर पहुंच गया, लेकिन केवल 34 विश्लेषकों में से 6 ने खरीद का रेटिंग दिया है

लेखक: क्लॉड, शेनचाओ टेकफ्लो

शेनचाओ का सारांश: इंटेल की पहली तिमाही की आय अपेक्षाओं से काफी अधिक रही, जिसमें आय 136 अरब डॉलर और समायोजित EPS $0.29 (अपेक्षित $0.01) थी, जिससे शेयर की कीमत एक दिन में 24% बढ़कर $82.57 हो गई, जो 1987 के बाद सबसे बड़ा एकल दिन का वृद्धि प्रतिशत है और 2000 के इंटरनेट बुलबुले के समय के पिछले शीर्ष स्तर को पार कर गई।

लेकिन इस उत्सव के पीछे, 34 वॉल स्ट्रीट विश्लेषकों में से केवल 6 ने क्रय मूल्यांकन दिया है, और समझौता लक्ष्य मूल्य की माध्यिका लगभग $55 है, जो वर्तमान स्टॉक मूल्य से 30% से अधिक कम है। एक वर्ष में 250% की वृद्धि दर्ज करने वाला Intel, AI काल की वास्तविक वापसी है, या एक ऐसा विश्वास-आधारित लेनदेन है जिसका मूल्यांकन बुनियादी बातों से कहीं अधिक है?

इंटेल ने 2026 के शुरुआती समय से अमेरिकी स्टॉक बाजार की सबसे अधिक नाटकीय रिपोर्ट पेश की है।

24 अप्रैल, शुक्रवार को, इंटेल का स्टॉक लगभग 24% बढ़कर $82.57 हो गया, जो 1987 के बाद सबसे बड़ा एक दिन का लाभ है, और इसकी कीमत ने 2000 के इंटरनेट बुलबुले के समय के ऐतिहासिक उच्च स्तर को पार कर लिया। 2024 सितंबर के 52 सप्ताह के निम्नतम $18.25 से लेकर, कुल वृद्धि अब 250% से अधिक हो गई है। फिलाडेल्फिया सेमीकंडक्टर इंडेक्स ने उसी दिन 18 लगातार वृद्धि दर्ज की, AMD ने उसी दिन लगभग 14% की छलांग लगाई, और NVIDIA का समापन 4.3% की वृद्धि के साथ हुआ, जिससे इसका बाजार मूल्य पुनः 5 ट्रिलियन डॉलर से ऊपर पहुंच गया।

हालांकि, स्टॉक की कीमतों के अत्यधिक उत्साह और वॉल स्ट्रीट के सहमति के बीच का अंतर भी महत्वपूर्ण है।

इंटेल पर 34 विश्लेषकों में से केवल 6 ने खरीदने का रेटिंग दिया है, 24 ने होल्ड बनाए रखा है और 4 ने अभी भी बेचने की सिफारिश की है। समझौता लक्ष्य मूल्य की माध्यिका लगभग $55 है, जिसका अर्थ है कि अधिकांश विश्लेषक मानते हैं कि यह शेयर वर्तमान मूल्य से 30% से अधिक कम होना चाहिए।

CNBC के अनुसार, इंटेल की पहली तिमाही की आय $135.8 अरब थी, जबकि वॉल स्ट्रीट की अपेक्षा $124.2 अरब थी, जिससे लगभग 9.4% का बेट किया गया। समायोजित प्रति शेयर लाभ $0.29 था, जबकि समझौता अपेक्षा केवल $0.01 (कुछ डेटा स्रोत $0.02 दर्शाते हैं), जिसमें लगभग 30 गुना का अंतर है। यह इंटेल का छठा क्रमिक तिमाही अपेक्षा से ऊपर का प्रदर्शन है।

व्यवसाय के आधार पर, डेटा सेंटर और AI विभाग सबसे बड़ा इंजन हैं, जिनकी आय $51 अरब है, जो पिछले वर्ष की तुलना में 22% की वृद्धि है और $44.1 अरब के अनुमान से अधिक है। क्लाइंट कंप्यूटिंग बिजनेस (PC चिप्स) की आय $77 अरब है, जबकि अनुमान $71 अरब था। समायोजित घातीय लाभमार्जिन पिछले वर्ष की इसी अवधि के 39.2% से बढ़कर 41% हो गया।

Q2 के लिए निर्देश भी उम्मीद से काफी अधिक हैं: राजस्व निर्देश $138 अरब से $148 अरब (माध्यम $143 अरब), वॉल स्ट्रीट की उम्मीद $130.7 अरब; समायोजित EPS निर्देश $0.20, उम्मीद $0.09 से $0.10।

इंटेल के सीईओ चेन लीवू (Lip-Bu Tan) ने अर्जित फ़ाइनेंशियल कॉल पर एक वाक्य को व्यापक रूप से संदर्भित किया: CPU अपनी स्थिति को AI युग के अपरिहार्य आधार के रूप में पुनः स्थापित कर रहा है। उनका मुख्य तर्क यह है कि AI बेसिक मॉडल ट्रेनिंग चरण से इन्फ़रेंस और एजेंटिक (agentic) दिशा की ओर स्थानांतरित हो रहा है, जिससे GPU पर केवल निर्भरता के बजाय CPU और वेफर फैब्रिकेशन की मांग में भारी वृद्धि हुई है।

बेंचमार्क/स्टोनेक्स के सेमीकंडक्टर सीनियर एनालिस्ट कोडी एक्री ने शरवुड न्यूज़ के साथ एक साक्षात्कार में एक तीखा सवाल उठाया: अगर यह ऊपर की ओर की संभावना है, तो Q4 में इतना सावधानी से निर्देश क्यों दिया गया? उन्होंने बताया कि Intel ने Q4 के फाइनेंशियल कॉल पर स्पष्ट रूप से कहा था कि वेफर आपूर्ति 'संकुचित' है, जिसके बाद शेयर मूल्य एक दिन में 17% गिर गया था।

Q1 के वित्तीय आंकड़ों के अलावा, बाजार के भावनाओं को वास्तव में जलाने वाली तीन साम्राज्यवादी लेनदेन लगभग एक साथ पूरी हुईं।

4 अप्रैल को, इंटेल ने टेस्ला, SpaceX और xAI को शामिल करते हुए टेराफैब प्रोजेक्ट में शामिल होने की घोषणा की और इस चिप निर्माण संयुक्त उद्यम का प्रमुख कंट्रैक्ट मैनुफैक्चरर बन गया। टेकक्रंच की रिपोर्ट के अनुसार, इंटेल ने X प्लेटफॉर्म पर पोस्ट किया कि उसकी अत्यधिक उच्च प्रदर्शन वाले चिप्स के डिज़ाइन, निर्माण और पैकेजिंग की क्षमता Terafab को प्रति वर्ष 1 टेरावाट की कैलकुलेशन क्षमता प्राप्त करने में मदद करेगी। मस्क ने Tesla Q1 फाइनेंशियल रिजल्ट्स कॉल पर पुष्टि की कि Tesla Intel की अगली पीढ़ी की 14A प्रक्रिया का उपयोग चिप निर्माण के लिए करेगी, और कहा कि "जब Terafab की क्षमता बढ़ेगी, तब 14A काफी परिपक्व हो चुकी होगी।"

यह Intel के अपने फाउंड्री बिजनेस के लिए कई सालों की प्रतीक्षा के बाद पहला प्रमुख बाहरी ग्राहक है। पहले Intel अपनी 18A प्रक्रिया का एकमात्र प्रमुख ग्राहक था, हालाँकि यह प्रक्रिया TSMC की 2 नैनोमीटर प्रक्रिया के समान पीढ़ी की है, लेकिन बाहरी ग्राहक हमेशा सावधानी से देखते रहे।

इसी दौरान, इंटेल और गूगल ने एक बहुवर्षीय साझेदारी की घोषणा की, जिसमें गूगल ने अपने क्लाउड इंफ्रास्ट्रक्चर में AI निष्कर्षण और अन्य कार्यभारों के लिए इंटेल के सबसे हालिया Xeon 6 प्रोसेसर लागू करने का वादा किया। इसके अलावा, इंटेल ने अपोलो से आयरलैंड के Fab 34 वेफर प्लांट के 49% हिस्से को $142 बिलियन में वापस खरीदा (2024 में इसे $112 बिलियन में बेचा गया था), जिससे इसे 100% नियंत्रण प्राप्त हुआ। SEC फाइलों के अनुसार, खरीद के लिए धन $65 बिलियन के ब्रिज लोन और कैश रिजर्व से आया।

अनुशंसा में परिवर्तन घोषणा के बाद दुर्लभ रूप से विपरीत थे।

बुलिश साइड पर, रोथ कैपिटल ने इंटेल का रेटिंग Neutral से Buy पर बढ़ा दिया, और लक्ष्य मूल्य $50 से बढ़ाकर $100 कर दिया, जिसमें CEO चेन लीवू की उत्पादन दक्षता और CPU उत्पादों पर कार्यान्वयन के प्रति उन्होंने "प्रभावित" होने की बात कही। HSBC के विश्लेषक फ्रैंक ली ने रिजल्ट्स से पहले (21 अप्रैल) Buy पर रेटिंग बढ़ाई, और लक्ष्य मूल्य $50 से बढ़ाकर $95 कर दिया, जो उस समय वॉल स्ट्रीट का सबसे उच्च लक्ष्य मूल्य था। ली का मुख्य तर्क फैब्रिकेशन बिजनेस नहीं, बल्कि सर्वर CPU के वृद्धि के अवसर हैं, जिनकी बाजार ने अभी तक पूरी तरह से कीमत नहीं दी है: उनका मानना है कि 2026 और 2027 में इंटेल के सर्वर CPU की डिलीवरी में प्रति वर्ष लगभग 20% की सालाना वृद्धि होगी, और इसी समय औसत बिक्री मूल्य में भी लगभग 20% की वृद्धि होगी। Citi और Evercore ISI ने भी रिजल्ट्स के बाद रेटिंग को Buy-समकक्ष पर बढ़ाया।

बेयर साइड भी अपनी स्थिति पर ज़िद्दी है। TheStreet की रिपोर्ट के अनुसार, अमेरिकी बैंक के विश्लेषक विवेक आर्या ने Underperform (बेचें) रेटिंग बरकरार रखी है, हालांकि उन्होंने लक्ष्य मूल्य $48 से बढ़ाकर $56 कर दिया है, लेकिन मानते हैं कि Intel की वापसी पहले से ही पूरी तरह से कीमत में शामिल हो चुकी है। उन्होंने बताया कि रिपोर्ट किए गए ग्रॉस मार्जिन अभी भी उद्योग के साथी से कम हैं, कंपनी लगातार पैसा खर्च कर रही है, 18A उत्पाद की उत्पादन दक्षता कम है, और Intel Foundry को अभी भी बाहरी ग्राहकों को साबित करना होगा। अमेरिकी बैंक का अनुमान है कि Intel का 2025 से 2028 के बीच बिक्री का सालाना संयुक्त वृद्धि दर 10%-15% होगा, जो उद्योग के 30%-40% से काफी कम है। Wedbush और Rosenblatt के लक्ष्य मूल्य क्रमशः $30 हैं, जो वर्तमान स्टॉक मूल्य की तुलना में 60% से अधिक का नीचे की ओर संभावित स्थान दर्शाते हैं।

सामान्य रूप से, बेंजिंगा के डेटा के अनुसार, 34 विश्लेषकों में से केवल 6 ने खरीदा, 24 ने रखा और 4 ने बेचा। समझौता लक्ष्य मूल्य की माध्यिका लगभग $55 है, जबकि लक्ष्य मूल्य का अंतराल $30 से $100 तक है। वर्तमान स्टॉक मूल्य $82.57 अधिकांश लक्ष्य मूल्यों की सीमा से काफी ऊपर है।

इस विभाजन का केंद्र मूल्यांकन है।

इंटेल का वर्तमान अग्रिम लाभ गुणांक (Forward PE) लगभग 117 से 150 गुना है (डेटा स्रोत के आधार पर), जबकि इसका पांच वर्षीय माध्यिका PE केवल 12 गुना है। GAAP के अनुसार, इंटेल ने पिछले 12 महीनों में नुकसान दर्ज किया है (TTM EPS - $0.06), और $355 अरब का बाजार मूल्य इसकी आय का 6.4 गुना है। GuruFocus के GF Value के अनुसार, इंटेल का उचित मूल्यांकन केवल $27 है, जिसका अर्थ है कि वर्तमान स्टॉक मूल्य में 200% से अधिक की अतिमूल्यांकन है।

एक अलग दृष्टिकोण से देखें, Intel का इस साल शुरू से अब तक 105% से अधिक का उछाल हुआ है, पिछले 12 महीनों में लगभग 284% का उछाल हुआ है, और 24 अप्रैल को एकल दिन का व्यापार आयतन 264 मिलियन शेयर था, जो तीन महीने के औसत आयतन का लगभग 1.5 गुना है। बाजार की इस स्टॉक के प्रति रुचि वर्तमान मूलभूत आंकड़ों से कहीं अधिक है।

शॉर्ट साइड का जवाब भी समान रूप से मजबूत है: Intel 18A प्रक्रिया की उत्पादन दर की समस्याएँ अभी तक हल नहीं हुई हैं, और 14A अभी भी "पूरी तरह से तैयार नहीं है" (एलन मस्क के शब्दों में), और कंपनी के कस्टमर बिजनेस में अभी तक कोई बाहरी ग्राहक वास्तविक आय नहीं लाया है, और कंपनी की स्वतंत्र नकदी प्रवाह अभी भी ऋणात्मक है।

सेमीकंडक्टर उद्योग स्वाभाविक रूप से उच्च चक्रीय है, और वर्तमान AI मांग की समृद्धि कितनी देर तक बनी रहेगी, यह खुद एक प्रश्न है। एक अभी भी पैसा खर्च कर रही कंपनी के लिए लगभग 150 गुना के अग्रिम PE का भुगतान करना, लगभग शून्य त्रुटि सहनशक्ति के साथ है।

शायद यही कारण है कि 34 विश्लेषकों में से केवल 6 ही बुलिश होने का साहस करते हैं: इंटेल की वापसी की कहानी पर्याप्त रूप से रोचक है, लेकिन इस कहानी के लिए भुगतान किया गया मूल्य पर्याप्त रूप से डरावना है।