मूल ｜ Odaily स्टार डेली (@OdailyChina)
लेखक｜Golem（@web3_golem）
"HYPE कम से कम इस बुल रन के अंत तक SOL को पार कर जाना चाहिए", BitMEX के सह-संस्थापक और सबसे विश्वसनीय "H सैनिक" Arthur Hayes ने मई के अंत में इस अपेक्षा को सार्वजनिक रूप से घोषित किया, जिससे पहले उन्होंने HYPE की कीमत 150 डॉलर तक पहुँचने की बार-बार उम्मीद व्यक्त की थी।
आर्थर हेयस का “एक को नीचा दिखाना और दूसरे को बढ़ाना” का कारण यह था कि मल्टीकॉइन कैपिटल के पूर्व सह-संस्थापक और “S गार्ड” काइल सैमनी ने पहले समुदाय में हाइपरलिक्विड पर हमला शुरू किया, फिर दोनों के बीच का “आपसी झगड़ा” बेकाबू हो गया, और अंत में एक 10,000 डॉलर के बेट पर समाप्त हुआ, जिसमें यह बेट लगाया गया कि HYPE इस साल शेष समय में मार्केट कैप के टॉप 10 सभी टोकन्स को पीछे छोड़ देगा（了解二人恩怨详情可阅读：Solana 和 Hyperliquid 最忠实的卫兵，互相骂了起来）。
पिछले कुछ दिनों में, HYPE ने लगातार वृद्धि की और 75 डॉलर का नया रिकॉर्ड बनाया है, जिससे निवेशकों में "ऊँचाई का डर" बढ़ गया है, और कुछ लोगों ने शॉर्ट सेलिंग का प्रयास भी शुरू कर दिया है। इस लेख में, Odaily星球日报, HYPE के मूलभूत पहलुओं में हुए परिवर्तनों का विश्लेषण बाजार के खरीद और बिक्री ऑर्डर के दृष्टिकोण से करेगा, ताकि पाठकों के लिए संदर्भ बन सके।
सबसे शक्तिशाली शैम्प बिटकॉइन ETF लॉन्च
वर्तमान में बाजार में कुल दो HYPE स्पॉट ETF हैं, 12 मई को, 21Shares ने नास्डैक पर पहला Hyperliquid ETF (THYP) लॉन्च किया; 15 मई को, Bitwise ने न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज पर Hyperliquid ETF (BHYP) लॉन्च किया।
HYPE स्पॉट ETF ने 14 दिनों तक शुद्ध प्रवाह दर्ज किया
6 जून तक, HYPE स्पॉट ETF के लॉन्च के बाद से 14 दिनों तक निरंतर शुद्ध प्रवाह दर्ज किया गया है, जिसमें कुल शुद्ध प्रवाह 136 मिलियन डॉलर से अधिक है, जो HYPE के कुल बाजार मूल्य का लगभग 0.9% है, जिसमें Bitwise का BHYP शुद्ध प्रवाह 82.96 मिलियन डॉलर है, जो सबसे बड़ा HYPE ETF बन गया है।
HYPE स्पॉट ETF के लॉन्च के बाद का प्रदर्शन, पारंपरिक निवेशकों द्वारा Hyperliquid पर उत्साह की मात्रा को दर्शाता है। 12 अमेरिकी क्रिप्टो स्पॉट ETF में, कुल संचयी शुद्ध प्रवाह के आधार पर, HYPE स्पॉट ETF, BTC स्पॉट ETF, ETH स्पॉट ETF, XRP स्पॉट ETF और SOL स्पॉट ETF के अलावा, पांचवां सबसे बड़ा क्रिप्टो स्पॉट ETF बन गया है, जो अन्य सभी अधिक पुराने क्रिप्टो स्पॉट ETF को आसानी से पीछे छोड़ देता है।
5 मई से BTC और ETH स्पॉट ETF के प्रदर्शन की तुलना करने से बाजार की विभाजन प्रवृत्ति अधिक स्पष्ट होती है, क्रिप्टो संपत्ति ETF धन फिर से आवंटित हो रहा है।
BTC स्पॉट ETF 15 मई से 12 दिनों से नेट आउटफ्लो पर है, मई में 24.3 अरब डॉलर से अधिक का आउटफ्लो हुआ, जिससे 2025 के शुरुआती 8 दिनों के नेट आउटफ्लो का रिकॉर्ड तोड़ दिया गया; ETH स्पॉट ETF 11 मई से 16 दिनों से नेट आउटफ्लो पर है, मई में 5.4 अरब डॉलर से अधिक का आउटफ्लो हुआ। जबकि 28 मई को VanEck द्वारा नास्डैक पर लॉन्च किया गया BNB ETF (VBNB) भी 4 दिनों से कोई नेट इनफ्लो नहीं दर्ज कर रहा है।
इस चक्र में, संस्थागत और पारंपरिक निवेशकों की BTC और ETH जैसे ETFs के प्रति आवश्यकता स्पष्ट रूप से कम हो गई है, जबकि HYPE की उनके लिए आकर्षण धीरे-धीरे बढ़ रहा है, और FOMO का स्तर BTC और ETH स्पॉट ETFs के शुरुआती समय के डेटा से भी अधिक है।
HYPE स्पॉट ETF ने लॉन्च के पहले दो हफ्तों में HYPE के बाजार पूंजीकरण के लगभग 1% को अवशोषित कर लिया है, जो BTC और ETH स्पॉट ETF के समान अवधि के प्रारंभिक प्रदर्शन से अधिक है। SoSoValue के डेटा के अनुसार, BTC स्पॉट ETF के पहले दो हफ्तों में 14.6 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह हुई, जो केवल उस समय BTC के बाजार पूंजीकरण का लगभग 0.2% था; ETH स्पॉट ETF के पहले दो हफ्तों में तो लगभग 4 अरब डॉलर की शुद्ध निकासी हुई; जबकि SOL स्पॉट ETF के पहले दो हफ्तों में लगभग 3.8 अरब डॉलर की शुद्ध प्रवाह हुई, जो केवल उस समय SOL के बाजार पूंजीकरण का लगभग 0.47% था।
HYPE स्पॉट ETF के निरंतर प्रवाह ने HYPE की कीमत को मजबूत समर्थन प्रदान किया है।
दोहरा समर्थन HYPE खरीददारी, अनलॉकिंग के बिक्री दबाव को संतुलित करता है
एटीएफ के अलावा, हाइपरलिक्विड की प्रोटोकॉल आय भी HYPE के खरीद दबाव का एक महत्वपूर्ण समर्थन है।
2025 के शुरुआत में, हाइपरलिक्विड ने असिस्टेंस फंड (AF) मैकेनिज्म लॉन्च किया, जिसमें 97% प्रोटोकॉल ट्रेडिंग फीस (पर्प्स + स्पॉट आदि) को स्वचालित रूप से AF सिस्टम पते पर भेजा जाता है और HYPE की निरंतर खरीद की जाती है, बाद में इस फीस अनुपात को 99% कर दिया गया, इस मैकेनिज्म के कारण HYPE हाइपरलिक्विड प्रोटोकॉल के मूल्य को प्रभावी ढंग से पकड़ पाता है और HYPE की कीमत के लिए एक महत्वपूर्ण समर्थन बन जाता है।
Hyperliquid की दैनिक प्रोटोकॉल आय 100-300 लाख डॉलर के बीच है, और AF तंत्र के कार्यान्वयन के बाद से, HYPE के लिए 11 अरब डॉलर से अधिक का रिडीम्पशन हुआ है। हालाँकि HYPE स्पॉट ETF की कुल शुद्ध प्रवाह AF की तुलना में कम है, लेकिन इसकी वृद्धि दर तेज है, और केवल आधे महीने में ही इसकी शुद्ध प्रवाह AF के रिडीम्पशन की 1/10 के बराबर हो गई है, जिसमें 29 मई को एकल दिन की अधिकतम शुद्ध प्रवाह 3162 डॉलर थी।
अब, HYPE स्पॉट ETF के शामिल होने से HYPE को दोहरा समर्थन मिलेगा, जो टीम टोकन के अनलॉक होने से होने वाले बेचने के दबाव को कम कर देगा।
2026 जनवरी से, आधिकारिक नियम के अनुसार, टीम टोकन की अनलॉकिंग मासिक एकल अनलॉक के रूप में होगी, जो हर महीने की 6 तारीख को होगी। 6 जून को 38.7 मिलियन डॉलर के मूल्य के टोकन एकल अनलॉक होंगे, लेकिन शायद बाजार में बड़ा दबाव नहीं डालेंगे।
ETF खरीदने की एक महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि इसके पीछे के निवेशक संभवतः टोकन इकोनॉमिक्स को नहीं समझते हैं, और न ही उन्होंने कभी DeFi प्रोटोकॉल का सीधे उपयोग किया है; वे केवल HYPE के जोखिम को प्राप्त करना चाहते हैं। इसलिए ETF निवेशक टोकन अनलॉक के प्रति कम संवेदनशील होते हैं, जब तक प्रोजेक्ट की मूलभूत बातें में तीव्र परिवर्तन नहीं होता, टोकन अनलॉक खरीद दबाव को कम नहीं करता।
इसी समय, भविष्य में अधिक HYPE स्पॉट ETF लॉन्च होंगे। 2 जून को, Grayscale ने Hyperliquid Staking ETF के लिए S-1 संशोधन दायर किया है, जिसमें लगभग 2 मिलियन HYPE को बीज पूंजी निवेश के रूप में प्रदान किया गया है, Hyperliquid ETF कोड Grayscale Hyperliquid Staking ETF (HYPG) है, और यह 4 जून को व्यापार के लिए आधिकारिक रूप से शुरू होगा।
HYPE को गहरी तरलता, मजबूत संस्थागत भागीदारी और निरंतर उत्पन्न अतिरिक्त खरीद दबाव मिलेगा।
संस्थागत निवेशक छोटे निवेशकों से भी अधिक FOMO कर रहे हैं?
संस्थागत निवेशक HYPE के प्रति FOMO की मात्रा छोटे निवेशकों से कम नहीं है, वे HYPE के प्रति सकारात्मक टिप्पणियाँ करते हुए उसकी कीमत में वृद्धि के लिए अपना असली पैसा लगा रहे हैं।
a16z शायद HYPE का बाहरी सबसे बड़ा होल्डिंग संस्थान बन चुका है
2025 अगस्त से, a16z ने HYPE के बड़े पैमाने पर खरीदना शुरू कर दिया। क्रिप्टो विश्लेषक ऐ आंटी @ai_9684xtpa के अनुसार, a16z HYPE चेन पर छठा सबसे बड़ा होल्डिंग एंटिटी और बाहरी सबसे बड़ा होल्डिंग एंटिटी बन सकता है। HYPE चेन के पहले पांच सबसे बड़े पते Hyperliquid के स्वयं के इकोसिस्टम प्रोजेक्ट्स से संबंधित हैं (पांचवां Kinetiq स्टेकिंग प्रोटोकॉल है), जबकि छठा पता a16z का है, जिसमें 3.095 मिलियन HYPE होल्ड किए गए हैं, जिसका मूल्य 223 मिलियन डॉलर से अधिक है।
लेकिन यह a16z का एकमात्र HYPE होल्डिंग पता नहीं है, ऑन-चेन डेटा दर्शाता है कि a16z कई संबंधित पतों के माध्यम से HYPE को लगातार खरीद रहा है और जमा कर रहा है।
28 मई को, क्रिप्टो विश्लेषक एआई एंटी @ai_9684xtpa ने निरीक्षण किया कि a16z से जुड़ा 0x4c6 से शुरू होने वाला पता विभिन्न एक्सचेंज और मार्केट मेकर पतों से कुल 253947.43 HYPE निकाल चुका है, जिसकी औसत निकासी कीमत लगभग 59.2 डॉलर है; 30 मई को, Lookonchain ने निरीक्षण किया कि a16z से जुड़ा 0xb5E से शुरू होने वाला पता फिर से 226121 HYPE खरीद रहा है, और 14 अप्रैल से, इस पते ने कुल 390 लाख HYPE खरीदे हैं, जिसकी औसत खरीद कीमत लगभग 49.4 डॉलर है।
a16z के अलावा, Galaxy Digital भी HYPE को जमा कर रहा है। 3 जून को, Lookonchain द्वारा निगरानी के अनुसार, Galaxy Digital ने Coinbase से 179,000 HYPE निकाले, जिनका मूल्य लगभग 1262 डॉलर है, और 21 मई को, उनका दूसरा संबंधित वॉलेट भी 158,100 HYPE खरीदे, जिनका मूल्य लगभग 880 डॉलर है।
संस्थाएँ पहले से ही HYPE को एक साधारण एयरशेल टोकन नहीं मानती हैं, बिटवाइज़ के मुख्य निवेश अधिकारी मैट हौगन ने लिखा कि HYPE केवल एक एल्टकॉइन नहीं है, बल्कि एक “द्वितीय पीढ़ी” क्रिप्टोकरेंसी है, क्योंकि इसमें वास्तविक मूल्य प्राप्ति, रिडीमशन और संस्थागत मांग है।
इसी समय, संस्थागत निवेशकों ने हाइपरलिक्विड की स्थिति को पर्प DEX से ब्लॉकचेन फाइनेंशियल इंफ्रास्ट्रक्चर प्लेटफॉर्म में बदल दिया है। ग्रे स्केल की रिपोर्ट में कहा गया है कि भविष्य में हाइपरलिक्विड पारंपरिक डेरिवेटिव्स ट्रेडिंग और एक्सचेंज सिस्टम को चुनौती दे सकता है और “फाइनेंशियल सर्विसेज जायंट” बन सकता है।
HYPE DAT कंपनी को रसेल 3000 इंडेक्स में शामिल किया गया है
जब अमेरिकी स्टॉक मार्केट में DAT कॉन्सेप्ट का उत्साह कम हो रहा है और लीडिंग कंपनी Strategy भी कॉइन बेचना शुरू कर रही है, तो HYPE की कीमत में वृद्धि के साथ, HYPE पर बेट लगाने वाली DAT कंपनियाँ लगातार अनरिलाइज्ड प्रॉफिट कमा रही हैं।（संबंधित पढ़ें:DAT विफल? HYPE पर बेट लगाने वाली सार्वजनिक कंपनियों को 1.25 बिलियन डॉलर का अनरिलाइज्ड प्रॉफिट）
सबसे अधिक ध्यान देने योग्य Hyperliquid Strategies (NASDAQ: PURR) है। आधिकारिक वेबसाइट के डेटा के अनुसार, वर्तमान में इसके पास 2230 लाख HYPE हैं, जिनका मूल्य 16.17 अरब डॉलर है। Hyperliquid Strategies ने मई के प्रारंभ में जारी अपनी वार्षिक रिपोर्ट में भी उल्लेख किया कि 2026 के पहले तिमाही तक, उन्होंने 1050 डॉलर का निवेश करके लगभग 300 लाख शेयर खरीदे, जिसकी औसत लागत 3.42 डॉलर प्रति शेयर थी।
22 मई को, FTSE Russell ने 2026 जून के लिए रसेल 3000 इंडेक्स के पुनर्गठन की प्रारंभिक सूची जारी की, जिसमें PURR रसेल 3000 इंडेक्स की सम्मिलित सूची में शामिल है और इसका प्रभाव 26 जून से होने की उम्मीद है।
PURR को रसेल 3000 इंडेक्स की सूची में शामिल किया गया है
Russell 3000 इंडेक्स अमेरिकी स्टॉक मार्केट के सबसे व्यापक स्टॉक इंडेक्स में से एक है, जो अमेरिका के लगभग 3000 सबसे बड़े पब्लिकली ट्रेड किए जाने वाले कंपनियों को कवर करता है, जिससे लगभग पूरा अमेरिकी स्टॉक मार्केट शामिल हो जाता है, और हर साल जून में एक बड़ा समायोजन किया जाता है। वर्तमान में, कई इंडेक्स फंड, पेंशन फंड और ETF इस इंडेक्स का पालन करते हैं, और FTSE Russell के अनुसार, लगभग 10.6 ट्रिलियन डॉलर के संपत्ति Russell US Index को बेंचमार्क के रूप में उपयोग करती हैं।
यदि PURR को रसेल 3000 इंडेक्स में शामिल किया जाता है, तो यह न केवल फंड के पासिव अलोकन को प्राप्त करेगा, बल्कि इसकी जानकारी भी बढ़ेगी। निवेशकों को अधिक HYPE रिस्क एक्सपोजर प्रदान करने के लिए, भविष्य में वे Strategy के "फाइनेंस्ड क्रिप्टो खरीद" मॉडल का अनुसरण कर सकते हैं, जिससे HYPE के लिए एक और मजबूत खरीदारी समर्थन बन सकता है।