लेखक: यूनिवर्सल वेव नरुतो, शेनचाओ टेकफ्लो
फरवरी 2026 में, टेक स्टॉक बाजार एक ऐसे व्यापक पतन का सामना कर रहा है जिसे कुछ मीडिया ने “SaaSpocalypse” (SaaS अंत) कहा है।
Salesforce के शेयर की कीमत 2025 के उच्च स्तर से लगभग 40% गिर गई है; ServiceNow ने एकल तिमाही रिपोर्ट जारी करने के बाद एक दिन में 11% से अधिक की गिरावट दर्ज की, कारण केवल यह था कि प्रबंधन ने टेलीकॉन्फ्रेंस में एक बात कही कि "AI एजेंट्स सीट वृद्धि की दृश्यता को जटिल बना रहे हैं"; Workday में 22% से अधिक की गिरावट आई; पूरा S&P 500 सॉफ्टवेयर और सेवा सूचकांक 2026 के शुरुआती छह हफ्तों में लगभग 1 ट्रिलियन डॉलर का बाजार मूल्य खो चुका है।
बाजार का तर्क सीधा है: AI एजेंट पहले ही कई मानवीय कार्यों को प्रतिस्थापित कर चुके हैं; जब एक कंपनी AI के माध्यम से उस काम को पूरा कर लेती है जिसे पहले 100 लोग करते थे, तो उसे 100 सॉफ्टवेयर सीटों की आवश्यकता नहीं रहती। सीट-आधारित SaaS व्यावसायिक मॉडल को इतिहास के अंत तक पहुंच चुना गया माना जाता है।
जब यह आतंकवादी व्यापार पूरे उद्योग में फैल रहा था, तो हैस्किंस अमेरिका के टेक्नोलॉजी रिसर्च प्रमुख स्टीफन बर्सी ने एक अत्यंत चुनौतीपूर्ण शीर्षक वाली रिसर्च रिपोर्ट जारी की: सॉफ्टवेयर एआई को निगल जाएगा।
उसका मुख्य बिंदु, एक वाक्य में सारांशित: बाजार का आतंक, एक गलत अनुमान है।
Counter-trend report
"बाजार की चिंता कि AI उद्यम सॉफ्टवेयर को बदल देगा, वह गलत है।"
उसने अपनी रिपोर्ट की शुरुआत में लिखा। उसके अनुसार, AI सॉफ्टवेयर को नहीं मिटाएगा, बल्कि इसे सॉफ्टवेयर अवशोषित कर लेगा और इसे उद्यम सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म के भीतर एक क्षमता स्तर के रूप में शामिल कर लेगा। सॉफ्टवेयर AI का प्रतिद्वंद्वी नहीं है, सॉफ्टवेयर AI के लिए वास्तविक दुनिया तक पहुँचने का माध्यम है।
यह तर्क वर्तमान बाजार के पूरे वार्तालाप को उलट देता है। बाजार का डर है "AI सॉफ्टवेयर को बदल देगा", जबकि बर्से का निर्णय है "सॉफ्टवेयर AI को नियंत्रित करेगा"।
उन्होंने इंटरनेट युग की एक ऐतिहासिक तुलना का उल्लेख किया: जब इंटरनेट फूट पड़ा, तो प्रारंभिक मूल्य संचय भौतिक अवसंरचना, सर्वर, ऑप्टिकल फाइबर केबल, डेटासेंटर पर केंद्रित था। बड़ी मात्रा में पूंजी हार्डवेयर अवसंरचना में प्रवाहित हुई, जबकि उन कठिनाइयों से जूझ रही प्रारंभिक इंटरनेट कंपनियाँ, जो लंबे समय तक मूल्य प्राप्त करने वाली थीं। सॉफ्टवेयर, इंटरनेट के मूल्य का अंतिम बिंदु था।
एआई के विकास के बारे में, बर्से का मानना है कि यह एक ही पटकथा को दोहरा रहा है। 2024 और 2025 बुनियादी ढांचे के निर्माण के वर्ष हैं—कैलकुलेशन पावर, मॉडल, कोड एकीकरण—ये सब सॉफ्टवेयर स्तर के विस्फोट के लिए तैयारी हैं। और 2026, इंजन को वास्तविक रूप से जलाने का साल है।
सॉफ्टवेयर AI के विश्व के सबसे बड़े उद्यमों में फैलने का मुख्य तंत्र होगा। हम मानते हैं कि 2026 सॉफ्टवेयर के राजस्व अर्जित करने का शुरुआती वर्ष है।
क्यों बेसिक मॉडल एंटरप्राइज सॉफ्टवेयर की जगह नहीं ले सकते?
सबसे अधिक प्रभावशाली तर्क, "AI द्वारा सॉफ्टवेयर को सीधे बदल देना" इस तर्क का स्तर-दर-स्तर विश्लेषण है।
आलोचकों का दृष्टिकोण बहुत प्रभावशाली लगता है: बड़े भाषा मॉडल पहले से कोड लिख सकते हैं, vibe coding (प्राकृतिक भाषा वर्णन के माध्यम से सीधे उपयोगयोग्य सॉफ्टवेयर उत्पन्न करना) उभर रहा है, और AI मॉडल कंपनियाँ पहले से अधिक एप्लिकेशन-लेयर के प्रयास कर रही हैं, तो क्या व्यवसायों को अभी भी Oracle, SAP, Salesforce जैसी महंगी पारंपरिक सॉफ्टवेयर सिस्टम की आवश्यकता है?
बरसी का उत्तर तीन स्तरों पर विस्तारित है।
सबसे पहले, बेस मॉडल में "जन्मजात दोष" हैं।
रिपोर्ट स्पष्ट रूप से बताती है कि आधार मॉडल में "अंतर्निहित दोष" हैं, जिसके कारण वे बड़े उद्यमों के मुख्य प्लेटफॉर्म के "समग्र प्रतिस्थापन" के कार्य के लिए उपयुक्त नहीं हैं। वे संकीर्ण परिदृश्यों में अच्छा प्रदर्शन करते हैं, जैसे चित्र उत्पादन, छोटे एप्लिकेशन विकास, और पाठ प्रसंस्करण, लेकिन उच्च-विश्वसनीयता, उद्यम-स्तरीय मुख्य प्लेटफॉर्म के लिए यह "अवास्तविक" है।
मूल कारण प्रशिक्षण डेटा की सीमाएँ हैं। LLM को खुले इंटरनेट डेटा पर प्रशिक्षित किया गया है, जबकि व्यवसायिक सॉफ्टवेयर सिस्टमों द्वारा दशकों से इकट्ठा की गई निजी आर्किटेक्चर की जानकारी, व्यावसायिक तर्क, और संचालन मानक—ये मुख्य बौद्धिक संपदा खुले इंटरनेट पर उपलब्ध नहीं हैं, इसलिए AI इन्हें सीख और प्रतिलिपि नहीं कर सकता। Oracle, SAP के सिस्टम की प्रतिस्पर्धी बाधा, कोड लिखकर पार की जा सकने वाली नहीं है; यह समय और व्यावसायिक परिदृश्यों के संचय से बनी है।
दूसरा, वाइब कोडिंग की क्षमता की सीमाओं को गलत तरीके से अतिशयोक्ति की गई है।
रिपोर्ट ने सीधे तौर पर Vibe Coding की मारक कमजोरी को उजागर किया: इसने डिजाइन की जिम्मेदारी और भार पूरी तरह से डेवलपर्स पर डाल दिया है। आप AI को कहते हैं, “मुझे एक ऐसा सिस्टम चाहिए जो वैश्विक सप्लाई चेन को हैंडल कर सके,” AI कोड जेनरेट कर सकता है, लेकिन “इस सिस्टम की आर्किटेक्चर को कैसे परिभाषित किया जाए, अपवाद स्थितियों को कैसे हैंडल किया जाए, और चरम दबाव के दौरान इसे अव्यवस्था से कैसे बचाया जाए,” इन निर्णयों के लिए अभी भी मनुष्य की आवश्यकता है।
अधिक महत्वपूर्ण बात यह है कि बर्से ने बताया कि उन प्रमुख AI मॉडल कंपनियों के पास “व्यवसायिक स्तर के सॉफ़्टवेयर बनाने का लगभग कोई अनुभव नहीं है”। वे एक अत्यंत जटिल परिवेश में शून्य से शुरू कर रहे हैं। और व्यवसायिक सॉफ़्टवेयर दशकों के अपग्रेड के बाद “लगभग शून्य त्रुटि, उच्च थ्रूपुट, उच्च विश्वसनीयता” के स्तर तक पहुँच चुका है, जो AI के नए आगमनकर्ताओं के लिए अल्पकाल में प्राप्त करना असंभव है।
तीसरा, उद्यमों के लिए स्विचिंग लागत एक वास्तविक और उच्च बाधा है।
यहां तक कि अगर मान लिया जाए कि AI समान स्तर का कोड लिख सकता है, तो भी कंपनियों के लिए कोर सिस्टम को बदलने की लागत अत्यधिक उच्च होगी—आय में व्यवधान का जोखिम, उत्पादकता में हानि, IT परिवेश के बीच सिस्टम संगतता की समस्याएं, आपूर्तिकर्ता के ब्रांड और सेवा क्षमता पर विश्वास का निर्माण... ये सभी वास्तविक स्विचिंग लागतें हैं, जो AI के कोड लिखने की क्षमता के कारण गायब नहीं होंगी।
व्यावसायिक सॉफ्टवेयर की आवश्यकता है कि वह वर्षों से साबित 99.999% अपटाइम और विभिन्न जटिल आईटी वातावरणों में त्रुटि-मुक्त रूप से कार्य करे। यह विश्वास समय से प्राप्त हुआ है, कोड के ढेर से नहीं।
AI के मुनाफे के वास्तविक लाभार्थी कौन होंगे?
अगर पहला हिस्सा एक रक्षात्मक तर्क है, तो रिपोर्ट का दूसरा हिस्सा एक आक्रामक रणनीति है।
बरसी का मुख्य निर्णय है: AI वैल्यू चेन का सबसे बड़ा हिस्सा, अंततः हार्डवेयर और चिप लेयर के बजाय सॉफ्टवेयर लेयर की ओर जाएगा।
We believe AI is the primary source of value creation in the software stack, and the largest share of long-term value will go to software, not hardware.
उन्होंने एक साथ यह भी बताया कि हार्डवेयर की कमी, GPU की कमी, बिजली की सीमाएं और डेटा सेंटर की बॉटलनेक्स आगामी कुछ वर्षों तक बनी रहेंगी। यह कमी, सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म की सामरिक स्थिति को मजबूत करती है: केवल सॉफ्टवेयर प्लेटफॉर्म ही AI क्षमताओं को स्केल करने योग्य, दोहराया जा सकने वाला व्यावसायिक मूल्य में बदल सकते हैं।
और विशिष्ट नकदीकरण वाहन, रिपोर्ट AI एजेंट (एजेंटिक AI) की ओर इशारा करती है।
बर्सी का अनुमान है कि 2026 में टास्क-ओरिएंटेड, वर्कफ्लो में एम्बेडेड AI एजेंट्स का विशाल पैमाने पर लागू किया जाएगा, जो वर्ल्ड 2000 कंपनियों और एसएमई में होंगे। लेकिन उनका एजेंट्स के बारे में परिभाषित करने का तरीका, बाजार में प्रचलित कथाओं से पूरी तरह अलग है; वे एजेंट्स को सॉफ्टवेयर को बदलने वाले विनाशकारी बल नहीं मानते, बल्कि मानते हैं कि एजेंट्स को सॉफ्टवेयर-परिभाषित पैरामीटर और अधिकारों के भीतर ही काम करना होगा, और यही "सीमित एजेंट्स" कंपनियों की AI जोखिम प्रबंधन की आवश्यकताओं को पूरा कर सकते हैं।
दूसरे शब्दों में, उद्यमों को एक सर्वशक्तिमान, स्वतंत्र रूप से भागने वाला AI नहीं चाहिए, बल्कि एक ऐसा AI चाहिए जिसे शासित किया जा सके, ऑडिट किया जा सके और अनुपालन ढांचे के भीतर काम कर सके। और यह केवल उद्यम सॉफ्टवेयर सिस्टम में गहराई से एकीकृत एजेंट ही कर सकता है।
सॉफ्टवेयर व्यवसायों के लिए AI का नियंत्रित उपयोग करने का मुख्य माध्यम है।
इसी समय, रिपोर्ट ने भविष्यवाणी की है कि निष्कर्ष निकालने (inference) की मांग धीरे-धीरे प्रशिक्षण की मांग को पार कर जाएगी और कैलकुलेशन उपयोग में वृद्धि का मुख्य चालक बन जाएगी, जिसका अर्थ है कि एजेंट्स के व्यापक होने के साथ, कैलकुलेशन उपयोग सिकुड़ने के बजाय लगातार बढ़ता रहेगा और पूरे सॉफ्टवेयर और बुनियादी ढांचे के पारिस्थितिकी तंत्र को आगे बढ़ाएगा।
Opportunity or trap?
रिपोर्ट जारी होने के समय, सॉफ्टवेयर सेक्टर का कुल मूल्यांकन ऐतिहासिक निम्न स्तर पर पहुंच चुका था। बर्सी का निष्कर्ष है: कम मूल्यांकन और आगामी लिक्विडेशन वर्ष के संयोजन से यह एक प्रवेश का अवसर है, न कि निकास का संकेत।
Software valuations are at historical lows, despite the industry being on the brink of massive expansion.
विशिष्ट उद्देश्यों के संदर्भ में, एचएसबीसी का तर्क स्पष्ट है: जो सॉफ्टवेयर कंपनियाँ गहरे डेटा रक्षा कवच का निर्माण कर चुकी हैं, एम्बेडेड एआई एजेंट क्षमता रखती हैं, और केवल मानव-आधारित शुल्क मॉडल पर निर्भर नहीं हैं, वे इस एआई मुनाफा लहर के सबसे बड़े लाभार्थी होंगी। खरीद रेटिंग सूची में Oracle, Microsoft, Salesforce, ServiceNow, Palantir, CrowdStrike, Alphabet शामिल हैं, जो व्यवसायिक सॉफ्टवेयर के सभी प्रमुख खिलाड़ियों को लगभग कवर करती है।
ध्यान दें कि HSBC ने IBM और Asana दोनों के रेटिंग कम कर दी है और Palo Alto Networks को "बेचें" की श्रेणी में रखा है; सभी सॉफ्टवेयर कंपनियाँ सुरक्षित रूप से इस संकट से बाहर नहीं निकल सकतीं, मुख्य बात यह है कि क्या वे AI एजेंट्स के लिए बुनियादी ढांचे के रूप में काम करती हैं, न कि एजेंट्स द्वारा बाहर कर दिए जाने वाले मानवीय इंटरफ़ेस।
बर्सी की रिपोर्ट का तर्क सुदृढ़ है और समयबद्ध है, और विपरीत दिशा में आने का दृष्टिकोण स्वयं एक शक्तिशाली प्रसार प्रभाव रखता है।
लेकिन एक समस्या है, रिपोर्ट ने सीधे जवाब नहीं दिया: अगर AI एजेंट वास्तव में उद्यम सॉफ्टवेयर के ढांचे के भीतर कुशलतापूर्वक काम कर सकते हैं, तो क्या सॉफ्टवेयर के "सीट" की मांग अभी भी धीरे-धीरे कम हो रही है? सॉफ्टवेयर का AI वाहक के रूप में मूल्य संभवतः मान्य है, लेकिन "प्रति व्यक्ति शुल्क" का व्यावसायिक मॉडल क्या वर्तमान मूल्यांकन को समर्थन दे सकता है, यह अभी भी एक खुला प्रश्न है।
सॉफ्टवेयर एआई को निगल रहा है, या एआई सॉफ्टवेयर को निगल रहा है, यह बहस, 2026 की हर रिपोर्ट में नया सबूत होगी।