बाहरी आलोचना कि "हांगकांग के स्थिर मुद्रा के लिए केवल लाइसेंस काफी नहीं है", यह निराशावाद नहीं है, बल्कि अगले चरण में वास्तविक रूप से पूरा करने की आवश्यकता है।
लेखक: किसान फ्रैंक
10 अप्रैल, 2026 को, हांगकांग की फाइनेंशियल ऑथरिटी ने डिंगडियान फाइनेंशियल टेक्नोलॉजी कंपनी लिमिटेड और हांगकांग शंघाई बैंक ऑफ चाइना लिमिटेड को पहले स्थिर मुद्रा प्रकाशक प्रमाणपत्र जारी किए। इससे हांगकांग दुनिया के पहले ऐसे वित्तीय केंद्रों में से एक बन गया, जिसने 'कानून बनाना—समीक्षा—प्रमाणपत्र जारी करना' का पूरा नियामक चक्र पूरा किया, और इसका मतलब है कि स्थिर मुद्रा नियामन अब नीति डिज़ाइन से लाइसेंस प्राप्त संचालन के चरण में पहुंच गया है।
भारी संख्या में समाचारों में, कई लोगों ने एक दिलचस्प संकेत पर ध्यान दिया: पहले लाइसेंस प्राप्त दो संस्थाओं में से एक हैस्क ने स्वतंत्र रूप से लाइसेंस प्राप्त किया है, जबकि दूसरी, DianDian Financial, के पीछे Standard Chartered (Hong Kong), Hong Kong Telecom और Animoca Brands की संयुक्त उद्यम है।
In other words, among the first entrants, HSBC and Standard Chartered are already two of Hong Kong's three note-issuing banks.
What does this mean?
एक, "नोट जारीकर्ता" से, "स्थिर धन जारीकर्ता" तक
वास्तविकता के अनुसार, पहले लाइसेंस का चयन हैस्किंस और चार्टर्ड बैंक पर होना स्वयं आश्चर्यजनक नहीं है, लेकिन इस चयन के पीछे संकेतित नीतिगत संदेश को ध्यान से समझना चाहिए।
इसके लिए पहले हांगकांग की स्वयं की विशेष मुद्रा जारी प्रणाली पर वापस जाना आवश्यक है। ज्ञात रूप से, हांगकांग की वर्तमान नोट व्यवस्था मुख्य रूप से वाणिज्यिक बैंकों द्वारा जारी की जाती है, 10 हांगकांग डॉलर को छोड़कर जो हांगकांग सरकार (क्रिप्टो मैनेजमेंट अथॉरिटी) द्वारा सीधे जारी किया जाता है, 20, 50, 100, 500 और 1000 हांगकांग डॉलर के नोट तीन जारीकर्ता बैंकों—हैंगसंग, स्कैंडिनेवियन और बैंक ऑफ़ चाइना (हांगकांग)—द्वारा जारी किए जाते हैं।
दूसरे शब्दों में, मुद्रा और वित्तीय अवसंरचना के मामले में, हांगकांग लंबे समय से एक बहुत स्पष्ट संस्थागत व्यवस्था को स्वीकार करता रहा है: उच्च स्तर पर नियमित व्यावसायिक संस्थाएं फ्रंट-एंड जारीकरण की भूमिका निभाती हैं, जबकि नियामक प्रणाली की स्थिरता को नियमों, आरक्षित राशि और सावधानीपूर्ण आवश्यकताओं के माध्यम से नियंत्रित करते हैं।
इस ढांचे के संदर्भ में, पहले स्थिर मुद्रा लाइसेंस को हैंडसैम और चार्टर्ड के नेतृत्व वाले संयुक्त उद्यम को देना, मूल रूप से 'सबसे सुरक्षित संस्थाओं से शुरुआत करने' के दृष्टिकोण को जारी रखता है, जो हांगकांग की स्वयं की मुद्रा परंपरा के साथ सीधे संबंधित है।
एक नए वर्ग के लिए, जो केवल संस्थागत चरण में प्रवेश कर रहा है, पहले लाइसेंस जारी करने का लक्ष्य सुरक्षित, नियंत्रित और त्रुटि-मुक्त होना है, जो वित्तीय नियामक के लिए बिल्कुल सामान्य रास्ता है।
यह बात वास्तव में समझने में आसान है।
स्थिर मुद्राएँ हालांकि 'वर्चुअल एसेट' का रूप धारण करती हैं, लेकिन जब वे एक संस्थागत चरण में प्रवेश करती हैं, तो नियामक सबसे पहले कहानियों की बजाय सबसे पारंपरिक और सबसे वित्तीय कुछ प्रश्नों पर ध्यान देते हैं: संरक्षित संपत्ति वास्तविक है या नहीं, रिडीमशन मैकेनिज्म स्पष्ट है या नहीं, जोखिम अलगाव पर्याप्त है या नहीं, धन के प्रवाह को नियंत्रित किया जा सकता है या नहीं, और धोखाधड़ी के खिलाफ सुरक्षा और ट्रैकिंग मैकेनिज्म विश्वसनीय हैं या नहीं।
लेकिन इस तर्क के अनुसार, एक और प्रश्न स्वाभाविक रूप से उठता है: तीन प्रमुख नोट जारीकर्ताओं में, क्यों हांगकांग का चीनी बैंक अनुपस्थित है?
यह मामला सिर्फ योग्यता या क्षमता का सवाल नहीं है। वास्तव में, 2025 अगस्त - सितंबर तक, बैंक ऑफ चाइना हांगकांग को आम तौर पर पहले आवेदन करने वालों में से एक माना जाता था, लेकिन 2025 अक्टूबर तक, केंद्रीय स्तर पर संयुक्त बयान ने नीति की सीमाओं को और स्पष्ट कर दिया, जिससे निजी स्थिरता मुद्रा, विशेष रूप से रेनमिनबी से जुड़ी स्थिरता मुद्रा के प्रकाशन पर अधिक कठोर प्रतिबंध लग गए, जिसके परिणामस्वरूप मूल रूप से भाग लेने की योजना बनाए गए कुछ चीनी संस्थान (जिनमें बैंक ऑफ चाइना हांगकांग, जियाओटोंग बैंक हांगकांग, कनस्ट्रक्शन बैंक एशिया, और अलीबाबा, जियांगजियान जैसी बड़ी इंटरनेट कंपनियाँ शामिल हैं) ने संबंधित योजनाओं को स्थगित कर दिया।
स्रोत: फुडान इंस्टीट्यूट
इसका अर्थ यह भी है कि पहले लाइसेंस अंततः दो नोट जारी करने वाले बैंकों को दिए गए, जो हांगकांग के प्रारंभिक चरण में स्थिरता के लिए अपनाई गई संस्थागत तर्कशृंखला है, और वर्तमान सीमांत नीति परिदृश्य में एक वास्तविक समाधान है, और हांगकांग के स्थिर मुद्रा की दूरी अंततः अगले चरण पर निर्भर करेगी, जहां कौन इस प्रणाली को वास्तव में फैला पाएगा।
और यही बात बहुत सारी चर्चाओं में सबसे अधिक नजरअंदाज की जाती है।
द्वितीय, अनुपालन महत्वपूर्ण है, लेकिन "लाइसेंस" ≠ "पारिस्थितिकी"
हॉंग कॉंग स्टेबलकॉइन के भविष्य का विश्लेषण करते समय, एक अपरिहार्य संदर्भ हॉंग कॉंग के वर्चुअल बैंकों के विकास का इतिहास है।
2019 में, रिजर्व बैंक ने 8 संस्थानों को वर्चुअल बैंकिंग लाइसेंस जारी किए, जिस समय बाजार में बहुत उम्मीदें थीं और कई लोगों का मानना था कि नए लाइसेंस प्रणाली स्वतः ही नए प्रतिस्पर्धी परिदृश्य और नए वित्तीय अनुभव को जन्म देगी; 2024 में, रिजर्व बैंक ने समीक्षा रिपोर्ट जारी की, जिसमें बताया गया कि बाजार ने आठों वर्चुअल बैंकों द्वारा प्रदान किए गए उत्पादों और सेवाओं के प्रति सकारात्मक प्रतिक्रिया दी है, लेकिन इसके साथ ही स्पष्ट रूप से कहा गया है कि वर्तमान में वर्चुअल बैंकिंग लाइसेंस की संख्या उपयुक्त है और अभी किसी नए लाइसेंस का जारी किए जाना संभव नहीं है।
यह एक बहुत ही विशिष्ट उदाहरण है। पीछे मुड़कर देखें, वर्चुअल बैंक निश्चित रूप से कोई परिणाम नहीं लाए हैं, लेकिन लाइसेंस स्वतः बाजार के नियंत्रण में नहीं बदला, और न ही स्वतः टिकाऊ व्यापार मॉडल में बदला, जो एक वास्तविक समस्या को प्रकट करता है: एक ऐसे वित्तीय प्रणाली में, जहाँ परिपक्व लाभ स्रोत, परिपक्व ग्राहक संबंध और परिपक्व क्लीयरिंग चैनल पहले से मौजूद हैं, संस्थागत खुलासा और बाजार के सफल होने के बीच अक्सर बहुत लंबी दूरी होती है।
बेसिक तौर पर, लाइसेंस प्रवेश की समस्या को हल कर सकता है, लेकिन उपयोगकर्ता आदतों, स्थिति कवरेज, व्यावसायिक दक्षता और नेटवर्क प्रभाव की समस्याओं को हल नहीं कर सकता।
The same applies to stablecoins, and the difficulty will only increase.
क्योंकि यह वर्चुअल बैंक से अलग है, जिसे केवल पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के साथ प्रतिस्पर्धा करनी है, बल्कि USDT, USDC जैसे एक्सचेंज, चेन-आधारित प्रोटोकॉल और वॉलेट प्रणाली में गहराई से एम्बेडेड "पुराने खिलाड़ियों" के साथ वैश्विक स्तर पर प्रतिस्पर्धा करनी है।
अंततः, एक लाइसेंस प्राप्त करना स्वयं ही बाजार नहीं देता; लाइसेंस केवल यह सुनिश्चित करता है कि आपको स्थिर मुद्रा जारी करने की अनुमति है और आप पर भरोसा किया जा सकता है, लेकिन यह कुछ अधिक कठिन मुद्दों को हल नहीं करता: उपयोगकर्ता आपकी स्थिर मुद्रा का उपयोग क्यों करें? ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म, वॉलेट, व्यापारी, मार्केट मेकर और उद्यमिक वित्तीय प्रणालियाँ आपकी स्थिर मुद्रा को क्यों स्वीकार करें? धन क्यों आपकी प्रणाली में रुकेगा, प्रवाहित होगा, संचित होगा और अंततः नेटवर्क प्रभाव बनाएगा?
In other words, issuance is the qualification on the supply side, and the ecosystem is the answer on the demand side.
अगर बाजार प्रतिस्पर्धा के दृष्टिकोण से देखा जाए, तो वास्तविक परीक्षा लाइसेंस जारी होने के इस क्षण से ही शुरू होती है, क्योंकि स्थिर मुद्रा की प्रतिस्पर्धा श्रृंखला में कम से कम पाँच चरण शामिल हैं:
- जारी करना, जो "क्या है" का समाधान करता है
- वितरण, यह सुनिश्चित करता है कि उपयोगकर्ता के हाथों में पहुँचे
- लिक्विडिटी, यह सुनिश्चित करती है कि आप निम्न घर्षण के साथ प्रवेश और निकास कर सकें।
- स्थिति, जो यह सुलझाती है कि "धारण के अलावा और क्या किया जा सकता है"
- ऑपरेशन, यह यह सुनिश्चित करता है कि कॉम्प्लायंस, क्लीयरिंग, रिस्क मैनेजमेंट, आईडी वेरिफिकेशन और यूजर एक्सपीरियंस लंबे समय तक स्थिर रूप से चलते रहें।
और इन पाँच चरणों में, जारी करना केवल पहला है।
इसीलिए, बाहरी आलोचनाएँ जो कहती हैं कि 'हांगकांग स्थिर मुद्रा के लिए केवल लाइसेंस पर्याप्त नहीं है', इन्हें सरलता से निराशावाद के रूप में नहीं समझा जाना चाहिए; बल्कि, ऐसी आलोचनाएँ हांगकांग स्थिर मुद्रा के अगले चरण के लिए वास्तविक रूप से पूरा किए जाने वाले कार्यों को दर्शाती हैं—लाइसेंस के बाद, यदि पर्याप्त रूप से मजबूत वितरण क्षमता, तरलता संगठन क्षमता और परिदृश्य स्वीकार्यता क्षमता नहीं है, तो हांगकांग स्थिर मुद्रा संभवतः केवल विनियामक स्तर पर सही रहेगी और व्यावसायिक स्तर पर सफलता प्राप्त करने में कठिनाई का सामना करेगी।
आज के वैश्विक स्थिर मुद्रा बाजार में, केवल अनुपालन लेबल के साथ उपयोगकर्ताओं को जीतना एक ऐसा बाजार नहीं है, जहां उपयोगकर्ता आदतें, स्थिति प्रवेश, व्यापार गहराई, स्पष्ट और समायोजन की दक्षता, वॉलेट एकीकरण, मुद्रा निकास और जमा क्षमता, और डेवलपर इंटरफ़ेस ही यह तय करते हैं कि कोई स्थिर मुद्रा वास्तव में सक्रिय हो पाएगी।
From the development trajectory of overseas markets, this shift in focus is already very clear.
स्ट्राइप ने ब्रिज के अधिग्रहण के बाद, स्टेबलकॉइन को केवल एक अलग-थलग भुगतान क्षमता के रूप में नहीं देखा, बल्कि इसे उद्यमों के वित्तीय प्रबंधन और वैश्विक भुगतान प्रणाली में एकीकृत किया, जैसे 2025 में 101 देशों के उद्यमों के लिए लॉन्च किए गए स्टेबलकॉइन वित्तीय खाते, जिसके बाद ब्रिज द्वारा संचालित ओपन इशूएंस को लॉन्च किया गया, जो स्टेबलकॉइन को एक समर्थित वैकल्पिक संपत्ति से एक “उद्यम वित्तीय प्रणाली में एम्बेड करने योग्य भुगतान क्षमता” में बदलने का प्रयास कर रहा है।
सर्कल की कार्रवाई भी प्रतिनिधित्वात्मक है। पिछले कुछ समय से, सर्कल ने USDC को और अधिक "प्रोग्रामेटिक पेमेंट" की ओर ले जाने के लिए लगातार प्रयास किए हैं: एक ओर, यह x402 के आधार पर स्वायत्त भुगतान को बढ़ावा दे रहा है, ताकि AI Agents USDC का उपयोग करके API, कंप्यूटिंग पावर, डेटा और सामग्री का स्वचालित भुगतान कर सकें; दूसरी ओर, यह अत्यंत छोटे, मशीन-टू-मशीन भुगतान को मानकीकृत क्षमता में बदलने पर भी काम कर रहा है।
यह बताता है कि सबसे तीव्र भुगतान बुनियादी ढांचे के खिलाड़ियों के लिए, स्थिर मुद्रा प्रतिस्पर्धा का केंद्र अब केवल जारी करने के योग्यता तक सीमित नहीं है, बल्कि यह है कि कौन इसे एक ऐसी वित्तीय नींव बना सकता है जिसे उद्यम आह्वानित, सेटल कर सके और प्रबंधित कर सके।
हांगकांग में पहले भी ऐसे अभ्यास हुए हैं, जिसमें पिछले वर्ष हांगकांग के स्थिर मुद्रा अधिनियम के लागू होने से ठीक पहले, लाइसेंस प्राप्त OSL समूह ने तीन नए संगठनात्मक उत्पाद लॉन्च किए: सुसंगठित स्थिर मुद्रा प्रबंधन प्लेटफॉर्म StableX, संपत्ति टोकनीकरण सेवा Tokenworks, और व्यावसायिक स्तर की क्रिप्टो भुगतान समाधान OSL BizPay, 2026 में अमेरिकी संघीय नियमों के अनुरूप और हांगकांग में सुसंगठित वितरण के लिए योग्य व्यावसायिक सुसंगठित डॉलर स्थिर मुद्रा USDGO लॉन्च की गई, जो मुख्य रूप से क्रॉस-बॉर्डर ई-कॉमर्स, बड़े पैमाने पर व्यापार और इंटरएक्टिव मनोरंजन के क्षेत्रों में स्थित है।
इस संदर्भ में हांगकांग को देखने पर, एक और अधिक महत्वपूर्ण प्रश्न सामने आता है, जो यह है कि हांगकांग के पहले लाइसेंस ने "कौन पहले सुरक्षित प्रवेश करता है" का समाधान किया, लेकिन हांगकांग सचमुच प्रतिस्पर्धी स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी तंत्र बना सकता है या नहीं, इसका निर्णय "पीछे की चार बातों को कौन पूरा करता है" पर निर्भर करता है।
तीन, जारीकरण अंत नहीं है, बल्कि पारिस्थितिकी निर्माणकर्ता महत्वपूर्ण हैं
ग्लोबल स्टेबिलकॉइन मार्केट की संरचना के आधार पर, इकोसिस्टम की भूमिका विभाजन की व्यवस्था धीरे-धीरे स्पष्ट हो रही है।
सबसे महत्वपूर्ण विशेषता यह है कि जारीकरण अत्यधिक केंद्रीकृत है। उदाहरण के लिए, USDT और USDC मिलाकर स्थिर मुद्रा के कुल बाजार पूंजीकरण का 86% से अधिक का हिस्सा रखते हैं, लेकिन जारीकर्ताओं का आकार का लाभ स्वतः ही पारिस्थितिकी पर नियंत्रण के समान नहीं है; स्थिर मुद्रा की वास्तविक प्रतिस्पर्धात्मकता अक्सर केवल जारीकरण के पैमाने पर निर्भर नहीं करती, बल्कि तरलता की गहराई, चैनल कवरेज और परिदृश्य प्रवेश पर निर्भर करती है।
USDC की तरह, जिसका बाजार पूंजीकरण केवल USDT का 42% है, लेकिन इसकी चेन पर स्थानांतरण मात्रा, संस्थागत भुगतान के स्थितियों और डेवलपर इकोसिस्टम में सक्रियता स्पष्ट रूप से अधिक है, जिसके पीछे केवल प्रकाशन आयाम नहीं, बल्कि वितरण नेटवर्क और स्थिति समर्थन क्षमता है; और PYUSD का कानूनी प्रकाशक Paxos है, लेकिन इसके विस्तार को वास्तव में PayPal की खाता वितरण क्षमता बढ़ाती है।
यह सब यह दर्शाता है कि स्थिर मुद्रा जारीकर्ता और पारिस्थितिकी निर्माता पहले से ही दो अलग-अलग क्षमता संयोजन हैं:
- इशूर रिजर्व प्रबंधन, अनुपालन और जोखिम नियंत्रण, और रिडीम्पशन मैकेनिज्म के लिए जिम्मेदार है, जो «इशू लेयर» का केंद्रीय कार्य है;
- एक इकोसिस्टम बिल्डर डिस्ट्रीब्यूशन चैनल, लिक्विडिटी एग्रीगेशन, सीनेरियो इंटीग्रेशन और व्यावसायिक संचालन के लिए जिम्मेदार होता है, जो 'एप्लिकेशन लेयर' का केंद्रीय कार्य है।
इनके बीच प्रतिस्थापन का संबंध नहीं है, बल्कि ऊपरी और निचले चरणों का सहयोगात्मक संबंध है।
अगर स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी को एक इमारत के रूप में देखा जाए, तो प्रकाशक को लाइसेंस मिलना केवल नींव के निर्माण की अनुमति प्राप्त करना है; वास्तविक रूप से यह तय करता है कि इमारत कितनी ऊँची बन सकती है, जो बाद की हर मंजिल की भार वहन करने की संरचना है, और वितरण चैनल, व्यापार तरलता, भुगतान नेटवर्क, स्थिति समाकलन, और अनुपालन संचालन क्षमता, इन्हीं भार वहन करने वाली संरचनाओं का हिस्सा हैं।
इसलिए हांगकांग स्थिर मुद्रा के लिए वास्तविक परीक्षा शायद कभी “कौन लाइसेंस प्राप्त करेगा” नहीं, बल्कि “लाइसेंस प्राप्त करने के बाद, कौन इसे वास्तव में उपयोग करेगा” है।
इसीलिए, हांगकांग स्थिर मुद्रा के अगले चरण में, वास्तव में नए प्रकाशकों के अलावा, वितरण, व्यापार, भुगतान, तरलता और अनुपालन संचालन को संभालने में सक्षम वास्तविक पारिस्थितिकी आधारित प्लेटफॉर्म ही अधिक दुर्लभ होंगे।
वास्तव में, पहले लाइसेंस प्राप्त संस्थानों ने स्वयं इस बात को कार्यों द्वारा स्पष्ट कर दिया है। रिपोर्ट के अनुसार, डिंगडियान फाइनेंस अपने स्थिर मुद्रा को जनता तक पहुंचाने के लिए चयनित कंपनियों के साथ साझेदारी करने की योजना बना रहा है; जबकि हैंसबैंक अपने उपयोगकर्ताओं तक पहुंचने के लिए PayMe और HSBC HK Mobile Banking दो ऐप्स का उपयोग करने की तैयारी कर रहा है।
इसका मतलब है कि भले ही पहला लाइसेंस प्राप्त करने वाला जारीकर्ता हो, लेकिन लॉन्च के बाद पहली प्रतिक्रिया “मैं अंततः कॉइन जारी कर सकता हूँ” नहीं, बल्कि “मैं इसे कैसे वितरित करूँ?” होगी, जो यह दर्शाता है कि स्थिर मुद्रा केवल जारीकर्ता के अकेले प्रयास से पूरी नहीं हो सकती, बल्कि एक बहु-स्तरीय पारिस्थितिकी तंत्र के सहयोग पर निर्भर करती है।
इसी अर्थ में, अगले चरण में हांगकांग के लिए वास्तविक रूप से दुर्लभ चीज़ केवल नए जारीकर्ता ही नहीं होंगे, बल्कि वितरण, व्यापार, भुगतान, तरलता और अनुपालन संचालन को संभालने में सक्षम एक प्रकार के प्लेटफॉर्म होंगे।
यह इस चर्चा में सबसे अधिक देखा जाना चाहिए वाली स्थिति है—एक ऐसा समग्र क्षमता मंच जो प्रकाशन, प्रवाह और उपयोग तीनों को एक साथ जोड़ सके, शायद हॉंग कॉंग स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी की ऊंचाई निर्धारित करेगा।
उल्लिखित हांगकांग स्थित लाइसेंस प्राप्त प्लेयर OSL ने स्पष्ट रूप से घोषणा की है कि वह हांगकांग में लाइसेंस प्राप्त स्थिर मुद्रा जारीकर्ताओं के साथ सक्रिय रूप से सहयोग करेगा और अपने वितरण, तरलता और बुनियादी ढांचे के क्षमताओं का उपयोग करके संबंधित उत्पादों और अनुप्रयोगों को लागू करने में मदद करेगा। यह बयान इस बात को दर्शाता है कि वह स्वयं को इस स्थिर मुद्रा के विस्तृत नेटवर्क के लिए 'केशिका' की सेवा की स्थिति में अधिक सक्रिय रूप से रखता है।
客观而言，对于一个刚刚起步、又天然需要多方协作的市场而言，这类角色的稀缺性，未必低于发行牌照本身。
यही वह महत्वपूर्ण चर है जो यह निर्धारित करता है कि हांगकांग की स्थिर मुद्राएं वैश्विक प्रतिस्पर्धा में एक स्थान प्राप्त कर सकती हैं या नहीं।
अंत में लिखें
एक अधिक व्यापक दृष्टिकोण पर वापस आएं, आज हांगकांग स्थिर मुद्रा का सामना कठिन परिस्थितियों से हो रहा है।
从内地来看，政策口径在短期内不会放松；从海外来看，用户习惯和网络效应的壁垒已经很高，在这种格局下，如果香港的稳定币生态仅停留在“发牌—发行—合规”这一层面，很可能会重蹈虚拟银行的覆辙——制度做得漂亮，数据也说得过去，但更大的生态却迟迟无法形成。
लेकिन इसके विपरीत सोचें, तो यही हांगकांग का अवसर का समय है।
ग्लोबल स्टेबलकॉइन बाजार एक गहरे परिप्रेक्ष्य परिवर्तन से गुजर रहा है, जहां स्टेबलकॉइन केवल क्रिप्टो बाजार के भीतर एक व्यापार माध्यम नहीं रहे हैं, बल्कि इन्हें अब अगली पीढ़ी के वैश्विक भुगतान और सेटलमेंट के बुनियादी ढांचे के रूप में पुनः समझा जा रहा है। इस नए परिप्रेक्ष्य में, कॉम्प्लायंस क्षमता अब केवल प्रतिस्पर्धा का मापदंड नहीं है; वितरण नेटवर्क, भुगतान के संदर्भ, तकनीकी बुनियादी ढांचा और पारिस्थितिकी संचालन क्षमता समान रूप से या उससे अधिक महत्वपूर्ण हो गई हैं।
हांगकांग, अंतर्राष्ट्रीय वित्तीय केंद्र के रूप में, प्रणालीगत डिजाइन और अनुपालन शासन में पहले से ही प्राकृतिक लाभ रखता है, लेकिन इन लाभों को वास्तविक रूप से स्थिर मुद्रा पारिस्थितिकी की प्रतिस्पर्धात्मकता में बदलने के लिए, केवल पहले लाइसेंस पर्याप्त नहीं हैं; भुगतान कंपनियों, तकनीकी मंचों, अनुपालन मध्यवर्ती सॉफ़्टवेयर, Web3-मूल उद्यमों और स्थानीय लाइसेंस प्राप्त संस्थानों को वितरण, तरलता, प्रासंगिकता और संचालन जैसे अधिक कठिन और वास्तविक कार्यों को एक-एक करके चलाना होगा।
लाइसेंस जारी करने के बाद अभी भी लंबी राह है, हांगकांग के स्थिर मुद्रा की वास्तविक प्रतिस्पर्धा अभी शुरू हुई है।