एचके स्पॉट BTC ETF ने वीकेंड गैप को कम किया, वैश्विक ट्रेडिंग मात्रा को बढ़ाया

आज के बिटकॉइन ETF समाचार में, हांगकांग का स्पॉट BTC ETF बिटकॉइन के प्रसिद्ध “वीकेंड गैप” को महत्वपूर्ण रूप से कम कर रहा है, जहां एशियाई ट्रेडिंग समय के दौरान व्यापार की मात्रा वैश्विक BTC व्यापार का लगभग 20% है, जबकि संयुक्त राज्य अमेरिका के संस्थागत ट्रेडिंग विभाग बंद हैं।

2024 अप्रैल 30 को हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज पर लॉन्च के बाद से, चीनी असेट मैनेजमेंट कंपनियों और बोसिला/हैशकी जैसे आपूर्तिकर्ताओं के उत्पादों में निरंतर निवेश प्रवाह आया है, और 2025 अगस्त तक, हांगकांग एक्सचेंज पर स्पॉट वर्चुअल एसेट ETFs की कुल संख्या 9 हो जाएगी।

इससे उठने वाला मूल प्रश्न संरचनात्मक है, न कि अनुमानित: क्या बिटकॉइन धीरे-धीरे रिटेल-स्तरीय सप्ताहांत के कैसीनो से वास्तविक 24/7 संस्थागत संपत्ति में बदल रहा है?

“वीकेंड गैप” का अर्थ है कि बिटकॉइन की अमेरिकी ट्रेडिंग घंटे में शुक्रवार को बंद होने के बाद से रविवार या सोमवार को फिर से खुलने तक के समय के दौरान उत्पन्न होने वाली कीमत में असंततता—इस समयावधि में, संस्थागत तरलता कम हो जाती है, ऑर्डर बुक पतला हो जाता है, और प्रत्येक लेनदेन का प्रभाव बढ़ जाता है।

अपने शीर्षक समय की व्यस्त महामार्ग और रात के 3 बजे के महामार्ग की कल्पना करें: सड़कें समान हैं, लेकिन रात के 3 बजे, एक ज़िद्दी ड्राइवर दस गाड़ियों की श्रृंखलाबद्ध टक्कर का कारण बन सकता है, जबकि दिन के समय ऐसी घटना लगभग ध्यान नहीं जुटाती।

ऐतिहासिक रूप से, बिटकॉइन की कीमत की गतिविधि इस गतिशीलता को ठीक से दर्शाती है, जहां अंतिम सप्ताहांत के दौरान 2-3% की कीमत उतार-चढ़ाव सामान्य है और वॉल्यूम कम होता है, जो नए सूचना के कारण नहीं, बल्कि स्थिर संस्थागत भागीदारी के अभाव के कारण होता है।

संरचनात्मक कारण सरल है। अमेरिकी स्पॉट ETF की फंड फ्लो और संस्थागत बाजार निर्माता दोनों कार्यदिवस के अनुसार कार्य करते हैं। जब ये प्रतिभागी हर शुक्रवार को दोपहर को आराम करते हैं, तब बिटकॉइन का 24-घंटे का स्पॉट बाजार जारी रहता है।

हालांकि, बड़े खरीददारों और बिक्रेताओं की संतुलन शक्ति के अभाव के कारण, क्रिप्टोकरेंसी की कीमतें तीव्र रूप से उतार-चढ़ाव करती हैं, जिससे छोटे व्यापारी प्रभावित होते हैं, जिससे क्लीयरेंस होते हैं, और ये क्लीयरेंस सोमवार के खुलने तक लगभग समाप्त हो चुके हैं।

निम्नलिखित तरीके से काम करता है: हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज का व्यापार समय हांगकांग समय सुबह 9:30 से शाम 4:00 तक होता है, जो अमेरिकी पूर्वी समय के अनुसार लगभग रात 9:30 से अगली सुबह 4:00 तक होता है। यह समय अमेरिकी ओवरनाइट ट्रेडिंग अवधि के भीतर आता है, जिसके दौरान अमेरिकी संस्थागत ट्रेडिंग डिपार्टमेंट बंद रहता है, और बिटकॉइन के वीकेंड गैप का निर्माण पारंपरिक रूप से इसी समय होता है।

香港产品独特的实物申购和赎回机制进一步强化了这一效应。与仅限于现金交易的美国现货ETF不同，香港比特币ETF允许机构直接以实际比特币进行申购。

CoinShares के जेम्स बटरफिल ने इस प्रभाव को सीधे सारांशित किया: “हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज का स्पॉट उत्पाद अमेरिकी ओवरनाइट मार्केट के खालीपन को पूरा करता है और वीकेंड के स्प्रेड को 2-3% से घटाकर 1% से कम कर देता है।” इस स्प्रेड में संकुचन यादृच्छिक नहीं है। यह दर्शाता है कि संस्थागत निवेशकों की हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज के स्पॉट उत्पादों के प्रति स्वीकृति एक नए भौगोलिक नोड तक विस्तारित हो गई है, जिससे मूल्य निर्धारण तंत्र पहले नियमित रूप से अनुपलब्ध समयावधि में भी चलता रह सके।

2025 अगस्त तक, हांगकांग स्टॉक एक्सचेंज ने अपनी स्पॉट क्रिप्टोकरेंसी ईटीएफ उत्पाद श्रृंखला को 9 उत्पादों तक विस्तारित कर दिया है, जिसमें हांगकांग डॉलर, अमेरिकी डॉलर और चीनी युआन में मल्टी-करेंसी ट्रेडिंग पेयर्स शामिल हैं, जिसका लक्ष्य चीनी मुख्यभूमि की पूंजी और वैश्विक संस्थागत निवेश को आकर्षित करना है।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि अमेरिकी समकक्षों की तुलना में व्यापार आयतन अभी भी कम है। 2025 के अंत में, जब बिटकॉइन की कीमत 80,000 डॉलर के करीब पहुंची थी, तो व्यापार आयतन में एक निम्न अवधि आई थी। वर्तमान में, दोनों के बीच का अंतर संकुचित हो रहा है, लेकिन पूरी तरह से समाप्त नहीं हुआ है।