हैशकी चेन, मॉर्फो के साथ भागीदारी करती है और संस्थागत सीडेफी और आरडब्ल्यूए ऋण उत्पाद विकसित करती है

जो ऋण एक बार केवल वॉल्ट और क्रेडिट समितियों के लिए सीमित था, वह अब ब्लॉकचेन पर स्थानांतरित हो रहा है, लेकिन वह उन अनुमति-रहित रेलिंग्स के माध्यम से नहीं जिनके माध्यम से अधिकांश DeFi निवासी परिचित हैं। अनुपालन-प्रथम बुनियादी ढांचे और खुले ऋण प्रोटोकॉल का एक नया संश्लेषण शांति से आकार ले रहा है, और यह संस्थागत पूंजी को लिक्विडिटी पूलों द्वारा कभी नहीं किए गए तरीके से ब्लॉकचेन पर अधिक गहरा खींच सकता है।

HashKey Chain ने Morpho, एक डिसेंट्रलाइज्ड नॉन-कस्टोडियल लेंडिंग प्रोटोकॉल, के साथ एक रणनीतिक भागीदारी की घोषणा की है, ताकि संस्थागत CeDeFi और वास्तविक दुनिया के संपत्ति (RWA) लेंडिंग उत्पाद बनाए जा सकें, मूल रिपोर्ट के अनुसार। इस सहयोग से HashKey Group का नियामक और पालन प्रणाली—जो हांगकांग में अपने लाइसेंस प्राप्त वर्चुअल संपत्ति संचालन पर आधारित है—Morpho के स्वचालित क्रेडिट अनुकूलन इंजन के साथ जुड़ेगा।

सीडेफी, जो केंद्रीकृत अनुपालन को विकेंद्रीकृत वित्तीय रेल पर लपेटता है, के बारे में कई सालों से बात हो रही है। अधिकांश प्रयास कभी चमकदार व्हाइटपेपर्स से आगे नहीं बढ़े। हालाँकि, इस साझेदारी ने इस विचार के पीछे संचालनात्मक बुनियादी ढांचा प्रदान किया है। हैशकी समूह के पास हांगकांग के सिक्योरिटीज एंड फ्यूचर्स कमीशन से वर्चुअल एसेट ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म लाइसेंस और टाइप 9 एसेट मैनेजमेंट लाइसेंस दोनों हैं। यह कानूनी स्थिति का मतलब है कि केवाईसी, एएमएल और कस्टडी कोई बोल्ट-ऑन फीचर्स नहीं हैं, बल्कि इसकी आर्किटेक्चर का मूल हिस्सा हैं।

Morpho ऑन-चेन घटक को लाता है। इसका प्रोटोकॉल आवश्यकता के अनुसार अंतर्निहित बाजारों से तरलता का उपयोग करते हुए ऋणदाताओं और उधारकर्ताओं को बिंदु-से-बिंदु मेल करके पूंजी की दक्षता में सुधार करता है। एयरड्रॉप-संचालित खुदरा पूलों को पुनः बनाने के बजाय, दोनों प्राधिकृत वॉल्ट्स बनाने का लक्ष्य रखते हैं, जहाँ संस्थाएँ टोकनीकृत प्रतिभूति डिपॉज़िट करती हैं और उसके खिलाफ कानूनी रूप से लागू अवधि के तहत उधार लेती हैं।

समय का महत्व है। RWA टोकनीकरण एक मनोवैज्ञानिक सीमा पार कर चुका है। खजाना निधियाँ, निजी क्रेडिट और यहाँ तक कि रियल एस्टेट को बड़े पैमाने पर ऑन-चेन पर प्रस्तुत किया जा रहा है। टोकनीकरण की लहर अब कुल मूल्य में $20 बिलियन से अधिक हो चुकी है, और संपत्ति प्रबंधक इस संपार्श्विक का उपयोग केवल निष्क्रिय रूप से रखने के बजाय क्रेडिट बाजारों में अनुपालन पूर्ण तरीकों से करने की तलाश में हैं।

HashKey Chain का यह कदम इसे इस पूंजी के लिए एक माध्यम के रूप में स्थापित करता है। एक हॉन्ग कॉन्ग में पंजीकृत फंड, जो टोकनीकृत अमेरिकी ट्रेजरी बॉन्ड रखता है, सिद्धांत रूप से उस पोज़ीशन के खिलाफ ऑन-चेन पर स्टेबलकॉइन उधार ले सकता है, बिना नियामक परिधि को छोड़े, Morpho के मैचिंग इंजन का उपयोग करते हुए। यह प्रारंभिक DeFi को परिभाषित करने वाले अनुपालित और आभासी ऋण से एक बड़ा बदलाव है।

इस तरह के नियमित पहुंच के लिए संस्थागत रुचि काल्पनिक नहीं है। हाल ही में SUI परितंत्र में एक Nasdaq-सूचीबद्ध कंपनी ने स्टेकिंग शुरू की और फिनटेक प्लेटफॉर्म Paga ने नेटवर्क को एकीकृत किया, जिससे 18% की कीमत वृद्धि हुई। SUI की रैली ने यह बताया कि प्रोटोकॉल अपग्रेड के बजाय, संगत ऑन-चेन बुनियादी ढांचा ही पूंजी प्रवाह को प्रेरित करता है।

इस भागीदारी से एक बढ़ती नियामक असमानता भी सामने आती है। जबकि हांगकांग और सिंगापुर डिजिटल संपत्ति उधार देने के लिए लाइसेंस और औपचारिक ढांचे जारी कर रहे हैं, संयुक्त राज्य अमेरिका कानूनी स्थिरता में फंसा हुआ है। Banks are actively lobbying to derail a key crypto bill सीनेट में, जिससे संयुक्त राज्य अमेरिका में संस्थागत प्रतिभागी उन न्यायालयों की तुलना में स्पष्टता से वंचित हैं जैसे कि हांगकांग अब प्रदान कर रहा है।

यह अंतर केवल राजनीतिक नहीं है। ऋणदाताओं और उधारकर्ताओं के लिए, यह निर्धारित करता है कि पूंजी कहाँ स्थित होगी। यदि एक फंड हॉन्ग कॉन्ग में एक ज्ञात नियम पुस्तिका के तहत पोज़ीशन को प्रतिभूति के रूप में रख सकता है और क्रेडिट तक पहुँच सकता है, जबकि न्यूयॉर्क में एक ही लेनदेन कानूनी अस्पष्टता का जोखिम उठाता है, तो स्थान का निर्णय स्पष्ट हो जाता है। हैशकी यह अनुमान लगा रहा है कि संस्थागत पूंजी कानूनी स्पष्टता को बाजार के आकार से अधिक पसंद करेगी।

इस भागीदारी की सफलता की गारंटी नहीं है। ऑन-चेन पर RWA-समर्थित ऋण मूल्यांकन और कानूनी निष्पादन की समस्याएँ उत्पन्न करता है, जिनसे शुद्ध क्रिप्टो सुरक्षा बच जाती है। टोकनीकृत रियल एसेट या प्राप्य धन के लिए विश्वसनीय ऑरेकल, विश्वसनीय जारीकर्ता, और डिफॉल्ट में संपत्ति पर कब्जा करने के लिए स्पष्ट मार्ग की आवश्यकता होती है। मॉर्फो के परमिशनलेस पूल साबित हो चुके हैं कि वे मजबूत हैं, लेकिन परमिशनेड वॉल्ट्स जिनमें जटिल ऑफ-चेन सुरक्षा होती है, एक अलग इंजीनियरिंग और कानूनी चुनौती है।

इसके अलावा, अपनाया जाना इस बात पर निर्भर करेगा कि संस्थागत खजांची ऑन-चेन क्रेडिट लाइन्स को पारंपरिक रेपो या मार्जिन सुविधाओं के विकल्प के रूप में स्वीकार करने को तैयार हैं या नहीं। बुनियादी ढांचा मनोदशा के परिवर्तन से पहले तैयार हो सकता है। लेकिन पिछले वर्ष में यह अंतर काफी संकुचित हो गया है।

हैशकी-मॉर्फो की साझेदारी 2020 में कम से कम किसी के द्वारा पहचानी जाने वाली DeFi के एक संस्करण की ओर इशारा करती है। यह अनामिक ऋण या टोकन प्रोत्साहन के बारे में नहीं है। यह बैंक-स्तरीय जांच को ब्लॉकचेन समायोजन से जोड़ने वाले अनुमति-आधारित क्रेडिट रेल्स बनाने के बारे में है। इन अनुमति-आधारित वॉल्ट्स में ऋण की मात्रा और डिफॉल्ट प्रदर्शन ही वास्तविक मापदंड होंगे जिन्हें देखा जाना चाहिए।