भूराजनीतिक तनाव और केंद्रीय बैंकों के खरीदारी के बीच सोने की कीमत $4,800 तक पहुँच गई

मूल｜Odaily वर्ल्ड डेली (@OdailyChina)

लेखक｜Wenser（@wenser 2010）

अमेरिका-ईरान संघर्ष के लगभग 6 सप्ताह तक चलने के बाद, अमेरिका-ईरान शांति समझौते से संबंधित समाचारों के आने के साथ, सोना अंततः लगभग एक महीने के बाद 4800 डॉलर के ऊपर वापस आ गया।

2024 अक्टूबर में ही उल्लेखित गोल्ड टोकन XAUm से लेकर पिछले साल सितंबर में स्पॉट गोल्ड 3500 डॉलर पर था, जब मैंने 3900 डॉलर से अधिक की ओर बढ़ने का सटीक भविष्यवाणी किया, और फिर इस साल जनवरी में जब गोल्ड 4500 डॉलर के आसपास पहुंचा, तब मैंने गोल्ड टोकन XAUT का उल्लेख किया, मैंने भी गोल्ड पर नजर रखते हुए नियमित निवेश की यात्रा शुरू की।

दूसरी ओर, मैक्रो स्तर पर, भूराजनीतिक तनाव बढ़ने के प्रारूप में, विश्व के केंद्रीय बैंक अभी भी सोने का अधिग्रहण जारी रख रहे हैं, और चीनी केंद्रीय बैंक ने 17 महीनों तक लगातार बड़े पैमाने पर सोना खरीदा है; बड़े निवेश संस्थान और बैंक भी सोने की कीमतों के वृद्धि के प्रति पूर्ण आत्मविश्वास रखते हैं।

इस आधार पर, इस लेख में Odaily星球日报 हाल के उद्योग की गतिविधियों, राजनीतिक और आर्थिक स्थिति में परिवर्तनों के आधार पर एक प्रश्न पर चर्चा करेगा: इस वर्ष स्वर्ण की अधिकतम सीमा क्या है?

पिछले छह महीनों में सोने की कीमत का चलन

प्रेडिक्शन मार्केट के आगमन के बाद, वास्तविक धन के निवेश और “समूह बुद्धि” जैसे कई कारकों के कारण, यह असेट की कीमतों के भविष्यवाणी का एक महत्वपूर्ण संकेतक बन गया है। वर्तमान में, Polymarket पर सोने की वर्षभर की कीमत सीमा 3800-6000 डॉलर के आसपास है।

Polymarket पर मध्यवर्षीय सोने की कीमत का अनुमान पर लगाए गए राशि अब 350 डॉलर से अधिक है, जिसमें:

4200 डॉलर से कम होने की संभावना सबसे अधिक है, 40%।

5500 डॉलर से अधिक की संभावना 28% है;

दूसरा, 5700 डॉलर से अधिक (संभावना अभी 17% है) और 3800 डॉलर से कम (संभावना अभी 13% है)।

Polymarket पर वर्ष के भीतर सोने की कीमत का अनुमान, अब तक केवल लगभग 200,000 डॉलर की राशि निवेश की गई है, जिसमें:

6000 डॉलर के ऊपर की संभावना सबसे अधिक है, जो 46% है;

7000 डॉलर के ऊपर की संभावना 25% है;

8000 डॉलर के ऊपर की संभावना फिर से 16% है।

दूसरे शब्दों में, हालांकि व्यापार आयतन अपेक्षाकृत कम है, लेकिन भविष्यवाणी बाजार उपयोगकर्ता वर्ष के अंत तक की कीमत को 6000 डॉलर से ऊपर, लगभग 20% के अंतर पर रखते हैं।

ध्यान दें कि Polymarket पर सोने की कीमत से संबंधित घटनाओं के नियम CME सोना (GC) फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के एक्टिव मंथ के आधिकारिक सेटलमेंट प्राइस का उपयोग करते हैं, और दिन के ट्रेडिंग, हाई, लो, बाइ, सेल, मिडपॉइंट या इंडिकेटिव प्राइस को शामिल नहीं किया जाता है।

दुनिया के सबसे बड़े संपत्ति वर्ग, सोने का सबसे बड़ा खरीदार निश्चित रूप से मुद्रा छपाई का अधिकार रखने वाले विभिन्न केंद्रीय बैंक हैं।

4 अप्रैल को, विश्व स्वर्ण संगठन ने फरवरी 2026 का केंद्रीय बैंक स्वर्ण खरीद रिपोर्ट जारी किया। इसमें बताया गया कि फरवरी 2026 में विभिन्न देशों के केंद्रीय बैंकों ने 19 टन स्वर्ण की शुद्ध खरीद की, हालाँकि यह 2025 में रिपोर्ट किए गए मासिक औसत 26 टन से कम है, लेकिन फरवरी 2026 के 5 टन की शुद्ध खरीद की तुलना में सुधार हुआ है। इसके अलावा, रिपोर्ट में बताया गया कि कुछ केंद्रीय बैंकों ने लगातार स्वर्ण की शुद्ध खरीद जारी रखी है, जिसमें नवंबर 2024 से फरवरी 2026 तक 44 टन स्वर्ण खरीदा गया, और चेक गणराज्य ने 36वाँ महीना लगातार स्वर्ण की शुद्ध खरीद की सूचना दी है। चीन ने 16वाँ महीना लगातार स्वर्ण में वृद्धि की (फरवरी 2026 के आंकड़े)।

गोल्डमैन सैक्स की अंतिम मार्च की रिपोर्ट के अनुसार, विभिन्न केंद्रीय बैंकों द्वारा सतत सोने की खरीद और फेडरल रिजर्व बैंक द्वारा इस वर्ष दो बार फिर से ब्याज दरों में कटौती के समर्थन में, सोने की मध्यम अवधि की दृष्टि अभी भी मजबूत है, और सोने की कीमत अंतिम वर्ष तक 5400 डॉलर प्रति ओंस तक पहुँच सकती है। यूबीएस ने मार्च के अंत में अनुमान लगाया कि 2027 की शुरुआत में सोने का लक्ष्य मूल्य 5900 डॉलर प्रति ओंस होगा।

7 अप्रैल को, चीनी केंद्रीय बैंक ने घोषणा जारी की, चीन के मार्च 2024 के अंत तक स्वर्ण भंडार 7438 लाख औंस (लगभग 2313.48 टन) रहा, जो पिछले महीने की तुलना में 16 लाख औंस (लगभग 4.98 टन) अधिक है, जबकि फरवरी 2024 के अंत तक स्वर्ण भंडार 7422 लाख औंस (लगभग 2308.5 टन) था, जो 17वां क्रमिक महीना है जिसमें स्वर्ण का अधिग्रहण किया गया है।

दूसरी ओर, पारंपरिक स्वर्ण भंडार वाले देश जैसे संयुक्त राज्य अमेरिका (लगभग 8100 टन), जर्मनी (लगभग 3300 टन), इटली (लगभग 2400 टन), फ्रांस (लगभग 2400 टन) ने लगभग अपनी स्थिति में कोई बदलाव नहीं किया है।

जबकि मध्य पूर्व क्षेत्र में अमेरिका-ईरान संघर्ष के कारण मुद्रा प्रणाली पर दबाव बढ़ रहा है, “तुर्की केंद्रीय बैंक पिछले 3 सप्ताह में 120 टन से अधिक सोना बेच चुका है, जिसका मूल्य 200 अरब डॉलर है” — इस बात के बारे में बहुत से लोग केवल एक पहलू जानते हैं। वास्तव में, इस सोने का अधिकांश हिस्सा बाजार में नहीं गया है, बल्कि यह सोना-मुद्रा स्वैप फ्यूचर्स के अंतर्गत आता है। सरल शब्दों में, तुर्की केंद्रीय बैंक ने अपने सोने के भंडार को प्रतिभूति के रूप में रखकर डॉलर की विदेशी मुद्रा प्राप्त की है, ताकि अपनी स्थानीय मुद्रा, लीरा के मूल्य को स्थिर रखा जा सके।

संरचनात्मक रूप से, उभरते बाजारों की केंद्रीय बैंकों के स्वर्ण भंडार का कुल भंडार में अनुपात अभी भी 10% से थोड़ा अधिक के स्तर पर है, और चीन में यह केवल एक अंक है, जिसका अर्थ है कि वैश्विक केंद्रीय बैंकों के द्वारा स्वर्ण को बढ़ाने का स्थान अभी भी अपरिपूर्ण है, और "अमेरिकी डॉलर से दूरी" की रणनीतिगत मांग स्वर्ण के लिए कई वर्षों तक कठोर मांग प्रदान करेगी।

फरवरी में, वॉल स्ट्रीट निवेश बैंक Jefferies ने रिपोर्ट जारी की कि स्थिर मुद्रा जारीकर्ता Tether ने सतत रूप से स्वर्ण का अधिग्रहण किया है, और 31 जनवरी तक, उनके स्वर्ण भंडार का आकार लगभग 148 टन तक बढ़ गया है, जो वर्तमान कीमत पर लगभग 230 अरब डॉलर के बराबर है, और इस तरह उनका अधिग्रहण कई देशों की सार्वजनिक संपत्ति से अधिक हो गया है और वे विश्व के 30 सबसे बड़े स्वर्ण धारकों में शामिल हो गए हैं।

रिपोर्ट के अनुसार, टेटर ने 2025 की चौथी तिमाही में लगभग 26 टन स्वर्ण खरीदा और इस वर्ष जनवरी में लगभग 6 टन और खरीदे, जिससे इसकी तिमाही स्वर्ण खरीद का पैमाना पोलैंड और ब्राजील जैसे कुछ ही केंद्रीय बैंकों के बाद सबसे अधिक है। वर्तमान में इसका स्वर्ण भंडार ऑस्ट्रेलिया, संयुक्त अरब अमीरात, कतर, दक्षिण कोरिया और ग्रीस जैसे देशों से अधिक है।

इस संस्थान ने बताया कि उपरोक्त स्वर्ण का उपयोग मुख्य रूप से डॉलर स्थिर मुद्रा USDT और स्वर्ण-संबद्ध टोकन XAUT (वर्तमान में FDV बाजार मूल्य 33 अरब डॉलर से अधिक) के समर्थन के लिए किया जाता है। चूंकि Tether एक गैर-सार्वजनिक कंपनी है, इसलिए इसके द्वारा प्रकाशित डेटा केवल न्यूनतम स्तर का हो सकता है, और वास्तविक स्वर्ण धनराशि प्रकाशित संख्या से अधिक हो सकती है। Tether के CEO Paolo Ardoino ने पहले कहा था कि कंपनी अपने पोर्टफोलियो में लगभग 10%–15% को भौतिक स्वर्ण में निवेश करने की योजना बना रही है।

2026 में, स्वर्ण निवेश में छोटे निवेशकों की भागीदारी में उल्लेखनीय वृद्धि हुई, विशेष रूप से एशियाई धन ने स्वर्ण बाजार का नया प्रमुख बल बन लिया।

जनवरी में, एशियाई स्वर्ण ETF में एक महीने में 100 बिलियन डॉलर का प्रवाह हुआ।

इसके अलावा, 2025 के पूरे वर्ष के दौरान चीनी निवेशकों ने 432 टन सोने की बार और सिक्कों को खरीदा, जो एक नया रिकॉर्ड है। घरेलू सोने की दुकानों के बाहर जमा सोना खरीदने के लिए लाइन में खड़े होने के दृश्य और बैंक के ऐप पर जमा सोना की बार-बार समाप्ति, सामान्य निवेशकों की सोने के मूल्य संरक्षण कार्य के प्रति मजबूत सहमति को दर्शाती है।

हालांकि, छोटे निवेशकों की खरीद के विपरीत, सोने की कीमत में द्विदिशीय उतार-चढ़ाव बढ़ गया है। जनवरी में, केविन वॉश को फेडरल रिजर्व अध्यक्ष के रूप में नामित किए जाने की खबर के कारण सोने की कीमत में एक दिन में 9% से अधिक की गिरावट आई, जो लगभग 40 वर्षों में सबसे बड़ी एक-दिन की गिरावट थी; मार्च में, सोने की कीमत एक बार 4200 डॉलर/औंस के नीचे गिर गई, जिससे कई छोटे निवेशक उच्च स्तर पर फंस गए, और चीनी केंद्रीय बैंक के बड़े पैमाने पर सोना खरीदने के कार्रवाई को मिलाकर, "छोटे निवेशकों का डर से बेचना, सार्वजनिक धन का कम कीमत पर खरीदना" का स्पष्ट विपरीत प्रतीत होता है।

इस प्रकार, बड़ी संख्या में उच्च स्तर पर फंसे हुए छोटे निवेशकों की खरीदारी के कारण वर्ष के भीतर स्वर्ण की बिक्री कम रहेगी।

इस साल, यूनिक्रेडिट ने संस्थागत स्तर पर धातुओं के बाजार के प्रति अपनी बार-बार राय व्यक्त की है।

1 जनवरी को, यूबीएस के सोने के बाजार विश्लेषक जोनी टेवेस ने कहा था कि विविधता की मांग इस सोने की बढ़त की मुख्य ड्राइवर है, जिसमें संस्थागत निवेशक, खुदरा निवेशक और विभिन्न केंद्रीय बैंक मैक्रो अनिश्चितता के खिलाफ सोने में निवेश बढ़ा रहे हैं। अनुमान है कि पहले छमाही में सोने की कीमतों में अभी भी ऊपर की ओर जाने की क्षमता है, और यदि फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता के प्रति बाजार की चिंता बढ़ती रही, तो पहले छमाही में सोने की कीमत 5000 डॉलर/ओंस के स्तर को छू सकती है। चांदी को सोने की कीमत में वृद्धि के साथ-साथ अपनी आपूर्ति-मांग के अंतर में संकुचन के कारण लाभ हो रहा है, और इस साल यह 100 डॉलर/ओंस के स्तर को चुनौती दे सकती है।

इसके बाद, सोना और चांदी दोनों ऊपर की ओर बढ़े, जिसमें सोना एक बार 5600 डॉलर/औंस के करीब पहुंच गया और चांदी 120 डॉलर/औंस के करीब पहुंच गया।

On February 24, UBS Group stated that gold prices are expected to reach $6,200 per ounce in the coming months, as the key factors driving its strong rally over the past year remain in place.

इसके बाद, 28 फरवरी को, संयुक्त राज्य अमेरिका और ईरान के बीच संघर्ष आधिकारिक रूप से शुरू हो गया, जिसमें इजरायल और संयुक्त राज्य अमेरिका ने ईरान पर हमला किया, और क्षेत्रीय युद्ध शुरू हो गया।

3 मार्च को, यूएसबी के विश्लेषकों ने रिपोर्ट में बताया कि 1900 के बाद के डेटा के आधार पर, वित्तीय बाजारों के लिए आर्थिक जोखिम भू-राजनीतिक जोखिम की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण साबित हुआ है। उन्होंने कहा कि अधिकांश मामलों में, निवेशक तब सबसे अच्छा प्रदर्शन करते हैं जब वे “भू-राजनीतिक” शोर को नज़रअंदाज़ कर देते हैं।

अंतिम मार्च को, यूबीएस ने अपेक्षा व्यक्त की कि सोने की 2027 की शुरुआत तक लक्ष्य कीमत 5900 डॉलर प्रति औंस होगी।

April 2, UBS strategist Joni Teves expects that despite recent volatility in gold prices, gold will reach a new high this year and views the recent pullback as a buying opportunity. UBS forecasts the average gold price in 2026 to be $5,000 per ounce, and $4,800 and $4,250 per ounce in 2027 and 2028, respectively.

On April 7, UBS lowered its gold price forecast for end-June to $5,200 per ounce amid cooling investor demand as market volatility intensified.

इसके अलावा, फरवरी के शुरू में, जेपी मॉर्गन ने स्पष्ट रूप से सोने के प्रति बहुत आशावादी दृष्टिकोण अपनाया था, जिसमें उन्होंने सोने के लिए वर्ष के अंत तक 6300 डॉलर का लक्ष्य निर्धारित किया था, जिसमें 34% की वृद्धि की संभावना है।

अंत में, हम सोने के निवेश की मूल बात पर थोड़ा चर्चा करते हैं।

1971 में, संयुक्त राज्य अमेरिका ने अपने द्वारा स्थापित ब्रेटन वुड्स प्रणाली को खुद ही तोड़ दिया। इसके बाद, सोने की कीमत 35 डॉलर प्रति औंस से बढ़कर अब लगभग 5000 डॉलर प्रति औंस हो गई, जिससे 55 वर्षों में कुल वृद्धि 94 गुना से अधिक हुई, और 4-5 वर्षों के निवेश चक्र के आधार पर, यह कम से कम 10 चक्रों के बुलिश और बेयरिश चक्रों से गुजर चुका है।

और 2022 में रूस-यूक्रेन संघर्ष के शुरू होने के बाद, "डॉलर से दूरी" की आर्थिक प्रक्रिया अचानक तेज हो गई, जिससे विश्व की केंद्रीय बैंकों ने सोने के भंडार के लिए एक नई दौड़ शुरू कर दी, जिसने हाल के 3 वर्षों में सोने की "अत्यधिक वृद्धि" को धीरे-धीरे बनाया।

2026 年，随着美国特朗普在以色列内塔胡尼亚的挑拨下出兵中东（Odaily星球日报注：坊间传闻美以联手打击伊朗前内塔胡尼亚曾亲自游说），尽管受到人工智能、科技、本土工业回流等消息和政策的影响，美国的政治经济局势尚不至于瞬间崩溃，但美元的货币信用体系已初现颓势。

इस साल जनवरी में, प्रसिद्ध निवेश बैंक मॉर्गन स्टेनले ने कहा था कि अमेरिकी डॉलर की वैश्विक प्रणाली में भूमिका लगातार और धीरे-धीरे कमजोर हो रही है, लेकिन विश्वसनीय विकल्प मुद्राओं की सीमितता के कारण, एक बढ़ते हुए बहुध्रुवीय विश्व में, सोना डॉलर का सबसे बड़ा चुनौतीकर्ता बन गया है। मॉर्गन स्टेनले के अनुसंधान के अनुसार, अमेरिकी डॉलर का अंतर्राष्ट्रीय प्रभाव कई सूचकों पर कम हो चुका है, जिसमें विभिन्न केंद्रीय बैंकों के विदेशी मुद्रा भंडार में इसके हिस्से में कमी और कंपनियों तथा उभरते हुए बाजारों के सार्वजनिक प्रकाशनों में इसके उपयोग में कमी शामिल है। हालाँकि, अमेरिकी डॉलर अभी भी वैश्विक भंडार में सबसे बड़ा हिस्सा रखता है, जो दर्शाता है कि अभी तक कोई महत्वपूर्ण चुनौतीकर्ता नहीं है। हालाँकि, जब सोने को ध्यान में लिया जाता है, तो स्थिति बदल जाती है। सोने का हिस्सा, जो पहले लगभग 14% था, अब 25%–28% तक पहुँच गया है, और यह वृद्धि “किसी भी मंदी के संकेत के बिना” जारी है। जोखिम प्रीमियम और हेजिंग कार्रवाइयाँ सतत् डॉलर पर दबाव बनाएंगी, साथ ही सोने की मांग को समर्थन प्रदान करेंगी।

हालांकि अमेरिका-ईरान संघर्ष के कारण दुबई में उत्पन्न अराजकता में सोने की "सुरक्षित आस्ति का गुण" अपनी ले जाने में कठिनाई के कारण सवाल के अधीन है, लेकिन वर्तमान अंतर्राष्ट्रीय परिदृश्य के आधार पर, यह डॉलर के अलावा अंतर्राष्ट्रीय समुदाय द्वारा स्वीकृत एकमात्र कठोर मुद्रा है।

इरान द्वारा नियंत्रित हॉर्मुज़ जलडमरूमध्य के बंद होने के बाद रुपये, BTC जैसी क्रिप्टोकरेंसी का उपयोग टोल शुल्क के रूप में किए जाने का मामला, डॉलर की वैश्विक आर्थिक प्रणाली में विश्वसनीयता में कमी को एक हद तक प्रकट करता है।

इसलिए, भले ही ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के सीनियर मार्केट एनालिस्ट माइक मैकग्लोन ने अप्रैल की धातु बाजार दृष्टिकोण रिपोर्ट में सचेत किया था कि सोना और चांदी शायद अपने शीर्ष पर पहुंच चुके हैं, “एक पीढ़ी में केवल एक बार” का शीर्ष संभवतः पार हो चुका है। लेकिन ट्रम्प के वर्तमान में अनिश्चित और कभी जीतने, कभी हारने वाले राजनीतिक दृष्टिकोण के संदर्भ में, सोना अभी भी वर्ष के लिए सापेक्ष निम्न स्तर पर है।

उपरोक्त बहुआयामी विश्लेषण को ध्यान में रखते हुए, 2026 में सोने की वार्षिक गतिविधि को "पहली तिमाही में शीर्ष पर पहुँचना, दूसरी तिमाही में हल्की सुधार, तीसरी और चौथी तिमाही में निचले स्तर पर स्थिर होकर फिर से वृद्धि" के त्रिस्तरीय संरचना के रूप में सारांशित किया जा सकता है, जिसका मुख्य तर्क अभी भी ऊपर की ओर है, लेकिन उतार-चढ़ाव की दर पिछले सभी वर्षों की तुलना में काफी अधिक होगी।

वर्तमान 4800 डॉलर/औंस की कीमत स्थिति में, सोना या तो सुधारात्मक प्रतिक्रिया के चरण में है, और 4900 डॉलर निकट भविष्य का प्रमुख प्रतिरोध क्षेत्र है। अमेरिका-ईरान अविरलता बातचीत की प्रगति, अमेरिकी सीपीआई डेटा और फेडरल रिजर्व के नीति संकेत, शीघ्र ही सबसे महत्वपूर्ण कीमत प्रेरक होंगे। यदि अविरलता समझौता जारी रहता है और तेल की कीमतें लगातार गिरती हैं, तो ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद और बढ़ेगी, और सोने की कीमत द्वितीय तिमाही के अंत तक 5200 डॉलर के स्तर को चुनौती दे सकती है।

दूसरे छमाही में, जब अमेरिकी मुद्रास्फीति दबाव तेल की कीमतों में गिरावट के साथ कम होगा, तो फेडरल रिजर्व की ब्याज दर कम करने की खिड़की फिर से खुल जाएगी, जिससे डॉलर कमजोर होगा और सोने को अधिक ऊपर की ओर जाने का मौका मिलेगा। इसके अलावा, मध्यवर्ती चुनावों की अनिश्चितता भी सोने, BTC आदि संपत्तियों के लिए कुछ राजनीतिक गति प्रदान करेगी।

संयुक्त संस्थागत भविष्यवाणियों और बाजार की दिशा के आधार पर, 2026 के भीतर सोने की कीमत का उचित ऊपरी सीमा अनुमान 5400 से 6000 डॉलर प्रति ओंस है, और आशाजनक परिदृश्य में यह 6200-6400 डॉलर प्रति ओंस तक बढ़ सकता है।

एक वाक्य में, संयुक्त राज्य अमेरिका ठीक उसी तरह है जैसे पुराने समय का चिन राज्य, “जब चिन अपना हिरण खो देता है, तो सभी योद्धा उसका पीछा करते हैं”। इस समय, सभी प्रकार के संपत्ति वर्गों में से सुरक्षित रखपाल, मूल्य संरक्षण और मूल्यवर्धन के लिए स्वर्ण के अलावा कौन?

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