वाशकिना युग की शुरुआत के साथ वैश्विक अस्थिरता का पुनर्मूल्यांकन, फेड नीति अनिश्चितता बढ़ रही है

मार्स फाइनेंस की रिपोर्ट के अनुसार, 22 जून को, वैश्विक बाजार का मुख्य ध्यान धीरे-धीरे मध्य‑पूर्व संघर्ष से हटकर मौद्रिक नीति और तरलता के पुनर्मूल्यांकन की ओर स्थानांतरित हो गया है। यद्यपि स्विट्ज़रलैंड में आयोजित अमेरिका‑ईरान वार्ता में चरणबद्ध प्रगति हुई है, दोनों पक्षों ने उच्च‑स्तरीय राजनीतिक निगरानी समिति गठित करने और 60 दिनों की अवधि के भीतर अंतिम समझौते के लिए रोडमैप तैयार करने पर सहमति व्यक्त की है, लेकिन होर्मुज़ जलडमरूमध्य अभी पूरी तरह से सामान्य संचालन पर नहीं लौटा है। लेबनान मुद्दे और तेल प्रतिबंधों में छूट के मसले पर ईरान और अमेरिका के बीच अब भी स्पष्ट मतभेद मौजूद हैं, और भू‑राजनीतिक जोखिम पूरी तरह समाप्त नहीं हुए हैं。 ऊर्जा बाजार ने आपूर्ति बहाली की अपेक्षा को दर्शाना शुरू कर दिया है। लीबिया का कच्चा तेल उत्पादन 2013 के बाद के नए उच्च स्तर पर पहुंच गया है, इराक ने चरणबद्ध तरीके से संघर्ष‑पूर्व उत्पादन क्षमता पर लौटने की योजना बनाई है, और क़तर ने भी LNG निर्यात पुनः आरंभ करने की तैयारी शुरू कर दी है। बाजार मध्य‑पूर्व आपूर्ति श्रृंखला की बहाली के बाद वैश्विक ऊर्जा कीमतों और मुद्रास्फीति पथ पर पड़ने वाले प्रभाव का पुनर्मूल्यांकन कर रहा है; पूर्व में युद्ध के कारण उत्पन्न आपूर्ति झटका अब धीरे‑धीरे आपूर्ति की वापसी से प्रतिस्थापित हो रहा है। हालाँकि, वास्तव में बाजार मूल्य निर्धारण पर प्रभुत्व अब फेडरल रिजर्व की नीति‑परिवर्तन का है। ब्याज दर बाजार ने फिलहाल सितंबर में 25 आधार अंक की दर वृद्धि की अपेक्षा को पूरी तरह शामिल कर लिया है। गोल्डमैन सैक्स ने साथ‑ही‑साथ सोने के लक्ष्य मूल्य को घटाया है और अनुमान लगाया है कि वर्ष के भीतर दरों में कटौती नहीं होगी। नए फेडरल रिजर्व चेयरमैन वॉश लगातार फॉरवर्ड गाइडेंस और डॉट‑प्लॉट तंत्र के कमजोर करने को आगे बढ़ा रहे हैं, जिससे नीति पथ को लेकर बाजार की अनिश्चितता उल्लेखनीय रूप से बढ़ गई है। अमेरिकी ट्रेजरी यील्ड्स के लगातार बढ़ने, डॉलर इंडेक्स के मजबूत बने रहने से लेकर वैश्विक कैरी‑ट्रेड्स के बड़े पैमाने पर अनवाइंड होने तक, सब यह दर्शाता है कि पूंजी दोबारा डॉलर प्रणाली में लौट रही है। इसी समय, जापान के केंद्रीय बैंक द्वारा ब्याज दर बढ़ाने के बाद, यद्यपि जापानी सरकार ने नीति के सामान्यीकरण का समर्थन व्यक्त किया है, बाजार अब आगे की दर‑वृद्धि की गुंजाइश और येन हस्तक्षेप के जोखिम पर ध्यान केंद्रित करने लगा है। जापान के वित्त मंत्रालय ने खुले तौर पर चेतावनी दी है कि वह विदेशी मुद्रा सट्टेबाजों के खिलाफ कदम उठाएगा, जो यह भी दर्शाता है कि वैश्विक प्रमुख केंद्रीय बैंक धीरे‑धीरे और अधिक कड़े नीति वातावरण में प्रवेश कर रहे हैं। क्रिप्टो बाजार के लिए, फिलहाल सबसे बड़ा वेरिएबल अब मध्य‑पूर्व की स्थिति नहीं, बल्कि वैश्विक फंडिंग कॉस्ट में लगातार वृद्धि से उत्पन्न तरलता का दबाव है। ऊर्जा जोखिम में कमी यद्यपि मुद्रास्फीति संबंधी चिंताओं को कम करने में सहायक है, लेकिन डॉलर की मजबूती, अमेरिकी बॉन्ड यील्ड्स में बढ़ोतरी और फेडरल रिजर्व की दर‑वृद्धि की बढ़ती अपेक्षाएं अभी भी जोखिमयुक्त परिसंपत्तियों के मूल्यांकन पर निरंतर दबाव डालेंगी। जब बाजार “लंबे समय तक उच्च ब्याज दरें”甚至“फिर से दर‑वृद्धि” का लेनदेन शुरू करता है, तो क्रिप्टो बाजार के लिए प्रमुख कारक भू‑राजनीतिक घटनाओं से हटकर इस बात पर आ जाता है कि क्या तरलता के नए बढ़ते स्रोत उभरेंगे या नहीं।