दशकों तक, योजना सरल थी: अगर आप अमेरिका में पैसे को स्केल पर ले जाना चाहते थे, तो आपको एक बैंक चार्टर की आवश्यकता होती थी। 18 जुलाई, 2025 को अध्यक्ष डोनल्ड ट्रंप द्वारा हस्ताक्षरित GENIUS अधिनियम, ने इस योजना को फिर से लिख दिया है। अब गैर-बैंकिंग फिनटेक कंपनियाँ संघीय निगरानी के तहत भुगतान स्टेबलकॉइन जारी कर सकती हैं, और पारंपरिक बैंकिंग उद्योग अपनी प्रतिस्पर्धी खाई को कुछ हल्का होते देख रहा है।
विधेयक पारित हो गया, जिसे दोनों दलों का समर्थन मिला, जिससे अधिकांश विधेयक ईर्ष्या करेंगे। सीनेट ने 17 जून, 2025 को 68-30 से इसकी मंजूरी दी, जिसके बाद हाउस ने 17 जुलाई को 308-122 से मतदान किया।
कानून वास्तव में क्या करता है
जेनियस एक्ट संयुक्त राज्य अमेरिका में भुगतान स्टेबलकॉइन के लिए पहला व्यापक संघीय ढांचा बनाता है। केवल अनुमोदित संस्थाएं, विशेष रूप से बीमाकृत निधि संस्थानों और ओसीसी द्वारा नियंत्रित गैर-बैंक, ही इन टोकन का जारी कर सकती हैं।
प्रतिनिधि को अमेरिकी डॉलर या अल्पकालिक ट्रेजरी जैसे तरल संपत्तियों द्वारा 1:1 रिज़र्व अनुपात बनाए रखना चाहिए। कानून साथ ही उन रिज़र्व के मासिक सार्वजनिक प्रकाशन, धोखाधड़ी के खिलाफ धोखाधड़ी और प्रतिबंध नियमों के कठोर पालन, और टोकन पर कोई ब्याज या आय देने से मना करता है।
यदि कोई जारीकर्ता दिवालिया हो जाता है, तो टोकन धारकों को दिवालियापन की कार्यवाही में प्राथमिकता दी जाती है।
फिनटेक्स आते हैं, बैंक प्रतिरोध करते हैं
OCC ने इस ढांचे को लागू करने में कोई समय नहीं बर्बाद किया। दिसंबर 2025 में, एजेंसी ने सर्कल, पैक्सोस और तीन अतिरिक्त गैर-बैंक कंपनियों को शर्तों के साथ राष्ट्रीय ट्रस्ट बैंक चार्टर प्रदान किया। उसी महीने, FDIC ने प्रस्तावित नियमन को मंजूरी दी, जिससे बैंक सहायक कंपनियों के माध्यम से स्टेबलकॉइन जारी करने की अनुमति मिलेगी।
पारंपरिक बैंक FDIC बीमा रखते हैं और ग्राहकों के डिपॉज़िट उधार दे सकते हैं, जो लगभग एक शताब्दी से अमेरिकी बैंकिंग को परिभाषित करने वाले दो संरचनात्मक लाभ हैं। GENIUS अधिनियम के तहत स्टेबलकॉइन जारीकर्ता आरक्षित राशि के खिलाफ उधार नहीं दे सकते और ब्याज नहीं दे सकते, लेकिन वे संचालन के लिए बैंक चार्टर की पूरी प्रणाली की आवश्यकता भी नहीं रखते।
बैंक अब नियामकों पर दबाव डाल रहे हैं ताकि कार्यान्वयन विवरणों को अपने पक्ष में आकार दिया जा सके, और चिंता का केंद्र डिपॉज़िट भागना है: यदि उपभोक्ता और व्यवसाय स्टेबलकॉइन में धन रखना शुरू कर देते हैं, तो बैंक खातों के बजाय, तब ऋण को संचालित करने वाली पारंपरिक डिपॉज़िट आधार कमजोर हो सकती है।
आगे का नियामक रास्ता
26 अप्रैल, 2026 को, खजाने ने अनुमत प्रदाताओं के लिए धोखाधड़ी के खिलाफ और आतंकवाद के वित्तपोषण के खिलाफ आवश्यकताएँ प्रस्तावित कीं। पूंजी मानक और अवैध वित्त नियम अभी भी सुधार के चरण में हैं, और 2026 तक चर्चाएँ जारी रहने की उम्मीद है।
इस क्षेत्र को देख रहे निवेशकों के लिए, मुख्य चर हैं नए चार्टर स्वीकृतियों की गति, क्या बैंक सफलतापूर्वक ऐसी प्रतिबंधों के लिए लॉबी कर पाते हैं जो फिनटेक प्रतिद्वंद्वियों को धीमा कर दें, और खजाना अपने AML नियमों को कितनी जल्दी अंतिम रूप देता है। सर्कल और पैक्सोस के पास पहले से ही उनकी शर्तों पर आधारित चार्टर हैं।