"गेमस्टॉप चला गया, सेलर अभी भी खरीद रहा है"

मूल स्रोत: शेनचाओ टेकफ्लो

"यह रणनीति बिटकॉइन से अधिक आकर्षक है।"

गेमस्टॉप के सीईओ रायन कोहेन ने एसीएनबीसी के कैमरे के सामने लगभग उदासीन लहजे में यह बात कही, जैसे वह पांच अरब डॉलर के निवेश को त्यागने का फैसला न कर रहे हों, बल्कि अपने लंच मेनू को बदल रहे हों।

लेकिन एक्रिप्शन बाजार में, इस बात की चोट बम के समान ही होती है।

शृंखला पर विश्लेषण कंपनी क्रिप्टोक्वांट के आंकड़ों के अनुसार, गेमस्टॉप ने 23 जनवरी के आसपास अपने सभी बिटकॉइन को कोइनबेस प्राइम में स्थानांतरित कर दिया, जिसकी कुल निकासी लगभग 4,710 है, जिसकी बाजार कीमत लगभग 450 मिलियन डॉलर है।

इस हरकत का, एक्सपर्ट क्रिप्टो निवेशकों की नजर में केवल एक ही मतलब है: बेचने की त

अगले दिन, कोहेन वॉल स्ट्रीट जर्नल और सीएनबीसी के लगातार साक्षात्कारों को स्वीकृति देता है, जिसमें वह अधिग्रहण योजनाओं के बारे में बात करता है और वह गेमस्टॉप को बर्कशायर हावे के समान निवेश नियंत्रण मंच बनाने का संकल्प लेता है। जब पत्रकार बिटकॉइन रणनीति पर जांच करता है, तो उसे वह बात कहने के लिए मजबूर कर दिया जाता

फान्सी है? प्रवेश से निकलने की तैयारी तक, एक साल से कम।

एक मिमीक्री शो का अंत

8 फरवरी 2025 को, कोहेन ने स्ट्रैटेजी के सह-संस्थापक माइकल सेलर से मुलाकात की।

सेलर उस समय अपने जीवन के शीर्ष पर थे। उन्होंने अपना ट्विटर परिचय "बिटकॉइन मैक्सिमलिस्ट" बदल दिया था, और हर दिन बिटकॉइन के बारे में लंबे धर्मप्रचार करते थे।

उसने पॉडकास्ट में कहा कि बिटकॉइन "तकनीकी फ़ीनिक्स" है जो पारंपरिक वित्तीय प्रणाली के राख से फिर से उभरेगा।

क्रिप्टोपॉलिसन की रिपोर्ट के अनुसार, स्ट्रैटेजी उस समय 4.7 अरब डॉलर से अधिक मूल्य के बिटकॉइन के स्वामी थे।

इस मुलाकात ने बाजार में यह अटकल बढ़ा दी कि GameStop भी Strategy की तरह बिटकॉइन को अपने बैलेंस शीट में शामिल कर सकता है। उस दिन GameStop के शेयर 4% बढ़ गए।

कोहेन ने क्या सीखा? कम से कम वह प्रचार करना तो सीख गया।

तीन महीने बाद, गेमस्टॉप ने प्रवेश किया। रॉयटर्स की रिपोर्ट के अनुसार, गेमस्टॉप ने 4,710 बिटकॉइन 51.3 मिलियन डॉलर में खरीदे, जिसकी औसत लागत लगभग 108,917 डॉलर है।

समाचार के बाद, शेयर की कीमतों में अस्थायी व�

लेकिन इस सौदे को ध्यान से देखने पर समस्या आ जाती है।

2025 के फरवरी 1 तक के वित्तीय बयानों के अनुसार, गेमस्टॉप के पास लगभग 48 अरब डॉलर नकद, नकद तुल्य और बाजार योग्य प्रतिभूतियां हैं। 5 अरब डॉलर के बिटकॉइन? यह नकद भंडार का केवल 10.4% है।

यह ऑल इन नहीं है, यह पानी की जांच है।

लेकिन सेलर के बारे में क्या? उसने उसी अवधि में स्ट्रैटेजी के बैलेंस शीट को लगभग पूरी तरह से जोखिम में डाल दिया और लगातार ऋण लेकर लीवरेज बढ़ाते हुए खरीदता रहा। यही विश्वास है। कोहन ने केवल निवेश किया।

"धन के अनुपात, अगले कदम और संचार तरीके के मामले में, बिटकॉइन एक विकल्प के रूप में अधिक लगता है, एक मुख्य पहचान बिंदु के बजाय," एक अनाम विश्लेषक ने कहा, "सेलर ने पूरा कंपनी जोखिम में डाल दिया। कोहेन? थोड़ा खरीदा और फिर नहीं बदला।"

2025 के तीसरे तिमाही में, बिटकॉइन की कीमत अभी भी उच्च स्तर पर थी। गेमस्टॉप ने कोई खरीदारी नहीं की, स्ट्रैटेजी लगभग हर हफ्ते खरीद रहा था, अंतर यहां बन गया।

फ्लाईव्हील के दोनों तरफ

गेमस्टॉप के बारे में समझने के लिए कि यह क्यों दौड़ रहा है, आपको इस खेल के नियमों को सम

एक कंपनी की बिटकॉइन कैश रिजर्व स्ट्रैटेजी के पीछे के मुख्य तर्क को एक शब्द में व्यक

शेयर जारी करके पैसा जुटाएं, बिटकॉइन खरीदें, मूल्य बढ़े तो बाजार पूंजीकरण बढ़ेगा, बाजार पूंजीकरण बढ़ेगा तो अधिक शेयर जारी कर सकेंगे, अधिक बिटकॉइन खरी

बल्लेवाले बाजार में, यह एक नकदी प्रिंटिंग मशीन है।

स्ट्रैटेजी अगस्त 2020 में पहली खरीदी से 2025 के अंत तक, शेयर मूल्य 12.29 गुना बढ़ गया। इस अवधि के दौरान बिटकॉइन लगभग 6.37 गुना बढ़ गया, जबकि एस एंड पी 500 में केवल 115% की वृद्धि हुई।

परिणाम बहुत चौंकाने वाला रहा। 2025 तक, लगभग 200 सूचीबद्ध कंपनियां आती हैं, बिटकॉइन को अपने बैलेंस शीट में भर देती हैं। K33 की H1 रिपोर्ट के अनुसार, केवल 2025 के पहले छह महीनों में, बिटकॉइन कैश रखने वाली कंपनियों ने 244,991 बिटकॉइन खरीदे, जिससे हजारों करोड़ डॉलर की धनराशि का प्रवाह हुआ।

लेकिन फ्लाईव्हील में एक घातक विशेषता है: यह उल्टा भी घूम सकता

अक्टूबर 2025 में, बिटकॉइन लगभग 126,000 डॉलर के ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। फिर यह गिरना शुरू हुआ।

12 महीनों के अंत तक 87,500 डॉलर। 30% से अधिक की गिरावट।

फ्लाईव्हील विपरीत दिशा में शुरू हो जाता है: मुद्रा की कीमत गिरती है, बाजार पूंजीकरण गिरता है, शेयरों की कीमत सकल संपत्ति मूल्य से नीचे आ जाती है, नए शेयरों को अधिक मूल्य पर जारी नहीं किया जा सकत

स्ट्रैटेजी की बाजार की कीमत बिटकॉइन धारकता के निवल संपत्ति मूल्य के लगभग तीन गुना के अधिकतम से धमाका हो गया। 2025 के दिसंबर तक, रेड्डिट पर विश्लेषण के अनुसार पहले से 11% की कमी हो चुकी है।

अधिक मूल्य नहीं। कम मूल्य।

बाजार अब विश्वास नहीं कर रहा था कि फ्लाईव्हील लगातार घूमता रहेगा। ऐसे में, सेलर ने क्या किया?

29 दिसंबर 2025 से 4 जनवरी 2026 तक, बिटकॉइन अभी भी गिरावट के चैनल में था, कंपनी के शेयरों की कीमत उच्च बिंदु पर आधी रह गई थी, इसके बावजूद उन्होंने 1,286 बिटकॉइन खरीदने की घोषणा फिर से की।

उन्होंने कहा, "बिटकॉइन की कीमत में गिरावट उपहार है। हर गिरावट खरीदारी का एक अवसर है।"

कोहेन कहां है? उसने सिक्के ट्रेडिंग प्लेटफॉर्म पर स्थानांतरित कर दिए।

वही नुकसानदायक बुकिंग के सामने: स्ट्रैटेजी से अधिक निवेश, गेमस्टॉप भाग रहा है। अंतर वित्तीय स्थिति में नहीं, बल्कि विश्वास में है।

तीन मार्ग

"अतिरिक्त मूल्य युग समाप्त हो गया है।" स्टैकिंग सैट्स के वरिष्ठ विश्लेषक जॉन फखोरी ने एक बाजार रिपोर्ट में कहा। इस क्षेत्र में जीवित रहने के लिए दो चीजें आवश्यक हैं, अनुशासन और वास्तविक व्यवसाय कार्यान्वयन क्षमता। उन लोगों में पहला अनुपलब्ध है जो बाजार से बाहर हो गए हैं, और दूसरा उन लोगो

गेमस्टॉप? कम से कम बिटकॉइन वॉलेट पथ पर, इसने न तो लंबे समय तक बाध्यकारी पहचान का चयन किया है और न ही एक निरंतरता वाले कार्यान्वयन तंत्र की स्थापना की है।

तो, भविष्य कैसा होगा?

संभाव्यता के अनुमान के आधार पर, इस क्षेत्र में तीन मार्गों के विकास क

पहला, एकीकरण और केंद्रीकरण। कमजोर लोग बाजार से बाहर हो जाते हैं और मजबूत लोग फायदा उठाते हैं। Galaxy Digital की 2026 ई. की एन्क्रिप्शन मार्केट आउटलुक रिपोर्ट के अनुसार, इस वर्ष कम से कम 5 बिटकॉइन वॉलेट कंपनियां अपने बिटकॉइन धनराशि का निपटान करेंगी या पूरी तरह से बंद हो जाएंगी। ये बिटकॉइन कहां जाते हैं? इनमें से कुछ को ईटीएफ और खुदरा निवेशकों द्वारा अवशोषित कर लिया जाता है, जबकि कुछ को स्ट्रैटेजी जैसी बड़ी कंपनियां नीचे के भाव पर खरीद लेती हैं

दूसरा, मॉडल विकास। शुद्ध "खरीदें और रखें" अब काम नहीं कर रहा है। कुछ कंपनियां बिना बिक्री के नकद प्रवाह उत्पन्न करने के तरीकों की ओर अग्रसर हो रही हैं, जिसके बाद वे विकल्प व्यापार, बिटकॉइन ऋण, संरचित उत्पादों आदि की कोशिश करेंगे। लेकिन इसके लिए विशेषज्ञता की आवश्यकता होती ह

तीसरा, कहानी का डिग्रेड। बिटकॉइन की कहानी "क्रांतिकारी व्यवसाय संपत्ति निवेश विकल्प" से "एक उच्च उतार-चढ़ाव वाली वैकल्पिक संपत्ति" में डिग्रेड कर दिया गया है। इसका निर्माण किया जा सकता है, लेकिन इसमें सबकुछ नहीं डालना चाहिए; इसे आजमाया जा सकता है, ले�

हालांकि, रायन कोहेन चौथे रास्ते पर चल रहे हैं: पूरी तरह से बदल जाना।

उसका लक्ष्य गेमस्टॉप को 100 अरब डॉलर से अधिक के व्यवसाय में बदलना है, जो इलेक्ट्रॉनिक गेम और संग्रह के बिक्री से बहुत आगे बढ़ जाएगा। वर्तमान में लगभग 11.5 अरब डॉलर के बाजार पूंजीकरण की तुलना में, शेयर मूल्य को 8.7 गुना बढ़ाने की आवश्यकता है।

कोहेन इसके लिए उत्साही है। इस लक्ष्य को प्राप्त करने के लिए, वह एक सूचीबद्ध कंपनी के अधिग्रहण की योजना बना रह

जब प्रवाह कम हो जाता है

चलो हम लोग लेंस को थोड़ा दूर ले जाए

सेलर का मानना है कि बिटकॉइन मनुष्यों के इतिहास में सबसे महत्वपूर्ण संपत्ति नवाचार है, गिरावट केवल शोर है, वह अंतिम सांस तक ख

कोहेन ने कहा, धन्यवाद, लेकिन मैंने आकर्षक चीज़ देखी है।

अगर बिटकॉइन पांच साल बाद 5 लाख डॉलर हो जाता है, तो सेलर को देवता माना जाता है, कोहेन "न्यूनतम बिंदु पर बेचने वाला" व्यक्ति बन जाता है।

अगर बिटकॉइन लंबे समय तक बाजार में गिरावट की स्थिति में है, तो कोहेन के समय पर बाजार छोड़ने को बुद्धिमानी के रूप में देखा जाता है, जबकि सेलर को प्रतिवर्ष लगभग 700 मिलियन डॉलर के प्राथमिकता शेयर लाभांश और बॉन्ड ब

सही या गलत कौन है? समय उत्तर देगा।

लेकिन एक चीज़ निश्चित है: गेमस्टॉप के बिटकॉइन प्रयोग की बहुत अधिक संभावना है कि यह एक पैरामेल होगा। कुछ साल बाद जब लोग इस इतिहास को देखेंगे, तो वे सेलर को याद करेंगे, उन वास्तविक भक्तों को याद करेंगे जो सबसे अंधेरे समय में भी खरीदारी कर

जो लोग आते-जाते रहते हैं और अनुकरण करते हैं? बाजार में ऐसे लोगों की कभी कमी नहीं रहती। जब तरंगे खत्म हो जाती हैं, तो वे हमेशा सबसे तेज़ भाग जाते हैं।

मूल पाठ का स

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