फ्रैंकलिन टेम्पलटन ने स्टॉक लाभांश को बिटकॉइन एक्सपोजर में बदलने वाले ईटीएफ के लिए आवेदन किया

फ्रैंकलिन टेम्पलटन, $1.78 ट्रिलियन की संपत्ति प्रबंधन कंपनी, एक नए प्रस्ताव के साथ क्रिप्टोकरेंसी को पारंपरिक निवेश पोर्टफोलियो में और गहराई से शामिल करने की कोशिश कर रही है, जो स्टॉक लाभांश को बिटकॉइन एक्सपोजर में स्वचालित रूप से रीडायरेक्ट कर देगा।

18 जून को, एसेट मैनेजर ने यूएस सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) के पास दो एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड शुरू करने के लिए कागजात दायर किए, जो अमेरिकी इक्विटीज को रखेंगे और कॉर्पोरेट भुगतानों को डिजिटल संपत्ति निवेश में बदल देंगे।

प्रस्तावित निधि, फ्रैंकलिन यूएस इक्विटी बिटकॉइन डीआरआईपी सूचकांक ईटीएफ और फ्रैंकलिन यूएस इनोवेशन बिटकॉइन डीआरआईपी सूचकांक ईटीएफ, वॉल स्ट्रीट की सबसे स्थापित प्रथाओं में से एक, लाभांश पुनर्निवेश, को दुनिया की सबसे बड़ी क्रिप्टोकरेंसी के प्रति संपर्क के साथ मिलाएगी।

इस संरचना से निवेशकों को बड़े अमेरिकी स्टॉक्स में एक प्राथमिक आधार प्राप्त होगा, जबकि उन कंपनियों द्वारा उत्पन्न आय का उपयोग बिटकॉइन-संबंधित संपत्तियों को धीरे-धीरे जमा करने के लिए किया जाएगा। इस डिज़ाइन में निवेशकों को क्रिप्टो के लिए सीधे प्रारंभिक आवंटन करने की आवश्यकता नहीं होती, बल्कि एक नियम-आधारित तंत्र के माध्यम से समय के साथ पोज़ीशन बनाई जाती है।

यह फाइलिंग दर्शाती है कि प्रमुख वित्तीय संस्थानें मानक स्पॉट बिटकॉइन फंड्स के बाहर अधिक जटिल पोर्टफोलियो उत्पादों की ओर देख रही हैं।

जब यूएस स्पॉट बिटकॉइन ETF की पहली लहर ने बुनियादी पहुंच समस्या को हल कर दिया, तो अब जारीकर्ता ऐसी रणनीतियों का परीक्षण कर रहे हैं जो संपत्ति को आय, विकल्प और वित्तीय सलाहकारों और ब्रोकरेज निवेशकों के लिए परिचित आवंटन ढांचों के भीतर लपेटते हैं।

ध्यान देने योग्य बात यह है कि फ्रैंकलिन पहले से ही डिजिटल संपत्ति बाजार में फ्रैंकलिन बिटकॉइन ETF के माध्यम से सक्रिय है, जो EZBC टिकर के तहत व्यापार करता है। यह फंड लगभग $330 मिलियन की संचयी शुद्ध प्रवाह आकर्षित कर चुका है और लगभग $360 मिलियन की संपत्ति का प्रबंधन करता है, जिससे कंपनी को बड़े प्रतिद्वंद्वियों द्वारा नियंत्रित श्रेणि में एक आधार मिल गया है।

नया दाखिला यह सुझाता है कि फ्रैंकलिन एक अधिक विशेषज्ञ लेन ढूंढ रहा है। स्पॉट बिटकॉइन वैपर के माध्यम से केवल प्रतिस्पर्धा करने के बजाय, कंपनी एक ऐसा उत्पाद प्रस्तावित कर रही है जो उन निवेशकों को आकर्षित कर सकता है जो इक्विटी ETFs के साथ सहज महसूस करते हैं, लेकिन बिटकॉइन को सीधे खरीदने के लिए कम तैयार हैं।

दो अनुशंसित ईटीएफ वेट्टाफाई मानकों के आसपास बनाए गए पैसिव सूचकांक ट्रैकर के रूप में कार्य करेंगे।

फ्रैंकलिन यूएस इक्विटी बिटकॉइन DRIP सूचकांक ईटीएफ वेट्टाफाई यूएस लार्ज-कैप 500 बिटकॉइन DRIP सूचकांक को दर्शाने का प्रयास करेगा। इसका इक्विटी पोर्टफोलियो बाजार पूंजीकरण के आधार पर 500 सबसे बड़ी अमेरिकी कंपनियों से जुड़ा होगा।

द फ्रैंकलिन यूएस इनोवेशन बिटकॉइन DRIP सूचकांक ईटीएफ, Nasdaq Stock Market. पर सूचीबद्ध 100 सबसे बड़ी गैर-वित्तीय कंपनियों का अनुसरण करेगा।

दोनों फंड अपने-अपने सूचकांकों को बनाने वाले प्रतिभूतियों और प्रत्येक सूचकांक के क्रिप्टो आवंटन के अनुरूप बिटकॉइन-संबंधित उपकरणों में कम से कम 80% शुद्ध संपत्ति निवेश करेंगे। लॉन्च पर, प्रत्येक सूचकांक 95% इक्विटी और 5% बिटकॉइन के आवंटन के साथ शुरू होगा।

पुनर्निवेश तंत्र परिभाषात्मक विशेषता है। जब आधारभूत स्टॉक नियमित या विशेष लाभांश वितरित करते हैं, तो उन भुगतानों को लाभांश एक-दिन के अगले दिन बाजार के खुलने पर बिटकॉइन-संबंधित संपत्तियों में स्वचालित रूप से पुनर्निवेश किया जाएगा।

यह कॉर्पोरेट आय को क्रिप्टो एक्सपोजर के लिए फंडिंग स्रोत में बदल देता है। निवेशकों के लिए, यह प्रस्ताव केवल बिटकॉइन से मूल्य वृद्धि नहीं है, बल्कि अमेरिकी कंपनियों के लाभांश प्रवाह के माध्यम से स्वचालित संचय है।

फ्रैंकलिन ने बिटकॉइन के इक्विटी बेस को ओवरटेक होने से रोकने के लिए डिज़ाइन में सीमाएँ निर्धारित कीं। प्रत्येक तिमाही समीक्षा पर, यदि बिटकॉइन आवंटन 5% से ऊपर चला गया है, तो इसे 4.5% तक कम कर दिया जाएगा। यदि आवंटन 5% या उससे कम पर बना रहता है, तो कोई नीचे की ओर समायोजन नहीं किया जाएगा।

सूचकांक में एक आपातकालीन उच्चतम सीमा भी शामिल है। यदि एक तीव्र वृद्धि के कारण बिटकॉइन की एक्सपोजर निर्धारित समीक्षाओं के बीच 20% से अधिक हो जाती है, तो दो व्यावसायिक दिनों के अंत तक आवंटन 4.5% तक कम कर दिया जाएगा।

इसी बीच, इक्विटी भाग की अपनी सांकेतिक सीमाएँ हैं। व्यक्तिगत स्टॉक्स की सीमा 20% है, जबकि 5% से अधिक के कंपनियों का संयुक्त भार 40% से अधिक नहीं हो सकता। ये नियम इस बात को सुनिश्चित करने के लिए बनाए गए हैं कि फंड एक छोटे समूह के मेगा-कैप स्टॉक्स या बिटकॉइन पर अत्यधिक निर्भर न हों।

फ्रैंकलिन ने फंड के टिकर, सूचीबद्ध एक्सचेंज, शुल्क या व्यय अनुपात का खुलासा नहीं किया है। प्रोस्पेक्टस में यह भी बताया गया है कि पंजीकरण कथन प्रभावी न होने तक प्रतिभूतियों को बेचा नहीं जा सकता।

फ्रैंकलिन एडवाइजरी सर्विसेज एलएलसी निवेश प्रबंधक के रूप में कार्य करेगी, जबकि फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंस्टीट्यूशनल एलएलसी उप-परामर्शदाता के रूप में कार्य करेगी। सूचीबद्ध निवेश प्रबंधक डीना टिंग, हेली हैरिस, जो डाइडरिच और बसीत अमीन हैं।

SEC फाइलिंग से फ्रैंकलिन को बिटकॉइन एक्सपोजर प्राप्त करने के तरीके में लचीलापन मिलता है।

धन शामिल हो सकते हैं बिटकॉइन-समर्थित एक्सचेंज-ट्रेडेड उत्पाद, जिनमें फ्रैंकलिन के एफ़िलिएट द्वारा स्पॉन्सर्ड उत्पाद शामिल हैं।

वे अन्य निवेश कंपनियों के माध्यम से भी निवेश कर सकते हैं जो बिटकॉइन की अभिव्यक्ति, फ़्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट, विकल्प, बिटकॉइन में स्वामित्व हिस्सेदारी को दर्शाने वाले जमा प्रमाणपत्र, या पूर्णतः स्वामित्व वाले Cayman Islands subsidiary के माध्यम से किए गए निवेश प्रदान करती हैं।

वह सहायक कंपनी प्रस्ताव की कर संरचना के लिए केंद्रीय है। प्रत्येक फंड एक केमैन आधारित इकाई के माध्यम से कुल संपत्ति के अधिकतम 25% तक निवेश कर सकता है, जिसे अमेरिकी आंतरिक राजस्व संहिता के तहत कुछ बिटकॉइन-संबंधित निवेशों से आय या लाभ को “अच्छी आय” के रूप में योग्य बनाने में मदद करने के लिए डिज़ाइन किया गया है।

ETF उत्पादों से अपेक्षित कर कुशलता के लिए नियमित निवेश कंपनी की स्थिति बनाए रखना महत्वपूर्ण है। फ्रैंकलिन कहता है कि वह प्रत्येक तिमाही के अंत तक विविधीकरण की आवश्यकताओं के भीतर रहने के लिए सहायक कंपनियों के निवेश को सीमित रखने का इरादा रखता है।

संरचना में भेद्यता भी शामिल है। दायर किए गए दस्तावेज़ में चेतावनी दी गई है कि भविष्य के आंतरिक राजस्व सेवा मार्गदर्शन, संसदीय कानून, या कर उपचार में बदलाव इस रणनीति को बाधित कर सकते हैं।

अगर ऐसा होता है, तो फंड को अपनी निवेश रणनीति बदलने की आवश्यकता हो सकती है। कुछ परिस्थितियों में, बोर्ड एक रणनीति बदलाव या लिक्विडेशन को मंजूरी दे सकता है।

कर अनुभाग उस जटिलता को दर्शाता है जो एक सरल उपभोक्ता-सामने वाले विचार के पीछे छिपी है। शीर्षक का प्रस्ताव समझने में आसान है: स्टॉक्स लाभांश उत्पन्न करते हैं, और लाभांश बिटकॉइन की अवस्था बनाते हैं।

इस कार्यान्वयन के लिए ETPs, डेरिवेटिव, सूचकांक नियम और विदेशी सहायक कंपनियों के साथ एक परतदार संरचना की आवश्यकता होती है।

फ्रैंकलिन का प्रोस्पेक्टस स्पष्ट करता है कि बिटकॉइन को इक्विटी ईटीएफ संरचना में रखने से संपत्ति की अस्थिरता नहीं हटती।

दाखिला बताता है कि बिटकॉइन का स्टॉक, बॉन्ड और मुद्रा उपकरणों की तुलना में सीमित इतिहास है। यह डिजिटल संपत्तियों के बाजार को अत्यधिक अनुमानाधीन भी मानता है और चेतावनी देता है कि बिटकॉइन की कीमत नियामक परिवर्तनों, घटते विश्वास, प्रौद्योगिकी विफलताओं, नेटवर्क विघटन या अन्य डिजिटल संपत्तियों की प्रतिस्पर्धा के कारण तेजी से गिर सकती है।

दस्तावेज़ मार्केट-स्ट्रक्चर की चिंताओं को भी उठाता है। कई डिजिटल संपत्ति ट्रेडिंग स्थल पारंपरिक सिक्योरिटीज एक्सचेंज की तुलना में कम नियंत्रण के साथ संचालित होते हैं, जिससे हेरफेर, धोखाधड़ी, चोरी और निवेशकों के लिए सीमित उपायों से जुड़े जोखिम पैदा होते हैं।

बिटकॉइन की मालिकाना केंद्रीकरण एक और खुलासा किया गया चिंता है। बिटकॉइन की एक बड़ी रकम एक अपेक्षाकृत कम संख्या में बड़े होल्डर्स, जिन्हें अक्सर व्हेल्स कहा जाता है, के पास रखी जाती है। उन निवेशकों द्वारा की गई बड़ी बिक्री या ट्रांसफ़र करें मार्केट कीमत पर अत्यधिक प्रभाव डाल सकती है।

कस्टडी एक और स्तर का जोखिम जोड़ती है। डिजिटल संपत्तियां निजी कुंजियों और विशेष सुरक्षा प्रणालियों पर निर्भर करती हैं, जिससे ये हैकिंग, मैलवेयर, संचालन विफलताओं और नुकसान के प्रति संवेदनशील हो जाती हैं। फ्रैंकलिन यह भी चेतावनी देते हैं कि डिजिटल संपत्तियों के लिए दिवाला प्रक्रिया अभी भी अनिश्चित बनी रह सकती है, जिससे कस्टडी या सेवा प्रदाता के विफल होने पर कानूनी जटिलता बढ़ जाती है।

धन को बिटकॉइन एक्सपोजर को ट्रैक करने के लिए उपयोग किए जाने वाले उपकरणों से अतिरिक्त जोखिम का सामना करना पड़ सकता है। स्पॉट बिटकॉइन ETPs 1940 के निवेश कंपनी अधिनियम के तहत पंजीकृत नहीं हैं और पारंपरिक पंजीकृत फंड्स के समान सुरक्षा प्रदान नहीं करते हैं। फ़्यूचर्स, विकल्प और स्वैप्स लेवरेज, काउंटरपार्टी एक्सपोजर, ट्रैकिंग त्रुटि और प्रारंभिक निवेश से अधिक हानि का कारण बन सकते हैं।

वे उपलब्धताएँ महत्वपूर्ण हैं क्योंकि प्रस्तावित उत्पादों को बिटकॉइन को पारंपरिक निवेशकों के लिए अधिक सुलभ बनाने के लिए डिज़ाइन किया गया है। परिचित आवरण डिजिटल संपत्ति की मूल जोखिम प्रोफ़ाइल को नहीं बदलता है।

फ्रैंकलिन की फाइलिंग तब आती है जब बिटकॉइन ETF बाजार एक अधिक जटिल चरण में प्रवेश कर रहा है, जहाँ जारीकर्ता एक ऐसे संपत्ति वर्ग के आसपास नए उत्पाद बनाने की कोशिश कर रहे हैं, जिसने पहले ही मुख्यधारा के पोर्टफोलियो में तेजी से प्रवेश कर लिया है।

2024 के लॉन्च के बाद से, यूएस स्पॉट बिटकॉइन ईटीएफ ने लॉन्च से $53.40 बिलियन की शुद्ध प्रवाह आकर्षित की है और $78.32 बिलियन के संपत्ति रखती हैं, जैसा कि SoSoValue के डेटा दर्शाते हैं।

ये संख्याएँ उत्पादों द्वारा बिटकॉइन को ब्रोकरेज खातों, मॉडल पोर्टफोलियो और संस्थागत आवंटन रणनीतियों में कितनी तेजी से शामिल किया गया, इसका प्रतिबिंब हैं।

हालांकि हाल की प्रवाह छवि कमजोर हो गई है। पिछले छह सप्ताहों के दौरान लगातार निकासी के दौरान फंड्स ने लगभग 6 अरब डॉलर का नुकसान किया है।

इस पैमाने और नए दबाव के मिश्रण से जारीकर्ता केवल स्पॉट एक्सपोजर से आगे बढ़ रहे हैं। बिटकॉइन ETF की पहली लहर ने निवेशकों को इस संपत्ति तक नियमित पहुंच प्रदान की। अगली लहर बिटकॉइन को व्यापक पोर्टफोलियो के भीतर कैसे शामिल किया जाए, इसे आकार देने पर केंद्रित है।

ब्लैकरॉक ने पहले ही iShares Bitcoin Premium Income ETF के साथ उस दिशा में कदम रखा है, जो ticker BITA के तहत व्यापार करता है। सक्रिय रूप से प्रबंधित फंड, IBIT, ब्लैकरॉक के स्पॉट बिटकॉइन ETF पर कॉल विकल्प लिखकर, लगभग 25% से 35% पोर्टफोलियो में बिटकॉइन की अवस्था प्रदान करने के साथ-साथ मासिक विकल्प प्रीमियम उत्पन्न करने का प्रयास करता है।

वह रणनीति उन निवेशकों के लिए है जो बिटकॉइन की कीमत के दिशात्मक प्रभाव के बजाय बिटकॉइन की अस्थिरता से नकदी प्रवाह प्राप्त करना चाहते हैं। फ्रैंकलिन द्वारा प्रस्तावित डीआरआईपी फंड एक अलग रास्ता अपनाएंगे, जिसमें स्टॉक लाभांश का उपयोग समय के साथ एक सीमित बिटकॉइन आवंटन बनाने के लिए किया जाएगा।

एक साथ, ये उत्पाद बिटकॉइन ETF बाजार में एक नए चरण की ओर इशारा करते हैं, जहां जारीकर्ता अब यह तय करने के लिए प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं कि यह संपत्ति आय रणनीतियों, समता पोर्टफोलियो, संचयी उत्पादों या पारंपरिक समृद्धि प्रबंधन के अन्य हिस्सों में कहां शामिल होनी चाहिए।

पोस्ट फ्रैंकलिन टेम्पलटन के नए ईटीएफ अमेरिकी कंपनियों के शेयर लाभांश को बिटकॉइन एक्सपोजर में रूपांतरित करेंगे सबसे पहले CryptoSlate पर दिखाई दी।