फोल्ड ने एक जनता कंपनी के रूप में अपना पहला वर्ष पूरा कर लिया है। रिपोर्ट कार्ड… मिश्रित है।
ट्यूजडे को जारी अपनी वार्षिक फाइलिंग के अनुसार, बिटकॉइन-केंद्रित वित्तीय सेवा फर्म ने 2025 के पूरे वर्ष के लिए 69.6 मिलियन डॉलर की शुद्ध हानि की रिपोर्ट की। आय 34% बढ़कर 31.8 मिलियन डॉलर हो गई, लेकिन संचालन हानि 5.8 मिलियन डॉलर से बढ़कर 27.7 मिलियन डॉलर हो गई—लगभग पांचगुना वृद्धि जो शीर्ष-रेखा वृद्धि को एक संतोषजनक प्रतिफल की तरह महसूस कराती है।
लाल स्याही के पीछे की संख्याएँ
फोल्ड का समायोजित EBITDA नुकसान $17.2 मिलियन रहा, जिससे प्रति शेयर समायोजित नुकसान $0.41 हुआ। नास्डैक पर FFLD टिकर के तहत व्यापार करने वाली कंपनी के लिए, ये संख्याएँ निवेशकों की धैर्य को परीक्षा में डालती हैं।
$69.6 मिलियन के शुद्ध नुकसान और $27.7 मिलियन के संचालन नुकसान के बीच का अंतर कुछ स्पष्टीकरण की मांग करता है। एक महत्वपूर्ण हिस्सा — $9.6 मिलियन से अधिक — दो बाकी बचे कन्वर्टिबल बॉन्ड्स को रिटायर करने के लिए एक एकल शुल्क से आया। कन्वर्टिबल बॉन्ड्स को कंपनी के स्टॉक में बदले जा सकने वाले IOUs के रूप में समझें। उन्हें समाप्त करने से पहले पैसा खर्च होता है, लेकिन शेयरधारकों के लिए भविष्य के डायलूशन जोखिम को हटा देता है।
सीईओ विल रीव्स ने इस कदम को रणनीतिक घरेलू व्यवस्था के रूप में प्रस्तुत किया।
हमने 2025 में प्रवेश करते समय निर्धारित लक्ष्यों के खिलाफ मजबूत निष्पादन के साथ एक जनता कंपनी के रूप में अपना पहला पूर्ण वर्ष समाप्त किया। [बॉन्ड शामिल करना] बैलेंस शीट को सरल बनाता है, संरचनात्मक भार को हटाता है, और वित्तपोषण को केवल हमारे संचालन व्यवसायों के विकास की ओर निर्देशित करता है।
शेष अंतर संभवतः नवप्रकाशित कंपनियों के लिए सामान्य नकद अलाभों को दर्शाता है — स्टॉक-आधारित प्रतिबद्धता, अवमूल्यन, और विभिन्न लेखांकन दुष्ट जो GAAP हानियों को उससे अधिक बढ़ा देते हैं जितना व्यवसाय वास्तव में नकद में खर्च करता है।
वृद्धि के मामले में, फोल्ड ने वर्ष के दौरान 13,000 नए ग्राहक जोड़े, जिससे इसकी कुल पुष्टि किए गए खातों की संख्या 84,000 हो गई। लेन-देन की मात्रा $960 मिलियन तक पहुँची, जो 46% की वृद्धि है। कंपनी ने यह भी नोट किया कि प्रति ग्राहक लेन-देन की मात्रा में 3% की वार्षिक वृद्धि हुई, जिससे कुल $215 मिलियन हुआ, जिससे स्पष्ट होता है कि मौजूदा उपयोगकर्ता केवल बने रहे ही नहीं — वे थोड़ा अधिक खर्च कर रहे हैं।
क्रेडिट कार्ड बेट
2019 में स्थापित, फोल्ड ने अपनी प्रतिष्ठा एक सरल अवधारणा पर बनाई: एयरलाइन मील के बजाय बिटकॉइन पुरस्कार कमाएं। कंपनी बीटीसी खरीदने, बेचने और स्टेकिंग के लिए एक ऐप प्रदान करती है, साथ ही एक बिटकॉइन भुगतान कार्ड जो इसका प्रमुख उत्पाद रहा है।
अब कंपनी ने दो हालिया लॉन्च के साथ नए क्षेत्र में प्रवेश किया है। फोल्ड क्रेडिट कार्ड अपने बिटकॉइन रिवॉर्ड मॉडल को डेबिट खर्च के बाहर विस्तारित करता है, जबकि फोल्ड फॉर बिजनेस एंटरप्राइज़ ग्राहकों को लक्षित करता है—एक संभावित लाभदायक लेकिन भीड़भाड़ वाला बाजार, जहां प्रतिद्वंद्वी जैसे बिटपे और स्ट्राइक पहले से ही सक्रिय हैं।
क्रेडिट कार्ड के खेल के बारे में यह बात है: यह महंगा है। क्रेडिट कार्ड को पूंजी आरक्षित, धोखाधड़ी बुनियादी ढांचा और नियामक अनुपालन की आवश्यकता होती है, जो डेबिट कार्ड की तुलना में कहीं अधिक होती है। एक ऐसी कंपनी के लिए, जो पहले से ही संचालन पर प्रति वर्ष 27.7 मिलियन डॉलर का नुकसान कर रही है, पूंजी-अत्यधिक उत्पाद श्रृंखला जोड़ना एक साहसिक जुआ है।
लेकिन यह तर्क बहुत अजीब नहीं है। अमेरिकी क्रेडिट कार्ड बाजार प्रति वर्ष लगभग $5 ट्रिलियन का संचालन करता है। एक बिटकॉइन-मूल पुरस्कार प्रस्ताव के साथ उसमें से थोड़ा सा हिस्सा प्राप्त करना भी Fold की वर्तमान $960 मिलियन के लेनदेन आयतन को पीछे छोड़ सकता है। सवाल यह है कि क्या कंपनी का बैलेंस शीट स्केलिंग अवधि को सहन कर सकता है।
इसका निवेशकों के लिए क्या अर्थ है
फोल्ड एक अजीब मध्यस्थिति में है, जो विकास चरण के फिनटेक कंपनियों के लिए परिचित है। आय स्वस्थ दर से बढ़ रही है, लेकिन नुकसान उससे तेजी से बढ़ रहे हैं। 34% की आय वृद्धि ठीक लगती है, जब तक आप ध्यान नहीं देते कि संचालन नुकसान में 377% की वृद्धि हुई है।
कन्वर्टिबल बॉन्ड की रिटायरमेंट मौजूदा शेयरधारकों के लिए वास्तव में सकारात्मक है — संभावित डाइलूशन को हटाकर प्रबंधन के इक्विटी मूल्य पर विचार करने का संकेत मिलता है, केवल टॉप-लाइन वृद्धि पर नहीं। लेकिन मूल व्यवसाय को अभी भी लाभप्रदता की ओर एक मार्ग दिखाने की आवश्यकता है, ताकि इस अच्छी इच्छा से शेयर मूल्य में वृद्धि हो सके।
आगे दो चीजों पर ध्यान दें। पहला, जीवनकाल मूल्य के संबंध में ग्राहक अपनाने की लागत — 13,000 नए खाते ठीक हैं, लेकिन यदि प्रत्येक को प्राप्त करने की लागत उससे उत्पन्न होने वाली आय से अधिक है, तो नहीं। दूसरा, क्रेडिट कार्ड के प्रारंभिक अपनाने के मापदंड। यदि फोल्ड अपने मौजूदा 84,000 डेबिट उपयोगकर्ताओं को क्रेडिट कार्ड धारकों में रूपांतरित कर सकता है, तो अर्थव्यवस्था में काफी सुधार होगा क्योंकि ग्राहक अपनाने की लागत लगभग शून्य हो जाती है।
प्रतिस्पर्धात्मक परिदृश्य भी बदल रहा है। बिटकॉइन के सभी समय के उच्चतम स्तर के निकट टिके रहने और मुख्यधारा की वित्तीय संस्थानों के क्रिप्टो उत्पादों के प्रति अनुकूल होने के साथ, फोल्ड का भेदभाव का समय संकुचित हो सकता है। 2020 में बिटकॉइन पुरस्कार कार्ड नवीन लगता था। 2025 में, हर नियोबैंक के पास एक है।
अंतिम निष्कर्ष: फोल्ड एक बिटकॉइन-मूलिक वित्तीय परितंत्र बनाने के लिए जोरदार खर्च कर रहा है, और नुकसान इसका परिणाम हैं। आय की वृद्धि वास्तविक है, लेकिन अभी तक इच्छाशक्ति की लागत को कवर करने के लिए पर्याप्त नहीं है। क्रेडिट कार्ड का विस्तार सही रणनीतिक कदम है—यदि कंपनी इसे पैमाने तक पहुँचने तक पर्याप्त समय तक वित्तपोषित कर सकती है।