संकलन: जियाहुआन, ChainCatcher
मध्यवर्ष एक अच्छा समय है जिस पर निवेशक बाजार की गतिविधियों में हुए बदलावों का आकलन कर सकते हैं और वर्ष की शुरुआत में किए गए निष्कर्षों की पुष्टि कर सकते हैं।
2026年展望 में, Fidelity Digital Assets अनुसंधान टीम का मानना है कि इस वर्ष की कुंजी तुरंत कीमतों में वृद्धि नहीं, बल्कि डिजिटल संपत्तियों के पूरे पारिस्थितिकी तंत्र का संरचनात्मक "पुनर्गठन" है। हालांकि इस वर्ष तक कीमतों का प्रदर्शन कभी-कभी साधारण और कभी-कभी अस्थिर रहा है, लेकिन गहराई से देखने पर पता चलता है कि कई नींव के प्रवृत्तियां लगातार आगे बढ़ रही हैं।
यह लेख 2026 के दृष्टिकोण में कुछ प्रमुख विषयों की आज तक की प्रगति का समीक्षा करता है, और बताता है कि हमारे निर्णयों में से कौन से सत्यापित हुए, कौन से में अंतर आया, और ये परिवर्तन भविष्य के लिए क्या अर्थ रखते हैं।
1: डिजिटल संपत्ति और पूंजी बाजार का त्वरित एकीकरण
हमने 2026 में डिजिटल संपत्ति और पारंपरिक पूंजी बाजारों के एकीकरण को आगे बढ़ते देखने की उम्मीद की थी। अब तक, यह प्रवृत्ति वास्तव में आगे बढ़ रही है, और कुछ क्षेत्रों में यह उम्मीद से भी तेजी से आगे बढ़ रही है।
हालांकि बाजार में उतार-चढ़ाव हुआ, लेकिन मुख्य वित्तीय चैनलों के माध्यम से डिजिटल संपत्ति के लिए एक्सपोजर प्राप्त करने की मांग अभी भी मजबूत है, और पारंपरिक प्लेटफॉर्म अपनी उत्पाद श्रृंखला को लगातार विस्तारित कर रहे हैं।
ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्पॉट बिटकॉइन ETP विकल्प (जिनकी शुरुआत 2024 नवंबर में हुई थी) के अपरिवर्तित राशि अब सीधे बिटकॉइन में सेटल होने वाले विकल्पों के बराबर हो गई हैं, जो संस्थागत और मुख्यधारा के निवेशकों के अपनाव में लगातार वृद्धि को दर्शाती हैं।
Tokenization के क्षेत्र में भी गति बढ़ रही है, और गतिविधि अपेक्षा से अधिक प्रतीत हो रही है। पारंपरिक वित्तीय संस्थान ब्लॉकचेन पर आधारित निवेश उत्पादों को लागू कर रहे हैं, जबकि बड़े विनिमय डिजिटल संपत्ति प्लेटफॉर्मों के साथ साझेदारी कर रहे हैं या उनके हिस्सेदारी खरीद रहे हैं, ताकि वितरण चैनलों का विस्तार किया जा सके और चेन-ऑन बुनियादी ढांचे से जुड़ा जा सके।
इसी बीच, नियामक पहलू भी अधिक स्पष्ट हो रहे हैं। अमेरिकी सेक्युरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) और कमोडिटी फ्यूचर्स ट्रेडिंग कमीशन (CFTC) ने डिजिटल संपत्ति वर्गीकरण को स्थापित करने के लिए मार्गदर्शिका जारी की है, और CLARITY एक्ट जैसे कानूनों की प्रगति के साथ, बाजार प्रतिभागियों को एक अधिक स्पष्ट ढांचा प्राप्त होगा।
Overall, these developments indicate that digital assets are continuing to integrate into the broader financial system, driven by market demand and infrastructure expansion.
2: टोकन होल्डर्स के अधिकारों पर ध्यान बढ़ रहा है, लेकिन अभी भी अस्पष्ट है
हमने 2026 में टोकन होल्डर्स के हितों को अधिक कस्टी से जोड़ने, और अधिक ऑन-चेन व्यवसायों द्वारा रिडीम्पशन, स्पष्ट स्वामित्व आदि तंत्रों को प्राथमिकता देने की उम्मीद की थी।
अब तक, इस दिशा में कोई बदलाव नहीं आया है, और पूरे पारिस्थितिकी तंत्र का परीक्षण जारी है: भंडार पर आधारित रिकॉम्प्ट डायनेमिक्स (जैसे Hyperliquid/USDC गठबंधन) से लेकर Aave DAO/Labs के पुनर्गठन जैसे शासन और संरचनात्मक अपडेट तक।
हालांकि, इन तंत्रों का अपनाव बढ़ रहा है, लेकिन स्पष्ट "टोकन होल्डर अधिकार प्रीमियम" अभी तक बाजार की कीमत निर्धारण में पूरी तरह से प्रतिबिंबित नहीं हुआ है। यह प्रवृत्ति आगे बढ़ रही है, लेकिन अभी शुरुआती चरण में है, और निवेशक अभी यह निर्णय ले रहे हैं कि कौन से मॉडल वास्तव में सतत मूल्य संचय की ओर ले जाएंगे।
3: कृत्रिम बुद्धिमत्ता और खनन में संभावित परिवर्तन
हमने पहले बताया था कि AI की कैलकुलेशन डिमांड के कारण प्रतिस्पर्धा बढ़ने से बिटकॉइन हैशरेट वृद्धि स्थिर हो सकती है, क्योंकि माइनर्स ऊर्जा और बुनियादी ढांचे को अधिक लाभदायक दिशाओं में पुनः निवेश कर सकते हैं। इस साल से, यह गतिशीलता संभवतः दिखाई दे रही है: 30 दिन की औसत हैशरेट और माइनिंग कठिनाई क्रमशः लगभग 8.8% और 7.8% कम हो गई हैं।
हालांकि इसमें से कुछ ऋतु संबंधी कारकों, विशेष रूप से शीतकाल से संबंधित बिजली की आपूर्ति सीमाओं के कारण है, लेकिन हाल की वृद्धि (हैशरेट में लगभग 1.3% की वृद्धि और कठिनाई में लगभग 8.8% की वृद्धि) यह दर्शाती है कि केवल मौसम से इस परिवर्तन की पूरी व्याख्या नहीं की जा सकती।
लंबे समय के ट्रेंड के अनुसार, पिछले वर्षों की तुलना में हैशरेट की वृद्धि दर धीमी हो गई है, जो संरचनात्मक परिवर्तन के प्रारंभिक संकेत हो सकते हैं। AI डेटासेंटर का व्यवसाय अधिक लाभदायक होता जा रहा है, खासकर उन बड़े ऑपरेटर्स के लिए जो बिजली अवसंरचना तक पहुँच प्राप्त कर सकते हैं, और ऐसा लगता है कि यही पीछे का मुख्य कारण है।
हालांकि यह शुरुआती चरण में है, लेकिन देखे गए वृद्धि में धीमापन मूल निष्कर्ष के अनुरूप है और यह संकेत दे सकता है कि माइनर्स अन्य आय स्रोतों की ओर धीरे-धीरे स्थानांतरित हो रहे हैं।
4: बिटकॉइन एक नए मोड़ पर है
हमने अनुमान लगाया था कि OP_RETURN ऑपरेशन कोड के माध्यम से लिखे जा सकने वाले डेटा की मात्रा बढ़ाने से ब्लॉकचेन स्पष्ट रूप से फैलेगा नहीं (OP_RETURN ब्लॉकचेन पर डेटा लिखने के लिए उपयोग किया जाता है, क्योंकि इसके लिए शुल्क का भुगतान करना होता है, इसकी सीमा में वृद्धि से दुरुपयोग या नेटवर्क की भारी होने का कारण नहीं बना)। अब तक, डेटा इस निष्कर्ष का समर्थन करता है।
बड़े आकार (≥84 बाइट्स) के OP_RETURN का उपयोग लगभग अपरिवर्तित रहा है, और ब्लॉकचेन की कुल वृद्धि अभी भी अनुमानित सीमा (लगभग 1.35–2.5MB) में है। अन्य ब्लॉक उपयोग सूचकांक दर्शाते हैं कि क्षमता 50% से कम है, जिससे पता चलता है कि डेटा लचीलापन में सुधार ने नेटवर्क पर कोई वास्तविक दबाव नहीं डाला है।
इसी बीच, ध्यान अधिक सामान्य नेटवर्क गतिविधियों की ओर जा चुका है। बिटकॉइन Knots नोड्स में स्पष्ट उतार-चढ़ाव आया है, जो तेजी से बढ़ा और तेजी से गिरा, जिससे संभावित साइबिल-जैसी गतिविधि के बारे में अनुमान लगाए जा रहे हैं।
वर्तमान डेटा के अनुसार, बिटकॉइन कोर नोड अभी भी नेटवर्क का लगभग 77% हिस्सा रखते हैं, जबकि क्नॉट्स नोड लगभग 17% हैं। हालाँकि यह एक न्यूनतम हिस्सा है, लेकिन इससे अप्रत्याशित विभाजन का खतरा भी है—संभावना कम है, लेकिन शून्य नहीं: कुछ परिस्थितियों में, क्नॉट्स नोड एक स्थिर या कम सुरक्षित श्रृंखला में विभाजित हो सकते हैं, जो वर्तमान अनुमानों के अनुसार लगभग 80 दिनों में हो सकता है।
हालांकि, कोर का प्रमुख हिस्सा अभी भी एंकर नेटवर्क कंसेंसस में है। इसी बीच, दीर्घकालिक सुरक्षा अपग्रेड के चारों ओर गति बढ़ रही है। BIP-360 को सरलीकृत किया गया है और क्वांटम-प्रतिरोधी आउटपुट प्रकार (Pay-to-Merkle-Root, या P2MR) को शामिल किया गया है; OP_CHECKSHRINCS की चल रही शोध गतिविधियाँ, हैश-आधारित पोस्ट-क्वांटम साइनेचर योजनाओं के लिए अन्वेषण को दर्शाती हैं।
हालांकि क्वांटम खतरे के आने का सटीक समय अभी तय नहीं है, लेकिन ये विकास यह दर्शाते हैं कि उद्योग नेटवर्क की भविष्य की सुरक्षा के लिए शीघ्र तैयारी करने पर बढ़ता ध्यान दे रहा है।
5: शॉर्ट्स अस्थायी रूप से स्थिति पर काबू पा चुके हैं
जनवरी 2024 में, हमने 2026 तक बुल और बेयर के बीच समान बल की दो परिदृश्यों का चित्रण किया, जिसमें यह अनुमान लगाया गया कि स्थिरता के आधारभूत तथ्यों में सुधार के बावजूद, मैक्रो शर्तें गति को अरैखिक बनाएंगी।
इस साल तक, बेयर मार्केट स्थिति ने अधिकांशतः श्रेष्ठता प्राप्त की है: बिटकॉइन 13% गिरा, जिसके पीछे क्लीयरिंग के कारण डिलीवरेज, उच्च स्तर पर अनुपात, और भू-राजनीतिक अनिश्चितता के कारण बाजार में अतिरिक्त ब्याज दरों की उम्मीद की ओर रुझान है। हालाँकि, हाल के बाजार प्रदर्शन में एक अधिक सूक्ष्म गतिशीलता दिखाई दे रही है।
पिछले भू-राजनीतिक तनाव के पहले लहर के बाद बिटकॉइन में रिबाउंड आया है और इसी दौरान पारंपरिक संपत्तियों की तुलना में बेहतर प्रदर्शन किया है, जो संकट के समय उच्च तरलता वाली, उदासीन संपत्तियों के प्रति बाजार की मांग को दर्शा सकता है।
इसी समय, संरचनात्मक लाभ अभी भी मौजूद हैं, जिनमें संस्थागत पूंजी का निरंतर निर्माण, नियामक स्पष्टता में धीरे-धीरे सुधार, और वैश्विक तरलता में वृद्धि शामिल हैं।
हालांकि अल्पकालिक परिदृश्य अभी भी सीमित है, लेकिन हमारा अधिक व्यापक निर्णय अभी भी मान्य लगता है, केवल इसकी प्रगति समान रूप से नहीं हो रही है।
6: स्वर्ण बलवान रहा, अब क्या होगा?
हमने पहले ही बताया था कि सोने का एक और मजबूत साल आना आश्चर्यजनक नहीं है, जिसका समर्थन केंद्रीय बैंकों की सोना खरीद की मांग और वैश्विक स्तर पर डॉलर प्रणाली से धीरे-धीरे बाहर निकलने की प्रवृत्ति है।
इस साल तक, सोना भूराजनीतिक तनाव में लगभग 30% तक बढ़ा, फिर लगभग 3–4% के अधिक संयमित लाभ पर आ गया। वापसी के बावजूद, सोना वर्ष के अंत तक बाजार को पीछे छोड़ सकता है।
डॉलर प्रणाली से बाहर निकलने के सबूत भी बढ़ते जा रहे हैं, जिसमें ईरान द्वारा बिटकॉइन के माध्यम से टोल भुगतान स्वीकार करना और हॉर्मुज़ स्ट्रेट की गतिविधियों से संबंधित भुगतान जैसे कुछ नए विकल्प निपटान तरीके शामिल हैं।
इसी समय, केंद्रीय बैंकों की स्वर्ण के प्रति मांग अभी भी मजबूत है। हाल के आंकड़े दर्शाते हैं कि खरीदारी जारी है, और ध्यान देने योग्य बात यह है कि स्वर्ण अब डॉलर और अमेरिकी सरकारी प्रतिभूतियों से आगे निकल गया है और वैश्विक भंडार में प्रमुख घटक बन गया है।
सोने का प्रदर्शन और केंद्रीय बैंकों की निरंतर मांग हमारे प्रारंभिक अनुमान के अनुरूप रही है; जबकि हमारी अपेक्षा के अनुसार बिटकॉइन का बाद में उत्कृष्ट प्रदर्शन अभी तक नहीं दिखा है।
निष्कर्ष: भावनाओं के नीचे शक्ति जमा हो रही है
वर्ष के मध्य तक, 2026 के डिजिटल संपत्ति परिदृश्य में अल्पकालिक दबाव और दीर्घकालिक प्रगति के बीच संतुलन है। भविष्यवाणी में कुछ विषय अपेक्षित रूप से विकसित हो रहे हैं, विशेष रूप से संस्थागत भागीदारी, नियामक और बुनियादी ढांचे के मामले में; लेकिन कुछ अभी शुरुआती चरण में हैं, या अभी पूरी तरह से पूरा नहीं हुए हैं।
इससे निवेशकों को यह संकेत मिलता है कि वे अल्पकालिक कीमत उतार-चढ़ाव को पार करके, संरचनात्मक परिवर्तन कैसे आकार ले रहे हैं, इसे देखें। अगले चरण की वृद्धि को समर्थन देने वाले कई आधार अभी पूरी तरह से स्पष्ट नहीं हुए हैं, लेकिन वे मजबूत होते जा रहे हैं।