बढ़ते सूचकांक के साथ फेड के वॉलर ने दर प्रवृत्ति में बदलाव किया

क्रिस्टोफर वॉलर पहले फेडरल रिजर्व के सबसे विश्वसनीय डोव्स में से एक थे। वह व्यक्ति जिसने महीनों तक तर्क दिया कि एक कमजोर होती हुई श्रम बाजार दरों में कटौती का औचित्य स्थापित करती है, उसने कुछ ध्यान आकर्षित किया: उसने अपना मन बदल लिया।

22 मई को, वॉलर ने फेडरल ओपन मार्केट कमेटी के बयानों से “आसानी की प्रवृत्ति” के शब्दों को हटाने का समर्थन व्यक्त किया, जिससे बाजारों को यह संकेत मिलेगा कि फेड अब कटौतियों की ओर झुका हुआ नहीं है। अप्रैल में फेड के पसंदीदा मुद्रास्फीति मापक, पीसीई सूचकांक, के 3.8% होने के साथ, यह बदलाव अचानक नहीं है। लेकिन फिर भी इसने चोट पहुँचाई। इसके बाद बिटकॉइन अल्पकालिक रूप से $77,000 के नीचे गिर गया।

जब समिति अपने बयानों में "आसानी की प्रवृत्ति" शामिल करती है, तो यह मूलतः यह संकेत देती है कि दरों में कटौती की संभावना बढ़ावे से अधिक है। इस भाषा को हटाने का मतलब यह नहीं है कि कल ही दरों में वृद्धि होगी। इसका मतलब यह है कि फेड अपने आप को वास्तविक रूप से उदासीन दिखाना चाहता है, और दोनों दिशाओं में जाने के लिए समान रूप से खुला है।

वॉलर ने स्पष्ट किया कि वह तुरंत ब्याज दर में वृद्धि के लिए दबाव नहीं डाल रहे हैं। वर्तमान में संघीय फंड्स दर 3.5% से 3.75% के लक्ष्य रेंज में है, और वह अभी के लिए इसे वहीं छोड़ने को संतुष्ट प्रतीत होते हैं। लेकिन वह चाहते हैं कि फेड का मुद्रा नीति पहलू वास्तविकता को प्रतिबिंबित करे, और वर्तमान में वास्तविकता यह है कि 3.8% का मुद्रास्फीति दर फेड के 2% लक्ष्य का लगभग दोगुना है।

विशेष रूप से दिलचस्प बात यह है कि वॉलर ने क्यों दिशा बदली। उनकी पहले की दोषी नीति श्रम बाजार की चिंता पर आधारित थी। वे चिंतित थे कि ब्याज दरों को उच्च स्तर पर बनाए रखने से नौकरियों की स्थिति में कुछ टूट जाएगा। अब, उनके अपने आकलन के अनुसार, श्रम बाजार स्थिर हो गया है। यह नीति निर्णयों का प्रमुख कारक नहीं रहा है। रोजगार की चिंताएँ कम होने के साथ, मुद्रास्फीति केंद्र में आ गई है, और मुद्रास्फीति सहयोगी नहीं है।

3.8% का PCE पाठ्यांक एक विशिष्ट कहानी बताता है। सस्ती दरें केवल कुछ दृढ़ श्रेणियों में टिकी हुई नहीं हैं। यह अर्थव्यवस्था के विभिन्न क्षेत्रों में फैल रही है, जिससे इसे अस्थायी या क्षेत्र-विशिष्ट के रूप में नज़रअंदाज़ करना मुश्किल हो जाता है। फेड पहले भी ऐसी स्थिति में आ चुका है, लेकिन वर्तमान गतिशीलता इस तथ्य से जटिल हो गई है कि ब्याज दरें पहले के उच्च स्तरों से वर्तमान 3.5%-3.75% की सीमा तक पहले ही कम कर दी गई हैं।

वॉलर के टिप्पणियों के बाद बिटकॉइन का $77,000 से नीचे गिरना तुरंत और संकेतपूर्ण था। जो व्यापारी ब्याज दर कम करने के चक्र के लिए स्थिति बना रहे थे, उन्हें अचानक पुनः समायोजित करना पड़ा।

इस क्षेत्र को देख रहे निवेशकों के लिए, मुख्य चर यह नहीं है कि आज वॉलर ने क्या कहा। मुख्य बात यह है कि अगले कुछ PCE पठन कैसे दिखते हैं। यदि मुद्रास्फीति 3.8% या उससे अधिक पर ट्रेंड बनाए रखती है, तो Fed को केवल बात करने के बजाय कार्रवाई करने के लिए दबाव बढ़ेगा।

निवेशकों को जुलाई PCE प्रकाशन, उसके बाद के FOMC भाषण में कोई बदलाव, और अन्य फेड गवर्नर्स द्वारा वॉलर के टोन को दोहराना शुरू करना ध्यान से देखना चाहिए। यदि आसानी की प्रवृत्ति से उदासीनता की ओर यह बदलाव केवल एक गवर्नर की राय के बजाय एक सहमति बन जाता है, तो जोखिम संपत्तियों के लिए परिणाम $77K से नीचे के केवल एक संक्षिप्त गिरावट से परे फैल सकते हैं।