इसे एक पानी का गुब्बारा समझिए। एक ओर दबाएं, तो दूसरी ओर फूल जाता है। मूलतः, 8 मई को हूवर संस्थान में आयोजित कार्यक्रम में फेडरल रिजर्व की निगरानी के उपाध्यक्ष मिशेल बोवमैन ने उपस्थितजनों को बताया: आर्थिक संकट के बाद के दशक में बनाई गई बैंकिंग नियमों ने संगठित बैंकों से कॉर्पोरेट ऋण को दबा दिया है और इसे निजी क्रेडिट फंड्स और अन्य गैर-बैंकिंग कर्जदाताओं के हाथों में सौंप दिया है।
संख्याएँ कहानी को स्पष्ट रूप से बताती हैं। 2015 में बैंकों के पास कॉर्पोरेट ऋण बाजार का 48% हिस्सा था। 2025 तक, यह अंक घटकर 29% हो गया। यह अंतर विलुप्त नहीं हुआ। यह उन संस्थाओं की ओर स्थानांतरित हो गया जो काफी कम नियामक नियंत्रण के साथ काम करती हैं।
बेसल III का संकुचन
2008 के वित्तीय संकट के बाद, दुनिया भर के नियामकों ने बैसल III लागू किया, जो बैंकों को सुरक्षित बनाने के लिए डिज़ाइन किए गए पूंजी और तरलता की व्यापक आवश्यकताएँ हैं। बॉमन का तर्क है कि बैसल III की पूंजी आवश्यकताओं ने बैंकों के लिए अपने बैलेंस शीट पर सीधे कॉर्पोरेट ऋण रखने को काफी महंगा बना दिया। अब हर डॉलर जो बैंक किसी कंपनी को उधार देता है, उसके लिए बैंक को एक बफर के रूप में अधिक पूंजी आरक्षित करनी पड़ती है, जिससे लाभप्रदता प्रभावित होती है।
वर्तमान नियम वास्तव में बैंकों को निजी क्रेडिट फंड्स को उधार देने पर सीधे कॉर्पोरेट्स को उधार देने की तुलना में बेहतर पूंजी उपचार देते हैं। एक बैंक को एक मध्यम आकार के निर्माता को ऋण देने के लिए उसी ऋण की तुलना में एक निजी फंड को ऋण देने के लिए अधिक कठोर नियामक लागत का सामना करना पड़ता है, जो फिर उसी निर्माता को ऋण देगा।
क्यों गैर-बैंक जीत रहे हैं
जब ऋण गतिविधि बैंकिंग प्रणाली के भीतर स्थित होती है, तो फेड और अन्य एजेंसियाँ इसे निगरानी कर सकती हैं, इसका स्ट्रेस टेस्ट कर सकती हैं और यदि कुछ गलत हो जाए तो हस्तक्षेप कर सकती हैं। जब यह निजी फंड्स में स्थानांतरित हो जाता है, तो दृश्यता काफी कम हो जाती है। ये गैर-बैंक ऋणदाता नियामक परिधि के बाहर कार्य करते हैं और बैंकों के समान पूंजी आवश्यकताओं, स्ट्रेस टेस्टिंग या प्रकटीकरण मानदंडों का सामना नहीं करते हैं।
बोमैन ने इसे अच्छे इरादों वाले सुधार का अनजाने में हुआ परिणाम बताया। नियमों का डिज़ाइन बैंकिंग प्रणाली को सुरक्षित बनाने के लिए किया गया था, लेकिन उन्होंने अनजाने में जोखिम लेने को उस वित्तीय प्रणाली के उन हिस्सों में धकेल दिया जहाँ कम निगरानी थी।
बोमैन क्या बदलना चाहता है
बोमैन का भाषण केवल एक निदान नहीं था। मुख्य प्रस्ताव बेसल III पूंजी आवश्यकताओं को पुनः समायोजित करना है ताकि वे विभिन्न प्रकार के ऋणों के वास्तविक जोखिम को बेहतर ढंग से प्रतिबिंबित कर सकें, बजाय निजी फंड के माध्यम से अप्रत्यक्ष प्रसार की तुलना में सीधे कॉर्पोरेट ऋण को दंडित करने के।
व्यावहारिक रूप से, इसका अर्थ है कि जोखिम भारों, यानी उन गुणकों को समायोजित करना जो यह निर्धारित करते हैं कि बैंक को किसी दिए गए संपत्ति के खिलाफ कितनी पूंजी रखनी होगी। यदि एक विश्वसनीय कंपनी को सीधा ऋण और उसी कंपनी को ऋण देने वाले निजी फंड को ऋण देना समान वास्तविक जोखिम ले रहे हैं, तो पूंजी का उपचार इस समानता को प्रतिबिंबित करना चाहिए।
बोमैन ने इन टिप्पणियों को केंद्रीय बैंक स्वायत्तता पर एक हूवर संस्थान की सम्मेलन में प्रस्तुत किया। उन्होंने ऋण स्थानांतरण को एक बाजार विफलता के रूप में नहीं, बल्कि एक नियामक डिज़ाइन समस्या के रूप में स्थित किया, जिसे फेड के पास समाधान के लिए उपकरण और अधिकार हैं।