स्थिर मुद्रास्फीति के बीच फेड दरों को बरकरार रखता है, क्रिप्टो कीमतें गिरती हैं

इस हफ्ते, फेडरल रिजर्व ने ब्याज दरों को 3.5%-3.75% पर स्थिर रखने का फैसला किया, और बाजार ने उतनी उत्साह से प्रतिक्रिया दी जितनी कोई व्यक्ति अपनी उड़ान के रद्द होने की सूचना पर देता है। सभी जोखिम संपत्तियों पर प्रभाव पड़ा, जिसमें क्रिप्टोकरेंसी वापसी का नेतृत्व कर रही है, क्योंकि ट्रेडर्स अपनी अपेक्षाओं को समायोजित कर रहे हैं कि कितने समय तक कठोर मौद्रिक नीति बनी रहेगी।

बिटकॉइन $69.5K के नीचे गिर गया, जिससे 24 घंटे में लगभग 2.5% की कमी हुई। ईथेरियम $2,100 के पास गिर गया, जो 2.7% कम है। सोलाना $87 की ओर गिरा, और XRP लगभग $1.43 पर स्थिर हो गया। फियर एंड ग्रीड सूचकांक 23 पर है — “अत्यधिक डर” के क्षेत्र में — और सच में, यह काफी समय से वहीं पर है, पिछले हफ्ते के 18 के रिकॉर्ड की तुलना में केवल थोड़ा बढ़ा है।

दर निर्णयों के बारे में यह बात है। संख्या खुद कम मायने रखती है, तोन की तुलना में। और इस हफ्ते का तोन अनिवार्य रूप से हॉकिश था।

बाजार पिछले साल के अंत तक कई दर कटौतियों को शामिल कर रहे थे। यह कहानी अब एक बड़ा झटका ले चुकी है। फेड अधिकारियों ने स्थायी मुद्रास्फीति और बढ़ती ऊर्जा लागत को वर्तमान संकुचित मुद्रा नीति को बनाए रखने के कारण के रूप में बताया, जिससे वे व्यापारियों को यह संकेत दे रहे हैं कि वे जिस पिवट पार्टी की योजना बना रहे थे, उसे अनिश्चित काल तक स्थगित करना पड़ सकता है।

क्रिप्टो के सबसे बड़े रैलियों को बढ़ावा देने वाली सस्ती पैसे की अवधि जल्द ही वापस नहीं आएगी।

ऊपर जा रही तेल की कीमतें इसका एक बड़ा हिस्सा हैं। ऊर्जा लागत सीधे उपभोक्ता मूल्यों में जुड़ती हैं, और जब मुद्रास्फीति शांत होने से इनकार करती है, तो फेड के पास स्क्रू को ढीला करने का कोई प्रेरणा नहीं होता। यह एक ऐसा प्रतिक्रिया चक्र है जो केंद्रीय बैंकरों को सावधान और ट्रेडर्स को चिंतित बनाता है।

परिणाम एक ऐसा तरलता परिवेश है जो संकुचित बना रहता है। क्रिप्टो जैसे जोखिम वाले संपत्ति के लिए, तरलता ऑक्सीजन है। जब यह सीमित हो जाती है, तो कीमतें दम घुटने लगती हैं। और यही वास्तव में अभी सभी जगह देखा जा रहा है।

शायद सबसे अधिक बताने वाला संकेत फेड के बैलेंस शीट पर नहीं है — यह ब्लॉकचेन पर है। बिटकॉइन के ऐसे "OGs", जो लंबी अवधि के धारक होते हैं और आमतौर पर क्रिप्टो बाजारों में स्मार्ट मनी का प्रतिनिधित्व करते हैं, ने मुद्रात्मक नीति के अनुकूलन की आशाओं के कमजोर होने के साथ 1,650 BTC से अधिक बेच दिए।

यह एक आतंकित बिक्री नहीं है। लेकिन यह व्यवहार में एक उल्लेखनीय बदलाव है।

लंबी अवधि के होल्डर्स द्वारा मैक्रो अनिश्चितता के दौरान बिक्री करना एक पारंपरिक जोखिम कम करने का कदम है। ये दिन के ट्रेडर्स नहीं हैं जो मोमेंटम की ओर भाग रहे हों। ये ऐसे वॉलेट हैं जिन्होंने कई चक्रों का सामना किया है और जो भावनाओं के बजाय विश्वास पर कार्य करते हैं। जब वे पोज़ीशन कम करना शुरू करते हैं, तो यह आमतौर पर इस बात का संकेत होता है कि जोखिम-पुरस्कार की गणना में महत्वपूर्ण बदलाव आया है।

समय संगठन के संदेश के साथ पूरी तरह से मेल खाता है। यदि आगामी भविष्य के लिए दरों में कटौती की संभावना नहीं है, तो बिटकॉइन के बुल केस मार्जिन पर कमजोर पड़ जाता है। मार्जिन पर, लेकिन पर्याप्त रूप से ताकि कुछ चिप्स टेबल से हटाने का औचित्य स्पष्ट हो।

इसकी तुलना 2024 की शुरुआत से करें, जब बिटकॉइन हैल्विंग के पहले लंबी अवधि के होल्डर्स का संचय तेजी से बढ़ रहा था। उस समय की कहानी यह थी कि सप्लाई में कमी हो रही है और मांग बढ़ रही है। अब, सप्लाई एक्सचेंज पर वापस आ रही है, जबकि मांग मैक्रो मुश्किलों का सामना कर रही है। यह किसी भी तरह से कम अनुकूल स्थिति है।

चलिए वर्तमान ड्रॉडाउन को संदर्भ में देखते हैं। पिछले सात दिनों में बिटकॉइन लगभग 1.2% नीचे गया है और पिछले 24 घंटों में 2.5%। क्रिप्टो मानकों के अनुसार ये भयानक संख्याएं नहीं हैं — हमने पिछले बेयर मार्केट के दौरान 20% के साप्ताहिक गिरावट देखी है, जिसने भी कुछ खबरें नहीं बनाईं।

लेकिन लगातार डर ही ध्यान आकर्षित करता है। फियर एंड ग्रीड सूचकांक अब लगातार सप्ताहों से "चरम डर" में फंसा हुआ है, जो 18 से बढ़कर केवल 23 हो गया है। संदर्भ के लिए, 25 से कम के पाठ्यांक ऐतिहासिक रूप से या तो प्रमुख निम्न स्तर या लंबे समय तक चलने वाले अवरोही प्रवृत्ति के प्रारंभिक चरणों के साथ समानांतर रहे हैं। कठिन बात यह है कि आपको इसके दौरान पता लगाना होगा कि आप किसमें हैं।

ईथेरियम का दैनिक 2.7% की गिरावट वास्तव में बिटकॉइन की गिरावट से अधिक थी, जिससे यह सुझाव मिलता है कि अल्टकॉइन अधिक जोखिम से बचने के दबाव का सामना कर रहे हैं। सोलाना का 1.7% का गिरना तुलनात्मक रूप से हल्का था, हालाँकि $87 पर यह अपने शीर्ष गति के दौरान $250+ के स्तर से काफी दूर है। $1.43 पर XRP अभी भी सीमा में फंसा हुआ है, जहाँ क्षैतिज हलचल ऐसी है जो ट्रेडर्स को अपने जीवन के निर्णयों पर सवाल उठाने पर मजबूर कर देती है।

एकमात्र थोड़ा सकारात्मक बिंदु: पिछले सप्ताह के दौरान DeFi सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन करने वाली श्रेणी रही, हालांकि "सर्वश्रेष्ठ प्रदर्शन" शब्द का उपयोग तब भी किया जा रहा है जब सात दिनों का रिटर्न लगभग 0.0% पर स्थिर है। एक ऐसे बाजार में जहां बराबरी करना ही जीत माना जाता है, आप जानते हैं कि सकारात्मकता काफी कमजोर है।

मैक्रो पृष्ठभूमि इस तरह से बदल गई है कि इसकी ओर ध्यान देना आवश्यक है। 2024 के अधिकांश समय और 2025 तक, क्रिप्टो ट्रेडर्स यह मानते रहे कि दरों में कटौती का सवाल “कब” का है, न कि “क्या” का। अब यह मान्यता सबसे अच्छी स्थिति में भी पूर्वानुमानित लगती है।

अगर फेड गर्मियों के दौरान अपनी वर्तमान स्थिति बनाए रखता है—और चिपचिपी मुद्रास्फीति इसे ऐसा करने का हर कारण देती है—तो जोखिम वाले संपत्ति एक चुनौतीपूर्ण परिवेश का सामना करेंगे। क्रिप्टो एक खाली वातावरण में व्यापार नहीं करता। यह पारंपरिक जोखिम वाली संपत्तियों के साथ बढ़ते हुए सहसंबंधित है, और जब नैसडैक छींकता है, तो बिटकॉइन सर्दी पकड़ लेता है।

प्रतिस्पर्धात्मक वातावरण भी मायने रखता है। जबकि ख казन के ब्याज दरें उच्च बनी रहती हैं, बिटकॉइन जैसे ब्याज न देने वाले संपत्तियों को रखने की संधि लागत बढ़ जाती है। जब आप सरकारी बॉन्ड पर 4% से अधिक कमाएं, तो क्रिप्टो की अस्थिरता क्यों उठाएं? जब भी फेड छूट पर धैर्य का संकेत देता है, यह तर्क अधिक मजबूत होता है।

आगे क्या देखना है: मुद्रास्फीति डेटा, तेल की कीमतें और ऑन-चेन पर लंबी अवधि के धारकों का व्यवहार। यदि OG बिक्री पहले देखे गए 1,650 BTC से अधिक तेज हो जाती है, तो यह संकेत हो सकता है कि मैक्रो परिवेश अधिक विरोधी हो रहा है। इसके विपरीत, यदि मुद्रास्फीति डेटा नीचे की ओर आश्चर्यजनक होता है, तो दर कट की कहानी तेजी से जीवित हो सकती है, और संवेदनशीलता के पलटने पर क्रिप्टो तेजी से आगे बढ़ता है।

यह भी सवाल है कि क्या $69.5K एक सपोर्ट स्तर है या नीचे की ओर जाने के रास्ते में केवल एक स्पीड बम्प। हाल के महीनों में बिटकॉइन ने $68K-$70K के रेंज को कई बार टेस्ट किया है और उसे बनाए रखा है। $68K के नीचे साफ़ तौर पर टूटने से संभवतः लिक्विडेशन की श्रृंखला शुरू हो जाएगी और फियर & ग्रीड सूचकांक को और अधिक निराशा में धकेल दिया जाएगा।

जोखिम प्रबंधन आकर्षक नहीं है, लेकिन अभी यही खेल है। इस तरह के परिवेश में पोज़ीशन साइजिंग और धैर्य बहादुरी से बेहतर प्रदर्शन करेगा।

अंतिम निष्कर्ष: फेड बचाव के लिए आ रहा है, स्फीति सहयोग नहीं कर रही है, और यहां तक कि बिटकॉइन के सबसे अनुभवी धारक भी अपनी निवेश को कम कर रहे हैं। इसका मतलब यह नहीं है कि क्रिप्टो टूट गया है — इसका मतलब है कि हाल के उछाल को समर्थन देने वाली आसान पैसे की पूंछ हवा रुक गई है। जब तक मैक्रो चित्र में परिवर्तन नहीं होता, उथल-पुथल वाले पानी और अतिशय आत्मविश्वास को सजा देने वाला बाजार अपेक्षित है।