फेडरल डिपॉज़िट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन नियमों का प्रस्ताव रखने की योजना बना रहा है जिससे स्टेबलकॉइन को पास-थ्रू बीमा कवरेज से बाहर कर दिया जाएगा, जिससे टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट्स और भुगतान स्टेबलकॉइन के बीच एक नियामक अंतर सामने आता है।
पास-थ्रू सुरक्षा की सीमाएँ
फेडरल डिपॉज़िट इंश्योरेंस कॉर्पोरेशन (FDIC) के अध्यक्ष ट्रेविस हिल ने कहा कि एजेंसी ऐसे नियम प्रस्तावित करने की योजना बना रही है, जो भुगतान स्टेबलकॉइन को अपने पास-थ्रू कवरेज से स्पष्ट रूप से बाहर रखेंगे। 11 मार्च को अमेरिकन बैंकर्स एसोसिएशन वाशिंगटन समिट में बोलते हुए, हिल ने GENIUS एक्ट की एजेंसी की व्याख्या का वर्णन किया, जो स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं के नियमन के लिए डिज़ाइन किया गया एक कानूनी ढांचा है।
उनके टिप्पणियों ने “टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट” और “भुगतान स्टेबलकॉइन” के बीच बढ़ते नियामक अंतर पर प्रकाश डाला, जिसमें पहले को बीमा के लिए हरी रोशनी मिली और दूसरे को स्पष्ट नहीं कहा गया।
बहस का केंद्र “पास-थ्रू” बीमा है — एक दशकों पुराना तंत्र जो तीसरे पक्ष, जैसे कि फिनटेक या ब्रोकर-डीलर, द्वारा बैंक में किए गए डिपॉज़िट को अंतिम ग्राहकों द्वारा स्वयं धन जमा किए जाने की तरह बीमित करने की अनुमति देता है।
यदि कोई स्टेबलकॉइन जारीकर्ता अपने रिजर्व को एफडीआईसी बीमाकृत बैंक में रखता है, तो पास-थ्रू बीमा सिद्धांत रूप से प्रत्येक व्यक्तिगत स्टेबलकॉइन धारक को $250,000 तक सुरक्षित करेगा यदि वह बैंक दिवालिया हो जाए। बिना इसके, पूरा रिजर्व फंड एकल कॉर्पोरेट खाते के रूप में माना जाता है, जिसकी सीमा $250,000 है, चाहे इसमें मिलियन या अरब डॉलर हों।
हालाँकि कानून इस बात पर चुप है कि क्या FDIC पास-थ्रू बीमा किसी भुगतान स्टेबलकॉइन पर लागू हो सकता है, हिल ने तर्क दिया कि इस बीमा को देने से GENIUS एक्ट की आत्मा का उल्लंघन होगा।
हिल ने कहा, "पास-थ्रू आधार पर भी स्टेबलकॉइन धारकों को बीमाकृत जमाकर्ता के रूप में मानना, GENIUS अधिनियम के उस प्रतिबंध के साथ असंगत प्रतीत होता है जो भुगतान स्टेबलकॉइन को 'संघीय जमा बीमा' के अधीन होने से रोकता है।"
अध्यक्ष ने एक व्यावहारिक विरोधाभास पर प्रकाश डाला। जबकि तीसरे पक्ष के फिनटेक कंपनियाँ ग्राहकों को आकर्षित करने के लिए अक्सर FDIC बीमा की सुरक्षा का जिक्र करती हैं, GENIUS अधिनियम स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं को ऐसा करने से सख्ती से मना करता है।
हिल ने कहा, "ऐसा लगता है कि यदि स्टेबलकॉइन को एफडीआईसी बीमाकृत डिपॉज़िट खातों तक पहुँच के लिए एक माध्यम के रूप में डिज़ाइन किया गया था, तो स्टेबलकॉइन को डिपॉज़िट बीमा के अधीन मानने के बारे में GENIUS एक्ट का कठोर प्रतिबंध तर्कसंगत ढंग से समझना कठिन है।"
कानूनी बाधाओं के अलावा, हिल ने संचालनात्मक वास्तविकताओं की ओर इशारा किया। वर्तमान FDIC नियमों के अनुसार, अंतिम ग्राहकों की पहचान को व्यापार के सामान्य प्रवाह में "निर्धारित किया जाना चाहिए" — एक मानक जिसे उन्होंने "आज के बड़े स्टेबलकॉइन व्यवस्थाओं की एक सामान्य विशेषता नहीं" माना है।
टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट के लिए एक जीत
जबकि स्टेबलकॉइन जारीकर्ता इस समाचार को निराशाजनक पा सकते हैं, ब्लॉकचेन प्रौद्योगिकी का अन्वेषण कर रही पारंपरिक बैंकों को एक बढ़त मिली। हिल ने स्पष्ट किया कि टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट — मानक बैंक डिपॉज़िट के डिजिटल संस्करण — को उनके एनालॉग समकक्षों के समान ही व्यवहार किया जाएगा।
“एक वित्तीय उत्पाद जो ‘डिपॉज़िट’ की कानूनी परिभाषा को संतुष्ट करता है… तकनीक या रिकॉर्ड रखने की विधि के बावजूद एक डिपॉज़िट ही रहता है,” हिल ने कहा, और इस बात की पुष्टि की कि इन उत्पादों को पूर्ण नियामक और बीमा उपचार के लिए योग्य रहना चाहिए।
हिल के टिप्पणियों को एक बढ़ते कानूनी और नियामक संघर्ष में “एक गोली चलाना” माना जाता है। एफडीआईसी द्वारा स्टेबलकॉइन को पास-थ्रू बीमा नहीं देने और टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट को देने के प्रस्ताव से, यह डिजिटल भुगतान की दौड़ में एक विजेता का चयन कर रहा है—और वह विजेता पारंपरिक बैंक हैं।
यह कदम स्टेबलकॉइन जारीकर्ताओं और बैंकिंग क्षेत्र के बीच मौजूदा तनाव को बढ़ाता है, जो CLARITY एक्ट के संबंध में है—एक बाजार संरचना विधेयक जो अभी सीनेट में अटका हुआ है—और पहले से पारित GENIUS एक्ट के संबंध में। FDIC द्वारा स्टेबलकॉइन को बीमा नहीं दिए जाने से, इसे बैंकों को एक शक्तिशाली प्रतिवाद प्रदान करते हुए देखा जा रहा है: स्टेबलकॉइन मूल रूप से बैंक डिपॉज़िट से अधिक जोखिम भरे हैं क्योंकि उनके पास सरकारी सुरक्षा नेट है।
डिपॉज़िट बीमा राशि के लिए स्टेबलकॉइन को बीमा कवरेज से बाहर रखना भी स्टेबलकॉइन बाजार की संभावित अस्थिरता से निकास का एक रूप माना जाता है। हिल ने अपने टिप्पणियों को इस बात पर जोर देकर समाप्त किया कि संकट आने से पहले स्पष्टता की आवश्यकता है।
"हमें इस प्रश्न का उत्तर नियमों द्वारा निश्चित रूप से देना चाहिए, इस बात का इंतजार किए बिना कि कोई ऐसा बैंक जो स्टेबलकॉइन रिजर्व रखता है, असफल हो जाए," उन्होंने कहा।
एफडीआईसी अगले कुछ महीनों में प्रस्ताव पर जनता के टिप्पणी मांगने की उम्मीद करती है, जिससे उद्योग को एक अलग दृष्टिकोण के लिए तर्क देने का मौका मिलेगा।
एफएक्यू ❓
- एफडीआईसी अध्यक्ष ट्रेविस हिल ने स्टेबलकॉइन के बारे में क्या घोषणा की? हिल ने कहा कि एफडीआईसी ऐसे नियम प्रस्तावित करने की योजना बना रहा है जो स्टेबलकॉइन को पास-थ्रू बीमा कवरेज से बाहर कर देंगे।
- टोकनीकृत डिपॉज़िट और भुगतान स्टेबलकॉइन में क्या अंतर है? टोकनीकृत डिपॉज़िट FDIC बीमा के योग्य हो सकते हैं, जबकि भुगतान स्टेबलकॉइन को ऐसी सुरक्षा के लिए अस्वीकार कर दिया जाता है।
- पास-थ्रू बीमा स्टेबलकॉइन धारकों को कैसे प्रभावित करता है? पास-थ्रू बीमा के बिना, स्टेबलकॉइन के लिए आरक्षित राशि को एकल कॉर्पोरेट खाते के रूप में माना जाता है, जिससे फंड के आकार के बावजूद कवरेज केवल $250,000 तक सीमित हो जाता है।
- इस प्रस्ताव के संबंध में एफडीआईसी का अगला कदम क्या है? एफडीआईसी आगामी महीनों में इस प्रस्ताव पर जनता के टिप्पणी मांगेगी, जिससे उद्योग के खिलाड़ी अपने दृष्टिकोण साझा कर सकें।