इस साल शुरुआत में बेल्जियम में कुछ महत्वपूर्ण हुआ। KBC, देश का सबसे बड़ा बैंक-बीमा समूह, अपने स्वयं-निर्देशित ब्रोकरेज प्लेटफॉर्म Bolero के माध्यम से रिटेल निवेशकों के लिए नियमित बिटकॉइन और ईथर ट्रेडिंग शुरू कर दी।
महत्वपूर्ण यह नहीं है कि एक प्रमुख यूरोपीय बैंक ने डिजिटल संपत्तियों तक पहुंच सक्षम की, बल्कि यह है कि इस पहुंच को कैसे पेश किया गया: एक मौजूदा नियमित प्लेटफॉर्म के भीतर, एक स्थापित ग्राहक यात्रा के भीतर, और ग्राहकों द्वारा पहले से ही उपयोग किए जा रहे व्यापक वित्तीय परिवेश के हिस्से के रूप में।
वह मॉडल बाजार की दिशा के बारे में बहुत कुछ कहता है।
दशकों के लगभग पूरे समय तक, डिजिटल संपत्तियों को छूने वाले बैंक उनसे दूरी बनाए रखते थे। कई मामलों में, यह दृष्टिकोण समझ में आता था। डिजिटल संपत्तियों ने कस्टडी, शासन, अनुपालन, उपयुक्तता और संचालनात्मक लचीलेपन के बारे में कठिन प्रश्न उठाए। यूरोप के भर में नियामक खंडन केवल संकोच को बढ़ाता रहा।
परिणामस्वरूप, डिजिटल संपत्तियां अक्सर इसका हिस्सा मानी जाने के बजाय मूल बैंकिंग के पास के क्षेत्र के रूप में व्यवहार की जाती थीं।
वह समीकरण अब बदल रहा है। यूरोप भर में, संस्थाएं डिजिटल संपत्तियों को एक अलग श्रेणी के रूप में नहीं, बल्कि क्षमताओं के रूप में आकलन कर रही हैं, जिन्हें अंततः अन्य वित्तीय उत्पादों और सेवाओं के साथ एक ही नियंत्रण परिवेश में स्थित होने की आवश्यकता हो सकती है। यह बदलाव असमान रूप से जारी है, और संस्थाएं अलग-अलग गति से आगे बढ़ रही हैं। लेकिन रणनीतिक दिशा स्पष्ट होती जा रही है।
क्रिप्टो-संपत्तियों के बारे में बाजार नियम, या MiCA, ने हर चुनौती को नहीं हटाया है, न ही इसने अपनाया जाना स्वचालित कर दिया है। लेकिन इसने वित्तीय संस्थानों के लिए सबसे बड़े संदेह के स्रोतों में से एक को संकुचित करने में मदद की है: डिजिटल संपत्तियां संचालनात्मक रूप से कहां स्थित होनी चाहिए?
MiCA से पहले, डिजिटल संपत्ति सेवाएं प्रदान करने का अर्थ था राष्ट्रीय व्यवस्थाओं के एक टुकड़ा-टुकड़ा पैटर्न को समझना, जिनमें प्रत्येक के अलग-अलग लाइसेंसिंग आवश्यकताएं, कस्टडी नियम और उपभोक्ता सुरक्षा मानक थे। एक स्वतंत्र डिजिटल संपत्ति पेशकश बनाने की अनुपालन लागत को एक ऐसे बैंक के लिए औचित ठहराना कठिन था, जो पहले से ही लाभदायक ब्रोकरेज व्यवसाय चला रहा था।
MiCA ने इस जटिलता को एकल, पासपोर्टयोग्य ढांचे में समेट दिया। पहली बार, बेल्जियम, स्पेन, जर्मनी या फ्रांस का कोई बैंक डिजिटल संपत्तियों का व्यापार उसी नियामक तर्क के तहत प्रदान कर सकता था जिसे यह पहले से ही प्रतिभूतियों पर लागू करता था। संचालन सवाल "क्या हमें डिजिटल संपत्ति उत्पाद बनाना चाहिए?" से बदलकर "क्या हम अपने पहले से मौजूद उत्पाद में डिजिटल संपत्तियां जोड़ें?" हो गया, जिसने एक मूलभूत अलग बातचीत को प्रेरित किया, जिसका यूरोपीय बैंक अद्भुत गति से उत्तर दे रहे हैं।
पिछले बारह महीनों में किसने प्रवेश किया है, देखें। BBVA ने स्पेन में लाइव प्रारंभ किया। DZ Bank, जर्मनी का सबसे बड़ा सहकारी बैंकिंग समूह, उसके बाद आया। Société Générale ने अपनी Forge सहायक कंपनी के माध्यम से डिजिटल संपत्ति बुनियादी ढांचा विकसित किया। और अब बेल्जियम में KBC।
वे यूरोप की सबसे कठोर वित्तीय संस्थानों में से हैं, और वे सभी एक ही आर्किटेक्चरल निष्कर्ष पर पहुंच रहे हैं: डिजिटल संपत्तियां मौजूदा स्टैक में होनी चाहिए, इसके साथ नहीं।
उन्होंने अपने मौजूदा अनुपालन, रिपोर्टिंग और ग्राहक-सामने वाले प्रणालियों में डिजिटल संपत्ति क्षमताओं को एकीकृत किया। ग्राहक के दृष्टिकोण से, बिटकॉइन खरीदना एक शेयर खरीदने जैसा ही महसूस होता है। बैंक के दृष्टिकोण से, यह उसी संचालन रेल पर चलता है। यही पूरा उद्देश्य है।
पहले, विश्वास का स्थानांतरण होता है। यूरोपीय बैंक मिलकर सैकड़ों मिलियन रिटेल ग्राहकों की सेवा करते हैं, जिनके पास पहले से ही ब्रोकरेज खाते, पुष्टि की गई पहचान और स्थापित बैंकिंग संबंध हैं। जब डिजिटल संपत्तियां उस लेन-देन के भीतर आती हैं, तो एक भी नया उपयोगकर्ता किसी नए प्लेटफॉर्म के लिए साइन अप किए बिना ही सम्मिलित बाजार एक रात में विस्तारित हो जाता है।
उस अवसर का पैमाना महत्वपूर्ण है। यूरोपीय संघ में, 2030 तक डिजिटल संपत्ति की मालिकाना हिस्सेदारी लगभग 25% तक पहुँचने की उम्मीद है, जो 2024 में 9% और 2020 में 4% से बढ़कर है। यह विस्तार मुख्य रूप से MiCA और आगामी चक्र के दौरान परिपक्व होने की उम्मीद किए जा रहे बैंक-नेतृत्व वाले डिजिटल संपत्ति प्रोजेक्ट्स के कारण हो रहा है। जो बैंक अभी कदम उठाते हैं, वे पहले से नियंत्रण में रखे गए चैनलों के माध्यम से उस लहर को पकड़ने की स्थिति में हैं।
दूसरा, ग्राहक संबंध बैंक के पास ही रहता है। स्वतंत्र मॉडल में, क्रिप्टो एक्सचेंज के पास ग्राहक होता है। एम्बेडेड मॉडल में, बैंक के पास होता है। यह अंतर उत्पाद विकास, क्रॉस-सेलिंग और दीर्घकालिक आर्थिक पहलुओं के लिए बहुत महत्वपूर्ण है। एक ऐसा बैंक जो इक्विटीज के साथ-साथ डिजिटल संपत्तियां प्रदान करता है, अंततः टोकनीकृत बॉन्ड, संरचित उत्पाद और डिजिटल संपत्ति समृद्धि प्रबंधन सभी को एक ही संबंध के भीतर प्रदान कर सकता है।
तीसरा, इसका दायरा ट्रेडिंग के बाहर भी फैल रहा है। भुगतान और निपटान में भी यही अवशोषण पैटर्न दिख रहा है। ब्लूमबर्ग इंटेलिजेंस के अनुसार, 2030 तक स्टेबलकॉइन्स वार्षिक भुगतानों में 50 ट्रिलियन डॉलर से अधिक का हिस्सा बन सकते हैं। सवाल यह है कि वे कौन जारी और वितरित करेंगे। जैसे-जैसे बैंक टोकनाइज़्ड डिपॉज़िट जारी करना शुरू करते हैं और अपने भुगतान प्रणालियों में स्टेबलकॉइन क्षमताओं को एकीकृत करते हैं, डिजिटल भुगतानों की प्रतिस्पर्धी गतिशीलता "बैंक बनाम ब्लॉकचेन" से "कौन से बैंक पहले कदम उठाते हैं" में बदल रही है।
यदि यह पैटर्न बना रहता है, तो उभरने वाली प्रतिस्पर्धी वातावरण क्रिप्टो के आसपास बने वातावरण जैसी नहीं होगी। इसे एक्सचेंज के आयतन या टोकन सूचीबद्ध करने से नहीं, बल्कि उन संस्थानों द्वारा परिभाषित किया जाएगा जो ट्रेडिंग, भुगतान और कस्टडी के माध्यम से डिजिटल संपत्तियों को किसी अन्य वित्तीय उत्पाद की तरह बिना किसी बाधा के प्रदान कर सकते हैं, और जो पायलट स्केल के बजाय उत्पादन स्केल पर ऐसा कर सकते हैं।
इस क्षमता का कुछ हिस्सा आंतरिक रूप से विकसित किया जाएगा। इसका बहुत बड़ा हिस्सा अधिग्रहण किया जाएगा। एमएंडए पैटर्न पहले से ही बन रहा है: बैंक जो मानते हैं कि वे पर्याप्त तेजी से विकसित नहीं कर सकते, वे डिजिटल संपत्ति अवसंरचना को खरीद रहे हैं या साझेदारी कर रहे हैं, जैसे कि उन्होंने पारंपरिक रूप से मार्केट डेटा, सेटलमेंट और जोखिम प्रणालियों के साथ किया है।
असली बदलाव वितरणात्मक है। एक बार जब डिजिटल संपत्तियां बैंक प्लेटफॉर्म के माध्यम से गुजरती हैं, तो सम्प्रेषित बाजार स्थायी रूप से बदल जाता है। MiCA ने इसे संरचनात्मक रूप से संभव बनाया। अब बैंक इसे वास्तविक बना रहे हैं। उद्योग को अधिक ध्यान से देखना चाहिए।