एथेरियम गवर्नेंस में बदलाव: विटालिक बुटेरिन का प्रभाव कम होता जा रहा है।

बिजी.कॉम के अनुसार, पिछले दो वर्षों में एथेरियम की गवर्नेंस संरचना में उल्लेखनीय बदलाव हुए हैं, जिसे संस्थागत अपनाने में वृद्धि और विकेंद्रीकरण की पुनर्परिभाषा द्वारा चिह्नित किया गया है। ब्लैकरॉक, डॉयचे बैंक और सोनी जैसे प्रमुख वित्तीय संस्थानों द्वारा एथेरियम और इसके लेयर 2 (L2) समाधानों के साथ गहरी एकीकृत होने के साथ, नेटवर्क ने वास्तविक विश्व संपत्तियों (RWA) और स्थिर मुद्रा सेटलमेंट्स को टोकनाइज़ करने के लिए एक रीढ़ के रूप में अपनी भूमिका को मजबूत किया है। हालांकि, इस संस्थागत मान्यता ने एक बहस को जन्म दिया है: क्या एथेरियम वॉल स्ट्रीट की संपत्ति बन रहा है या एक विकेंद्रीकृत सार्वजनिक संपत्ति? संस्थागत अपनाने ने खुद को एक दोधारी तलवार साबित किया है। वर्तमान में नेटवर्क पर $5 बिलियन से अधिक टोकनाइज्ड RWA तैनात हैं, जो कुल बाजार हिस्सेदारी का 53% दर्शाते हैं। स्थिर मुद्रा लेनदेन की मात्रा $67 बिलियन तक पहुंच गई है, जिसमें $35 बिलियन USDC है। ये आंकड़ें डिजिटल डॉलर सेटलमेंट्स में एथेरियम के प्रभुत्व और उन संस्थानों के लिए इसके आकर्षण को उजागर करते हैं जो स्केलेबल, सुरक्षित टोकनाइज्ड वित्तीय संरचना की तलाश करते हैं। हालांकि, इस वृद्धि के साथ-साथ पिछले वर्ष में ETH/BTC विनिमय दर में 56.39% की गिरावट हुई है, जिससे संरचनात्मक चुनौतियों के बारे में चिंता बढ़ गई है, जिसमें सोलाना और ट्रॉन जैसी प्रतिस्पर्धा शामिल है, जिन्होंने अपने संस्थागत उपयोगकर्ता आधार को मुद्रीकृत करने में एथेरियम को पीछे छोड़ दिया है। डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉरपोरेशन (DTCC) द्वारा ERC-3643 को अपनाना और जुलाई 2025 तक ERC-3643 एसोसिएशन के साथ अमेरिकी सिक्योरिटीज एंड एक्सचेंज कमीशन (SEC) की भागीदारी, एथेरियम के अनुपालन की ओर बदलाव को और संकेत देता है। हालांकि ये विकास संस्थागत विश्वास को दर्शाते हैं, आलोचकों का तर्क है कि वे एथेरियम के विकेंद्रीकृत गवर्नेंस मॉडल को कमजोर कर सकते हैं। सील 911 के पिकावर्साचियो के अनुसार, पारंपरिक वित्त (TradFi) का प्रभाव अनुपालन को एक बाधा से बदलकर एक परिभाषात्मक विशेषता में बदल सकता है, जिससे एथेरियम की मूल पहचान बदल सकती है। एथेरियम के सह-संस्थापक, विटालिक बुटेरिन, ने गवर्नेंस में अपनी भूमिका को एक दूरदर्शी वास्तुकार से एक सतर्क संरक्षक तक बदलते देखा है। 2023 से 2025 तक, बुटेरिन ने 'स्टेलनेस' की अवधारणा की वकालत की है—एथेरियम की अंतर्निहित परतों को स्थिरता को प्राथमिकता देने के लिए स्थिर रखना। 2025 में ZKsync के एटलस अपग्रेड के लिए उनका समर्थन, जिसने 15,000 TPS प्रसंस्करण क्षमता और लगभग-तत्काल अंतिमता पेश की, इस बदलाव का उदाहरण देता है। ज़ीरो-नॉलेज-बेस्ड L2 समाधानों के संस्थागत अपनाने को मार्गदर्शन देकर, बुटेरिन ने एथेरियम को एक ऐसे प्लेटफॉर्म के रूप में स्थापित किया है जो स्केलेबिलिटी और प्राइवेसी के बीच संतुलन बनाता है, बिना इसकी मूलभूत अखंडता से समझौता किए। हालांकि, इस रणनीति के साथ-साथ बुटेरिन की प्रत्यक्ष गवर्नेंस प्रभाव में गिरावट आई है। 2025 तक, एथेरियम का गवर्नेंस मॉडल तेजी से समुदाय-चालित हो गया है, जिसमें स्वीकार किए गए 62% एथेरियम सुधार प्रस्ताव (EIPs) गैर-कोर डेवलपर्स से आते हैं। 'गवर्नेंस मिनिमलिज्म' के लिए बुटेरिन की वकालत—प्रोटोकॉल निर्णयों को आवश्यक समन्वय मुद्दों तक सीमित करना—का एक ठोस प्रभाव पड़ा है। हालांकि यह एथेरियम की दीर्घकालिक दृष्टि के साथ मेल खाता है, इस बदलाव ने केंद्रीकरण के बारे में चिंताएं बढ़ा दी हैं। कोर डेवलपर्स जैसे पीटर स्ज़िलाग्यी ने चेतावनी दी है कि निर्णय लेने की शक्ति कुछ संस्थाओं के बीच केंद्रित रहती है, जो नेटवर्क के विकेंद्रीकरण को कमजोर करती है। 'वॉल स्ट्रीट-करण' शब्द एथेरियम के संस्थागत विकास और इसके विकेंद्रीकृत मूल के बीच तनाव को सही ढंग से दर्शाता है। एक ओर, संस्थान पूंजी, बुनियादी ढांचा, और नियामक वैधता लाते हैं; दूसरी ओर, उनकी प्राथमिकताएं—जैसे अनुपालन और शुल्क राजस्व—एथेरियम के खुले-सुलभ और सेंसरशिप-प्रतिरोधी लोकाचार को पीछे छोड़ सकती हैं। यह तनाव एथेरियम के L2 इकोसिस्टम में स्पष्ट है। जबकि ZKsync की सफलता ने संस्थागत पूंजी को आकर्षित किया है, खंडित L2 परिदृश्य एथेरियम की आधार परत लेनदेन शुल्क राजस्व को कमजोर कर रहा है। इसी तरह, एथेरियम फाउंडेशन की $100 बिलियन सुरक्षा योजना ने दीर्घकालिक योगदानकर्ताओं को कम महत्व देने और पारदर्शिता की कमी के लिए आलोचना को आकर्षित किया है। हालिया रिपोर्टों से पता चलता है कि फाउंडेशन की प्राथमिकताओं ने दीर्घकालिक स्थिरता के बारे में चिंताएं बढ़ा दी हैं। हालांकि, एथेरियम के गवर्नेंस समायोजन—जैसे EIP-7732 (प्रस्तावक-बिल्डर पृथक्करण) और zkEVM एकीकरण—अनुपालन और विकेंद्रीकरण को संतुलित करने की इसकी प्रतिबद्धता को प्रदर्शित करते हैं। ये अपग्रेड सेंसरशिप और प्राइवेसी के प्रतिरोध को बढ़ाते हैं, साथ ही संस्थागत मांगों को पूरा करते हैं बिना एथेरियम के मूल सिद्धांतों से समझौता किए। निष्कर्षतः, एथेरियम एक महत्वपूर्ण मोड़ पर खड़ा है। जबकि व्यापक संस्थागत अपनाने ने RWA और स्थिर मुद्रा सेटलमेंट्स में अभूतपूर्व वृद्धि को प्रेरित किया है, नेटवर्क को केंद्रीकरण और कम गवर्नेंस शक्ति के जोखिमों को नेविगेट करना होगा। विटालिक बुटेरिन का प्रत्यक्ष प्रभाव में कमी एक परिपक्व होते इकोसिस्टम को दर्शाती है, जहां समुदाय-चालित गवर्नेंस और बाजार बल अधिक प्रमुख भूमिकाएं निभाते हैं। फिर भी, 'वॉल स्ट्रीट-करण' की कथा बनी रहती है, क्योंकि एथेरियम के विकास प्रक्षेपवक्र पर संस्थागत प्रभाव बढ़ता रहता है। निवेशकों के लिए, कुंजी यह है कि क्या एथेरियम संस्थागत मांगों को अपने विकेंद्रीकृत लोकाचार के साथ सामंजस्य स्थापित कर सकता है। यदि एथेरियम नेटवर्क सुरक्षा, प्राइवेसी और कॉम्पोज़ेबिलिटी को बनाए रखते हुए एंटरप्राइज-ग्रेड स्केलेबिलिटी जरूरतों को पूरा कर सकता है, तो यह वॉल स्ट्रीट की संपत्ति बनने से बच सकता है। आने वाले महीने यह परीक्षण करेंगे कि एथेरियम के गवर्नेंस तंत्र तेजी से संस्थागत अपनाने के युग में अपने संस्थापक सिद्धांतों को बनाए रख सकते हैं या नहीं।