ईथेरियम शुल्क और आय ऑन-चेन गतिविधि में वृद्धि के बीच गिर गए

हाल के समय में, कई L1 ने शुल्क कम करने के चारों ओर रणनीति बनाई है, लेकिन इसकी कीमत होती है।

तर्क सरल है: लेनदेन शुल्क L1 की आय इंजन का एक मूलभूत हिस्सा हैं। प्रत्येक नेटवर्क अपग्रेड के लिए श्रृंखला को स्केल करने और बढ़ती मांग को समर्थन के लिए आवश्यक क्षमता को बनाए रखने के लिए आय की आवश्यकता होती है। ईथेरियम का [ETH] Glamsterdam अपग्रेड इसी प्रवृत्ति में आता है, और प्रभाव पहले ही ऑन-चेन पर दिखाई दे रहे हैं।

टोकन टर्मिनल के अनुसार, ईथेरियम L1 पर लेनदेन शुल्क रिकॉर्ड निम्न स्तर तक गिर गए हैं। सस्ते लेनदेन से पहुँच में सुधार होता है, लेकिन लगातार कम शुल्क ईथेरियम की दीर्घकालिक स्केलिंग अर्थव्यवस्था पर दबाव डाल सकते हैं। जब आप नेटवर्क के आय डेटा को देखते हैं, तो इस प्रभाव की स्पष्टता और अधिक स्पष्ट हो जाती है।

DeFiLlama के डेटा के अनुसार, ईथेरियम की आय चतुर्थांशवार आधार पर कम होने की दिशा में है।

जैसा कि ऊपर का चार्ट दर्शाता है, नेटवर्क आय 2025 के तीसरे तिमाही में $366.63 मिलियन पर पहुँचने के बाद लगातार घट रही है। 2026 के पहले तिमाही तक, ईथेरियम ने $260 मिलियन आय के साथ समाप्त किया। सरल शब्दों में, ग्लैमएम्सटर्ड अपग्रेड, जिसने नेटवर्क शुल्क को 78% तक कम कर दिया, अब ईथेरियम की ऑन-चेन आय संरचना को स्पष्ट रूप से बदल रहा है।

यह स्वाभाविक रूप से ध्यान को ईथेरियम के व्यापक नेटवर्क विकास की ओर ले जाता है। मैक्रो स्तर पर, अस्थिरता पहले से ही ETH की कीमत संरचना पर भार डाल रही है। लेकिन अब, ईथेरियम की स्केलेबिलिटी अर्थव्यवस्था को भी दबाव का सामना करना पड़ रहा है, बड़ी बहस और अधिक कठिन हो रही है: क्या ETH वास्तव में यहां अवमूल्यांकित है?

अवमूल्यांकन तब होता है जब बाजार एक नेटवर्क की निहित शक्ति को पूरी तरह से कीमत में शामिल नहीं कर पाता।

सतही रूप से, ईथेरियम के गिरते शुल्क और घटती आय के कारण ETH की हालिया कमजोरी उचित लगती है। तकनीकी रूप से, मई में ETH लगभग 6.2% नीचे गया है और अधिकांश प्रमुख समयावधियों में बिटकॉइन [BTC] की तुलना में कम प्रदर्शन कर रहा है। इस संदर्भ में, कम शुल्क को ऑन-चेन मांग के कमजोर होने का संकेत माना जा सकता है।

लेकिन ऑन-चेन डेटा एक अलग कहानी बताने लगा है। जैसा कि नीचे के चार्ट में दिखाया गया है, ईथेरियम की मासिक लेन-देन की संख्या एक नए ऐतिहासिक उच्च स्तर पर पहुँच गई है, जो 80 मिलियन लेन-देन के करीब है। सरल शब्दों में कहें तो, भले ही शुल्क और आय कम होते जा रहे हों, नेटवर्क गतिविधि मजबूत बनी हुई है।

उस सेटअप में, ETH की वर्तमान तकनीकी संरचना लगती है कि वह अधिक अनुचित मूल्यांकित है।

एक नेटवर्क के दृष्टिकोण से, कम शुल्क का अर्थ कम उपयोग नहीं है। वास्तव में, शुल्क संकुचन ईथेरियम को उपयोग करने के लिए सस्ता बनाकर अधिक उपयोगकर्ताओं को ऑन-चेन आकर्षित कर रहा है। यह गतिशीलता ईथेरियम की मूलभूत नेटवर्क बुनियादी ढांचे का एक मजबूत प्रतिबिंब बन रही है।

इस पृष्ठभूमि के खिलाफ, आय में गिरावट अधिक ईथेरियम के विकसित हो रहे शुल्क मॉडल का परिणाम लगती है, बजाय मांग में कमी के संकेत के। इस संरचना में, ईथेरियम की वर्तमान तकनीकी स्थिति नेटवर्क की अंतर्निहित ऑन-चेन शक्ति के सापेक्ष बढ़ते हुए अवमूल्यांकित दिखती है।