ईथेरियम डेरिवेटिव बाजार में एक-ओर का जोखिम बहुत अधिक है, और कीमत की क्रिया तनाव को दर्शाना शुरू हो गई है। 29 मई को प्रकाशित एक CryptoQuant अपडेट यह बताता है कि लेवरेज अभी भी उच्च स्तर पर है, लॉन्ग पोजीशन अभी भी प्रभुत्व रखता है, और RSI मोमेंटम कमजोर हो रहा है। विश्लेषकों का तर्क है कि यह संयोजन निरंतर अल्पकालिक नीचे की दबाव की ओर संकेत करता है। सतह के नीचे, ऑन-चेन चित्र अधिक सूक्ष्म है। ईथेरियम डेवलपर गतिविधि में अभी भी नेतृत्व करता है — BlockchainReporter के हालिया डेवलपर गतिविधि रैंकिंग इसे शीर्ष पर दर्शाते हैं — लेकिन यह अत्यधिक लेवरेज किए हुए डेरिवेटिव ट्रेडर्स के भार को समाहित करने में पर्याप्त नहीं हुआ।
क्रिप्टोक्वांट का नोट शब्दों को नहीं छुपाता। इसका केंद्रीय संकेत है कि फ़्यूचर्स के खिलाड़ी उस समय तीव्रता से ऊपर की ओर बेट लगा रहे हैं जब स्पॉट मार्केट के इंजन धीमे पड़ रहे हैं। जब ओपन इंटरेस्ट बढ़ता है और साथ ही लॉन्ग बायस प्रबल होता है, लेकिन कीमत ऊपर की ओर नहीं बढ़ती, तो अक्सर इस स्थिति का समाधान एक ब्रेकआउट के बजाय लिक्विडेशन की लहर के साथ होता है। RSI पठन बेयरिश झुकाव को और मजबूत करता है: यह सुझाव देता है कि मोमेंटम सिर्फ़ रुका हुआ नहीं, बल्कि कमजोर हो रहा है। यह मायने रखता है क्योंकि लॉन्ग-लीवरेज परिस्थिति में मोमेंटम के कमजोर होने से ट्रेडर्स की अपेक्षा से जल्दी कैपिटुलेशन हो सकता है।
लेवरेज और गति नेटवर्क के मूलभूत तत्वों के विपरीत
वर्तमान ईथेरियम पैच को असामान्य बनाने वाली बात यह है कि डेरिवेटिव पोजीशनिंग और नेटवर्क की नींव के बीच असंगति है। ईथेरियम अभी भी किसी भी अन्य चेन की तुलना में अधिक डेवलपर घंटे आकर्षित कर रहा है, और लिक्विड स्टेकिंग प्रोटोकॉल, रेस्टेकिंग, और लेयर-2 विस्तार के धीमे होने के कोई संकेत नहीं हैं। ऐसी गतिविधि सामान्यतः संवेदनशीलता के नीचे एक फर्श प्रदान करती है। लेकिन अभी, डेरिवेटिव्स का पूंछ स्पॉट कुत्ते को हिला रहा है। बाजार मूलभूत बातों के आधार पर नहीं, बल्कि अनवाइंड जोखिम के आधार पर ट्रेड कर रहा है।
फंडिंग दरें और खुली रुचि एक ब्लो-ऑफ टॉप की ओर तीव्र रूप से इशारा नहीं कर रही हैं, लेकिन वे उस समय लॉन्ग्स की ओर मजबूती से झुकी हुई हैं जब मैक्रो परिदृश्य ETH में रिस्क-ऑन रोटेशन के लिए कोई स्पष्ट प्रेरक नहीं दे रहा है। इससे संपत्ति लीवरेज्ड पोज़ीशन के किसी भी अचानक संकुचन के प्रति सुभाग्यवान हो जाती है। क्रिप्टोक्वांट टीम का संदर्भ — कि छोटी अवधि का नीचे की ओर दबाव जारी रह सकता है — कम से कम एक क्रैश का संकेत कम है, बल्कि यह संकेत है कि क्षणिक रूप से सबसे कम प्रतिरोध वाला मार्ग नीचे की ओर स्थानांतरित हो गया है।
ट्रेडर्स क्या देख रहे हैं
तुरंत प्रश्न यह है कि क्या बाजार गहरे निकास के बिना लंबी एक्सपोजर को अवशोषित कर सकता है। ट्रेडर्स लिक्विड हीटमैप्स और मनोवैज्ञानिक समर्थन स्तरों के पास लेवरेज पोज़ीशन के सांद्रीकरण को देख रहे हैं। यदि कीमत उन क्षेत्रों से गुजरती है, तो ब принुन्मुख बिक्री इस गति को तेज कर सकती है। दूसरी ओर, एक त्वरित निकास जो खुली ब्याज को रीसेट कर सके, बाद में एक स्वस्थ पुनर्जीवन के लिए परिस्थितियां भी पैदा कर सकता है। यह कोई भविष्यवाणी नहीं है, बल्कि बाजारों में एक यांत्रिक वास्तविकता है, जहां लेवरेज असमान रूप से जमा हो चुका है।
अभी के लिए, ऑन-चेन विश्लेषण से मिला संकेत स्पष्ट है: बाजार एक अनुपातिक रूप से अधिक ऊपर की ओर की बेटिंग कर रहा है, जिसे कीमत सत्यापित नहीं कर रही है। निकट भविष्य के जोखिम का संतुलन अचानक रैली के बजाय एक अनवाइंडिंग घटना की ओर झुका हुआ है। यह तय करना कि यह अनवाइंडिंग कितनी व्यवस्थित रूप से होगी, इस पर निर्भर करता है कि स्पॉट पक्ष क्या बिना कैस्केड के दबाव को समाहित कर सकता है।