इलेक्ट्रिक कैपिटल ने सोमवार को एक शोध रिपोर्ट प्रकाशित की, जिसमें वास्तविक दुनिया के 501 अलग-अलग आय स्रोतों को सूचीबद्ध किया गया और उन्हें आज ऑन-चेन पर महत्वपूर्ण ट्रैक्शन वाले टोकनाइज़्ड संपत्तियों के साथ संबंधित किया गया।
इस वेंचर फर्म ने पाया कि उनमें से केवल 34 आय स्रोतों की ऑन-चेन उपस्थिति $50 मिलियन से अधिक है, और वे परिचित क्षेत्र में समूहित हैं: यू.एस. ट्रेजरी, निजी क्रेडिट, कॉर्पोरेट बॉन्ड और अमेरिका के बाहर के सार्वजनिक ऋण।
शेष 93% उन सात समूहों में आते हैं जिन्हें टोकनीकरण को रोकने वाले कारकों द्वारा परिभाषित किया गया है, जिसमें संपत्ति-समर्थित प्रतिभूतियों के लिए कानूनी संरचना की चुनौतियाँ और कच्चे माल और कंप्यूटिंग बुनियादी ढांचे के लिए वास्तविक दुनिया के एकीकरण की कठिनाइयाँ शामिल हैं।
वितरण सीमा है
शायद रिपोर्ट का सबसे तीव्र निरीक्षण वितरण के बारे में है। $50 मिलियन से अधिक के 35 आय वाले गैर-स्टेबलकॉइन RWAs में से केवल दो ही 2,000 होल्डर्स को पार कर चुके हैं। इसमें से कुछ डिज़ाइन के अनुसार है — ब्लैकरॉक का BUIDL $5 मिलियन की न्यूनतम मात्रा की आवश्यकता रखता है — लेकिन डेटा यह दर्शाता है कि अधिकांश टोकनाइज़्ड संपत्तियाँ अभी भी कुछ बड़े निवेशकों और वॉल्ट क्यूरेटर्स पर कितनी निर्भर हैं।
रिपोर्ट यह बताती है कि Centrifuge का JAAA, जो डेटा संग्रह के समय $743 मिलियन का एक टोकनाइज़्ड AAA CLO था, 9 मार्च को एकल लेनदेन में Sky's Grove प्रोटोकॉल द्वारा $327 मिलियन की रिडीम के बाद एक दिन में अपने मूल्य का 44% खो दिया।
ब्लैकरॉक का BUIDL एक समान गतिशीलता का सामना कर रहा है: इसके शीर्ष 10 धारक 98% आपूर्ति को नियंत्रित करते हैं, और ये धारक मुख्य रूप से अन्य प्रोटोकॉल हैं — एथेना, ओंडो और स्काई।
अगला क्या है
इलेक्ट्रिक कैपिटल का तर्क है कि पाँच संयुक्त बल नए संपत्ति प्रकारों को ऑन-चेन पर आकर्षित करेंगे: विविध आय प्राथमिकताओं के साथ बढ़ती स्टेबलकॉइन आधार, प्रोटोकॉल्स के बीच भिन्न उत्पादों के लिए प्रतिस्पर्धा, अवधि जोखिम को अवशोषित करने वाली वॉल्ट बुनियादी ढांचा, खरीददार आधार को विस्तारित करने वाली ट्रैंचिंग परतें, और संपार्श्विक-योग्य संपत्तियों के लिए मांग को गुणा करने वाले लेवरेज लूप।
कंपनी ने AI इंफ्रास्ट्रक्चर खर्च को भी एक प्रेरक के रूप में चिह्नित किया — जिसे गोल्डमैन सैक्स द्वारा 2026 में $500 बिलियन से अधिक के लिए अनुमानित किया गया है — और नोट किया कि GPU किराए पर लेना, डेटा सेंटर निर्माण, और ऊर्जा अनुबंध ऑन-चेन वित्तपोषण के प्राकृतिक उम्मीदवार हैं।
इस लेख को AI वर्कफ्लो की सहायता से लिखा गया है। हमारी सभी कहानियों को मानव द्वारा चयनित, संपादित और तथ्य-जाँच किया गया है।